中鋼 2002
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
中鋼可以買嗎？先看體質與估值定位
-
獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 43% 的個股。最新一季 ROE 約 0.8%。
-
估值偏貴。本益比落在全市場第 96 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 96 百分位。
-
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.7%（買超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
中鋼（2002）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比中鋼過去五年的股價淨值比慣常評價低了約 6%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.2 倍換算約 24 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，中鋼的應得價約 39.5 元；加上中鋼自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 22.4 至 27.2 元，現價低於慣常區間下緣約 15%。調整基本面後，中鋼目前比全市場約 9% 的股票貴（同業中約比 3% 貴）便宜
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -6% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者摩根大通 自起點累積 72130 張（已賣 7%），仍在加碼
- 主要派發者元大-士林 峰值囤過 19876 張、已倒 83%，剩 3467 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.21pp、中實戶人數 +51 戶、散戶佔比 +1.05pp，籌碼下沉散戶
- 外資避險型分點淨空淨空 -15400 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 摩根大通 +72,130
- 美商高盛 +46,736
- 凱基-台北 +34,107
- 新加坡商瑞銀 +25,247
- 港商野村 +9,374
- 元大證券 +7,024
派發
- 元大-士林 剩 3,467
- 國泰-敦南 剩 6,270
- 永豐金證券 剩 2,236
- 花旗環球 剩 2,901
- 台新 剩 2,833
- 新光 剩 498
交易台
- 香港上海匯豐 -246,297
- 富邦證券 -52,076
- 國票-北高雄 -20,083
- 永豐金-匯立 -13,595
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 340 | -7.9% | -7.7% | 20.3% | -31% |
| 20-40 | 615 | +4.9% | -1.8% | 43.9% | -6.8% |
| 40-60 | 636 | +5.9% | +3.8% | 64% | -5.2% |
| 60-80 | 369 | +6.3% | +2.9% | 73.7% | -15.2% |
| 80-100 現在在這裡 | 534 | +10.3% | +3.1% | 56.6% | -10.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 192.0，落在自身歷史第 96.2 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 474 天樣本中，120 日後平均上漲 8.9%、勝率 48.3%，落後大盤 7.6%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 18 次，觸發後 60 日平均 +0.56%，勝率 33.3%，平均贏大盤 +1.36 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 57 次，觸發後 60 日平均 -0.36%，勝率 54.2%，平均贏大盤 -0.55 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 78 次，觸發後 60 日平均 -1.27%，勝率 46.1%，平均贏大盤 -4.5 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究中鋼。
帶入 Studio 研究 ↗中鋼是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2002 對應中國鋼鐵股份有限公司，證券簡稱中鋼，為臺灣證券交易所上市普通股；同公司另有特別股代號 2002A。公司成立於 1971 年 12 月 3 日，1974 年 12 月 26 日上市，總部位於高雄市小港區中鋼路 1 號。董事長為黃建智，總經理為陳守道，發言人為劉宏義。依公司股務資訊，截至 2026 年 5 月底，已發行股數合計 15,773,128,996 股，含普通股與特別股，實收資本額新台幣 157,731,289,960 元，政府持股約 20.00%；年報揭露經濟部持有 3,154,709,357 股、約 20%。外部資料顯示集團員工約 2.8 萬人，此數字非公司股務頁直接揭露，採為參考。中鋼集團事業涵蓋鋼鐵、工程、工業材料、物流投資與綠能，旗下包含中龍、中鴻、中鋼構、中宇、中鋼機械、中聯資源、中鋼碳素化學、中能發電、中鋼光能等關係企業。
主要業務
中鋼是台灣最大一貫作業鋼鐵公司，集團粗鋼年產能近 1,600 萬噸，其中中鋼四座高爐約 990 萬噸，中龍高爐與電爐約 600 萬噸；2025 年國內產品市占率逾五成，主要產品包含鋼板、棒鋼、線材、熱軋鋼品、冷軋鋼品、電鍍鋅鋼品、熱浸鍍鋅鋼品、電磁鋼捲、鋼管、H 型鋼及半成品。2025 年合併外部客戶收入為新台幣 3,171.55 億元，其中鋼鐵部門外部收入 2,362.93 億元、約 74.5%，非鋼鐵部門外部收入 808.62 億元、約 25.5%；鋼鐵部門 2025 年仍虧損，非鋼鐵部門獲利提供部分支撐。中鋼個體 2025 年鋼品銷售值合計約 1,623.10 億元，內銷約 1,012.68 億元、外銷約 610.43 億元；主要銷售品項依銷售值為冷軋鋼品、熱軋鋼品、棒鋼及線材、鋼板、其他鋼鐵產品等。產品用途方面，鋼板用於船舶、橋梁、鋼結構、油管、儲槽、鍋爐、壓力容器、風電與一般構造件；棒線用於螺絲、螺帽、手工具、汽機車零件、機械零件、鋼線與鋼纜；熱軋鋼品用於鋼管、車輛零件、貨櫃、壓力容器與下游冷軋鍍面加工；冷軋與鍍鋅鋼品用於家電、電腦、伺服器外殼、汽車鈑金、建材與五金；電磁鋼用於馬達、變壓器與安定器。商業模式為大量原料進口、長流程高爐轉爐煉鋼與下游軋延加工，搭配集團海外生產基地、裁剪中心與銷售通路，服務台灣及外銷客戶。
2025–2028 展望
2025 年鋼市受中國產能過剩、國際需求復甦不如預期、美國 232 鋼鋁關稅與對等關稅、歐盟 CBAM、匯率及能源成本影響，中鋼獲利承壓；2025 年前三季精緻鋼品銷售量 60.7 萬噸，占總銷售量 11.6%、營收占比 17.8%、毛利占比 93.6%，顯示高值化產品是抗景氣波動關鍵。2026 年起，公司法說資料對全球鋼市採溫和復甦看法，並表示美國補庫、鋼價回升、外銷市場多元化及台灣公共工程、半導體建廠、鋼構需求仍是支撐；但若終端需求疲弱、進口鋼材競爭、關稅政策變動或 CBAM 成本不明，復甦幅度仍有不確定性。2025 至 2028 年主要成長動能包括：提高精緻鋼品占比，目標由 2025 年 11.8% 提升至 2026 年 12.8%、2027 年 14.6%、2028 年 16.4%；發展高功能結構鋼、超能效電磁鋼、跨世代車用鋼、精密鍛件用鋼、高值手工具鋼、綠色能源及家電用鋼；導入 AI 智慧製造、供應鏈轉型與海外基地，降低關稅與地緣風險；推動中能離岸風場運維改善、太陽光電累積裝置容量擴張及綠電使用。減碳方面，中鋼設定以 2018 年為基準，2025 年範疇一與二減排 7%、2030 年減排 25%、2050 年碳中和；2030 年前逐步投入高爐添加低排碳鐵源、高爐噴吹富氫氣體、鋼化聯產與增用廢鋼四項中程方案，並開發高再生料含量鋼品，2025 年已取得鍍鋅 RC30、冷軋及鍍鋅 RC90 等 UL 2809 驗證。主要風險為鋼鐵景氣循環、鐵礦砂與冶金煤價格波動、碳費與 CBAM 成本、低碳煉鋼技術尚未成熟、綠氫資源不足、設備改造資本支出龐大、東亞鋼廠外銷競爭、台灣內需市場規模有限及高耗能產線整併過程中的執行風險。
產業上下游
- 必和必拓（BHP） 國際鐵礦砂與冶金煤供應商；中鋼高爐長流程主原料為煤、鐵礦砂，主要仰賴進口，未確認其為特定年度直接供應商。
- 力拓（Rio Tinto） 國際鐵礦砂供應商；屬中鋼可能採購之全球鐵礦供給來源類型，為境外上市公司，未確認直接採購比例。
- 淡水河谷（Vale） 國際鐵礦砂與球結礦供應商；中鋼減碳路徑包含高爐添加球結礦、HBI 等低排碳鐵源，未確認直接供應比例。
- 國際冶金煤、焦煤與廢鋼供應商 中鋼年報說明台灣煉鐵原料如煤、鐵礦、廢鋼主要仰賴進口；具體供應商與採購比例未公開完整揭露。
- 中龍鋼鐵 中鋼集團內一貫作業及電爐鋼鐵生產子公司，與中鋼共同形成上游粗鋼、半成品與高再生比鋼品供給能力；未上市。
- 中鋼構 2013 中鋼集團上市子公司，從事鋼結構製造與工程，屬鋼板、H 型鋼及鋼構應用下游。
- 中鴻 2014 中鋼集團上市子公司，從事熱軋、冷軋、鍍鋅等鋼品加工與銷售，屬集團下游加工與通路延伸。
- 台船 2208 台灣上市造船業者，船舶為中鋼鋼板主要終端應用之一；未確認其為中鋼直接主要客戶。
- 裕隆 2201 台灣上市汽車業者，汽車鈑金與零組件為冷軋、鍍鋅與高強度車用鋼終端應用之一；未確認其為中鋼直接主要客戶。
- 和泰車 2207 台灣上市汽車通路與車輛相關公司，汽車產業為中鋼高強度車用鋼終端應用；未確認其為中鋼直接主要客戶。
- 台灣營建、鋼構、手工具、螺絲螺帽、機械、家電、伺服器及電子零件產業 年報揭露鋼鐵主要下游包含營建、鋼構、運輸工具、金屬製品、機械設備、電氣電機、石化管線、通信伺服器等，個別客戶名單未完整公開。
競爭對手
- 東和鋼鐵 2006 台灣上市鋼鐵公司，主力為型鋼、鋼筋等電爐長條產品，與中鋼在部分建築鋼材及鋼鐵市場競爭。
- 豐興 2015 台灣上市電爐鋼廠，產品包含鋼筋、型鋼、廢鋼相關業務；年報提及豐興為電弧爐主力業者之一。
- 中鴻 2014 中鋼子公司，但同屬台灣上市鋼鐵加工與銷售公司，在熱軋、冷軋與鍍鋅產品市場具同業可比性。
- 燁輝 2023 台灣上市鍍面鋼品與烤漆鋼捲廠商，在鍍鋅、鍍面與建材用鋼領域具競爭關係。
- 大成鋼 2027 台灣上市金屬材料通路與不鏽鋼、鋁材公司，與中鋼在金屬材料通路及部分下游市場有可比性，但產品結構不同。
- 新光鋼 2031 台灣上市鋼材加工與通路業者，屬鋼板、特殊鋼及加工市場同業。
- 寶武鋼鐵集團 中國大型鋼鐵集團，非台股掛牌；東亞鋼品外銷與一般品級鋼材價格競爭的重要來源。
- 浦項鋼鐵（POSCO） 韓國上市鋼鐵公司，非台股掛牌；在汽車鋼、電磁鋼、板材及低碳鋼布局上為國際競爭者。
- 日本製鐵（Nippon Steel） 日本上市鋼鐵公司，非台股掛牌；在高品級鋼、汽車鋼、電磁鋼與低碳技術上為國際競爭者。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於中鋼（2002）的常見問題
- 中鋼(2002)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 中鋼股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 18.8 元，本益比 192.0、股價淨值比 0.9。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 96 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 中鋼的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 18.8 元與本益比 192.0 回推，中鋼近四季合計 EPS 約 0.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 中鋼合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.2 倍，對應股價約 24 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 20 至 28 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 中鋼目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：中鋼若回到五年中位評價，約對應 24 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。