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華興

6164 光電業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中 252日新高

13.35 收盤價（元）

+8.1% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 22% 的個股。最新一季 ROE 約 0.4%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 99 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 100 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 11.7%（買超）。
營收衰退。最新月營收年增率約 -25.9%，較去年同月下滑。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

31 偏弱

本益比 667.5

昂貴

股價淨值比 1.14

合理

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.88

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
台灣摩根士丹利持 1487 張
派發者剩 379 張、最長約 270 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 +5% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者台灣摩根士丹利自起點累積 1487 張（已賣 5%），仍在加碼
主要派發者凱基-台北峰值囤過 1748 張、已倒 55%，剩 780 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +2.36pp、中實戶人數 +7 戶、散戶佔比 -5.99pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -2 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 2081 張，實際還在賣的約 379 張，最長約 270 個交易日見底。近期持有者吸收 +2051 vs 派發 -356 張。

承接 · 持有者

台灣摩根士丹利統一-城中永豐金-板新美林新加坡商瑞銀凱基-中山

派發 · 倒貨者

凱基-台北摩根大通兆豐-新莊國泰-敦南元大-松山兆豐-岡山

交易台 · 淨空

獨立尺度

統一-永和群益金鼎-松山台新-五權西國票-和平

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

台灣摩根士丹利 +1,487

已賣 5%· 仍在加碼
統一-城中 +826

已賣 1%· 仍在加碼
永豐金-板新 +803

已賣 0%
美林 +565

已賣 0%· 仍在加碼
新加坡商瑞銀 +558

已賣 3%· 仍在加碼
凱基-中山 +362

已賣 21%

派發 · 倒貨者

凱基-台北剩 780

已倒 55%· 近期停手
摩根大通剩 272

已倒 44%· 近期停手
兆豐-新莊剩 30

已倒 87%· 約 4 日倒完
國泰-敦南剩 44

已倒 78%· 約 7 日倒完
元大-松山剩 52

已倒 65%· 近期停手
兆豐-岡山剩 57

已倒 60%· 約 10 日倒完

交易台 · 淨空

統一-永和 -773

未分類
群益金鼎-松山 -732

隔日沖·賣壓
台新-五權西 -403

未分類
國票-和平 -239

未分類

還在倒 379 張最長約 270 個交易日見底

近期買賣力道 +2,051 吸 / -356 倒買盤略勝

避險台淨空 -2 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

股價創 252 日新高（突破日）

觸發中

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 24 次（自 2009-08-13）

事件後 120 日，歷史上平均 +2.78%

20 日 +1.91%

60 日 -1.05%

120 日 +2.78%

20 日

60 日

120 日

勝率

47.8%

45.5%

52.4%

樣本數

中位數

-0.71%

-1.93%

+4.78%

超額

-0.31%

-6.76%

-5.76%

贏大盤勝率

43.5%

27.3%

38.1%

過去 21 次觸發，120 日後平均上漲 2.78%、落後大盤 5.76 個百分點，勝率 52.4%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -11.6%

20-40 +23.7%

40-60 +23.4%

60-80 +3.3%

80-100 +14.8% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	756	-11.6%	-15.7%	28.8%	-19.2%
20-40	216	+23.7%	+24.9%	88.4%	-13.8%
40-60	177	+23.4%	+18%	97.7%	-13.5%
60-80	575	+3.3%	-3.8%	46.8%	-16.6%
80-100 現在在這裡	692	+14.8%	+1.4%	50.1%	-14.8%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 667.5，落在自身歷史第 99.9 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-2.5%

勝率 41.1% 超額 -8.3%

474 天

+13.2%

勝率 67.9% 超額 +4.9%

221 天

現在

-2.3%

勝率 38.6% 超額 -10.6%

435 天

向下

-3.2%

勝率 40.8% 超額 -8.6%

451 天

+4.5%

勝率 45.8% 超額 -12.9%

203 天

+14.8%

勝率 40.6% 超額 -4%

752 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 435 天樣本中，120 日後平均下跌 2.3%、勝率 38.6%，落後大盤 10.6%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 42 次，觸發後 60 日平均 +2.85%，勝率 41%，平均贏大盤 -1.71 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 53 次，觸發後 60 日平均 +4.02%，勝率 51.9%，平均贏大盤 +0.76 個百分點。

公司基本資料

光電業；LED元件與LED照明應用台灣證券交易所上市

公司簡介

6164 對應證券為華興，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、特別股、權證或其他非營運證券。公司全名為華興電子工業股份有限公司，英文名 LEDTECH ELECTRONICS CORP.，統一編號 34168978，成立於 1977/09/06，公開發行日 1997/05/26，上櫃日 2002/04/02，上市日 2008/10/21。總部位於新北市新店區中正路542-5號5樓，電話 (02)2218-6891。董事長為劉守雄，公開股市資料顯示總經理為劉守雄；發言人資料在不同來源有蔡尚欣/倪志誠差異，較多公開基本資料列蔡尚欣。實收資本額新台幣8億元，已發行普通股8,000萬股，每股面額新台幣10元。股務代理為中國信託商業銀行。主要股東/董監持股方面，公開資料顯示董事長劉守雄持有約3,373,355股、嘉誼投資股份有限公司代表人劉信誼持有約2,227,200股；董監持股合計比率公開來源約7%。員工規模未能在交易所基本資料中交叉確認，Google Finance 顯示員工人數約1,170人，台灣公司網舊資料曾列119人，差異大，故僅作低信心水準參考。公司官網稱集團創立於1977年，從LED元件逐步擴大至LED成品與客製化服務，並以全球市場與合作夥伴為導向。

主要業務

華興為LED元件與LED照明應用廠，商業模式以LED元件、顯示/指示用光源、商業照明、低溫照明與客製化照明解決方案為主，兼具元件銷售、模組/成品銷售、專案型照明方案與逐步導入的ESG節能服務。公司官網產品分類包括 SMD LED、LAMP LED、LED DIGITAL DISPLAY、LED Refrigerator Display Lighting 等；應用包括指示燈、LED數位顯示、冷凍/冷藏展示櫃照明、自動販賣機照明、辦公照明、便利商店與商場照明、倉儲照明、農業照明、警示燈、LED顯示、電動車充電站指示燈及半導體廠照明。第三方公司資料列最近可查產品營收結構為照明應用產品約60.33%、發光二極體元件約39.67%。2025年法說簡報摘要顯示前三季營收約5.75至5.76億元、年減約9%，毛利率約34.7%，營業淨利約1,478萬元，EPS約0.02元，獲利受匯兌損失拖累；Yahoo股市月營收資料顯示2025全年累計合併營收約7.32167億元，低於2024年的8.22357億元約10.97%，2026年1至5月累計營收約3.28549億元、年減約10.72%。低溫照明是公司近年主要高毛利成長軸，2024年第三季低溫照明營收占比由前一年同期14%提升至29%，媒體報導稱取得可口可樂、百事可樂等國際大廠認證，並透過希臘 Frico Class、Feng Sha Group 等合作夥伴延伸至便利商店、加油站、紅酒櫃、醫療櫃等終端。公司曾獲 Emerson 2019 Outstanding Service Supplier Award，顯示其在國際客戶服務與供應鏈中具一定能見度。

2025–2028 展望

2025年：營運主軸為產品組合優化、低溫照明放量、ESG節能服務與降低匯率波動衝擊；實際營收較2024下滑，但毛利率改善，顯示公司策略由低毛利元件/照明產品逐步轉向高毛利低溫照明與解決方案。2026年：公司及媒體法說摘要指向低溫照明、歐美市場、自有品牌OBM、ESG+AIoT智慧節能方案為主要動能；新一代燈管、冷凍櫃智慧監控系統、ESCO模式與半導體黃光/商業照明為潛在新業務方向。2027至2028年：此區間屬推估，若全球淨零、冷鏈設備節能、食品飲料展示櫃更新、商業空間節能改造與半導體特殊照明需求延續，華興有機會以低溫照明、智慧監控、節能服務與高毛利模組提升營收品質；但能否持續成長取決於海外認證客戶轉單速度、歐洲與美洲通路擴張、自有品牌接受度、匯率、LED價格競爭、原物料/晶片成本、庫存循環、低溫照明專案延遲與大型國際照明廠競爭。主要風險包括：LED元件成熟市場價格壓力、營收規模仍小導致客戶集中與訂單波動、美元/新台幣匯率造成業外損益波動、海外專案驗證期長、ESG/ESCO模式需資金與服務能力支撐，以及官網/公開資料未完整揭露客戶與供應商名單造成研究可視度有限。

產業上下游

上游

富采投資控股股份有限公司3714 台股上市LED磊晶、晶粒、封裝與Mini/Micro LED生態系公司，屬華興所處LED產業的上游/同業供應鏈代表；未確認為華興直接供應商。
鼎元光電科技股份有限公司2426 台股上市LED晶粒、感測元件與光電元件廠，屬LED元件上游代表；未確認為華興直接供應商。
光磊科技股份有限公司2340 台股上市光電半導體與LED相關元件廠，屬LED上游/元件供應鏈代表；未確認為華興直接供應商。
日亞化學工業株式會社日本未上市/非台股掛牌LED晶粒、螢光粉與封裝技術大廠，為全球LED上游技術供應鏈代表；未確認為華興直接供應商。
ams OSRAM 歐洲上市光電半導體與LED元件大廠，非台股掛牌，屬全球LED上游元件與技術供應鏈代表；未確認為華興直接供應商。

下游

Emerson Electric Co. 美國上市公司，華興官網新聞顯示LEDTECH Group曾獲Emerson 2019 Outstanding Service Supplier Award，顯示雙方存在供應/服務關係。
The Coca-Cola Company 美國上市公司，媒體報導稱華興低溫照明產品已取得可口可樂認證，屬食品飲料冷藏展示設備終端/品牌客戶供應鏈；非台股掛牌。
PepsiCo, Inc. 美國上市公司，媒體報導稱華興低溫照明產品已取得百事可樂認證，屬食品飲料冷藏展示設備終端/品牌客戶供應鏈；非台股掛牌。
Frico Class 希臘冷凍/冷藏設備相關合作廠商，媒體報導華興透過其將低溫照明延伸至便利商店、加油站等零售通路；非台股掛牌。
Feng Sha Group 媒體報導之全球性合作廠商，協助華興低溫照明產品延伸至零售通路；非台股掛牌或掛牌資訊未確認。

競爭對手

億光電子工業股份有限公司2393 台股上市LED封裝與光電元件大廠，與華興在LED元件、指示/照明元件市場具競爭或供應鏈重疊。
光寶科技股份有限公司2301 台股上市電子與光電元件/照明相關公司，規模較大，在光電元件、LED與電源/照明方案領域具競爭或替代性。
今台電子股份有限公司3031 台股上市LED指示燈、顯示器與光電元件廠，產品定位與華興LED元件/指示應用部分重疊。
宏齊科技股份有限公司6168 台股上市LED封裝與光電元件廠，與華興在LED元件、封裝與顯示/照明應用供應鏈相近。
艾笛森光電股份有限公司3591 台股上市LED元件與照明模組/應用廠，與華興在LED照明模組、商業照明及特殊應用市場具競爭關係。
聯嘉光電股份有限公司6288 台股上市LED車用與光電模組廠，部分LED模組與光電應用技術具可比性，但主要終端市場與華興不同。
Signify N.V. 荷蘭上市國際照明大廠，非台股掛牌；在商業照明、智慧照明與節能改造方案具全球競爭力。
Nichia Corporation 日本未上市LED大廠，非台股掛牌；在LED晶粒、封裝與高階光源技術具全球競爭力。

資料來源（19）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。