用 AI 分析這檔股票
讓 AI 研究近期事件與歷史反應，產生圖文報告。
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凱碩
- 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 35% 的個股。最新一季 ROE 約 0.7%。
- 估值偏貴。本益比落在全市場第 98 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 97 百分位。
- 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -2.5%（賣超）。
- 營收衰退。最新月營收年增率約 -25.8%，較去年同月下滑。
體質定位
估值
同組指標用市場百分位排序，估值指標越低越好。
籌碼：誰在進、誰在出
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-01-18 起 · 股價 -23% · 分點至 2026-06-18· 集保至 2026-06-18
- 最大持有者華南永昌-板橋 自起點累積 705 張（已賣 6%），近期略減
- 主要派發者永豐金-苓雅 峰值囤過 186 張、已倒 60%，剩 75 張，依近期速度約 107 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.48pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.38pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -90 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
派發者手上還有 1012 張，實際還在賣的約 427 張，最長約 152 個交易日見底。 近期持有者吸收 +984 vs 派發 -150 張。
承接 · 持有者
- 華南永昌-板橋 +705
- 富邦-仁愛 +460
- 國泰-敦南 +205
- 元大-木柵 +198
- 元大-內湖 +171
- 合庫-台中 +158
派發 · 倒貨者
- 永豐金-苓雅 剩 75
- 合庫-彰化 剩 115
- 美林 剩 58
- 富邦-陽明 剩 61
- 兆豐-忠孝 剩 44
- 凱基-宜蘭 剩 13
交易台 · 淨空
- 群益金鼎-館前 -370
- 凱基 -368
- 國泰證券 -327
- 中國信託-新竹 -257
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 0 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 19 | 樣本不足 | |||
| 40-60 | 70 | +34.8% | +32.4% | 97.1% | -19.7% |
| 60-80 | 152 | +38.5% | +13.3% | 88.8% | -29.4% |
| 80-100 現在在這裡 | 196 | +47.2% | +19.8% | 81.6% | -29.5% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 601.25，落在自身歷史第 97.3 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(0 天)
(7 天)
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 150 天樣本中，120 日後平均上漲 11.4%、勝率 62.7%，落後大盤 27.6%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 242 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.94%，平均贏過大盤 2.37 個百分點，在 64.5% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 18 次，觸發後 60 日平均 +10.69%，勝率 55.6%，平均贏大盤 +6.62 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 81 次，觸發後 60 日平均 +0.65%，勝率 43.2%，平均贏大盤 -2.77 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 32 次，觸發後 60 日平均 -2.71%，勝率 34.4%，平均贏大盤 -6.92 個百分點。
公司基本資料
公司簡介
8059 為台灣櫃買中心上櫃普通股，證券名稱為凱碩，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1998 年 6 月 26 日，英文名稱 CastleNet Technology Inc.，總部位於新北市深坑區北深路三段141巷14號，股票上櫃日為 2010 年 3 月 16 日，統一編號 16631735。董事長為章瑛，總經理為章瑛代理，發言人為吳麗美。實收資本額依櫃買/市場資料約新台幣 19.38 億元，已發行普通股約 1.94 億股；2024 年報刊印時揭露實收股本約 19.34 億元，後續因員工認股權執行而有差異。2024 年報揭露截至 2025 年 4 月 30 日員工 87 人（直接人員 0、間接人員 87），台灣據點以營運總部、研發、銷售與管理為主，主要生產功能委外於集團海外專業加工廠。主要股東方面，2024 年報揭露截至 2025 年 3 月 31 日，金寶電子工業股份有限公司持股 129,958,907 股、約 67.18%，為最大股東；其他前十大股東多為自然人或保管專戶，持股比例各低於 2%。公司屬金仁寶集團網通設備事業之一，2025 年 4 月 22 日取得當地主管機關核准並行使 SPI 可轉換公司債轉換權，取得韓國 SPI 公司普通股，持股比率約 99.7859%，交易金額約 549.9 億韓元、折合新台幣約 12.43 億元，2025 年 4 月起合併 SPI 相關營收，營運規模與客戶版圖出現結構性變化。
主要業務
凱碩為網通產品 OBM/ODM 廠商，專注寬頻接取端設備之設計、研發、生產與銷售。主要產品包括寬頻纜線終端用戶設備（Broadband Cable CPE）、Cable Modem、Cable Router、EMTA Gateway、Cable Modem Module、網格無線路由控制器、Mesh Wi-Fi Extender、遠端裝置管理軟體系統，以及 ONT、PON、5G FWA 等新產品線。2024 年度營收結構依年報為消費性電子產品新台幣 396,699 仟元、占 96.45%，其他產品 14,581 仟元、占 3.55%，合計 411,280 仟元；2024 年受固網補貼週期結束、客戶庫存調整、新舊機種銜接與市場需求下降影響，全年營收較弱且稅後淨損 355,059 仟元。商業模式上，公司承接電信營運商、有線電視 MSO、網路服務供應商或系統整合商之客製化需求，提供方案建議、產品設計、測試驗證、承認驗收、試產及量產出貨。公司年報說明其在寬頻通訊設備供應鏈中屬中游接取端產品製造商，上游為晶片組、記憶體、主動/被動元件、電源供應器、PCB、機殼等供應商，下游為電信業者、MSO、有線電視系統業者、網路服務供應商與各地通路/系統整合合作夥伴。銷售區域原本以台灣、日本、東南亞、中南美洲等市場為主；公司官網亦提及產品供應歐洲、南美洲、日本、韓國。併入 SPI Group 後，市場版圖擴大至美國、歐洲與亞洲主要電信營運商，主要客戶仍以全球電信營運商及網路服務供應商為核心。2024 年報對主要銷貨客戶以代號揭露，113 年度前三大客戶代號卯、辛、癸分別占銷貨淨額 34.10%、18.29%、15.41%，實名未揭露。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望可分為併購整合、產品升級與產業週期三條主軸。第一，2025 年起凱碩將 SPI 納入合併報表，2025 年 4 月營收即註明含 SPI CB 轉換股權後之合併營收；外部法說摘要顯示 2025 年全年營收規模因 SPI 併入而大幅擴大，2026 年第一季營業利益與稅前淨利轉正，但負債比率亦因 SPI 營運模式與借款需求上升，財務結構優化將是 2026 至 2028 年的重要課題。第二，產品升級動能來自 DOCSIS 3.1+、Unified DOCSIS 4.0、10G/25G/50G PON、Wi-Fi 7/8、Mesh Wi-Fi、OpenSync、EasyMesh、AI/ML 網路管理、資安與生命週期管理、5G FWA 等高速寬頻接取產品。公司 2024 年報列示計畫開發支援 Wi-Fi 7 且符合 EasyMesh R6 的 10G DOCSIS 3.1+ 雙頻/UD4 三頻纜線閘道器、Wi-Fi 7 三頻路由器與延伸器、DOCSIS 3.1/4.0/UD4 模組、GPON/XGS-PON ONT、FWA 裝置；同時指出 Unified 4.0 技術預計 2026 至 2028 年在北美市場推廣並逐步穩定。第三，產業趨勢方面，固網寬頻流量仍受 AI、影音串流、雲端服務、企業數位轉型與多裝置家庭網路需求驅動，但 Cable Modem 用戶數面臨光纖與 FWA 競爭，DSL 轉 PON/FWA、Cable 升級 DOCSIS 4.0、Wi-Fi 6/7/8 換機會同時存在。年報引用市場資料稱 Cable CPE 年產值約 32.3 億美元、年出貨約 4,400 萬台、年成長率約 2%至 3%，WLAN 在 2025 年可望恢復成長，Wi-Fi 7 至 2028 年收入占比可顯著提高。主要風險包括：歐美營運商景氣衰退與客戶庫存去化遞延、Cable 被 PON/FWA 替代、產品 ASP 與毛利率承壓、Broadcom 等關鍵晶片交期與價格、低階網通產品競爭、通膨與關稅、地緣政治及在地生產要求、專利/SEP 爭議、SPI 整合與高負債、舊有庫存跌價損失，以及客戶集中且年報未揭露實名所帶來的資訊透明度限制。
產業上下游
- 全科科技股份有限公司3209 2024 年報列為主要進貨廠商之一，113 年進貨金額 314,747 仟元、占進貨淨額 38.50%；年報說明全科為主要晶片供應商。
- CCET 2024 年報列為主要進貨廠商第一大，113 年進貨金額 333,156 仟元、占 40.75%，關係為兄弟公司；年報說明 CCET 為主要產品代工廠商。非台股掛牌公司，可能為集團海外製造相關公司。
- 艾睿電子／Arrow Electronics 2024 年報列為 113 年新增主要進貨廠商，進貨金額 142,186 仟元、占 17.39%，用於增加供應鏈彈性與穩定性；母公司為美國上市電子零件通路商，非台股掛牌。
- Broadcom Inc. 年報列為 Chipset 晶片組主要供應商，DOCSIS 3.1/4.0 與 Wi-Fi 產品關鍵晶片來源；美國上市公司，非台股掛牌。
- Samsung Electronics 年報列為利基型 DDR3、Flash 記憶體與被動元件供應商之一；韓國上市公司，非台股掛牌。
- SK hynix 年報列為利基型 DDR3、Flash 記憶體供應商之一；韓國上市公司，非台股掛牌。
- 晶豪科技股份有限公司3006 年報以 ESMT 列為利基型 DDR3、Flash 記憶體供應商之一，為台股上市記憶體 IC 公司。
- 南亞科技股份有限公司2408 年報以 Naya 列為記憶體供應商之一，提供利基型 DDR3/Flash 相關供應來源。
- 旺宏電子股份有限公司2337 年報列為 Flash 記憶體供應商之一。
- 華邦電子股份有限公司2344 年報列為 Flash 記憶體供應商之一。
- Monolithic Power Systems 年報以 MPS 列為主動 IC 供應商之一；美國上市公司，非台股掛牌。
- Diodes Incorporated 年報列為主動 IC 供應商之一；美國上市公司，非台股掛牌。
- 立積電子股份有限公司4968 年報以 Richwave 列為主動 IC 供應商之一，屬台股掛牌射頻 IC 公司。
- 國巨股份有限公司2327 年報列為 R.C.L 被動元件供應商之一。
- 華新科技股份有限公司2492 年報以華科列為 R.C.L 被動元件供應商之一。
- Murata Manufacturing 年報列為被動元件供應商之一；日本上市公司，非台股掛牌。
- 茂碩電源科技股份有限公司 年報以 Moso／茂碩列為電源供應器供應商之一。
- 瀚宇博德股份有限公司5469 年報列為 PCB 基板供應商之一。
- 全球電信營運商與有線電視 MSO 凱碩主要客戶類型，使用 Cable CPE、Cable Gateway、Mesh Wi-Fi、PON ONT、5G FWA 等接取端設備提供家庭寬頻、語音、Wi-Fi、遠端管理與加值服務；多數客戶未於年報實名揭露。
- 中南美洲電信與有線電視營運商 2024 年報與外部報導指出中南美洲為重要市場，2024 年第四季部分客戶急單拉貨，2025 年營運規劃期待客戶庫存降低後拉貨回補；客戶未實名揭露，非台股掛牌。
- 美國、歐洲與亞洲主要電信營運商 併入 SPI Group 後新增或擴大的下游客戶群，主要為海外營運商與網路服務供應商；非台股掛牌或未實名揭露。
- 日本、韓國、歐洲、南美洲通路與系統整合合作夥伴 公司官網與年報提及產品供應區域，商業上透過各地系統整合商與合作夥伴服務終端營運商客戶；未揭露具體公司名稱。
- 年報代號客戶卯、辛、癸 2024 年報因契約約定以代號揭露，113 年度分別占銷貨淨額 34.10%、18.29%、15.41%，均與公司無關係；真實名稱不可確認。
競爭對手
- 中磊電子股份有限公司5388 台股上櫃網通設備廠，為 Cable CPE、寬頻接取、路由器與電信營運商設備相關競爭者；年報列為自有品牌或直攻市場之主要台廠之一。
- 仲琦科技股份有限公司2419 台股上市 Cable Modem、寬頻接取與網通設備廠，年報與 MoneyDJ 均列為 Cable CPE 競爭對手。
- 鋐寶科技股份有限公司6674 台股上櫃網通設備廠，年報列為自有品牌或直攻市場之主要台廠之一。
- 智易科技股份有限公司3596 台股上市寬頻接取、路由器、Wi-Fi、PON 等網通 CPE 大廠，與凱碩在營運商 CPE/家庭網路設備競爭。
- 亞旭電腦股份有限公司 台股上市網通設備廠，產品涵蓋寬頻、無線網路、車聯網/物聯網等，年報列為 Cable CPE 競爭者之一。
- 友訊科技股份有限公司2332 台股上市網通品牌與設備公司，在路由器、交換器、家庭/企業網通產品領域與部分產品線競爭。
- 合勤投資控股股份有限公司3704 台股上市網通設備集團，旗下合勤科技等提供寬頻接取、Wi-Fi、企業與電信設備，屬網通 CPE 競爭族群。
- 啟碁科技股份有限公司6285 台股上市通訊設備 ODM 廠，具寬頻、無線與車用通訊產品能力，與大型網通 ODM 案源存在競爭。
- 鴻海精密工業股份有限公司2317 年報提及鴻海為 Cable CPE 大量 ODM 出貨廠商之一；其大型 ODM 能力對營運商設備供應鏈具競爭壓力。
- 和碩聯合科技股份有限公司4938 年報提及和碩為 Cable CPE 大量 ODM 出貨廠商之一，面向國際品牌或營運商客戶。
- 金寶電子工業股份有限公司2312 年報提及金寶為 Cable CPE 大量 ODM 出貨廠商之一，同時金寶為凱碩最大股東，因此既是集團資源來源，也可能在 ODM 供應鏈有重疊角色。
- NETGEAR 美國上市網通品牌，CableLabs 曾列為 DOCSIS 3.1 認證廠商之一；非台股掛牌。
- Technicolor / Vantiva 國際寬頻 CPE 與家庭網路設備供應商，CableLabs 曾列為 DOCSIS 3.1 認證廠商之一；非台股掛牌。
- Ubee Interactive 國際 Cable CPE 供應商，CableLabs 曾列為 DOCSIS 3.1 認證廠商之一；非台股掛牌。
資料來源（14）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
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方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
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