台肥 1722
- 品質
- 中上
- 估值
- 偏貴
台肥可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 68 百分位。最新一季 ROE 約 0.4%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 86 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 81 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -4.3%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -11.3%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
台肥（1722）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價比台肥過去五年的本益比慣常評價高出約 73%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 25.4 倍，對應股價約 21.3 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 15.5 至 25.1 元）；以每股淨值倍數中位數 1.1 倍換算約 57.3 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，台肥的應得價約 124 元；加上台肥自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 45.5 至 69.4 元，現價低於慣常區間下緣約 5%。調整基本面後，台肥目前比全市場約 3% 的股票貴（同業中約比 6% 貴）便宜
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -8% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者聯邦-忠孝 自起點累積 7496 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者美商高盛 峰值囤過 4470 張、已倒 53%，剩 2082 張，依近期速度約 39 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.99pp、中實戶人數 -4 戶、散戶佔比 +1.93pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -5083 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 聯邦-忠孝 +7,496
- 台新-同大 +1,891
- 宏遠證券 +1,231
- 花旗環球 +1,036
- 元大-博愛 +863
- 富邦-左營 +724
派發
- 美商高盛 剩 2,082
- 摩根大通 剩 470
- 凱基-台北 剩 696
- 國泰-敦南 剩 715
- 玉山-桃園 剩 394
- 國泰-板橋 剩 290
交易台
- 統一 -8,266
- 群益金鼎 -6,719
- 元大證券 -6,004
- 台灣摩根士丹利 -2,743
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 756 | -7.9% | -10.6% | 26.2% | -24.1% |
| 20-40 | 1026 | +12.2% | +11.9% | 75.1% | -12.2% |
| 40-60 | 472 | +4.5% | +5.4% | 63.1% | -5.4% |
| 60-80 | 527 | +2.2% | -4.7% | 45.4% | -23.9% |
| 80-100 現在在這裡 | 279 | -10.1% | -13.3% | 22.6% | -9.5% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 51.49，落在自身歷史第 81.0 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 477 天樣本中，120 日後平均下跌 1.6%、勝率 45.1%，落後大盤 14.2%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 20 次，觸發後 60 日平均 -0.86%，勝率 45%，平均贏大盤 -1.83 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 62 次，觸發後 60 日平均 +1.13%，勝率 50%，平均贏大盤 +1.03 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 62 次，觸發後 60 日平均 +0.31%，勝率 44.3%，平均贏大盤 -2.19 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究台肥。
帶入 Studio 研究 ↗台肥是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
台肥為台灣證券交易所上市普通股，股票代號1722，簡稱台肥，產業別為化學工業。公司成立於1946年5月1日，上市日期為1998年3月24日，總部位於台北市南港區經貿一路170號17樓。實收資本額98億元，普通股發行股數9.8億股。依2026年資料，董事長為張滄郎，總經理為陳右欣，發言人為鍾俊銘，股務代理為福邦證券。2025年底員工人數約678人。主要股東依2026年3月29日年報資料：農業部持股235,886,376股、24.07%；合作金庫商業銀行3.99%；中華郵政3.50%；保力達2.19%；海洋投資1.66%；保倉達投資1.64%；大亦投資1.49%；威昌投資1.34%；另有外資保管專戶及保力達投資等。公司源自肥料國營事業，1999年民營化後仍具公股色彩，農業部為最大股東。
主要業務
台肥主要業務包含肥料、化工、電子級化學品、不動產開發租賃、乾淨能源、深層海水與轉投資。2025年合併營收120.877億元，年增1.81%；營業利益3.621億元，年減34.13%；稅後淨利9.322億元，年減52.57%，EPS約0.95元。經營比重資料顯示，肥料化工產品約64.62%、房地銷售約17.43%、租賃約14.17%、其他約3.78%。肥料產品包括硫酸銨、尿素、氯化鉀、過磷酸鈣、複合肥料、有機質肥料、緩釋肥、微生物肥料等；台肥為台灣最大、歷史最久的肥料供應商，國內肥料市占約七成，主要供應農會、肥料商與農民。化工產品包括液氨、藍氨、硝酸、硫酸、磺胺酸、發煙硫酸、工業尿素、美耐明、工業級硫酸銨等，其中液氨為台灣主要供應商，硝酸具自有液氨原料優勢。電子級化學品包括洗淨液、蝕刻液、有機溶劑、無機酸鹼液等，應用於半導體、面板、太陽能、LED等製程。2025年實際生產肥料512,764公噸、化工174,063公噸；銷售肥料600,139公噸、化工123,355公噸。不動產為重要獲利來源，南港C2 TFC南港經貿大樓出租率於2025年12月逾94.2%，2025年租金收入約24.6億元；新竹TFC ONE滿租，南港C4與新竹D7-B為後續開發案。
2025–2028 展望
2025至2028年展望可分為四條主軸。第一，肥料本業在政府照顧農民與肥料價格受政策約束下，短期毛利仍承壓；公司策略為降低虧損、改善產品組合，發展添加國內農業資源物的複合肥、緩控釋肥、液態緩釋肥與有機質肥料，並爭取農業減碳補助。第二，化工與電子級化學品將受惠台灣半導體先進製程擴產及AI供應鏈需求，公司預計投資約13.85億元推動廢硫酸資源再利用計畫，將半導體廢硫酸處理後轉化為工業用硫酸銨，並規劃電子級溶劑儲槽與蒸餾塔製程改良；公司管理層亦表示將優先對接承租台肥新竹及南港不動產的半導體客戶，把房客轉為化學品合作夥伴。第三，低碳氨與藍氨是乾淨能源及半導體低碳供應鏈布局之一，2025年已導入國際認證低碳氨約6,000噸並推動藍氨上市；但氫能發電因成本與客戶不確定，已偏向暫緩或審慎評估。第四，不動產資產活化為2026至2028年主要現金流增量來源，南港C4商辦工程進行中，年報列示預計2028年完工；新竹D7-B施工中，年報列示預計2029年完成，但2026年新聞指出已有半導體大廠洽談全棟承租，可能使租金收益由現有每年約24億元再提升。主要風險包括國際尿素、液氨、氯化鉀、硫磺、磷礦等原料價格與海運費波動；國內肥料價格政策限制；中國大陸與東南亞化工產能競爭；電子級化學品認證週期長、市場已有強勢供應商；不動產景氣與利率變化；開發案工期及招商不確定性；資安、碳費、環保與職安風險。
產業上下游
- Saudi Arabian Mining Company（Ma'aden） 液氨主要供應商，沙烏地阿拉伯上市公司；2025年為台肥第一大進貨廠商，占進貨淨額約16%。
- SABIC Asia Pacific Pte. Ltd. 液氨年約供應商，隸屬沙烏地基礎工業公司體系，非台股掛牌。
- Agromate 氯化鉀供應商，2025年占台肥進貨淨額約12%，非台股掛牌。
- 台灣中油股份有限公司 熔硫供應來源，台灣國營企業，未上市。
- 朱拜爾肥料公司 台肥與沙烏地SABIC相關方合資之轉投資，可回銷尿素，非台股掛牌。
- 台豐興實業有限公司 肥料產品主要客戶，2025年占台肥肥料銷售約17.13%，未上市。
- 金豐田有限公司 肥料產品主要客戶，2025年占台肥肥料銷售約13.24%，未上市。
- 欣台化工有限公司 化工產品主要客戶，2025年占台肥化工銷售約44.13%，未上市。
- 川慶化學股份有限公司 電子級化學品主要客戶，2025年占台肥電化品銷售約16.73%，未上市。
- 聯仕電子化學材料股份有限公司 2024年台肥電化品主要客戶之一，專精超高純度電子化學材料，未上市櫃。
- 農會、肥料商、農民 肥料產品終端通路與用戶；農會與肥料商多非上市櫃公司，農民為終端用戶。
- 半導體、面板、太陽能、LED、食品、鋼鐵、環保、化工等工業客戶 化工品及電子級化學品終端應用產業；具體客戶多未由公司完整揭露。
競爭對手
- 興農股份有限公司 1712 台股上市，農藥、肥料、農業資材通路與製造，為農化與肥料相關同業。
- 東鹼股份有限公司 1708 台股上市，鉀鹽、化工及肥料相關產品，與台肥部分肥料及化工產品具可比性。
- 全宇生技控股有限公司 4148 台股上市，生物有機肥料與農業生技相關產品，為肥料升級與有機資材領域競爭者。
- 惠光股份有限公司 6508 台股上櫃，農藥、肥料與作物保護相關產品，為農化資材同業。
- 正瀚生技股份有限公司 6534 台股創新板上市，農業生技、植物營養與作物解決方案，為高值化農業資材競爭者。
- 勝一化工股份有限公司 1773 台股上市，溶劑與電子級化學品相關產品，與台肥電子級化學品布局部分重疊。
- 台灣特品化學股份有限公司 4772 台股上市，半導體特殊氣體與特用化學品供應商，為半導體化學材料領域可比公司。
- 聯仕電子化學材料股份有限公司 未上市櫃，超高純度電子化學材料廠；同時曾為台肥電化品主要客戶之一，亦屬電子化學品市場競爭者。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於台肥（1722）的常見問題
- 台肥(1722)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 台肥股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 43.25 元，本益比 51.5、股價淨值比 0.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 81 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 台肥的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 43.25 元與本益比 51.5 回推，台肥近四季合計 EPS 約 0.8 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 台肥合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 25.4 倍，對應股價約 21 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 16 至 25 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.1 倍換算約 57 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 台肥目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：台肥若回到五年中位評價，約對應 21 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。