神隆 1789
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
神隆可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 17% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.3%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 98 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 99 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.4%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -42.2%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
神隆（1789）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比神隆過去五年的股價淨值比慣常評價低了約 14%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.9 倍換算約 24.5 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，神隆的應得價約 23.7 元；加上神隆自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 12.9 至 16.2 元，現價高於慣常區間上緣約 13%。調整基本面後，神隆目前比全市場約 33% 的股票貴（同業中約比 41% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -13% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者台新-敦南 自起點累積 1800 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 1109 張、已倒 41%，剩 653 張，依近期速度約 46 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.18pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -0.20pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -536 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 台新-敦南 +1,800
- 新加坡商瑞銀 +1,089
- 港商野村 +592
- 元大證券 +457
- 第一金-新竹 +373
- 土銀-高雄 +256
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 653
- 美商高盛 剩 162
- 花旗環球 剩 318
- 富邦-陽明 剩 181
- 永豐金-台南 剩 84
- 富邦證券 剩 38
交易台
- 元大-花蓮 -444
- 凱基-台北 -418
- 摩根大通 -394
- 富邦-斗六 -322
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 5 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 186 | -10.3% | -14.9% | 26.9% | -40.7% |
| 40-60 | 383 | -6.5% | -4.4% | 37.1% | -36.5% |
| 60-80 | 758 | -1.7% | -2.7% | 41.6% | -19.9% |
| 80-100 現在在這裡 | 1339 | -2.8% | -5.7% | 41.4% | -17.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 366.0，落在自身歷史第 99.3 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(1 天)
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 1132 天樣本中，120 日後平均上漲 0.6%、勝率 42.6%，落後大盤 7.7%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 13 次，觸發後 60 日平均 -2.02%，勝率 46.2%，平均贏大盤 -4.14 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 42 次，觸發後 60 日平均 +3.36%，勝率 50%，平均贏大盤 -1.19 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 63 次，觸發後 60 日平均 +0.07%，勝率 34.9%，平均贏大盤 -4.4 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究神隆。
帶入 Studio 研究 ↗神隆是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
1789 對應證券為台灣神隆股份有限公司普通股，證券簡稱神隆，屬台灣證券交易所上市公司。公司成立於1997年11月11日，總部與主要廠區位於南部科學園區台南市善化區南科八路1號，2010年10月登錄興櫃，2011年9月29日於台灣證券交易所掛牌上市。董事長為羅智先，總經理為盧麗安。實收資本額約新台幣79.07億元，已發行普通股790,739,222股。主要股東依公司揭露之115年3月31日名單，包括統一企業股份有限公司299,968,639股、持股37.94%，行政院國家發展基金管理會109,539,014股、持股13.85%，台灣糖業股份有限公司32,581,963股、持股4.12%，統一國際開發股份有限公司28,673,421股、持股約3.63%，另有臺南紡織及高權投資等法人股東。公司為統一集團重要生技製藥投資，官方資料指出全球客戶包含多家國際頂尖專利製藥公司及全球十大學名藥廠。員工規模部分，公開股市資料曾列示約1,010人，但公司年報與法說簡報未在可擷取段落中直接確認，故列為待進一步查證。
主要業務
神隆是以高技術門檻原料藥、針劑製劑與委託研製服務為核心的專業製藥公司，營運模式兼具自有產品開發、長期供貨與CDMO服務。主要業務包括：一、自有原料藥，聚焦腫瘤、中樞神經、心血管、感染、眼科、呼吸道、免疫、泌尿、婦女疾病與新陳代謝等領域，提供學名藥客戶藥事主檔案與商業化供應；二、自有製劑，主要為無菌針劑與高價值藥械組合產品，鎖定腫瘤、血液、代謝、中樞神經等領域，從API向下游製劑垂直整合；三、委託研製服務，提供小分子API、胜肽、類固醇、細胞毒性產品及無菌製劑之製程開發、技術移轉、臨床樣品、cGMP生產與商業化量產。2025年度合併營收新台幣31.63422億元，其中原料藥收入27.15888億元，占約85.9%；技術服務收入2.40238億元，占約7.6%；針劑產品收入1.74554億元，占約5.5%；其他營業收入0.32742億元，占約1.0%。地區別收入以亞洲9.50463億元、美國8.55948億元、歐洲4.79487億元、印度4.38401億元、台灣4.00925億元及其他0.38198億元為主。2026年第一季營收新台幣6.60億元，毛利率約34%，業務占比為自有原料藥83%、委託研製13%、自有製劑4%；治療領域收入占比為癌症60%、中樞神經30%、其他10%。公司台南原料藥廠通過美國FDA、日本PMDA、歐盟EMA、EDQM、澳洲TGA、韓國KFDA、墨西哥COFEPRIS、巴西ANVISA、德國及台灣TFDA等GMP查廠；針劑廠通過美國FDA及台灣TFDA查廠；常熟原料藥廠通過美國FDA及日本PMDA查廠。
2025–2028 展望
2025年公司合併營收31.63億元，稅後淨利1.37億元，EPS 0.17元；營收主體仍為原料藥，但獲利受新台幣兌美元升值與匯兌損失、外銷業務匯率敏感度、部分客戶需求遞延及價格競爭影響。2025年業務進展包括自有原料藥出貨量維持雙位數成長，自有製劑取得3項藥證：急性淋巴母細胞白血病用藥Clofarabine美國藥證、多發性硬化症用藥Glatiramer Acetate美國藥證，以及多發性骨髓瘤用藥Bortezomib台灣藥證；委託研製業務規模約10億元，近5年複合成長率約14%。截至2026年4月30日，神隆已完成80項自有原料藥產品開發與藥事主檔案註冊，全球有效DMF共989項，其中40品項已支持製劑產品取得藥證上市銷售；已開發21項製劑產品，其中4項已取得美國或台灣藥證，3項審查中；線上CDMO專案共55項，2026年5月新增一項已取證新藥之API合作專案後，commercialized projects總數將增至15項。2026年營運重點為三大核心：原料藥優化產銷與產能配置、拓展新市場與新客戶；製劑推進美國、台灣及非美市場藥證與商業化，已出貨美國的多發性硬化症產品可望成為製劑收入觀察指標，多發性骨髓瘤產品則申請台灣健保給付並準備上市；CDMO聚焦胜肽、類固醇、細胞毒性藥物及無菌製劑，提升國際曝光並爭取新藥公司專案。2027至2028年公司未提供明確量化財測；合理觀察重點為已核准製劑放量速度、審查中減重與代謝產品藥證進度、DMF支持客戶ANDA或全球藥證核准情況、CDMO專案由臨床期推進至商業化的轉換率、台灣關鍵藥物在地製造政策對癌症與糖尿病用藥的需求拉動。主要風險包括全球學名藥價格競爭、中國與印度API供應商競爭、客戶藥證時程延遲或產品銷售不如預期、存貨週期長造成跌價或呆滯風險、法規查廠與品質合規風險、匯率波動、藥品關稅或地緣政治變動，以及新製劑上市初期通路與給付談判不確定性。
產業上下游
- 神隆醫藥（常熟）有限公司 100%大陸子公司，從事原料藥、含氟高生理活性中間體、製程與配方研發、製劑配方及生技研發諮詢，並銷售自產產品；非台股掛牌公司。
- 上海神隆生化科技有限公司 100%大陸子公司，從事原料藥、中間體產品代理、銷售、進出口及生技研發諮詢；非台股掛牌公司。
- 全球化學原料、特殊中間體與GMP耗材供應商 供應小分子API、胜肽、類固醇與細胞毒性產品所需化學原料、中間體、溶劑、耗材與包材；公司未完整公開個別供應商名稱。
- 製藥設備、分析儀器與品質驗證服務商 支援cGMP原料藥廠、無菌針劑廠、分析方法開發與確效、查廠合規及產線維護；公司未完整公開個別供應商名稱。
- Baxter International Inc. 美國上市醫療與製藥公司；神隆官網里程碑揭露由神隆自行研發、與百特醫療銷售的化療病人止吐輔助用針劑製劑曾在美上市。
- Sagent Pharmaceuticals 非台股掛牌製藥公司；神隆官網揭露曾與賽進合作抗血癌針劑製劑產品在美上市。
- 全球專利藥廠與十大學名藥廠 神隆官方資料稱全球客戶包含多家國際頂尖專利製藥公司以及全球十大學名藥廠，為原料藥、DMF支持、製劑及CDMO服務之主要下游客戶；多數客戶名稱未公開。
- 美國、歐洲、亞洲、印度、台灣等市場之製劑客戶與醫療通路 2025年收入主要來自亞洲、美國、歐洲、印度及台灣，產品經由製劑客戶、合作夥伴、藥證持有人或在地通路進入終端醫療市場；個別通路名稱未完整公開。
競爭對手
- 台耀化學股份有限公司 4746 台股上市櫃API與特殊原料藥公司，與神隆在高技術門檻原料藥及外銷市場具部分競爭關係。
- 生泰合成工業股份有限公司 1777 台股上櫃原料藥廠，與神隆同屬台灣API供應鏈。
- 旭富製藥科技股份有限公司 4119 台股上市原料藥與中間體製造商，與神隆在API製造、CDMO及國際藥廠供應鏈有部分重疊。
- 保瑞藥業股份有限公司 6472 台股上市製藥與CDMO公司，與神隆在委託開發製造、國際藥廠服務及製劑業務存在競爭與比較關係。
- 美時化學製藥股份有限公司 1795 台股上市學名藥與特殊製劑公司，與神隆在高門檻學名藥、腫瘤相關產品及國際市場布局有部分競爭。
- 台灣東洋藥品工業股份有限公司 4105 台股上櫃腫瘤與特殊製劑公司，與神隆自有製劑在癌症藥物與醫院端市場存在部分競爭。
- 永信藥品工業股份有限公司 3705 台股上市製藥集團，與神隆在學名藥、製劑與部分國內外醫藥市場有間接競爭。
- 中國與印度API及學名藥供應商 非單一台股公司；全球API與學名藥價格競爭來源，對神隆原料藥毛利、客戶議價與市場占有率構成壓力。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於神隆（1789）的常見問題
- 神隆(1789)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 神隆股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 18 元，本益比 360.0、股價淨值比 1.4。目前本益比位於 2014 年以來自身分佈的第 99 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 神隆的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 18 元與本益比 360.0 回推，神隆近四季合計 EPS 約 0.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 神隆合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.9 倍，對應股價約 25 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 21 至 26 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 神隆目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：神隆若回到五年中位評價，約對應 25 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。