藍天 2362
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏便宜
藍天可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 46% 的個股。最新一季 ROE 約 4.4%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 6 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 0 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -3.3%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
藍天（2362）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比藍天過去五年的本益比慣常評價低了約 44%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 19.2 倍，對應股價約 117 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 84.2 至 138 元）；以每股淨值倍數中位數 0.5 倍換算約 41.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，藍天的應得價約 189 元；加上藍天自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 48.6 至 59.9 元，現價低於慣常區間下緣約 3%。調整基本面後，藍天目前比全市場約 1% 的股票貴（同業中約比 1% 貴）便宜
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +22% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者凱基-台北 自起點累積 1669 張（已賣 3%），仍在加碼
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 1657 張、已倒 28%，剩 1194 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.63pp、中實戶人數 +3 戶、散戶佔比 -1.07pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -999 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 凱基-台北 +1,669
- 群益金鼎 +1,036
- 兆豐-城中 +810
- 華南永昌-板橋 +635
- 永興 +530
- 凱基-高雄 +530
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 1,194
- 國泰-敦南 剩 128
- 美商高盛 剩 63
- 國票-南京 剩 252
- 永豐金-天母 剩 34
- 新光-台南 剩 193
交易台
- 摩根大通 -999
- 港商野村 -987
- 元大證券 -838
- 永豐金-三重 -646
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 957 | -0.3% | -0.9% | 46.4% | -9.9% |
| 20-40 | 726 | -1.7% | -1.5% | 46.8% | -16.7% |
| 40-60 | 622 | +12.2% | +3% | 55.8% | -11.1% |
| 60-80 | 514 | +14.4% | +7.2% | 82.7% | -6.9% |
| 80-100 | 250 | +9.3% | +5.6% | 76.8% | -31% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 7.75，落在自身歷史第 0.0 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 667 天樣本中，120 日後平均下跌 2.5%、勝率 37.8%，落後大盤 4.6%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 24 次，觸發後 60 日平均 +0.42%，勝率 52.2%，平均贏大盤 -1.35 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 62 次，觸發後 60 日平均 +0.42%，勝率 45.8%，平均贏大盤 -0.34 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 60 次，觸發後 60 日平均 -1.04%，勝率 42.4%，平均贏大盤 -5.36 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究藍天。
帶入 Studio 研究 ↗藍天是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2362 對應台灣證券交易所上市普通股「藍天電腦股份有限公司」，英文簡稱 CLEVO CO.，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1983/10/04，上市日期 1997/04/02，總部位於新北市新莊區思源路555號35樓，統一編號 09424319。TWSE OpenAPI 於 2026/06/16 出表資料顯示董事長為許崑泰、總經理為蔡明賢、發言人為財務長吳麥，實收資本額新台幣 6,222,630,000 元，已發行普通股 622,263,000 股，私募股數 0、特別股 0，簽證會計師事務所為資誠聯合會計師事務所。公司官網自述成立於1983年，為台灣較早投入筆記型電腦研發製造的業者之一，主要聚焦中高階與高度客製化筆電。官方沿革顯示 2001 年成立昆山藍天電腦有限公司，2023 年推出 ODM 通路第一款 AI PC L240。員工規模：公開搜尋可見 2023 ESG 報告提及筆電事業群員工約 2,129 人，但 2024/2025 全集團最新人數未能在本次可驗證資料中完整確認。主要股東：公司官方投資人頁提供年度股東會年報與前十大股東關係文件；公開籌碼資料顯示董事長許崑泰為重要內部人持股者，精確前十大股東及比例應以最新股東會年報與集保資料為準，本次不杜撰未確認比例。
主要業務
藍天的營運分為筆記型電腦 ODM/製造、百腦匯 IT 商場租金與商用不動產/轉投資三大軸線。筆電事業：公司法說資料定義市場為 Clone NB，產品為高度客製化的中高階與電競筆電，生產模式為高混低量、高彈性，客戶約 100 家區域型通路品牌或在地強勢通路客戶；2025 年產品系列銷售台數占比約為 Gaming & Entertainment 56%、Productivity & Value 44%。2025 年前三季筆電出貨 1,096 千台、NB 營收新台幣 13.028 億元？更正：法說表列單位為 NTD/M，應為新台幣 130.28 億元；地區出貨以歐洲、亞太、中國、日本韓國為主，美洲占比較低。合併營收結構依 2025/1-9 法說：NB 約新台幣 130.28 億元，占合併營收約 85%；百腦匯租金約新台幣 22.28 億元，占約 15%；房產銷售為 0。營業利益結構依 2025/1-9 法說：NB 營業利益約新台幣 5.71 億元，百腦匯約 8.32 億元，其他約 -0.80 億元，合計約 13.23 億元，顯示租金與資產營運對獲利貢獻高於營收占比。百腦匯：為藍天 100% 持有子公司，1998 年於上海開出第一家店，2025 年法說列示 18 座 IT malls 與 10 個租賃物業，定位為中國複合式 IT 商場營運商。轉投資/資產：藍天持有群光廣場 Chicony Square 30% 股權，涉及成都、武漢、西安、汕頭等商場/飯店資產；另參與台北雙子星與台北車站 E1E2「台北車站特定專用區」開發案，屬長期資產活化與現金流潛在來源。商業模式上，筆電事業以 ODM 設計、測試、製造與小批量客製化服務收取產品銷售收入；百腦匯與商用不動產以租金、商場營運、資產處分或評價收益貢獻獲利；轉投資與開發案則帶來權益法損益、資產價值與未來租售現金流。
2025–2028 展望
2025 至 2028 展望：一、筆電本業方面，成長動能來自 Windows 10 換機週期、AI PC、電競/創作者與中高階客製化機種。公司 2025/12/26 法說指出 2025 年前三季藍海機種占出貨 62%、年增 11 個百分點，代表公司持續提高中高階/利基機種比重，以改善毛利與獲利體質。二、AI PC 與高階 Clone NB 是主要產品方向；公司沿革已列 2023 年推出 ODM 通路 AI PC，法說展望將 AI PC Clone No.1 列為 Profit Generation / Potential Value 項目之一。三、百腦匯與中國商場營運仍是穩定現金流來源；公司法說提到規劃出售 4 個營運表現較差店點，集中資源強化 14 個獲利店點，因此 2025-2028 的重點不是單純擴店，而是調整店點組合、提高租金與營運效率。四、商用不動產與資產活化是中長期價值來源：台北雙子星投資金額約新台幣 606 億元，台北車站 E1E2 總投資約新台幣 300 億元，E1E2 法說列示預計 2025 年開工、2030 年完工；若依期推進，2028 前仍主要處於開發/資本支出階段，收益貢獻可能落在後期或完工後。五、主要風險：全球 PC 需求循環不穩、電競筆電競爭激烈、Intel/AMD/NVIDIA 平台改款節奏與零組件成本波動、匯率波動、關稅與地緣政治對供應鏈及歐美需求的影響；中國商場租金受消費景氣、電子賣場轉型與房地產景氣影響；大型開發案則有工程進度、融資成本、利率、租售價格與政策審查風險。六、環境與供應鏈要求：公司產品含 3TG 等衝突礦產相關材料，官方產品頁揭露要求供應商提交 RMI CMRT；CSR@天下資料顯示公司有產品單台碳排減量目標，2025 減少 1%、2028 減少 3%、2030 減少 5%，但該目標執行成效仍需以後續 ESG 報告確認。
產業上下游
- 英特爾 美國上市公司；筆電 CPU/平台常見上游供應商，藍天產品線包含中高階與電競筆電，實際採購組合未由公司逐項公開。
- 超微半導體 美國上市公司；筆電 CPU/GPU 平台常見上游供應商，屬產業鏈推定，非公司指定供應商名單。
- 輝達 美國上市公司；高階與電競筆電 GPU/AI PC 相關平台常見供應商，屬產業鏈推定。
- 微軟 美國上市公司；Windows 作業系統與 Windows 10 換機週期影響 NB 需求，非硬體零組件供應商。
- 友達光電 2409 台股上市面板公司；筆電面板常見上游供應商，是否為藍天直接供應商未在本次資料中確認。
- 群創光電 3481 台股上市面板公司；筆電面板常見上游供應商，屬產業鏈角色推定。
- 光寶科技 2301 台股上市電源與電子零組件公司；筆電電源/電源供應鏈常見上游角色，非公司指定名單。
- 群光電能 6412 台股上市電源供應器公司，與藍天同屬許崑泰相關集團生態系；是否為藍天直接採購來源未確認。
- 群光電子 2385 台股上市鍵盤、影像與電腦周邊零組件公司，與藍天同屬許崑泰相關集團；筆電鍵盤/鏡頭等屬可能供應鏈角色，直接交易需以關係人交易與公司公告確認。
- 華通電腦 2313 台股上市 PCB 公司；筆電主板/PCB 產業鏈常見上游，未確認為藍天指定供應商。
- 欣興電子 3037 台股上市 PCB/載板公司；筆電電子零組件上游可能角色，屬產業鏈推定。
- 區域型通路品牌與在地強勢客戶 公司法說稱 Customer 為 Local king、約 100 家客戶；多為非台股掛牌或未揭露名稱，主要銷售中高階與電競 Clone NB。
- 歐洲筆電通路/品牌客戶 2025 年前三季出貨地區中歐洲為主要區域之一；具體客戶名稱未揭露，可能包含區域品牌與通路商。
- 日本與韓國筆電通路/品牌客戶 公司法說指出 Windows 10 換機週期在德國與日本啟動，日本韓國為 2025 年前三季重要出貨區域；具體客戶未揭露。
- 中國與亞太區通路客戶 公司法說揭露中國與亞太為筆電出貨地區；客戶以當地通路/品牌為主，未提供可驗證公司名單。
- 百腦匯 藍天 100% 持有子公司，營運中國 18 座複合式 IT 商場與租賃物業，是藍天商場租金收入來源；未獨立台股掛牌。
- 群光廣場 藍天持股 30% 的中國商場/飯店轉投資平台，營運成都、武漢等商場與飯店資產；未台股掛牌。
- 終端應用：電競、創作者、高階商務、生產力筆電 公司產品系列包含 Gaming & Entertainment、Productivity & Value，終端需求來自玩家、內容創作者、商務與高階個人電腦使用者。
競爭對手
- 廣達電腦 2382 台股上市 NB/伺服器 ODM 大廠；在筆電代工領域與藍天同處 ODM 產業，但廣達規模與客戶型態偏大型品牌。
- 仁寶電腦 2324 台股上市 NB ODM 大廠；筆電代工直接同業，產品量體與商業模式較偏大型品牌代工。
- 英業達 2356 台股上市電腦與伺服器製造商；NB/PC 代工同業。
- 緯創資通 3231 台股上市 EMS/ODM 公司；筆電、伺服器與資訊產品代工同業。
- 和碩聯合科技 4938 台股上市 ODM/EMS 公司；資訊產品與消費電子代工同業。
- 華碩 2357 台股上市品牌電腦公司；在電競與高階筆電終端市場競爭，部分業務亦具設計製造能力。
- 宏碁 2353 台股上市品牌電腦公司；在電競、商用與消費筆電市場與藍天客戶的終端產品競爭。
- 微星科技 2377 台股上市電競筆電與 PC 品牌；在高階/電競筆電終端市場具競爭關係。
- 技嘉科技 2376 台股上市主機板、顯卡、筆電與伺服器公司；在電競筆電與高階 PC 產品市場有競爭。
- 倫飛電腦 2364 台股上市筆電/強固型電腦公司；規模較小，但同屬電腦及週邊設備業並具有筆電產品線。
資料來源（18）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於藍天（2362）的常見問題
- 藍天(2362)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 藍天股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 46.65 元，本益比 7.7、股價淨值比 0.6。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 0 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 藍天的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 46.65 元與本益比 7.7 回推，藍天近四季合計 EPS 約 6.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 藍天合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 19.2 倍，對應股價約 117 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 84 至 138 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.5 倍換算約 42 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 藍天目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：藍天若回到五年中位評價，約對應 117 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。