國統 8936
- 品質
- 頂級
- 估值
- 偏便宜
國統可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 81% 的個股。最新一季 ROE 約 2.8%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 22 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 15 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -5.5%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
國統（8936）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比國統過去五年的本益比慣常評價低了約 8%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 14.4 倍，對應股價約 62.7 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 54.9 至 75.3 元）；以每股淨值倍數中位數 1.9 倍換算約 48.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，國統的應得價約 37 元；加上國統自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 36.8 至 43.5 元，現價高於慣常區間上緣約 16%。調整基本面後，國統目前比全市場約 74% 的股票貴（同業中約比 70% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +1% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者兆豐證券 自起點累積 3076 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者凱基-市府 峰值囤過 848 張、已倒 56%，剩 369 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.14pp、中實戶人數 -7 戶、散戶佔比 +2.74pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -5993 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 兆豐證券 +3,076
- 永全-南崁 +974
- 永豐金-敦南 +698
- 宏遠證券 +541
- 華南永昌-高雄 +458
- 玉山-大里 +431
派發
- 凱基-市府 剩 369
- 永豐金-桃盛 剩 82
- 台新-台北 剩 62
- 統一-台南 剩 65
- 元大-復北 剩 86
- 永豐金證券 剩 162
交易台
- 凱基-台北 -2,545
- 美商高盛 -2,435
- 新加坡商瑞銀 -2,171
- 美林 -1,929
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 344 | +77.1% | +99.3% | 75% | +56.7% |
| 20-40 | 688 | +12.3% | -3.2% | 46.7% | -12.5% |
| 40-60 | 572 | +8.2% | -1.4% | 46.5% | -17.2% |
| 60-80 | 498 | +2.5% | -6.7% | 43.6% | -14.4% |
| 80-100 | 451 | +38.4% | -5.4% | 37.3% | +17% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 11.68，落在自身歷史第 15.1 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 481 天樣本中，120 日後平均上漲 5.2%、勝率 46.2%，落後大盤 3.4%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 27 次，觸發後 60 日平均 +15.39%，勝率 63%，平均贏大盤 +11.24 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 116 次，觸發後 60 日平均 +8%，勝率 57.9%，平均贏大盤 +2.34 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 67 次，觸發後 60 日平均 +2.85%，勝率 44.8%，平均贏大盤 -0.2 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究國統。
帶入 Studio 研究 ↗國統是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
國統國際股份有限公司成立於1978年7月15日，統一編號91888619，2002年4月9日興櫃、2002年9月9日上櫃。公司登記/廠址為屏東縣新園鄉新園村媽祖路400號，投資人聯絡地址亦列高雄市左營區大順一路91號8樓之5。董事長與總經理均為洪雅滿，發言人為副總經理黃富貞。官方揭露截至最新基本資料，實收資本額為2,480,781,570元，普通股248,078,157股，無特別股，簽證會計師事務所為安永聯合會計師事務所。2024年年報揭露截至2025年3月30日員工403人，其中直接員工245人、間接員工158人。2025年3月30日前十大股東包括統創興業股份有限公司11,000,224股、4.43%；洪鴻章7,574,000股、3.05%；鴻鋌企業股份有限公司6,917,000股、2.79%；鴻鋌投資股份有限公司3,800,000股、1.53%；渣打受託保管先進星光基金公司之先進總合國際股票指數基金投資專戶2,996,809股、1.21%；渣打受託保管梵加德新興市場股票指數基金投資專戶2,764,514股、1.11%；朱慶泉2,757,623股、1.11%；匯豐受託保管聚合物亞洲基金有限合夥-美林國際公司投資專戶2,190,000股、0.88%；黃俊傑1,672,000股、0.67%；渣打受託保管先進信託公司法人完全國際股票市場指數信託II投資專戶1,622,000股、0.65%。
主要業務
國統是台灣少數同時具備大口徑混凝土管、鋼管、延性鑄鐵管等管材製造與管線承裝能力的水資源工程廠商，商業模式包含管材/管件製造銷售、工程承攬、海水淡化與污水/再生水處理廠興建及營運。2024年營收結構為工程承攬75.29%、商品銷售16.06%、海淡水及污水處理4.87%、其他3.78%；2024年合併營收5,245,526千元，年增26.94%，EPS 3.37元。主要產品與服務包括PCCP鋼襯預力混凝土管、PSCP無鋼襯預力混凝土管、RCCP、RCP、JCP推進用混凝土管、DIP延性鑄鐵管與管件、SP塗覆裝鋼管、WSP大口徑推進鋼管、SPE聚乙烯內外被覆鋼管、可撓管、鋼製接頭、海水淡化、淨水廠、水資源回收中心、污水下水道與管線工程。2024年銷售全為內銷，北區36.71%、中區25.21%、南區38.08%。主要客戶集中在公共水資源建設機關，2024年銷貨占比逾10%的客戶為經濟部水利署南區水資源局33.85%、台灣自來水18.05%、國家科學及技術委員會南部科學園區管理局13.10%、苗栗縣政府11.13%。公司亦透過子公司/關係企業參與海水淡化、自來水配管、污水下水道系統興建營運與投資業務，包括西嶼海水淡化、國洋環境科技、國創工程等。
2025–2028 展望
2025至2028年主要成長動能來自政府水資源韌性建設、海水淡化、再生水、污水下水道、區域調度幹管與大型供水改善工程。公司2024年取得臺南海水淡化廠統包工程第一期暨代操作維護案，官方工程資訊顯示決標金額20,964,752千元，2024年6月27日開工、預定2029年4月11日完工，第1期設計產水能力每日10萬立方公尺，並規劃第1期營運產水5年後再增加每日10萬立方公尺；此案可支撐2025至2028工程收入與後續長期維運收入。公司2024年年報指出，2024年集團取得管材及工程標案含委託代操作維護總金額含稅約207億元，且2025年度營運重點包括輸配水管線及水利設施工程、海水淡化廠投資興建營運、鄉鎮都市下水管道、水資源回收中心、DIP及SP管件銷售、再生水廠工程及營運、前瞻基礎建設中的水庫整治與供水改善、淨水廠工程規劃設計施工。產業面，極端氣候、半導體與科學園區用水需求、再生水與海淡廠布建、政府強韌水利/珍珠串相關計畫均有利接案；2026年5月累計營收約27.79億元，年增約19.8%，顯示工程認列仍在推進。主要風險包括公共工程預算與發包時程延後、統包工程工期長且付款條件較嚴、鋼材/水泥/砂石等原物料價格波動、路權與民眾協調、天候影響施工、工程成本估計與毛利率波動、長期維運案的履約與能耗成本、環保法規與職安要求、客戶集中於公部門導致政策與驗收節奏影響營收認列。2027至2028展望屬依既有標案進度與政策延伸的推估，尚無公司逐年財測。
產業上下游
- 高堃營造股份有限公司 2024年年報列為主要進貨廠商，進貨金額360,873千元、占進貨淨額11.93%，與發行人無關係；非台股上市櫃公司。
- 協勝聯合有限公司 2023年年報列為主要進貨廠商之一，2024年未達進貨總額10%；非台股上市櫃公司。
- 中鋼 2002 一般性上游鋼材供應鏈代表；國統主要原料包含鋼筋、鋼板、預力鋼線、廢鋼、矽鋼片等，但公開資料未確認中鋼為國統直接供應商。
- 東和鋼鐵 2006 一般性上游鋼筋/鋼材供應鏈代表；公開資料未確認為國統直接供應商。
- 台泥 1101 一般性上游水泥供應鏈代表；國統主要原料包含水泥、砂石等，公開資料未確認台泥為國統直接供應商。
- 亞泥 1102 一般性上游水泥供應鏈代表；公開資料未確認為國統直接供應商。
- 經濟部水利署南區水資源分署 2024年主要銷貨客戶之一，亦為臺南海水淡化廠統包工程第一期暨代操作維護執行機關；政府機關，非上市櫃。
- 台灣自來水股份有限公司 2024年主要銷貨客戶之一，占銷貨淨額18.05%；國營事業，非上市櫃。
- 國家科學及技術委員會南部科學園區管理局 2024年主要銷貨客戶之一，占銷貨淨額13.10%；政府機關，非上市櫃。
- 苗栗縣政府 2024年主要銷貨客戶之一，占銷貨淨額11.13%；地方政府，非上市櫃。
- 中華工程 2515 臺南海水淡化廠案中，國統為代表廠商並與中華工程共同投標；屬工程合作/聯合承攬關係，非典型下游客戶。
競爭對手
- 中鼎 9933 大型統包工程與環境/水資源工程競爭者，參與再生水、環工與公共工程標案。
- 欣陸投控 3703 旗下欣達環工參與水資源與環境工程，與國統在再生水、海淡、水處理工程標案可能競爭。
- 崑鼎 6803 中鼎集團環境資源服務公司，參與環工與水資源相關標案。
- 山林水 8473 水處理、再生水與環工營運商，與國統同屬台灣水資源概念與標案競爭族群。
- 日勝生 2547 透過集團布局再生水與水資源相關業務，媒體列為水資源標案競爭族群。
- 偉盟 8925 國統年報提及其混凝土管製品與國統較為相近；需注意該公司近年營運與交易狀態應另行查核。
- 未公開發行混凝土管、鋼管與環工承包商 國統年報指出多數同產品公司屬未公開發行，無統一公開資料可比。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於國統（8936）的常見問題
- 國統(8936)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 國統股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 51 元，本益比 11.8、股價淨值比 2.0。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 15 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 國統的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 51 元與本益比 11.8 回推，國統近四季合計 EPS 約 4.3 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 國統合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 14.4 倍，對應股價約 63 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 55 至 75 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.9 倍換算約 49 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 國統目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：國統若回到五年中位評價，約對應 63 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。