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玉山金 2884

金融保險業

體質強，估值中性。

品質
頂級
估值
中性
關鍵訊號
252日新高
46.35

玉山金可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 98% 的個股。最新一季 ROE 約 4.0%。

  • 估值中性。本益比位居全市場第 54 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 80 百分位。

  • 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -7.5%（賣超）。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號
1 日漲跌 +0.1%
5 日漲跌 +6.4%
20 日漲跌 +22.8%
外資 20 日 -7.5%
投信 20 日 +12.3%
融資使用率 0.2%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 252日新高 樣本 43 次 60 日勝率 72.1% 對大盤 +1.75 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 玉山金 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

玉山金 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
玉山金 vs 富邦金、國泰金、凱基金 一鍵對比 →
vs 富邦金 vs 國泰金 vs 凱基金

玉山金（2884）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 46.3 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 46.3
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在玉山金過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 18.8 倍，對應股價約 45.3 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 42.1 至 48.6 元）；以每股淨值倍數中位數 1.9 倍換算約 32.4 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，玉山金的應得價約 30.1 元；加上玉山金自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 35.7 至 39.9 元，現價高於慣常區間上緣約 16%。調整基本面後，玉山金目前比全市場約 79% 的股票貴（同業中約比 94% 貴）偏貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.85
偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

  • 統一 持 111866 張
  • 派發者剩 15074 張、最長約 22 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +44% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者統一 自起點累積 111866 張（已賣 0%），仍在加碼
  • 主要派發者摩根大通 峰值囤過 127958 張、已倒 90%，剩 13323 張，依近期速度約 4 日倒完
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +3.64pp、中實戶人數 +96 戶、散戶佔比 -3.39pp，籌碼往上集中
  • 外資避險型分點淨空淨空 -92019 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
統一台新-建北美林凱基富邦證券港商麥格理
派發
摩根大通新加坡商瑞銀玉山-台中彰銀華南永昌-東昇元大-大同
交易台
獨立尺度
美商高盛台灣摩根士丹利凱基-台北臺銀
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 統一 +111,866
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 台新-建北 +94,291
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 美林 +71,699
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 凱基 +70,390
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 富邦證券 +65,065
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 港商麥格理 +63,206
    已賣 0%· 仍在加碼

派發

  • 摩根大通 剩 13,323
    已倒 90%· 約 4 日倒完
  • 新加坡商瑞銀 剩 22,665
    已倒 61%· 近期停手
  • 玉山-台中 剩 902
    已倒 86%· 約 7 日倒完
  • 彰銀 剩 436
    已倒 78%· 近期停手
  • 華南永昌-東昇 剩 747
    已倒 58%· 近期停手
  • 元大-大同 剩 503
    已倒 67%· 近期停手

交易台

  • 美商高盛 -51,676
    避險台·會回補
  • 台灣摩根士丹利 -40,343
    避險台·會回補
  • 凱基-台北 -36,557
    隔日沖·賣壓
  • 臺銀 -33,386
    未分類
還在倒 15,074 張 最長約 22 個交易日見底
近期買賣力道 +153,553 吸 / -34,844 倒 買盤略勝
避險台淨空 -92,019 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

股價創 252 日新高（突破日）

觸發中

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 44 次 （自 2009-09-16）
股價創 252 日新高（突破日）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 60.5%, 樣本數 43, 中位數 +2.39%, 超額 +1.87%, 贏大盤勝率 65.1%；60 日: 勝率 72.1%, 樣本數 43, 中位數 +3.16%, 超額 +1.75%, 贏大盤勝率 62.8%；120 日: 勝率 76.2%, 樣本數 42, 中位數 +5.81%, 超額 +2.65%, 贏大盤勝率 66.7%

事件後 120 日，歷史上平均 +7.53%

20 日 +1.02%
60 日 +3.41%
120 日 +7.53%
20 日
60 日
120 日
勝率
60.5%
72.1%
76.2%
樣本數
43
43
42
中位數
+2.39%
+3.16%
+5.81%
超額
+1.87%
+1.75%
+2.65%
贏大盤勝率
65.1%
62.8%
66.7%

過去 42 次觸發，120 日後平均上漲 7.53%、超越大盤 2.65 個百分點，勝率 76.2%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 676+13.4% +13.3% 99.9% -1.9%
20-40 379+14.4% +12.8% 90.5% +8.9%
40-60 437+23.7% +24.7% 90.6% +6.2%
60-80 現在在這裡879+16.6% +16.6% 91.6% -12%
80-100 724+8.3% +11.4% 67.8% -6.1%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 19.21，落在自身歷史第 79.5 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
+5.3%
勝率 73.3% 超額 -0.8%
664 天
+10.4%
勝率 88.7% 超額 +2.5%
636 天
現在
+5.5%
勝率 71.9% 超額 -1.7%
1023 天
向下
+10%
勝率 86.4% 超額 +2.4%
316 天
+14.4%
勝率 93.2% 超額 -9.6%
236 天
+5.7%
勝率 76.1% 超額 -8%
339 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 1023 天樣本中，120 日後平均上漲 5.5%、勝率 71.9%，落後大盤 1.7%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 77 次，觸發後 60 日平均 +2.93%，勝率 61.8%，平均贏大盤 -0.66 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 74 次，觸發後 60 日平均 +3.38%，勝率 66.7%，平均贏大盤 +0.72 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究玉山金。

帶入 Studio 研究 ↗

玉山金是做什麼的？公司基本資料

金融保險業／金融控股業 台灣證券交易所上市

公司簡介

2884 對應證券為玉山金控上市普通股。玉山金融控股股份有限公司成立與上市日期均為 2002-01-28，總部位於台北市松山區民生東路3段115號1樓及117號14樓；核心子公司玉山銀行創立於1992年。官方揭露實收資本額為新台幣161,740,000,000元，董事長為黃男州，總經理為陳茂欽。2025年年報列示金控及子公司截至2026-01-31員工人數9,842人，2025年全年員工人數9,777人。主要子公司包括玉山銀行、玉山證券、玉山創投、玉山投信；玉山銀行另持有玉山銀行中國、柬埔寨聯合商業銀行、金財通商務科技服務等。2025-12-31持股達1%以上股東包括玉山商業銀行受託信託財產專戶4.64%、榮淵投資4.34%、匯豐台灣託管摩根士丹利國際有限公司投資專戶3.14%、元大台灣高股息基金專戶2.32%、元大台灣高股息低波動ETF專戶1.73%、元大台灣卓越50 ETF專戶1.58%、先進星光總合國際股票指數基金專戶1.38%、新制勞工退休基金1.30%、梵加德新興市場股票指數基金專戶1.28%、挪威中央銀行投資專戶1.17%、新加坡政府投資專戶1.17%、信康投資1.00%、舊制勞工退休基金1.00%。

主要業務

玉山金控本體以管理及投資金融相關事業為主，投資範圍涵蓋銀行、信用卡、信託、保險、證券、期貨、創投及主管機關認定之金融相關事業。主要營運由玉山銀行貢獻，業務包括存放款、聯貸、匯兌、保證、信用卡、外匯、外幣存放款、投資與理財、信託、財富管理、衍生性金融商品、電子支付與企業財務諮詢等；玉山證券提供國內外證券經紀、期貨選擇權、信用交易、承銷、興櫃登錄、IPO/上櫃輔導、併購財務顧問、自營與OSU業務；玉山創投投資未上市櫃及興櫃企業並提供管理與產業諮詢；玉山投信提供投信基金募集、全權委託與投顧業務。2025年金控合併營業比重依年報表列為利息收入新台幣107,496,725仟元、65.68%，手續費收入36,945,410仟元、22.57%，其他淨收益19,232,321仟元、11.75%；同年金控淨收益917.10億元、稅後盈餘343.42億元、EPS 2.12元、ROA 0.80%、ROE 13.05%，玉山銀行稅後盈餘327.86億元，玉山證券26.1億元，玉山創投1.2億元，玉山投信7月加入後挹注0.92億元。終端客群包括個人金融、信用卡與數位金融客戶、財富管理與私人銀行高資產客戶、中小企業、大型企業、海外台商、證券投資人、基金投資人及創投被投資企業。

2025–2028 展望

2025年玉山金在AI與半導體帶動台灣出口、民間投資與財富管理需求增溫的環境下，淨收益與稅後盈餘創新高，銀行總資產達4兆4,667億元、總存款3兆7,784億元、總放款2兆6,302億元，財富管理淨手續費收入154.20億元、年增14.15%，逾放比0.15%、放款覆蓋率826.42%。2026年官方展望重點為金控2.0與整合：一是併購三商美邦人壽若獲主管機關核准並完成交割，將補齊壽險版圖，使銀、保、證成為三大獲利引擎，資產規模預期突破6兆元；二是2025年收購保德信投信並更名玉山投信後，配合亞洲資產管理中心政策，資產管理與銀行財富管理、私人銀行業務可望形成交叉銷售；三是擴大北美與亞洲據點，深化海外台商與法人金融服務；四是數位轉型、資料治理、雲端與AI賦能，例如AI房貸顧問、投資i-chat等生成式AI服務。2027至2028屬推估：若壽險整併順利，成長動能將來自保險CSM產品、銀行通路銷售、資產負債管理改善、財富管理與投信產品擴張、海外分行網絡擴大、證券承銷與經紀市占率提升；但整併期間亦會面臨壽險資本適足、IFRS 17與ICS 2.0接軌、利率與匯率波動、台股與美股評價波動、海外授信風險、AI/半導體景氣循環、傳產客戶受中國低價競爭與關稅政策影響、資安與法遵成本上升等挑戰。

產業上下游

上游
  • 存款戶與法人資金供給者 金融業主要資金來源之一，包含個人、企業、機構與外幣存款客戶；非單一掛牌公司。
  • 資本市場投資人與債券投資人 提供股權與公司債資金，玉山金年報列示有多期無擔保公司債；非單一企業。
  • 中央銀行與金融同業市場 影響資金成本、流動性與利率環境，並為銀行同業拆借與支付清算環境的重要上游條件；非公司。
  • 勤業眾信聯合會計師事務所 2025年年報列示之簽證會計師事務所，提供審計服務；未上市。
  • Moody's Investors Service Inc. 年報列示之信用評等機構，屬海外評等機構，非台股掛牌。
  • S&P Global Ratings 年報列示之信用評等機構，母公司為美國上市公司S&P Global Inc.，非台股掛牌。
下游
  • 玉山商業銀行股份有限公司 玉山金核心銀行子公司，承接個人金融、企業金融、外匯、信用卡、財富管理與信託等業務；未上市。
  • 玉山綜合證券股份有限公司 證券子公司，提供經紀、承銷、自營、OSU與財務顧問服務；未上市。
  • 玉山創業投資股份有限公司 創投子公司，投資未上市櫃及興櫃企業並提供管理與產業諮詢；未上市。
  • 玉山證券投資信託股份有限公司 2025年由保德信投信更名而來，提供投信基金、全權委託與投顧業務；未上市。
  • 三商美邦人壽保險股份有限公司 2867 玉山金已通過以股份轉換方式取得100%股權之合意併購案；截至2026-06-17仍以主管機關核准與交割進度為關鍵，完成後將成為保險業務引擎。
  • 個人、企業、財富管理與海外台商客戶 玉山金各子公司金融服務的終端客戶群，包含零售金融、中小企業、大型企業、高資產客戶與跨境客戶；非單一公司。

競爭對手

資料來源（8）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於玉山金（2884）的常見問題

玉山金(2884)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值中性、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
玉山金股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-14 收盤 46.35 元，本益比 19.2、股價淨值比 2.7。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 80 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
玉山金的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 46.35 元與本益比 19.2 回推，玉山金近四季合計 EPS 約 2.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
玉山金合理價是多少？
以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 18.8 倍，對應股價約 45 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 42 至 49 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.9 倍換算約 32 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
玉山金目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：玉山金若回到五年中位評價，約對應 45 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。