安力-KY 5223
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
安力-KY可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 27% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.4%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 97 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 95 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 4.8%（買超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
安力-KY（5223）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比安力-KY過去五年的股價淨值比慣常評價低了約 36%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 45.1 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -8% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者凱基-長庚 自起點累積 296 張（已賣 1%），近期略減
- 主要派發者玉山-嘉義 峰值囤過 79 張、已倒 59%，剩 32 張，依近期速度約 7 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.09pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +0.77pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -1 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 凱基-長庚 +296
- 華南永昌-中正 +140
- 合庫-自強 +125
- 元大-鹿港 +108
- 台新 +105
- 中國信託-三重 +94
派發
- 玉山-嘉義 剩 32
- 凱基-台南 剩 4
- 兆豐-竹北 剩 7
- 永豐金-桃園 剩 10
- 新光 剩 9
- 元大-雙和 剩 9
交易台
- 元大-府城 -109
- 國泰-敦南 -90
- 台灣摩根士丹利 -87
- 凱基-台北 -58
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 204 | -15.5% | -16.1% | 13.7% | -57.2% |
| 20-40 | 160 | -16.5% | -15.2% | 0% | -36% |
| 40-60 | 72 | -22% | -24.1% | 0% | -25.1% |
| 60-80 | 0 | 樣本不足 | |||
| 80-100 現在在這裡 | 17 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 270.0，落在自身歷史第 95.4 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 53 天樣本中，120 日後平均下跌 27.5%、勝率 0%，落後大盤 106.8%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 34 次，觸發後 60 日平均 +3.8%，勝率 51.6%，平均贏大盤 -1.66 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 14 次，觸發後 60 日平均 +13.55%，勝率 57.1%，平均贏大盤 +6.62 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究安力-KY。
帶入 Studio 研究 ↗安力-KY是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
安力國際股份有限公司為KY架構公司，2010/06/23設立於英屬開曼群島，台灣股務與投資人聯絡地址曾揭露為新北市新莊區富貴路558號3樓，年報合併財報公司地址為190 Elgin Avenue, George Town, Grand Cayman KY1-9005, Cayman Islands。股票代號5223，2018/07/02於櫃買中心上櫃。董事長兼總經理為許振焜。實收資本額約新台幣4.4549781億元，已發行普通股約44,549,781股。2024年年報揭露員工人數592人，其中研發99人、管理及業務91人、作業及技術402人。主要法人股東包含ANLI INTERNATIONAL LIMITED(SAMOA)與KUANGHE CO., LTD.(SAMOA)；2025/03/28年報揭露ANLI INTERNATIONAL LIMITED(SAMOA)持股12,578,589股、約28.23%，KUANGHE CO., LTD.(SAMOA)持股3,962,979股、約8.90%。ANLI INTERNATIONAL LIMITED(SAMOA)主要股東為許振焜、林志昆、黃大鵬、吳文玉、黃阿春各20%；KUANGHE CO., LTD.(SAMOA)主要股東為吳錦松35%、吳志崑35%、林鍾阿卻20%、康秀儼8%、吳俐慧2%。主要營運與生產基地在中國大陸昆山、重慶、浙江湖州，湖州新廠於2024年底量產並持續投入設備。
主要業務
安力-KY定位為專業散熱關鍵零組件供應商，核心製程包括散熱金屬構件之模具開發、精密金屬壓鑄、精密金屬沖壓、CNC加工與表面處理整合，產品應用於筆記型電腦、桌上型電腦、伺服器、遊戲機、手持裝置、車用電子、光通訊、半導體探針卡、家居家電與無人機等。2024年營收新台幣1,660,076千元，產品結構為電腦零組件1,326,588千元、79.91%；消費性電子零組件72,764千元、4.38%；車用配件127,787千元、7.70%；手持裝置零組件20,075千元、1.21%；其他112,862千元、6.80%。2025年12月法說會揭露2025年前三季產品組合較2024年前三季更均衡：電腦零組件72%、車用配件10%、伺服器4%、半導體1%、無人機1%、其他12%，其中車用配件年增91%、伺服器年增175%，無人機自2025年開始貢獻營收。銷售模式以客製化精密金屬件與散熱零件供應為主，需配合客戶產品設計初期開發、模具開發、量產與品質驗證。2024年重要客戶以甲、乙、丙、丁匿名揭露，分別占銷貨淨額16.09%、14.50%、10.05%、8.23%；2025年法說簡報列示終端／直接客戶包含廣達、台達、力致、建準、雙鴻、超眾、立訊、上海禾賽、浙江戴孚斯、日電、蘇州天脈、仁寶電腦等。2024年地區別收入以中國大陸1,274,682千元為主，其次菲律賓240,746千元、泰國107,736千元、台灣24,751千元、其他12,161千元。
2025–2028 展望
2025年營運已由2024年虧損低谷回升，公開營收資料顯示2025全年營收約新台幣19.60億元，較2024年16.60億元成長約18.1%；公司2025年前三季營收14.68億元、年增25.06%，前三季稅後純益588萬元、EPS 0.13元，但第四季曾受客戶拉貨轉弱影響。2026年前五月累計營收約7.61億元，年減約4.2%，顯示短期仍受客戶拉貨、產品轉換與景氣波動影響。中期成長動能包括：一，AI PC與AI伺服器帶動高功率裝置散熱需求，安力聚焦AI PC及伺服器散熱零組件，研發相變化材料與技術，並導入液冷散熱與智慧製造；二，無人機專案已於2025年開始貢獻營收，2026下半年至2027年可能放大，受國防預算、低空經濟與工業應用需求帶動；三，車用電子、車用鏡頭、光達與新能源車零組件為公司多元化方向，但中國電動車紅色供應鏈競爭已壓低車用配件毛利率；四，浙江湖州新廠量產後有助產能、垂直整合與以買代租降低長期成本，但初期折舊、搬遷與稼動率爬坡可能壓抑獲利。2025至2028主要風險包括NB與3C景氣循環、終端品牌砍價與庫存調整、主要客戶集中但名稱多匿名、銅鋁鐵不鏽鋼等金屬原料價格波動、人民幣與美元匯率波動、中國在地競爭、車用紅色供應鏈價格壓力、湖州廠資本支出與財務槓桿上升，以及AI伺服器／無人機新品放量時程不確定。2027至2028若AI伺服器、液冷散熱、無人機與車用新客戶導入順利，產品組合可望由傳統NB金屬散熱件擴大至高單價精密機構件；反之若新產品良率或客戶驗證延遲，營收成長與毛利率改善可能低於公司展望。
產業上下游
- 中國大陸鋁材／鋁合金錠供應商 主要原料來源；2024年年報揭露供應地點為中國大陸、供應狀況良好，未揭露具名供應商。
- 中國大陸銅材供應商 主要原料來源；用於散熱零組件與精密金屬件，未揭露具名供應商。
- 中國大陸鐵材／不鏽鋼供應商 主要原料來源；2024年年報列為主要原料，未揭露具名供應商。
- 壓鑄、沖壓半成品與表面處理外包供應商 年報說明採購除金屬原料外亦含壓鑄與沖壓半成品；部分表面處理製程曾採委外代工，供應商未具名。
- 廣達 2382 2025年法說簡報列示為終端／直接客戶；台股上市公司，主要為NB與伺服器ODM。
- 台達電 2308 2025年法說簡報列示為終端／直接客戶；台股上市公司，可能涉及電源、散熱與車用等應用。
- 力致 3483 2025年法說簡報列示為終端／直接客戶；台股上市櫃散熱廠，可能為散熱模組供應鏈合作對象。
- 建準 2421 2025年法說簡報列示為終端／直接客戶；台股上市散熱風扇廠。
- 雙鴻 3324 2025年法說簡報列示為終端／直接客戶；台股上櫃散熱模組廠。
- 超眾 6230 2025年法說簡報列示為終端／直接客戶；台股上市散熱模組廠。
- 仁寶電腦 2324 2025年法說簡報列示為終端／直接客戶；台股上市NB與伺服器ODM。
- 立訊精密 2025年法說簡報列示為終端／直接客戶；中國A股上市公司，非台股掛牌。
- 上海禾賽科技 2025年法說簡報列示為終端／直接客戶；光達公司，美國／香港上市，非台股掛牌。
- 蘇州天脈 2025年法說簡報列示為終端／直接客戶；中國公司，非台股掛牌。
競爭對手
- 聯德控股-KY 4912 MoneyDJ列為安力同業競爭者；台股掛牌公司，業務包含精密金屬與機構件相關產品。
- 濱川 1569 MoneyDJ列為安力同業競爭者；台股上櫃精密金屬機構件廠。
- 錦明 3230 MoneyDJ列為安力同業競爭者；台股上櫃公司，從事精密金屬零組件與模具相關業務。
- 鎧勝-KY MoneyDJ列為歷史同業競爭者；曾為台股掛牌機構件公司，但截至本研究日非台股上市櫃掛牌，故stock_id填null。
- 雙鴻 3324 台股上櫃散熱模組廠，與安力在散熱零組件與AI伺服器散熱供應鏈有部分競合。
- 超眾 6230 台股上市散熱模組廠，與安力在NB、伺服器散熱相關供應鏈有部分競合。
- 力致 3483 台股上櫃散熱模組與風扇相關廠商，法說簡報同時列為安力客戶，屬供應鏈合作與同業競合關係。
- 奇鋐 3017 台股上市散熱大廠，主要競爭層級偏散熱模組／系統，與安力的金屬散熱零件有上下游與部分競合關係。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於安力-KY（5223）的常見問題
- 安力-KY(5223)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 安力-KY股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 23.45 元，本益比 270.0、股價淨值比 0.4。目前本益比位於 2021 年以來自身分佈的第 95 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 安力-KY的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 23.45 元與本益比 270.0 回推，安力-KY近四季合計 EPS 約 0.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 安力-KY合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 0.8 倍，對應股價約 45 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 36 至 50 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 安力-KY目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：安力-KY若回到五年中位評價，約對應 45 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。