華豐 2109
- 品質
- 中上
- 估值
- 偏便宜
華豐可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 54 百分位。最新一季 ROE 約 2.1%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 17 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 17 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 6.7%（買超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
華豐（2109）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比華豐過去五年的本益比慣常評價低了約 3%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 11.7 倍，對應股價約 16.1 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 15.1 至 17.3 元）；以每股淨值倍數中位數 1.3 倍換算約 16.7 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，華豐的應得價約 7.79 元；加上華豐自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 11 至 12.4 元，現價高於慣常區間上緣約 19%。調整基本面後，華豐目前比全市場約 87% 的股票貴（同業中約比 100% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -1% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者新光-台中 自起點累積 517 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者兆豐-西螺 峰值囤過 204 張、已倒 31%，剩 141 張，依近期速度約 157 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.13pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -0.29pp，籌碼往上集中
承接
- 新光-台中 +517
- 元大-文心興安 +272
- 凱基-台北 +266
- 凱基-市政 +225
- 元大-彰化民生 +204
- 花旗環球 +170
派發
- 兆豐-西螺 剩 141
- 口袋證券 剩 16
- 富邦-新莊 剩 19
- 富邦-和美 剩 4
- 第一金-豐原 剩 27
- 新光-高雄 剩 22
交易台
- 兆豐-天母 -334
- 元大-沙鹿 -203
- 港商野村 -193
- 臺銀-臺中 -179
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 440 | -2.6% | -4.6% | 32.5% | -13.3% |
| 20-40 | 737 | +8.2% | +3.9% | 62.1% | -20.3% |
| 40-60 | 159 | +18.3% | +17.8% | 83% | -45.1% |
| 60-80 | 223 | +14% | +15.6% | 86.5% | -30.2% |
| 80-100 | 121 | +23.9% | +18% | 100% | -40.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 10.65，落在自身歷史第 16.6 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 440 天樣本中，120 日後平均上漲 1.6%、勝率 51.4%，落後大盤 6.2%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 21 次，觸發後 60 日平均 +5.76%，勝率 47.6%，平均贏大盤 +1.36 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 24 次，觸發後 60 日平均 +2.16%，勝率 38.1%，平均贏大盤 -1.89 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 61 次，觸發後 60 日平均 +1.58%，勝率 49.2%，平均贏大盤 -1.75 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究華豐。
帶入 Studio 研究 ↗華豐是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2109 對應證券為華豐，交易所 ISIN 清單顯示屬於「股票」段，ISIN 為 TW0002109006，上市日為 2000/05/08，市場別為上市，產業別為橡膠工業，因此判定為普通股而非 ETF、ETN、權證或其他非營運證券。公司登記資料顯示，公司名稱為華豐橡膠工業股份有限公司，英文名稱 HWA FONG RUBBER IND. CO. LTD.，統一編號 59760104，核准設立日期 1959/05/27；104 公司沿革則記載其前身於 1945 年在彰化員林創立華豐橡膠工廠，1959 年改組為公司，1970 年更名為華豐橡膠工業股份有限公司。總部與登記地址為彰化縣大村鄉村上村中山路二段300號。公司登記與市場資料顯示董事長為沈國榮，總經理為湯生敏文，發言人為吳品儀，簽證會計師事務所為資誠聯合會計師事務所。實收資本額為新台幣 2,793,491,340 元，普通股股本約 27.93 億元。上櫃日期為 1998/06/04，上市日期為 2000/05/08。主要股東與董事席次資料顯示，住友橡膠工業株式會社持有 28,428,574 股，豐鑽股份有限公司持有 8,884,210 股並派任多席董事，登豐投資開發股份有限公司持有 4,121,151 股，聖大投資股份有限公司持有 762,764 股；上述為董事改選/公司登記可查資料，不等同完整前十大股東名冊。員工規模未在本次可查來源中取得可驗證人數，僅能確認公司為老牌輪胎製造商且在台灣、泰國、中國大陸及美國布局或持有相關子公司/資產。
主要業務
華豐以 DURO 品牌與 OEM/ODM 輪胎研發、製造、銷售為核心，產品線涵蓋自行車胎、機車胎、農工業用胎、輕型卡車胎、ATV/特殊用途胎、汽車胎及各式車輛內外胎。公開資料顯示，公司早期由自行車內外胎起家，1974 年後擴至工業用、農業用及輕型卡車用內外胎，1979 年與日本住友橡膠工業株式會社簽訂技術合作，後續取得 DOT、CNS、JIS、歐洲 E 標誌、ISO 等認證。商業模式包括自有品牌 DURO 全球銷售、原廠配胎/OEM 合作、區域經銷與各地生產基地供貨。2025 年前三季法說整理顯示，機車胎為最大營收來源，營收占比約 53%；自行車胎占比約 23%；農工業用胎占比約 21%。同一資料顯示亞洲為主要銷售市場，占比約 70%，北美洲約 10%，歐洲約 9%；台灣廠與泰國廠內外銷結構較分散，中國大陸廠以內銷為主。2025 全年公開財報公告顯示合併營業收入為 4,455,631 千元，營業毛利 974,852 千元，營業利益 485,773 千元，歸屬母公司業主淨利 324,877 千元，基本每股盈餘 1.16 元；2025 全年營收較 2024 年下滑，反映輪胎終端需求、關稅與區域市場波動壓力。主要客戶名稱未在可查公開資料中完整揭露；可確認終端應用包括自行車、機車、電動二輪車、ATV、高爾夫球車、農工業車輛、輕卡與替換胎市場。
2025–2028 展望
2025 年營運基調偏保守：前三季合併銷貨收入 33.27 億元，年減約 9%，毛利率由去年同期 23.71% 降至 21.49%，營業淨利率由 13.98% 降至 10.76%；2025 全年公告營收 44.56 億元、EPS 1.16 元，低於 2024 年 EPS 1.61 元，顯示需求與產品組合仍有壓力。成長動能方面，公司法說資料指出策略重點包括市場拓展、精實生產、研發創新與全球布局，並將研發重心放在綠能材料、低滾動阻力輪胎與電動車市場相關產品，另持續深化與國際車廠合作以開發新車型專屬配胎。區域布局方面，2025 年公司因應美國關稅、反傾銷/反補貼稅及國際情勢變化，公告/媒體報導其擬向住友橡膠美國子公司取得位於美國紐約州水牛城的土地、廠房及附屬設施，交易總額約 2,800 萬美元，作為美國輪胎生產基地；若 2026-2028 年美國廠順利投產並取得穩定客戶，將有助於縮短北美供應鏈、降低關稅衝擊、提升自行車胎、重機車胎及高爾夫球車胎等產品對美國客戶的交付彈性。產業趨勢方面，電動二輪車、休閒車、農工業胎與高值化特殊胎需求有機會支撐產品升級，但一般自行車與機車替換胎競爭激烈，仍需靠品牌、通路、成本與交期差異化。主要風險包括天然橡膠、合成橡膠、碳黑、簾布與能源等原物料價格波動；新台幣、美元、泰銖與人民幣匯率波動；美國廠建置時程與資本支出回收風險；中國及東南亞低價競爭；北美關稅政策變化；以及主要市場景氣與庫存循環。2026-2028 具體營收、獲利與產能貢獻未見公司提供明確量化指引，本段後三年展望屬基於公開策略與產業趨勢的研究推估。
產業上下游
- 台橡股份有限公司 2103 台股上市合成橡膠公司，為輪胎產業上游原料代表；本次未取得其為華豐直接供應商的公開證據。
- 國際中橡投資控股股份有限公司 2104 台股上市碳黑/橡膠材料相關公司，碳黑為輪胎常用補強材料；本次未取得其為華豐直接供應商的公開證據。
- 南帝化學工業股份有限公司 2108 台股上市合成乳膠與橡膠材料公司，屬輪胎/橡膠製品上游材料鏈代表；本次未取得其為華豐直接供應商的公開證據。
- 台塑石化股份有限公司 6505 台股上市石化原料公司，石化原料與丁二烯等為合成橡膠產業上游基礎；屬產業鏈上游代表，非確認直接供應商。
- 住友橡膠工業株式會社 日本上市公司，為華豐主要法人股東與長期技術合作方，並涉及美國資產交易；非台股掛牌，stock_id 設為 null。
- 全球輪胎經銷商與替換胎通路 華豐 DURO 品牌銷售自行車、機車、農工業及特殊用途輪胎至全球市場；通路多為未上市或區域經銷商，未揭露個別名單。
- 機車、電動二輪車與特殊車輛 OEM 客戶 法說資料提及深化與國際車廠合作並開發新車型專屬配胎；個別客戶未公開確認，故 stock_id 設為 null。
- 巨大機械工業股份有限公司 9921 台股上市自行車整車代表公司，屬華豐自行車胎終端應用產業鏈下游；本次未取得其為華豐直接客戶的公開證據。
- 美利達工業股份有限公司 9914 台股上市自行車整車代表公司，屬華豐自行車胎終端應用產業鏈下游；本次未取得其為華豐直接客戶的公開證據。
- 北美高爾夫球車、ATV 與重機車通路/客戶 媒體報導公司評估美國生產自行車胎、重機車胎及高爾夫球車胎以就近供貨美國客戶；個別客戶未公開，且多非台股掛牌。
競爭對手
- 南港輪胎股份有限公司 2101 台股上市輪胎製造商，產品涵蓋汽車胎等，為台灣輪胎同業。
- 泰豐輪胎股份有限公司 2102 台股上市輪胎製造商，為台灣輪胎同業；營運狀態與交易狀況。
- 正新橡膠工業股份有限公司 2105 台股上市大型輪胎製造商，Maxxis/CST 品牌，與華豐在自行車胎、機車胎及其他輪胎市場有競爭。
- 建大工業股份有限公司 2106 台股上市輪胎製造商，Kenda 品牌，在自行車胎、機車胎、ATV/特殊胎及汽車胎等市場與華豐重疊。
- 住友橡膠工業株式會社 日本上市輪胎大廠，同時是華豐主要股東與技術合作方；在全球輪胎市場亦具競爭地位，非台股掛牌。
- 普利司通 Bridgestone Corporation 日本上市全球輪胎大廠，非台股掛牌，為全球輪胎市場主要競爭者。
- 米其林 Michelin 法國上市全球輪胎大廠，非台股掛牌，為全球輪胎市場主要競爭者。
- 井上橡膠 IRC Tire 日本輪胎品牌，與二輪車、自行車等胎種存在競爭；非台股掛牌。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於華豐（2109）的常見問題
- 華豐(2109)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 華豐股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 14.75 元，本益比 10.7、股價淨值比 1.2。目前本益比位於 2015 年以來自身分佈的第 17 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 華豐的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 14.75 元與本益比 10.7 回推，華豐近四季合計 EPS 約 1.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 華豐合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 11.7 倍，對應股價約 16 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 15 至 17 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.3 倍換算約 17 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 華豐目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：華豐若回到五年中位評價，約對應 16 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。