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東聯
體質待觀察，估值偏貴，暫無訊號亮起。
東聯可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 21% 的個股。最新一季 ROE 約 -1.7%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 99 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 99 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.5%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -18.2%，較去年同月下滑。
籌碼流向
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-02-28 起 · 股價 +8% · 分點至 2026-07-28· 集保至 2026-07-24
- 最大持有者合庫證券 自起點累積 1870 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者凱基-台北 峰值囤過 8267 張、已倒 71%，剩 2427 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.31pp、中實戶人數 +13 戶、散戶佔比 +0.29pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -5481 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 合庫證券 +1,870
- 元大-樹林 +1,270
- 宏遠-民生 +1,191
- 富邦-和美 +1,072
- 日茂-南投 +1,010
- 宏遠證券 +1,004
派發
- 凱基-台北 剩 2,427
- 新加坡商瑞銀 剩 4,032
- 摩根大通 剩 2,947
- 美林 剩 1,240
- 國票證券 剩 1,159
- 國票-安和 剩 200
交易台
- 元大證券 -16,306
- 凱基 -5,892
- 台灣摩根士丹利 -5,465
- 華南永昌 -3,718
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 146 | -19.6% | -18.4% | 0% | -35.9% |
| 20-40 | 243 | -15.4% | -13.6% | 5.8% | -26.3% |
| 40-60 | 141 | -3.4% | -3.3% | 39% | -31.9% |
| 60-80 | 307 | -10.9% | -7.6% | 18.6% | -31.1% |
| 80-100 現在在這裡 | 954 | +10.5% | +5.6% | 59% | -10.6% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 695.0，落在自身歷史第 99.2 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 736 天樣本中，120 日後平均上漲 8%、勝率 63%，落後大盤 8.3%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 24 次，觸發後 60 日平均 -3.03%，勝率 36.4%，平均贏大盤 -4.59 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 78 次，觸發後 60 日平均 +1.95%，勝率 54.9%，平均贏大盤 -1.26 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 58 次，觸發後 60 日平均 +0.29%，勝率 45.6%，平均贏大盤 -4.49 個百分點。
東聯是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
1710 對應東聯化學股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，產業別為化學工業。公司成立於 1975 年 12 月 22 日，上市日期為 1987 年 10 月 21 日，總公司位於台北市松山區復興北路 101 號 13 樓，主要工廠位於高雄市林園區工業三路 3-5 號。董事長為徐旭東，總經理為蔡錫津，發言人為俞瀛琁。依 2025 年年報，核定股本 100 億元，流通在外普通股 885,703 仟股，實收股本約新台幣 8,857,031 仟元。公司及子公司截至 2026 年 3 月 31 日從業員工 590 人，平均年齡 41.67 歲、平均服務年資 10.13 年。主要股東依 2026 年 3 月 21 日資料為遠東新世紀 9.17%、亞洲水泥 7.20%、遠鼎投資 6.40%、遠通投資 5.64%、裕元投資 3.75%、開元國際投資 3.67%、鼎元國際投資 3.09%、鼎慎投資 2.31%、遠東新世紀職工退休基金管理委員會 1.39%、安和製衣 1.26%，顯示遠東集團持股與治理影響力明顯。主要轉投資包括東富投資、Pacific Petrochemical (Holding) Ltd.、OUCC (Bermuda) Holding Ltd.，均列示為 100% 持股。
主要業務
東聯以環氧乙烷 EO 為核心平台，營業分為乙二醇事業、氣體事業、特化事業。2025 年營業比重依年報為乙二醇事業新台幣 145.85 億元、占 66%；氣體事業 16.26 億元、占 7%；特化事業 60.37 億元、占 27%；投資及其他占比未列主要比率。主要產品包括乙二醇 EG、環氧乙烷 EO、二乙二醇 DEG；氧氣、氮氣、氬氣、二氧化碳等工業氣體；乙醇胺 EA、碳酸乙烯酯 EC、乙二醇丁醚 EB、脂肪醇聚氧乙烯醚、聚乙二醇 PEG、聚乙二醇單甲醚 MPEG、乙氧基化三羥甲基丙烷、乙烯胺 EDA 系列與聚醚胺 PEA 等特用化學品。乙二醇主要下游為聚酯纖維、瓶用 PET、薄膜切片等，年報指出乙二醇約 90% 用於聚酯產品；東聯國內乙二醇市占率約 40%。工業氣體以內銷為主，國內市占率約 8%，透過林園工業區管線與液態氣體客戶供應，並逐步提高電子級、半導體應用與高純度二氧化碳供應。乙醇胺與乙二醇丁醚為台灣唯一生產商，乙醇胺國內市占率約 60%，乙二醇丁醚國內市占率約 70%；碳酸乙烯酯主要供應奇美公司生產聚碳酸酯，亦可應用於鋰電池電解液；EOD 產品應用於清潔洗滌、日用化學品、電子化學品、樹脂合成、橡膠、紡織助劑、混凝土減水劑、農藥與建築水泥等。2025 年營運受中國大陸產能過剩、全球需求放緩、關稅壁壘與石化景氣低迷影響，全年合併營收約新台幣 223 億元，歸屬東聯稅後淨損約 8.87 億元、每股淨損 1.01 元。
2025–2028 展望
2025 年為轉型壓力期：乙二醇受中國新增產能與供需失衡壓抑價格，特化品受全球需求放緩與區域關稅壁壘影響，氣體則受傳產需求疲弱拖累，但電子與半導體需求仍提供高純度氣體與電子化學品的成長方向。2026 年公司年報規劃兩岸合計生產乙二醇 54 萬噸、銷售 56 萬噸，生產環氧乙烷 35 萬噸、扣除自用後銷售 18 萬噸；氣體事業計畫生產氧氣 57 萬噸、氮氣 41 萬噸、液態二氧化碳 16 萬噸；特化品計畫兩岸合計生產 31 萬噸、銷售 29 萬噸。短中期動能包括：乙烯與液氨儲槽改善進口與採購彈性，降低部分原料成本；氣體五廠預計 2026 年底完工，富果法說紀錄稱每年可節省約 5,600 萬度電；EA、EB 產品線升級至電子級與半導體級，開發電子洗劑、CMP 濕式化學品、高純度溶劑；EC 延伸至高純度 EC、PCDL 與鋰電池電解液；EOD 開發特殊洗劑、低金屬含量 PEG/多元醇、光固化樹脂、建材減碳化學品、rPET 與碳捕捉原料配方；乙烯胺與聚醚胺深耕北美、印度、東北亞，避開中國低價產能衝擊。公司官方與媒體資料顯示，東聯把電子化學品、AI 應用材料、綠色化學品列為新世代發展主軸，並以 2028 年產品組合調整為目標，預期 EG 占比降至 25%、電子化學品提高至 10%、特化與氣體產品合計提高至 65%。主要風險包括：乙二醇與 EO 供過於求未解、中國低價傾銷、原油/乙烯/液氨/正丁醇等原料價格與匯率波動、碳費與環保成本、關稅與地緣政治造成需求或物流不確定、半導體級產品認證與客戶放量時程不確定、奇美 PC 需求受中國反傾銷稅影響、鋰電池與電子材料新產品商轉進度不確定。2027 至 2028 的具體量化財測未見公司正式揭露，本研究僅依公司 2026 年營業計畫與 2028 產品組合目標作方向性整理。
產業上下游
- 台灣中油股份有限公司 乙二醇廠主要原料乙烯主要由台灣中油供應，不足部分視情況由東北亞、中東、美國等地進口；台灣中油為國營公司，非台股上市櫃公司。
- 台灣肥料股份有限公司 1722 供應乙醇胺、乙烯胺與聚醚胺製程所需液氨；年報並指出 2026 年第一季東聯部分液氨改由國外進口。
- 台灣塑膠工業股份有限公司 1301 乙二醇丁醚製程所需正丁醇主要由台塑供應，不足量視情況由國外進口。
- 花王公司（KAO） EOD 產品所需脂肪醇來源之一；花王為日本企業，非台股上市櫃公司。
- 南京誠志永清能源科技有限公司 2025 年年報列為占進貨淨額 10% 以上供應商，進貨金額約新台幣 38.31 億元、占 17%；中國公司，非台股上市櫃公司。
- 浙江衛星化學實業有限公司 2024 年年報列為占進貨淨額 10% 以上供應商之一；中國公司，非台股上市櫃公司。
- 東聯自有乙二醇／環氧乙烷與氣體廠 1710 東聯高度垂直整合：氧氣由自有氣體廠供應，EO 供應乙醇胺、EC、EB、EOD 等下游特化品，CO2 回收後供應 EC 與高純度 CO2 產品。
- 奇美實業股份有限公司 東聯碳酸乙烯酯主要供應奇美公司生產聚碳酸酯 PC；奇美實業非台股上市櫃公司。
- 遠東新世紀股份有限公司 1402 台股聚酯、化纖與 PET 相關業者，也是東聯主要股東；東聯乙二醇主要下游為聚酯產品，是否為直接客戶未由年報具名揭露。
- 新光合成纖維股份有限公司 1409 台股聚酯、化纖與 PET 相關下游應用公司；可視為乙二醇產業鏈下游同類客戶群代表，直接交易關係未由東聯年報具名揭露。
- 中國人造纖維股份有限公司 1718 台股化纖與化工業者，屬乙二醇、EO 衍生物與聚酯材料相關產業鏈下游或同業生態；直接客戶關係未由東聯年報具名揭露。
- 電子材料與半導體製程客戶 東聯電子級 MEA、TEA、DB、高純度溶劑、CMP 濕式化學品、電子級氣體與高純度 CO2 的目標客戶群；公司與法說資料提及已打入電子產業供應鏈，但多數客戶未具名揭露。
- 日化、清潔劑、紡織、建材、水泥、塗料、樹脂、農藥、風電複材與鋰電池材料客戶 EOD、EA、EB、PEG、MPEG、聚醚胺與 EC 的主要終端應用群，涵蓋民生化學、工業助劑、建材減水劑、風電葉片、電池電解液與工程塑膠；年報多以產業別揭露，未完整揭露公司名稱。
競爭對手
- 南亞塑膠工業股份有限公司 1303 台股上市石化與化學材料大型同業，在 EG、塑膠、聚酯、電子材料及高值化化學品等領域與東聯部分業務鏈重疊。
- 台灣塑膠工業股份有限公司 1301 台股上市石化原料與化學品大廠，亦為東聯正丁醇供應商；在基礎化工與特化品鏈有競合關係。
- 台灣化學纖維股份有限公司 1326 台股上市石化與化纖大廠，在芳香烴、化纖、塑膠及高值化材料方向與東聯所處石化鏈有競爭與景氣連動。
- 中國石油化學工業開發股份有限公司 1314 台股上市化學工業公司，產品線含化學原料與特化材料，與東聯同屬台灣石化化學材料族群。
- 三福化工股份有限公司 4755 台股上市電子級化學品與特用化學品公司，亦涉及氣體、電子化學品與高純度材料需求，與東聯電子級特化品轉型方向有部分重疊。
- 聯華氣體工業股份有限公司 年報列為工業氣體主要競爭者之一；非台股上市櫃公司。
- 亞東工業氣體股份有限公司 年報列為工業氣體主要競爭者之一；遠東集團與 Air Products 相關氣體企業，非台股上市櫃公司。
- 台北氧氣股份有限公司 年報列為工業氣體主要競爭者之一；非台股上市櫃公司。
- Nippon Shokubai 年報列為乙醇胺等特化品市場主要競爭者之一；日本上市公司，非台股上市櫃公司。
- Optimal-Petronas 年報列為特化品市場主要競爭者之一；馬來西亞石化業者，非台股上市櫃公司。
- Thai Ethanolamines 年報列為乙醇胺市場主要競爭者之一；泰國業者，非台股上市櫃公司。
- SABIC／Sadara 年報列為乙醇胺等特化品市場主要競爭者之一；沙烏地大型石化業者，非台股上市櫃公司。
- Tosoh 年報指出亞洲乙烯胺市場以日本 Tosoh 為指標性廠商；日本上市公司，非台股上市櫃公司。
- 中國大陸新增 EO、EG、EA、EB、EC、EOD 與乙烯胺產能廠商 公司年報多次指出中國新增產能、低價傾銷與供過於求是 2025 至 2026 年主要競爭壓力來源；多數未具名，非台股上市櫃公司。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於東聯（1710）的常見問題
- 東聯(1710)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-28 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 東聯股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-07-28 收盤 13.8 元，本益比 695.0、股價淨值比 1.1。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 99 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 東聯的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 13.8 元與本益比 695.0 回推，東聯近四季合計 EPS 約 0.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。