華經 2468
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
華經可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 42% 的個股。最新一季 ROE 約 1.7%。
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估值中性。本益比位居全市場第 68 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 66 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 1.3%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -28.6%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
華經（2468）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在華經過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 28.8 倍，對應股價約 39.2 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 32.6 至 45.7 元）；以每股淨值倍數中位數 1.6 倍換算約 28.7 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，華經的應得價約 25.4 元；加上華經自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 21.4 至 32.7 元，現價高於慣常區間上緣約 10%。調整基本面後，華經目前比全市場約 76% 的股票貴（同業中約比 84% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +5% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者富邦-豐原 自起點累積 561 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者美商高盛 峰值囤過 245 張、已倒 79%，剩 51 張，依近期速度約 20 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.60pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 +0.59pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -215 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 富邦-豐原 +561
- 元大證券 +252
- 華南永昌-忠孝 +250
- 群益金鼎 +166
- 群益金鼎-忠孝 +122
- 富邦-南員林 +119
派發
- 美商高盛 剩 51
- 國泰-敦南 剩 47
- 臺銀-臺中 剩 22
- 台灣摩根士丹利 剩 53
- 台新-松江 剩 26
- 兆豐-來福 剩 26
交易台
- 新加坡商瑞銀 -476
- 凱基-台北 -373
- 永豐金-板新 -172
- 台新-世貿 -165
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 309 | +9.7% | +9.8% | 98.7% | -9.4% |
| 20-40 | 493 | +15.5% | +9% | 75.5% | -0.5% |
| 40-60 | 739 | +26.5% | +9.2% | 73.2% | +13.7% |
| 60-80 現在在這裡 | 739 | +28.3% | +8.6% | 64.1% | +14.2% |
| 80-100 | 821 | +16.3% | +9.7% | 60.3% | -10.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 26.32，落在自身歷史第 65.6 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 676 天樣本中，120 日後平均上漲 27.2%、勝率 65.5%，超越大盤 23%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 27 次，觸發後 60 日平均 +10.85%，勝率 44.4%，平均贏大盤 +8.22 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 71 次，觸發後 60 日平均 +7.28%，勝率 47.8%，平均贏大盤 +3.35 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 28 次，觸發後 60 日平均 -1.38%，勝率 40.7%，平均贏大盤 -9.03 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究華經。
帶入 Studio 研究 ↗華經是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
華經為華經資訊企業股份有限公司，統一編號12115702，屬台灣證券交易所上市普通股，股票代號2468，產業別為資訊服務業。公司成立於1977年4月11日，1999年12月股票上櫃，2001年9月17日由上櫃轉上市。總部位於台北市內湖區行愛路78巷25號6樓，並設有桃園、新竹、台中、高雄等分公司。董事長為袁興文，總經理為唐宇華、楊正寧，發言人為陳秀月。依公開資料，實收資本額約新台幣6.996億元，已發行普通股約69,961,249股。2024年永續報告書揭露2024年員工合計約343人，其中技術人員254人、業務人員約59人、行政人員約49人；2024年平均年齡約39.95歲、平均服務年資約8.7年。主要股東名單截至2026年3月29日顯示，大聯大控股股份有限公司持有33,348,481股、持股47.67%，世友投資股份有限公司持有895,000股、持股1.28%，且世友投資為大聯大100%持股子公司；其他前十大股東持股比例均低於1%。2024年合併營收2,246,252千元、毛利率11%、營業利益72,211千元、稅後純益66,865千元、EPS 0.96元。2025年全年營收2,694,203千元，年增約19.94%，市場財報資訊顯示2025年EPS約1.25元。2026年1至5月累計營收992,501千元，較2025年同期1,244,067千元減少20.22%；2026年第1季EPS約0.30元。
主要業務
華經定位為資訊系統整合與企業資訊服務商，核心商業模式包含軟硬體規劃與銷售、系統整合專案、雲端與私有雲基礎架構建置、資訊安全、備份備援、維運委外、軟體開發與客製化、文件數位化與影像處理、物流倉儲管理系統、保險金融資訊服務及專業顧問/維護服務。公司官網揭露其主要服務涵蓋企業公有雲/私有雲基礎架構建置與規劃、網路系統規劃、資訊安全、備份備援、金融機構資訊整合、雲端監控管理、軟體發展、專案開發、資訊影像處理、文件數位化、物流倉儲管理系統、軟體品質檢測、保險軟體、保險產業資訊服務與資訊設備委外維護管理。2024年永續報告書揭露主要營業內容與比重：儲存暨備份備援686,316千元、占31%；個人電腦及週邊474,357千元、占21%；雲端運算220,829千元、占10%；軟體銷售及服務156,116千元、占7%；其餘包括資訊安全、影像文件、物流與其他系統整合服務。客戶產業以金融業、政府/公部門、公共事業、醫療、生產製造、教育、物流零售與中小企業為主。官網成功案例列示雲端備份備援客戶包含財金資訊、中央銀行、票交所、新光銀行、永豐銀行、台灣中小企銀、兆豐銀行、國泰集團、聯徵中心、合作金庫、臺北榮民總醫院、淡江大學、工研院等；資安案例列示中央銀行、票交所、第一銀行、彰化銀行、台灣中小企銀、玉山銀行、永豐銀行、永豐金證券、三商美邦、凱基銀行、合作金庫、中華開發金控、富邦銀行、教育部、寶成工業、中鋼運通等。公司自有/主推產品與解決方案包含Fortune CMP雲端管理平台、i-Fortune AIOps華經智能維運平台、EasyWare WMS/TMS倉儲與運輸管理系統、DOC.M文件數位化解決方案、Forcepoint DLP資料外洩防護系統、TIOBE TiCS軟體品質管理解決方案、保險業資訊委外服務與保險核心/周邊系統導入服務。
2025–2028 展望
2025至2028年展望可分為三層。第一，已實現的2025年動能來自金融業數位轉型、上雲投資、備份備援、資安需求、平台工程與ESG IT應用，2025年全年營收約26.94億元、年增約19.94%，EPS約1.25元，顯示大型專案驗收與較高附加價值服務帶動成長。第二，2026年短期動能與風險並存：截至2026年5月累計營收約9.93億元、年減20.22%，反映2025年高基期及系統整合專案認列時點波動；但2026年第1季EPS仍約0.30元、年增約11%，代表費用與專案毛利結構仍需持續追蹤。第三，2027至2028年中期機會在於金融/公部門/醫療的資安合規、零信任與DLP需求、混合雲與備份備援、AIOps智慧維運、AIoT倉儲物流、文件數位化、保險核心與周邊系統汰換、ESG與供應鏈韌性相關IT應用。公司2026年官網文章與訊息強調AIOps、AI提升供應鏈韌性、WMS與AMR協同治理，並於2026年以EasyWare WMS AI驅動永續物流解決方案獲ESG物流永續獎，顯示物流與AI應用可能成為中期新產品線。主要挑戰包括：系統整合收入認列不均造成月營收波動；硬體與低毛利標案比重使毛利率長期約9%至11%上下；金融與公部門專案招標競爭激烈；需維持原廠認證與技術人才；資安事故、個資保護與客戶服務品質風險；供應鏈交期、匯率、授權價格與海外原廠政策變動；以及同業在雲端、資安、AI與維運委外市場的價格競爭。2027至2028具體財務數字未見公司正式預測，以上為依公司公開揭露業務方向、近年財務與產業趨勢所作的研究性推估。
產業上下游
- 大聯大控股股份有限公司 3702 華經最大股東，持股47.67%；屬台股上市公司。其為電子通路集團，與華經在資本關係上高度連結，但公開資料未確認其為華經主要採購供應商。
- Forcepoint 華經官網列示Forcepoint DLP資料外洩防護系統，為資安/DLP解決方案上游原廠；非台股上市櫃公司。
- TIOBE Software BV 華經官網列示TIOBE TiCS軟體品質管理解決方案，為軟體品質工具上游原廠；非台股上市櫃公司。
- Kodak Alaris / KODAK文件掃描相關產品 華經產品頁列示KODAK桌面型與部門級文件掃描機，屬文件影像解決方案的硬體/軟體原廠或品牌；非台股上市櫃公司。
- 台灣愛普生 / Seiko Epson 華經產品頁列示EPSON A3/A4掃描器及相關產品，屬文件影像與掃描設備上游品牌；台灣愛普生未在台股上市櫃。
- 雲端、伺服器、儲存、資安與網路設備原廠 華經服務包含公私有雲、儲存備份、資安與網路系統整合，需向國內外軟硬體原廠或代理商採購設備與授權；公開資料未完整揭露逐一供應商，故不填特定stock_id。
- 第一金控 / 第一銀行 2892 官網資安成功案例列示第一銀行；第一銀行為第一金控子公司，第一金控為台股上市公司。
- 彰化銀行 2801 官網資安成功案例列示彰化銀行；彰化銀行為台股上市銀行。
- 台灣中小企業銀行 2834 官網雲端備份備援與資安成功案例列示台灣中小企銀；屬台股上市銀行。
- 玉山金控 / 玉山銀行 2884 官網資安成功案例列示玉山銀行；玉山銀行為玉山金控子公司，玉山金控為台股上市公司。
- 永豐金控 / 永豐銀行、永豐金證券 2890 官網雲端備份備援與資安成功案例列示永豐銀行、永豐金證券；永豐金控為台股上市公司。
- 合作金庫金控 / 合作金庫銀行 5880 官網雲端備份備援與資安成功案例列示合作金庫；合作金庫銀行隸屬合庫金控，合庫金控為台股上市公司。
- 富邦金控 / 富邦銀行 2881 官網資安成功案例列示富邦銀行；富邦銀行隸屬富邦金控，富邦金控為台股上市公司。
- 開發金控 / 中華開發金控、凱基銀行 2883 官網資安成功案例列示中華開發金控與凱基銀行；開發金控為台股上市公司。
- 寶成工業 9904 官網資安成功案例列示寶成工業，屬製造業下游客戶，為台股上市公司。
- 中鋼運通 官網資安成功案例列示中鋼運通；該公司本身非台股上市櫃公司，母集團中鋼為上市公司但此處不以母公司代填。
- 財金資訊股份有限公司 官網雲端備份備援成功案例列示財金資訊；屬金融基礎設施機構，未在台股上市櫃。
- 中央銀行 官網雲端備份備援與資安成功案例列示中央銀行；屬政府/公部門客戶，非上市櫃公司。
- 票據交換所 官網雲端備份備援與資安成功案例列示票交所；非台股上市櫃公司。
- 醫療、政府、教育、物流零售與製造業客戶 官網與永續報告書揭露主要客戶產業涵蓋政府、公部門、醫療、教育、物流、零售、製造業與中小企業；未完整揭露所有客戶名稱與收入占比。
競爭對手
- 精誠資訊 6214 台股上市資訊服務與系統整合龍頭，與華經在金融、公部門、雲端、資安、維運與軟體服務市場競爭。
- 凌群電腦 2453 台股上市資訊服務與系統整合商，客群涵蓋金融、政府與企業，與華經業務重疊。
- 資通電腦 2471 台股上市資訊服務公司，ERP、金融資訊、軟體與系統整合業務與華經部分重疊。
- 敦陽科技 2480 台股上市系統整合與IT服務商，代理、維運、資安與企業IT基礎架構領域與華經競爭。
- 邁達特數位 6112 台股上市IT通路、雲端與系統整合服務商，與華經在雲端、軟硬體整合與企業客戶市場競爭。
- 零壹科技 3029 台股上市資訊軟體、資安、雲端與代理通路商，部分上游代理與企業解決方案領域與華經重疊。
- 大綜電腦系統 3147 台股上櫃系統整合商，企業IT、AI、雲端與軟硬體整合市場與華經競爭。
- 三商電腦 2427 台股上市資訊服務與系統整合公司，政府、金融與企業資訊專案領域與華經部分重疊。
資料來源（18）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於華經（2468）的常見問題
- 華經(2468)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 華經股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 39.35 元，本益比 28.9、股價淨值比 2.2。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 66 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 華經的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 39.35 元與本益比 28.9 回推，華經近四季合計 EPS 約 1.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 華經合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 28.8 倍，對應股價約 39 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 33 至 46 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.6 倍換算約 29 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 華經目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：華經若回到五年中位評價，約對應 39 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。