航運業；國際散裝航運、船舶租賃與船舶管理 上市（臺灣證券交易所）
公司簡介
2637 對應證券為慧洋-KY，為在臺第一上市之外國企業普通股，註冊地為開曼群島，母公司慧洋海運股份有限公司成立於 2008 年 10 月 21 日，2010 年 12 月 1 日於臺灣證券交易所上市；主要營運主體 Wisdom Marine Lines S.A.（慧洋海運巴拿馬）自 1999 年 3 月 15 日起經營國際航運。公司中文全名為慧洋海運股份有限公司，英文名 Wisdom Marine Lines Co., Limited，英文簡稱 WISDOM。董事長為藍俊昇，總經理職務由藍俊昇暫代；發言人為財務長薛亦駿。公司登記地址為 Windward 3, Regatta Office Park, PO Box 1350, Grand Cayman KY1；臺灣通訊/營運據點位於臺北市復興南路二段 237 號 7 樓 711 室，總機 02-2755-2637。實收資本額約新台幣 7,464,091,990 元，已發行普通股 746,409,199 股，無特別股。2024 年底主要股東包括藍俊昇 25.69%、群益台灣精選高息 ETF 基金專戶 7.44%、百世多麗股份有限公司 7.04%。員工規模方面，2025 年岸勤人員 165 人，年報刊印日附近為 166 人；船員透過子公司及船員仲介聘用，2025 年報刊印日約 2,348 名船員，2024 永續報告揭露 2024 年底現役船員 2,520 人。2025 年底船隊 126 艘；2024 年底船隊曾為 134 艘，總載重約 650 萬噸。
主要業務
慧洋-KY 是專業國際散裝航運集團，核心業務為船舶出租、國際海上運輸、船舶管理維護與船務代理。商業模式以自有及管理散裝船舶出租予國際租家為主，租約包括長約、短約及指數連動租約；公司利用多元船型與分散租約到期日降低景氣循環波動。2025 年營收新台幣 168.96 億元，其中租金收入新台幣 166.58 億元、占 98.59%；船舶管理收入新台幣 0.235 億元、占 0.14%；其他收入新台幣 2.146 億元、占 1.27%。2024 年營收新台幣 203.71 億元，其中長約租金收入約新台幣 179.94 億元、短約租金收入約新台幣 21.39 億元，租金收入合計約占 98.83%。公司承運或間接服務的終端貨物主要為乾散貨大宗商品，例如鐵礦砂、煤炭、穀物、鋁土礦、鋼材、礦砂及其他原物料；收入按客戶所在地歸類，2024 年外部客戶收入以新加坡 49%、荷蘭 19%、丹麥 9%、巴拿馬 8%、瑞士 4%、德國 2%、其他 9% 為主。主要客戶在財報中以 A、B、C 匿名揭露，2024 年均為單一外部客戶收入占比達 10% 以上者；永續報告另說明長期客戶為財務體質良好的世界級航運公司與商品交易商，並與數家日本及歐洲租船人維持長期合作。船隊策略偏向中小型散裝船與節能船，船型涵蓋 Handysize、Small Handysize、Supramax、Ultramax、Kamsarmax、Capesize 等，近年持續汰舊換新以提升燃油效率、合規能力與租金溢價。
2025–2028 展望
2025 年：公司年報揭露 2025 年上半年散裝市況疲弱、下半年逐步復甦，全年營收 5.42 億美元、年減 14.6%，營業利益 1.295 億美元、營益率 23.9%；全年新增 1 艘新造船、出售 10 艘舊船、增加 1 艘代管船，船隊淨減 8 艘至 126 艘，並認列售船非營業損益約 4,400 萬美元，負債比由 42.6% 降至 40.7%。2026 年：公司計畫接收 8 艘新造 Handysize 節能散裝船，均符合 Tier III NOx 排放標準，建造船廠包含日本名村、常石、今治、尾道，預期分批交付；公司指出目前指數連動租約占比較高，節能船有助取得高於市場平均的租金溢價，並可搭配運價期貨及特定期間鎖定租家。2026 年 5 月公司自結單月合併營收新台幣 18.17 億元、年增 45.87%，營業利益率約 37%，前 5 月營收新台幣 78.02 億元、年增 27.42%，管理層對第二季大宗原物料出貨旺季、南美穀物及澳洲/印尼煤炭輸出保持樂觀。2027-2028 年：可見動能來自已下訂新船陸續交付、船隊汰舊換新、節能船比例提升、EEXI/CII、FuelEU Maritime、歐盟碳成本與未來 IMO 碳費等環保法規推動高效率船舶價值提升；若全球原物料貿易、南美穀物、鐵礦砂、鋁土礦、煤炭運輸需求維持，且地緣政治造成運距拉長，將支撐中小型散裝船需求。主要風險包括中國房地產與鋼鐵需求走弱、煤炭與穀物進口波動、全球新造船供給增加、BDI 與各船型日租金高度循環、美元/日圓/瑞郎匯率與利率波動、船舶融資成本、燃油與保險成本雖多由租家負擔但仍影響租船市場、紅海/中東/俄烏等區域安全風險、環保法規與替代燃料不確定性、售船利益不可持續，以及主要客戶集中度風險。2027-2028 的交付節奏與市況屬推估，需以後續公司公告與年報更新。
產業上下游
上游 - 名村造船所（Namura Shipbuilding） 日本造船廠；公司 2025 年報揭露 2026 年預計交付的新造 Handysize 節能船包含名村建造，非台股掛牌公司。
- 常石造船（Tsuneishi Shipbuilding） 日本造船廠；公司 2025 年報揭露 2026 年新船包含常石建造，非台股掛牌公司。
- 今治造船（Imabari Shipbuilding） 日本造船廠；公司 2025 年報揭露 2026 年新船包含今治建造，非台股掛牌公司。
- 尾道造船（Onomichi Dockyard） 日本造船廠；公司 2025 年報揭露 2026 年新船包含尾道建造，非台股掛牌公司。
- ABS、BV、DNV、NK 船級社 船舶建造、檢驗、證書與適航認證合作單位；均非台股掛牌公司。
- 燃油、潤滑油與船用品供應商 營運耗材與船用品上游；永續報告說明潤滑油與 4 至 5 家國際供應商長期合作，燃油透過燃油經紀商或各港口供應商採購，未揭露具名公司。
- 船員仲介、外部船舶管理與修船廠 提供船員招募、船舶維修、塢修與外部管理支援；公司未逐一揭露具名供應商，多為非台股或未揭露是否掛牌。
下游 - 日本與歐洲租船人 主要下游客戶類型；永續報告揭露公司與數家信譽良好的日本及歐洲租船人長期合作，但未揭露具名公司。
- 世界級航運公司與商品交易商 主要下游客戶類型；承租船舶運輸鐵礦砂、煤炭、穀物、鋁土礦、鋼材等乾散貨，年報與永續報告未揭露具名公司。
- A 客戶、B 客戶、C 客戶 2024 年單一外部客戶收入占總營收 10% 以上者，財報以匿名方式揭露，故無法確認是否為上市公司或台股代號。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。