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佑華

8024 半導體業截至 2026-06-18

品質偏弱

估值偏貴

籌碼外資買超

訊號觸發中觸發中營收≥20%

12.25 收盤價（元）

-4.3% 近 60 日

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 4% 的個股。最新一季 ROE 約 -6.0%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 77 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 58 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 0.6%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 41.7%，超過 20% 的成長門檻。

體質定位

體質雷達偏弱估值

估值

同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。

35 偏弱

本益比 34.18

偏貴

股價淨值比 1.38

合理

殖利率(%) 0

落後

籌碼：誰在進、誰在出

偏多 +0.37

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
兆豐-永和持 201 張
派發者剩 77 張、最長約 50 日倒完

窗口 2026-01-18 起 · 股價 -12% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18

最大持有者兆豐-永和自起點累積 201 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者國泰-台中峰值囤過 40 張、已倒 70%，剩 12 張，依近期速度約 20 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -1.29pp，集中度維穩

庫存重建 · 誰在進、誰在出

派發者手上還有 224 張，實際還在賣的約 77 張，最長約 50 個交易日見底。近期持有者吸收 +185 vs 派發 -54 張。

承接 · 持有者

兆豐-永和美好群益金鼎-新竹群益金鼎-宜蘭台灣企銀-桃園元大-士林

派發 · 倒貨者

國泰-台中元大-南勢角元大-苑裡富邦-台北新光凱基-三峽

交易台 · 淨空

獨立尺度

永豐金-桃園玉山-桃園永豐金-竹科凱基-竹科

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

承接 · 持有者

兆豐-永和 +201

已賣 0%
美好 +104

已賣 0%
群益金鼎-新竹 +102

已賣 0%
群益金鼎-宜蘭 +95

已賣 0%· 仍在加碼
台灣企銀-桃園 +83

已賣 0%· 仍在加碼
元大-士林 +82

已賣 0%· 仍在加碼

派發 · 倒貨者

國泰-台中剩 12

已倒 70%· 約 20 日倒完
元大-南勢角剩 20

已倒 46%· 近期停手
元大-苑裡剩 5

已倒 84%· 約 50 日倒完
富邦-台北剩 4

已倒 85%· 約 10 日倒完
新光剩 11

已倒 50%· 約 37 日倒完
凱基-三峽剩 7

已倒 67%· 約 5 日倒完

交易台 · 淨空

永豐金-桃園 -195

未分類
玉山-桃園 -150

未分類
永豐金-竹科 -143

未分類
凱基-竹科 -78

未分類

還在倒 77 張最長約 50 個交易日見底

近期買賣力道 +185 吸 / -54 倒買盤略勝

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向分歧：大戶與散戶變化未同步。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 41.71%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 47 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +1.88%

20 日 +5.21%

60 日 +9.39%

120 日 +1.88%

20 日

60 日

120 日

勝率

48.3%

50%

42.9%

樣本數

中位數

+0.89%

-3.96%

超額

+3.78%

+4.68%

-5.67%

贏大盤勝率

51.7%

35.7%

過去 28 次觸發，120 日後平均上漲 1.88%、落後大盤 5.67 個百分點，勝率 42.9%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +5.5%

20-40 -12.6%

40-60 +27% 現在

60-80 +9.8%

80-100 +34.8%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	181	+5.5%	+3.4%	64.1%	-5.1%
20-40	303	-12.6%	-14.3%	11.2%	-10.7%
40-60 現在在這裡	389	+27%	+9.9%	73%	+4.6%
60-80	400	+9.8%	+5.1%	66%	+1.1%
80-100	660	+34.8%	+3.3%	61.8%	+9%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 34.18，落在自身歷史第 57.9 百分位，屬於 40-60 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-2.8%

勝率 30.1% 超額 -6.6%

183 天

現在

-2.4%

勝率 49.6% 超額 -4.8%

256 天

+10.9%

勝率 54.3% 超額 +1%

562 天

向下

-2.1%

勝率 40.8% 超額 -1.1%

336 天

+5.1%

勝率 60% 超額 -3.2%

260 天

+30.5%

勝率 70.4% 超額 +13.7%

439 天

目前處於「中等 × 60 日動能向上」情境，歷史 256 天樣本中，120 日後平均下跌 2.4%、勝率 49.6%，落後大盤 4.8%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 18 次，觸發後 60 日平均 +12.15%，勝率 27.8%，平均贏大盤 +8.39 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 17 次，觸發後 60 日平均 -0.82%，勝率 62.5%，平均贏大盤 -5.33 個百分點。

公司基本資料

半導體業／IC設計／消費性IC與語音MCU 櫃買中心上櫃

公司簡介

佑華微電子股份有限公司成立於1992年7月28日，總部位於新竹市光復路二段295號9樓之1，為專業IC設計公司，核心業務為積體電路設計研發、應用與行銷。股票於2006年9月25日在證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃，證券類型為普通股。實收資本額約新台幣451,601仟元，已發行普通股45,160,100股，每股面額新台幣10元。董事長為林振興；公司於2026年6月11日第十二屆董事全面改選後，董事會續推林振興為董事長；總經理及發言人為翁啟培。股務代理為永豐金證券股份有限公司，簽證會計師事務所為勤業眾信聯合會計師事務所。主要股東方面，依2025年股東會前十大股東相互間關係表，114年4月13日持股包括林振興3,873,055股、8.58%；翁啟培2,119,316股、4.69%；盧苔華1,379,000股、3.05%；佑旺投資股份有限公司1,147,078股、2.54%；洪冬梅891,519股、1.97%；張凱鈞845,000股、1.87%；匯豐託管阿卡迪恩新興市場微量資本證券687,000股、1.52%；張力豪653,000股、1.45%；張耀麟510,000股、1.13%；鄭鴻文475,410股、1.05%。員工規模未能在可讀公開資料中確認；公開資料僅可確認104人力銀行揭露資本額約4億5160萬元並有徵才資訊。

主要業務

佑華為Fabless IC設計公司，產品生產自光罩製作、晶圓製造、IC封裝等均委託專業廠商代工，產品銷售透過代理商機制建立通路，並於中國大陸及香港設有技術服務中心以支援客戶應用。主要產品包括語音控制IC、語音／音樂整合微控制器MCU、錄放音IC、LCD驅動微控制器、4-bit MCU、8-bit MCU、32-bit語音處理器／語音MCU、一般型MCU、錄音IC與開發工具。應用以消費性電子為主，包括音效產品、個人電子產品、家電產品、發聲玩具禮品、教育性玩具、互動式消費產品、小家電、安全系統、遙控玩具、IoT裝置、小型機器人與四軸飛行器等。營收結構方面，MoneyDJ彙整資料顯示2024年產品營收比重為消費性IC佔100%；銷售區域比重為台灣9%、亞洲91%，主要客戶類型為玩具大廠。公司官網揭露2025年合併營收153,782仟元，較2024年224,068仟元衰退31.37%；2026年1至5月累計合併營收77,882仟元，較2025年同期75,212仟元成長3.55%。商業模式以自行研發IC規格與設計、委外製造封測、透過代理商與技術支援服務銷售至玩具與消費性電子客戶為主。

2025–2028 展望

2025年營運壓力明顯，全年合併營收153,782仟元、年減31.37%，2025年股東常會通過114年度虧損撥補案，顯示公司近年處於營收縮減與虧損壓力中。2026年前5月營收年增3.55%，呈現低基期回穩跡象，但2026年第1季EPS仍為負值，短期重點應在產品組合調整、庫存去化、玩具及消費性客戶訂單回補、成本控管與新產品導入。中期至2028年的成長動能主要來自語音／音樂MCU、32-bit語音MCU、低功耗MCU、LCD MCU、錄放音IC與整合更多功能的SoC化產品，若玩具、教育互動產品、小家電、IoT裝置及具聲音互動功能的消費電子需求復甦，公司有機會受惠。公司官網揭露願景為使用更進步的半導體製造技術、整合更多功能於積體電路內並朝系統單晶片整合邁進；近期官網亦持續更新AM5PA(E) OTP、AM8EB233A等產品資料，代表仍維持MCU與語音IC產品迭代。主要風險包括：玩具與消費性電子景氣循環及終端庫存波動、客戶集中於亞洲及玩具大廠類型、低階語音IC與MCU價格競爭激烈、成熟製程委外產能與晶圓／封測成本波動、匯率變動、研發投入無法轉化為放量訂單，以及與國內外MCU／影音IC大廠競爭。2027至2028展望屬基於公司產品定位與產業趨勢的推估，未找到公司正式量化財測或擴產計畫。

產業上下游

上游

未揭露專業晶圓代工廠佑華為IC設計公司，產品研發後委託專業晶圓廠代工製造；公開資料未揭露特定供應商名稱，故不填台股代號。
未揭露IC封裝測試廠公司產品經晶圓製造後需委託封裝測試廠封裝與測試晶片；公開資料未確認直接供應商。
未揭露光罩製作廠公司官網說明產品生產自光罩製作、晶圓製造至IC封裝均委託專業廠商代工；未揭露具名光罩供應商。

下游

專業代理商與經銷通路公司採代理商機制建立銷售通路，公開資料未揭露具名代理商。
玩具大廠客戶 MoneyDJ彙整資料稱主要客戶為玩具大廠；未揭露完整名單。
Bandai 富果法說會紀錄稱終端客戶涵蓋日本萬代，屬日本企業，非台股上市櫃公司。
LEGO 富果法說會紀錄稱終端客戶涵蓋歐洲LEGO，非台股上市櫃公司。
消費性電子、小家電、教育玩具、互動產品與IoT裝置製造商佑華語音IC與MCU終端應用領域；多數實際客戶名稱未公開。

競爭對手

瑞昱半導體2379 MoneyDJ列為影音IC國內競爭廠商之一；台股上市公司。
新唐科技4919 MoneyDJ列為影音IC國內競爭廠商之一；亦為MCU供應商，台股上市公司。
凌通科技4952 MoneyDJ列為影音IC與MCU主要競爭對手；台股上櫃公司。
松翰科技5471 MoneyDJ列為影音IC與MCU主要競爭對手；台股上櫃公司。
盛群半導體6202 MoneyDJ列為MCU主要競爭對手；台股上市公司。
義隆電子2458 MoneyDJ列為MCU主要競爭對手；台股上市公司。
普誠科技6129 MoneyDJ列為影音IC國內競爭廠商之一；台股上櫃公司。
驊訊電子6237 MoneyDJ列為影音IC國內競爭廠商之一；台股上櫃公司。
合邦電子 MoneyDJ列為影音IC國內競爭廠商之一；本次未確認其仍為台股上市櫃公司，故stock_id填null。
Renesas Electronics MoneyDJ列為MCU國外競爭廠商；日本上市公司，非台股。
Infineon Technologies MoneyDJ列為MCU國外競爭廠商；德國上市公司，非台股。
Texas Instruments MoneyDJ列為影音IC與MCU國外競爭廠商；美國上市公司，非台股。
OKI Electric MoneyDJ列為影音IC國外競爭廠商；日本上市公司，非台股。
MegaChips MoneyDJ列為影音IC國外競爭廠商；日本上市公司，非台股。

資料來源（18）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。