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Help me set up FinLab and analyze 2431 聯昌. Please read: https://finlab.finance/en/setup?stock=2431
2431
quality needs a look, premium valuation, no active signal today.
Is 聯昌 a buy? Fundamentals and valuation first
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Weak profitability.Operating margin is in the 6th market percentile. Latest quarterly ROE ≈ -2.1%.
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Valuation is high.PE is in the 98th market percentile; within its own history, PE is around the 95th percentile.
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Foreign investors are net selling.Foreign 20-day net flow ≈ -1.1% of volume (net sell).
Chip flow
Institutional rotation, concentration steady — neutral
Window from 2026-01-17 · Price -9% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 新加坡商瑞銀 has accumulated 546 lots since the start (sold 22%), now trimming.
- Main distributor 凱基-台北 peaked at 910 lots, has sold 73%, 245 left, ~122 sessions to clear at the recent pace.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders -1.15pp, mid holders +3, retail +0.24pp — little change.
Accumulating
- 新加坡商瑞銀 +546
- 元大-南投 +512
- 國泰-台南 +466
- 美商高盛 +394
- 美好-蘆洲 +343
- 元大-汐止 +292
Distributing
- 凱基-台北 245 left
- 國票-安和 73 left
- 富邦-陽明 278 left
- 國泰-桃園 185 left
- 台灣摩根士丹利 242 left
- 美林 216 left
Desks
- 富邦-新竹 -740
- 國票-和平 -685
- 華南永昌-竹北 -473
- 凱基-中港 -387
Weak direction: big-holder share fell while retail share rose.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Valuation regime and subsequent returns
Each day's PE is converted to its own-history percentile (as of that day), then we look at adjusted-close returns over the next 240 trading days by valuation regime.
| PE percentile band | Sample days | 240-day avg return | Median | Win rate | Avg excess (vs index) |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 105 | -4% | -5.1% | 41.9% | -8.2% |
| 20-40 | 213 | +5.3% | +1.2% | 50.2% | -16.5% |
| 40-60 | 239 | -11.4% | -5.9% | 45.6% | -38.7% |
| 60-80 | 333 | -5.5% | -1.5% | 47.4% | -34.4% |
| 80-100 You are here | 204 | +21.7% | +19% | 87.7% | -4.1% |
Percentiles use an expanding own-history window (no look-ahead); forward return is 240 trading days on adjusted close. Sample days overlap; distribution is indicative only.
Current PE ≈ 271.25, at the 95.1th percentile of its own history (80-100 band).
Valuation × momentum historical grid
Every day in its own history is bucketed by valuation tercile (own-history PE) and 60-day momentum sign into six cells; we show adjusted-close returns over the next 120 trading days per cell.
Currently in “Expensive (own-history top 1/3) × 60-day momentum up”: across 234 historical days, 120-day forward avg declined 6.2%, win rate 44.9%, lagged the market by 13.8%.
Days = trading days in this bucket; returns use adjusted prices, ex-costs. 60-day momentum: direction of this stock's price over the past 60 trading days.
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
18 times historically; 60-day forward avg +7.04%, win rate 38.9%, beating the market by +0.75 pts on average.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
66 times historically; 60-day forward avg +7.36%, win rate 44.4%, beating the market by +4.38 pts on average.
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
49 times historically; 60-day forward avg +0.21%, win rate 46.8%, beating the market by -3.48 pts on average.
What does 聯昌 do? Company profile
Overview
2431 對應證券為聯昌電子企業股份有限公司，簡稱聯昌，為台灣證券交易所上市普通股。公司成立於 1968/12/23，1995/07/05 公開發行，1997/01/24 上櫃，2000/09/11 轉上市；總部位於台北市內湖區南京東路六段501號11樓。統一編號 35568331，總機 02-8792-1666。董事長為陳恆偉，總經理與發言人為林春連，財務/會計主管與代理發言人為林崇善。已發行普通股約 110,927,014 股，資本額約新台幣 11.09 億元；2026 年 3 月董事會決議辦理約 27.236% 減資彌補虧損，預計銷除普通股約 30,212,500 股，減資後實收資本額將降至約新台幣 8.07 億元，但實際生效仍以主管機關核准與基準日為準。主要股東與控制性股東為東元電機股份有限公司，2026 年初內部人資料顯示持有約 37,542,159 股、約 33.8%；2026/05/20 改選第15屆董事，多數董事席次由東元電機法人代表出任。公司重要子公司包括根茂電子（蘇州）有限公司，原主要負責電源供應器生產銷售，以及根茂（新加坡）有限公司，主要從事投資業務。公司網站與求職平台資料顯示台灣本部員工約 45 人；由於蘇州子公司於 2025/12 決議停止自製並轉為代工廠生產管理中心，合併員工規模可能已有變動，公開可查數字有限。
Business
聯昌早期以電視機線圈、偏向線圈與馳返變壓器起家，後轉型為顯示器與電源供應器廠。官方資料與法說會顯示，公司現階段主要產品包括：一、利基市場或特殊用途電源供應器，例如家用/商用顯示器電源、戶外廣告機電源、攜帶式電源分配器、小尺寸顯示器相關電源與整機方案；二、顯示器生產；三、驅動控制器，涵蓋 FCU 風機盤管控制器、FFU 風扇過濾組控制器、空調室外機與工業送風機控制器、工業風扇馬達驅動、半導體溫度循環測試設備/冰水機控制器、工業乾燥機/冷凍冷藏櫃控制器、水泵加壓馬達驅動、車載/移動冰箱壓縮機驅動控制；四、氫能充電站用 DC Booster；五、車載部品、無人機電調與馬達等新應用。商業模式由過去蘇州廠自製出貨為主，轉向研發設計、核心驅動控制技術與外包製造管理；2025/12 公司決議根茂電子（蘇州）停止自製，改將生產交由專業代工廠負責，根茂轉為代工廠生產管理中心，目的為降低固定製造成本、改善虧損。營收結構方面，公司未完整揭露各產品線占比；2026 年第一季合併營收為新台幣 62,551 千元，收入均列為電子零組件，地理區域為台灣 18,078 千元、約 28.9%，亞洲 41,789 千元、約 66.8%，歐洲 2,684 千元、約 4.3%，美洲為 0。2025 年全年合併營收約新台幣 3.75 億元，年減約 7.04%，全年歸屬母公司業主淨損約 2.32 億元，EPS 約 -2.10 元。主要客戶與關係人交易中，2026 年第一季對東元電機銷售約 3,799 千元；2025 年底前公開報導指出傳統主力為電視電源供應器，曾供應韓國 LGE 等國際大廠，近年因中國紅色供應鏈競爭與電視產業需求變化導致接單量下滑。
Outlook 2025–2028
2025 至 2028 年展望重點在營運體質調整與產品轉型。成長動能包括：一、節能與淨零趨勢推動 EC Fan、ECM 風機、FCU/FFU 控制器、冷鏈與空調設備用馬達驅動控制器需求，聯昌 2025 年法說會指出已開發外轉子馬達 EC Fan、群控式 EC 風牆控制器與 EC Fan 整機，應用於停車場通風、恆溫恆濕空調箱、冷鏈倉儲、倉儲通風、資料中心與智能空調箱；二、公司與工研院及風機廠合作推出廣域高效電子換向 EC 風扇，2025 年 11 月發表 3kW 與 4.5kW 中高功率驅動控制器，採用零稀土 IE5 永磁馬達與高效率無電解電容驅控平台，訴求降低稀土依賴與提升空調、資料中心、半導體廠氣流循環設備效率；三、無人機馬達驅動控制器、軸向馬達驅動控制器、商用冰箱/冷藏櫃壓縮機驅動控制器等新產品，有機會受惠東元集團電機、能源與無人機動力系統布局；四、DC Booster 與氫能發電、車載動力相關解決方案，公司宣稱合作夥伴已打入歐盟氫能產業供應鏈及印度市場。改善因素包括停止蘇州根茂自製、轉為全單外包，短期有停產與產能移轉一次性費用，但公司對外表示 2026 年相關因素可望消除，成本與費用降低後毛利率可能轉正、本業獲利改善。主要風險包括：傳統電視/顯示器電源供應器市場成熟且受中國供應鏈價格競爭；新產品仍需取得量產訂單與客戶認證，營收占比與毛利貢獻尚未充分揭露；2025 年虧損擴大與累積虧損導致減資，反映基本面仍在調整期；外包製造後須控管品質、交期與成本；公司規模較小，研發與接單集中度風險較高；氫能、無人機、資料中心風機等題材若未轉為實際訂單，估值與營運改善可能落空。2027 至 2028 年較合理的觀察指標為：新驅動控制產品量產客戶數、EC/ECM 風機與半導體/資料中心相關應用營收占比、外包後毛利率是否連續轉正、營業費用率是否下降，以及東元集團內部協同是否轉為穩定訂單。
Supply Chain
- 國巨 2327 被動元件供應鏈代表公司；聯昌產品使用電阻、電容等電子零組件，但公開資料未確認國巨為直接供應商，屬典型上游推估。
- 華新科 2492 被動元件供應鏈代表公司；可能對應電源與驅動控制器所需 MLCC/晶片電阻等元件，未確認為直接供應商。
- 千如 3236 電感、線圈與磁性元件供應鏈代表公司；聯昌電源與馬達驅動產品需要磁性元件，未確認為直接供應商。
- 健鼎 3044 PCB 供應鏈代表公司；聯昌控制板、電源板與驅動器需要印刷電路板，未確認為直接供應商。
- 台光電 2383 銅箔基板/PCB 材料供應鏈代表公司；屬上游材料推估，未確認為直接供應商。
- 新唐 4919 微控制器與混合訊號 IC 供應鏈代表公司；馬達驅動控制器通常需要 MCU/控制 IC，未確認為直接供應商。
- 強茂 2481 二極體、整流與功率半導體供應鏈代表公司；電源供應器與驅動器常用相關元件，未確認為直接供應商。
- 工業技術研究院 非上市櫃法人研究機構；2025 年與聯昌、風機廠合作 EC 風扇/中高功率驅動控制器，提供零稀土 IE5 永磁馬達等技術合作。
- 東元電機 1504 聯昌主要股東與關係人，也是實際銷售對象；2026 年第一季聯昌對東元電機銷售約新台幣 3,799 千元，並可能在馬達、能源、風機、無人機與系統整合上形成集團協同。
- 台安科技（無錫）有限公司 東元電機子公司，非台股掛牌；2025 年第一季曾為聯昌關係人商品銷售對象，與電控/機電應用供應鏈相關。
- 東勝電氣股份有限公司 東元電機子公司，非台股掛牌；聯昌財報列為關係人，2026 年第一季有應收關係人款項揭露。
- LG Electronics 韓國上市公司，非台股掛牌；公開報導指出聯昌傳統電視電源供應器曾供應韓國 LGE 等國際大廠。
- 風機、空調、冷鏈與資料中心系統廠 公司未完整揭露客戶名單；EC Fan、FCU/FFU、空調箱、冷鏈倉儲、資料中心、半導體廠氣流循環設備為主要終端應用方向。
- 氫能充電器與氫能系統廠 公司稱 DC Booster 已提供給台灣氫能充電器廠，合作夥伴切入歐盟氫能產業供應鏈與印度市場；客戶名稱未公開。
Competitors
- 台達電 2308 台灣大型電源供應器、電力電子、工業自動化與資料中心電源解決方案廠，為聯昌在電源與驅動控制相關市場的高階競爭對手。
- 光寶科 2301 電源供應器、消費/雲端電源與電子零組件大廠，與聯昌在電源供應器領域有競爭。
- 群電 6412 電源供應器與消費/商用電源產品廠，與聯昌傳統電源供應器業務重疊。
- 全漢 3015 電源供應器與工業電源廠，為台股電源供應器同業。
- 飛宏 2457 電源供應器、充電器與電動車充電相關產品廠，與聯昌在電源與充電應用有部分重疊。
- 康舒 6282 電源供應器、能源與車用/工業電源相關廠商，為聯昌轉型高附加價值電源與電控應用時的同業。
- 茂達 6138 風扇馬達驅動 IC、電源管理 IC 相關供應商；在馬達驅動控制核心元件與方案上具競合關係。
- 東元電機 1504 東元為聯昌主要股東與關係人，更多屬下游客戶/集團協同；但在馬達、驅動、能源系統整合領域亦有自身產品線，需視專案角色判斷競合關係。
Sources（18）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.