友訊 2332
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
友訊可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 34% 的個股。最新一季 ROE 約 0.1%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 97 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 96 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -9.7%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
友訊（2332）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價比友訊過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 5%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.2 倍換算約 16.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，友訊的應得價約 32.5 元；加上友訊自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 15 至 18.6 元，現價高於慣常區間上緣約 2%。調整基本面後，友訊目前比全市場約 17% 的股票貴（同業中約比 25% 貴）便宜
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +25% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者群益金鼎-西松 自起點累積 4502 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者凱基 峰值囤過 2127 張、已倒 76%，剩 514 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -8.67pp、中實戶人數 -20 戶、散戶佔比 +9.75pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -29122 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 群益金鼎-西松 +4,502
- 台新-世貿 +4,382
- 國泰-敦南 +2,934
- 元大-松山 +1,366
- 凱基-桃園 +1,361
- 國泰-台中 +951
派發
- 凱基 剩 514
- 永豐金證券 剩 366
- 國票-敦北法人 剩 286
- 第一金-高雄 剩 201
- 永豐金-中正 剩 112
- 凱基-和平 剩 421
交易台
- 摩根大通 -13,703
- 華南永昌-大安 -9,631
- 凱基-中山 -7,882
- 凱基-台北 -5,518
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 236 | -11.4% | -19.1% | 25% | -11.5% |
| 20-40 | 172 | +8.2% | +8.5% | 67.4% | -16.2% |
| 40-60 | 103 | -1.3% | -6.4% | 37.9% | -21% |
| 60-80 | 448 | +9.7% | +15.7% | 66.7% | -16.2% |
| 80-100 現在在這裡 | 630 | +23.8% | +3.7% | 57.5% | -14.5% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 280.0，落在自身歷史第 95.7 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 386 天樣本中，120 日後平均上漲 17.4%、勝率 59.1%，超越大盤 3.9%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 18 次，觸發後 60 日平均 -0.39%，勝率 47.1%，平均贏大盤 -4.2 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 28 次，觸發後 60 日平均 -3.76%，勝率 29.6%，平均贏大盤 -3.36 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 66 次，觸發後 60 日平均 +2.16%，勝率 51.5%，平均贏大盤 -2.11 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究友訊。
帶入 Studio 研究 ↗友訊是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2332 對應友訊科技股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，產業類別為通信網路業，主要經營業務為銷售自有品牌網路產品。公司成立日為 1987-06-20，上市日為 1994-10-17，總部位於台北市內湖區新湖三路289號；英文名稱 D-Link Corporation，品牌為 D-Link。公開資料顯示實收資本額新台幣 6,021,703,730 元，已發行普通股約 602,170,373 股。2026 年公開資料顯示董事長為郭金河（Victor Kuo），執行長/總經理暨發言人為張家瑞（CJ Chang）。2025 年報揭露截至 2026-03-31 合併員工人數 354 人，2025 年平均員工人數 380 人。董事法人股東包含台鋼科技控股股份有限公司與屹頂金屬股份有限公司；但年報中前十大股東與供應商/客戶部分資訊有代號化或未完整揭露，因此主要股東細節僅能部分確認。
主要業務
友訊以自有品牌 D-Link 銷售網路通訊系統、設備與零組件，服務企業、工業、消費者與電信使用者，並延伸雲端應用、網管平台與智慧家庭、智慧商業、智慧工業、智慧照護解決方案。2025 年合併營收新台幣 13,367,019 千元；依產品別，交換器與資安產品 5,256,313 千元、占 39.32%，無線與物聯網產品 1,518,940 千元、占 11.36%，行動與寬頻產品 1,530,240 千元、占 11.45%，其他產品 5,061,526 千元、占 37.87%。主要產品包括交換器、網際網路設備、DSL 設備、無線網路設備、家庭網路設備、數位家庭裝置、網路安全設備、光纖接取設備與行動通訊裝置。商業模式以 D-Link 品牌硬體銷售為核心，搭配 Nuclias、D-View、D-ECS 等管理平台與雲端服務，逐步從單機硬體銷售走向整合式解決方案與訂閱/服務收入。區域市場以亞太與其他地區為主要基礎，2025 年第一季公司揭露亞太與其他區域約 73%、歐洲 19%、美洲 8%。主要客戶包括全球通路商、SI/ISP、企業、校園、住宅社區、電信營運商、零售與電商通路；年報中 2025 年最大客戶以 Company A 代稱，占年營收 10%。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望重點在 Wi-Fi 7、2.5G/10G/25G/100G 交換器、5G FWA/CPE、工業物聯網、AI 輔助網管、雲端訂閱服務與區域化供應鏈。公司 2025 年營運承壓，全年合併營收約新台幣 134 億元、年減 7%，毛利率 25%，營業虧損 3.38 億元，歸屬母公司稅後淨損 5.40 億元，EPS -0.90 元；但 2025 年第三季單季營收 34.4 億元、季增 9.3%，並由虧轉小幅獲利，顯示產品組合與成本調整有改善跡象。成長動能包括：企業端高階交換器受 AI、資料中心、邊緣應用、混合辦公與校園/社區網路升級帶動；Wi-Fi 7 滲透率自早期階段提升，帶動家用路由器、企業 AP 與 PoE/10G 交換器需求；5G FWA、5G NR CPE、MiFi、USB 網卡與工業 5G 路由器對電信與垂直應用具延伸空間；Nuclias Unity、Nuclias Connect/Hyper、D-ECS 等平台可提升管理服務黏著度；日本集合住宅 10G 交換器專案、印度企業級 AP 與 MIT Wi-Fi 6 路由器訂單提供區域成長案例。中長期風險包括中國與新興品牌低價競爭、Wi-Fi 7 高階規格導致研發與晶片成本上升、通膨與終端需求不確定、地緣政治與關稅造成供應鏈重組成本、客戶集中度局部提高、產品從硬體轉向服務的執行風險。2026 年前五個月累計營收公開資料顯示年增約 7.96%，但能否延續至 2027-2028 仍取決於 Wi-Fi 7 換機、5G FWA 放量、歐美市場重整與高毛利商用產品比重。
產業上下游
- 友勁科技股份有限公司（Cameo Communications） 6142 友訊合併子公司，具 SMT、DIP、組裝、測試與檢驗設備，生產有線/無線網卡、交換器、路由器、光纖轉換器等網通設備與零組件。
- 聯發科技股份有限公司 2454 網通與 Wi-Fi SoC 供應鏈重要廠商；曾公開宣布其 Wi-Fi SoC 導入 D-Link 雲端路由器。是否為 2025 年主要供應商未由友訊年報具名確認。
- 瑞昱半導體股份有限公司 2379 網路通訊晶片供應鏈重要廠商；曾公開宣布與 D-Link 在 802.11ac IP 攝影機方案合作。是否為 2025 年主要供應商未由友訊年報具名確認。
- Qualcomm Technologies, Inc. 美國上市公司 Qualcomm Incorporated 旗下技術公司，提供 Wi-Fi/網通晶片平台；D-Link 部分家用 Wi-Fi 產品曾使用 Qualcomm 技術。非台股掛牌，且非友訊年報具名主要供應商。
- Company I / Company J / Company AD 友訊 2025 年報以代號揭露主要供應商，2025 年採購占比分別約 14%、12%、10%；因合約或揭露限制未公布正式名稱，stock_id 無法確認。
- Company A 友訊 2025 年報以代號揭露最大客戶，2025 年銷售額新台幣 1,347,974 千元，占年營收 10%；因未公布正式名稱，stock_id 無法確認。
- 日本 SI/ISP 與電信業者 非具名客戶；公司新聞稿稱日本大型集合住宅 10G Switch 專案預計 2026 年第一季開始出貨，並與日本電信龍頭合作 Nuclias 雲端管理 AP 專案。
- 印度企業級 AP 客戶與主要通路 非具名客戶/通路；公司新聞稿稱 2025 年第二季取得印度 5 萬台企業級無線基地台訂單，並預計至少 10 萬台 MIT Wi-Fi 6 路由器鋪貨至印度主要通路。
- 全球企業、校園、住宅社區、電信營運商、零售與電商通路 D-Link 品牌網通設備與管理平台的終端市場與通路；多數非台股掛牌或未具名。
競爭對手
- 智邦科技股份有限公司 2345 台股上市網通設備與交換器大廠，企業交換器與資料中心網通設備領域具競爭或替代關係，偏 ODM/系統設備。
- 中磊電子股份有限公司 5388 台股上櫃寬頻 CPE、電信接取設備與網通設備廠，與友訊行動/寬頻、電信 CPE 應用有競爭或替代關係。
- 合勤投資控股股份有限公司 3704 台股上市，旗下 Zyxel 為網通品牌，產品涵蓋交換器、防火牆、無線、寬頻接取與雲端管理，與 D-Link 在 SMB/企業與家用市場競爭。
- 啟碁科技股份有限公司 6285 台股上市網通與無線通訊設備廠，在寬頻、無線、電信與企業網通設備供應鏈具競爭或替代關係。
- 明泰科技股份有限公司 3380 台股上市網通設備 ODM 廠，歷史上由友訊分割代工業務成立；在交換器、寬頻、無線網通設備供應鏈具競爭或互補關係。
- 正文科技股份有限公司 4906 台股上市寬頻與無線網通設備廠，與友訊在 CPE、路由器、無線網通設備領域具競爭或替代關係。
- TP-Link 中國網通品牌，未在台股掛牌；在家用路由器、交換器、企業 AP 與 SMB 通路市場與 D-Link 直接競爭，且低價策略是友訊年報所指不利因素之一。
- NETGEAR, Inc. 美國上市網通品牌，非台股掛牌；在家用、SOHO、SMB 路由器、交換器、Mesh Wi-Fi 與網管產品與 D-Link 競爭。
- Cisco Systems, Inc. 美國上市網通設備大廠，非台股掛牌；在企業交換器、無線 AP、資安與雲端網管市場具競爭關係。
- Ubiquiti Inc. 美國上市網通品牌，非台股掛牌；UniFi 系列在 SMB、校園、社區與 prosumer 網管設備市場與 D-Link Nuclias/企業產品競爭。
資料來源（14）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於友訊（2332）的常見問題
- 友訊(2332)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 友訊股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 19 元，本益比 280.0、股價淨值比 1.4。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 96 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 友訊的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 19 元與本益比 280.0 回推，友訊近四季合計 EPS 約 0.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 友訊合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.2 倍，對應股價約 17 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 16 至 18 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 友訊目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：友訊若回到五年中位評價，約對應 17 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。