華義* 3086
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
華義*可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 8% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.6%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 99 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 95 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 9.1%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -26.7%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
華義*（3086）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比華義*過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 106%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 8.7 倍換算約 9.57 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，華義*的應得價約 2.48 元；加上華義*自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 9.43 至 19.8 元，現價高於慣常區間上緣約 47%。調整基本面後，華義*目前比全市場約 100% 的股票貴（同業中約比 100% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -19% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者國泰-敦南 自起點累積 573 張（已賣 3%），近期略減
- 主要派發者永豐金-台中 峰值囤過 343 張、已倒 60%，剩 138 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +7.60pp、中實戶人數 +17 戶、散戶佔比 -8.08pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -564 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 國泰-敦南 +573
- 國泰-台中 +333
- 國票-敦北法人 +229
- 臺銀-高雄 +228
- 台新-台中 +198
- 凱基-彰化 +186
派發
- 永豐金-台中 剩 138
- 台新-五權西 剩 156
- 台中銀-員林 剩 43
- 元大-員林中山 剩 34
- 國泰-板橋 剩 11
- 元大證券 剩 17
交易台
- 台灣摩根士丹利 -1,791
- 新加坡商瑞銀 -1,087
- 凱基-台北 -932
- 玉山-大里 -599
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 0 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 6 | 樣本不足 | |||
| 40-60 | 153 | -7% | -3.2% | 34% | -2.1% |
| 60-80 | 364 | +47.7% | +12.9% | 58% | +30.7% |
| 80-100 現在在這裡 | 214 | +78.1% | +62.6% | 94.4% | +51.4% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 1010.0，落在自身歷史第 95.0 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(0 天)
(0 天)
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 285 天樣本中，120 日後平均上漲 33.6%、勝率 56.5%，超越大盤 25.5%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 12 次，觸發後 60 日平均 +8.39%，勝率 33.3%，平均贏大盤 -1.66 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 76 次，觸發後 60 日平均 +20.09%，勝率 46.2%，平均贏大盤 +15.95 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 36 次，觸發後 60 日平均 -3.51%，勝率 35.3%，平均贏大盤 -9.12 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究華義*。
帶入 Studio 研究 ↗華義*是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
華義國際數位娛樂股份有限公司，證券簡稱華義*，為櫃買中心上櫃普通股，股票代號3086。公司成立於1993年8月12日，2004年3月29日上櫃，總公司位於台北市內湖區行愛路141巷39號6樓，另有台中分公司。董事長為網銀國際股份有限公司代表人施書凱，總經理為施書凱，發言人為財務長李俊德。主要業務登記為電腦軟硬體程式之設計買賣、遊戲軟體之代理銷售、電子資訊服務。2024年永續報告書揭露截至2024年12月31日實收資本額為259,724,290元、員工96人；2026年因面額變更作業，股票面額由每股10元改為1元，實收資本額為272,710,510元，流通在外股數由27,271,051股改為272,710,510股，新股自2026年4月20日起上櫃買賣，股票簡稱改為華義*。官方股權結構頁於2025年10月29日列示主要股東包括網銀國際股份有限公司8,380,087股、30.73%，Given Business Inc. 5,559,241股、20.39%，皇鑫投資有限公司4.99%，貝里斯商僑誼開發股份有限公司台灣分公司4.99%，凱基商業銀行受託保管帝綸國際開發有限公司投資專戶4.99%，凱基商業銀行受託保管興天科技有限公司投資專戶4.80%，聯邦商業銀行受託保管鉑鉅控股有限公司投資專戶4.40%。因2026年面額變更後股數放大10倍，持股比例較股數本身更具可比性。
主要業務
華義早期以日本單機遊戲中文化與代理發行起家，1997年成立研發部開始自研產品，1999年成立華義遊戲網並推出線上遊戲，曾代理或營運《石器時代》、《Special Force》、《81Keys》等產品。現階段公司定位為數位娛樂服務商，業務包括：一、代理營運，涵蓋遊戲營運規劃、發行、行銷推廣、社群管理、QA與客服服務，2024年持續代理《動物朋友3》，新增代理《妖界黃昏》，並結束《金色琴弦 星光交響樂團》營運；二、遊戲開發，專注自製遊戲企劃、國際IP洽談與營運合作；三、策略合作開發，與網銀國際及其子公司在美術設計、媒體營運、遊戲新創、金流服務等多領域合作；四、遊戲社群平台，營運「遊戲大亂鬥」，以娛樂、新聞、實況、社團等內容建立流量與會員，並為專案行銷導流；五、綜合性娛樂平台BanaBana，2024年5月試營運，提供遊戲館與漫畫館服務，2024年報告揭露會員約2萬人；六、美術設計代工，承接遊戲機台、人物、場景、介面、2D圖素、宣傳設計、動態影像、角色場景、圖示與特效製作。營收結構方面，官方揭露公司正從海外代理產品為核心，轉向平台、聯運、自研與投資模式；第三方產品營收資料顯示2024年上半年美術設計代工為主要收入來源，另有手機遊戲、廣告收入、電腦遊戲及其他項目。2024年合併營收約150,478千元，較2023年141,428千元成長約6.4%；但永續報告指出因公司轉型、平台維護與開發人事成本增加，整體留存經濟價值顯著下降。
2025–2028 展望
2025至2028年展望以轉型成效與海外擴張為核心。成長動能包括：一、BanaBana綜合娛樂平台持續完善，從單純代理遊戲轉向聯運遊戲、漫畫、社群、行銷與客戶服務整合，有機會提升自有會員、流量與產品上架效率；二、遊戲大亂鬥社群平台可作為新遊戲導流與二次元商品、內容服務的入口；三、自研自製能力與美術自製團隊擴編，若能降低對外部開發商依賴，毛利與產品生命週期掌控度有機會改善；四、海外市場方面，2025年12月法說會與媒體報導指出公司取得三國題材SLG手遊東南亞六國代理權，涵蓋新加坡、馬來西亞、泰國、越南、菲律賓、印尼，預計2026年第2季投入營運；同時規劃海外線上博弈遊戲業務，初期目標印度與中南美洲，商業模式以B2B為主，可能透過自行研發、代理或授權增加產品項目；五、與母公司網銀國際在遊戲聯運、產品開發、金流通路系統及海外泛娛樂布局合作，可提供資源支援。主要風險包括：一、遊戲產業競爭激烈，代理產品生命週期短，新產品上線時程、留存率、付費率與行銷成本高度不確定；二、平台轉型與自研投入會推升人事與研發成本，短期可能壓抑獲利；三、海外博弈及跨境遊戲服務涉及各地法規、執照、金流、稅務與內容審查，若執照取得或合規進度延遲，營收貢獻可能低於預期；四、公司規模相較大型遊戲廠仍小，單一產品或少數合作案對營收波動影響較大；五、內容責任、資安、個資保護與防詐機制若發生重大事件，可能造成下架、罰款、訴訟與商譽損失。2027至2028年的具體財務目標或產品時程公開資料不足，僅能推估公司仍會沿著平台化、聯運、自研、美術服務及海外業務方向擴張。
產業上下游
- 網銀國際股份有限公司 主要股東與策略合作方，持股約30.73%；與華義在遊戲聯運、產品開發、金流通路系統、海外泛娛樂與線上博弈市場布局等方面合作；為台灣未上市櫃公司。
- Appirits Inc. 《動物朋友3》相關日本遊戲開發與授權來源之一；非台股掛牌公司，日本掛牌代號未填入台股stock_id。
- Grams Inc. 《妖界黃昏》相關遊戲開發／授權來源之一；非台股掛牌公司。
- KOEI TECMO Holdings Co., Ltd. 過往代理《金色琴弦 星光交響樂團》相關日本IP／遊戲來源；非台股掛牌公司，日本上市公司。
- CyberAgent, Inc. 公司歷史沿革提及日系遊戲代理來源之一；非台股掛牌公司，日本上市公司。
- 台灣網路認證股份有限公司 TWCA，BanaBana平台會員認證合作方，用於實名認證、防詐與未成年辨識；是否屬上市櫃普通股未確認，stock_id保守填null。
- 雲端與伺服器、資安、金流及第三方支付服務商 提供遊戲平台營運所需的伺服器、資料庫、防火牆、防毒、交易安全、防詐及金流串接服務；公開資料未揭露完整供應商名單。
- 外部遊戲開發商、IP授權方、美術與內容供應商 提供代理、聯運、自研合作、漫畫或二次元內容、角色素材與遊戲產品來源；公開資料未完整揭露名單。
- 台灣與海外遊戲玩家／消費者 直接使用公司代理遊戲、自研遊戲、BanaBana平台、遊戲大亂鬥社群與線上娛樂服務；非企業客戶。
- BanaBana平台會員 公司綜合娛樂平台使用者，2024年永續報告揭露試營運後會員約2萬人；非台股掛牌公司。
- 遊戲大亂鬥社群使用者與廣告／導流合作對象 遊戲社群內容、實況、新聞、社團互動與專案行銷導流的下游流量來源及商業化對象；未揭露具名客戶。
- 東南亞六國遊戲市場 三國題材SLG手遊代理權預計2026年第2季投入營運，範圍涵蓋新加坡、馬來西亞、泰國、越南、菲律賓、印尼；屬海外區域市場。
- 印度與中南美洲B2B線上博弈客戶或合作平台 公司規劃海外博弈執照與B2B業務，可能透過研發、代理、授權推動；截至as_of公開資料未揭露具名客戶或已實現營收。
- 美術設計代工客戶 公司承接遊戲機台、人物、場景、介面、2D／3D與特效等美術代工，公開資料未揭露具名客戶；可能涵蓋遊戲研發商、機台業者或集團內合作案。
競爭對手
- 智冠科技股份有限公司 5478 台股上櫃遊戲通路、金流、遊戲代理與數位娛樂服務公司，與華義在遊戲營運、平台、金流及數位內容服務部分重疊。
- 遊戲橘子數位科技股份有限公司 6180 台股上櫃遊戲代理、營運與數位服務公司，為台灣主要遊戲營運商之一。
- 鈊象電子股份有限公司 3293 台股上櫃遊戲研發與商用遊戲機／線上遊戲公司，在遊戲內容、休閒與博弈型產品領域具規模。
- 大宇資訊股份有限公司 6111 台股上櫃遊戲研發與IP營運公司，具自有IP與遊戲開發能力，與華義自研及IP營運方向可比較。
- 網龍股份有限公司 3083 台股上櫃遊戲研發與營運公司，屬遊戲軟體同業。
- 宇峻奧汀科技股份有限公司 3546 台股上櫃遊戲研發公司，具自研IP與線上遊戲營運經驗。
- 歐買尬數位科技股份有限公司 3687 台股上櫃遊戲代理與數位服務公司，與華義在遊戲代理、會員與平台服務有可比性。
- 傳奇網路遊戲股份有限公司 4994 台股上櫃遊戲研發與營運公司，屬國內遊戲開發同業。
- 弘煜科技事業股份有限公司 6482 台股上櫃遊戲研發公司，屬台灣遊戲軟體同業。
- 樂意傳播股份有限公司 遊戲代理與營運同業；是否為上市櫃普通股於本次資料中未確認，故stock_id填null。
- 辣椒方舟移動數位股份有限公司 遊戲代理與營運同業；是否仍屬台股上市櫃普通股及。
資料來源（14）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於華義*（3086）的常見問題
- 華義*(3086)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 華義*股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 29.65 元，本益比 1010.0、股價淨值比 26.9。目前本益比位於 2021 年以來自身分佈的第 95 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 華義*的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 29.65 元與本益比 1010.0 回推，華義*近四季合計 EPS 約 0.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 華義*合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 8.7 倍，對應股價約 10 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 6 至 14 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 華義*目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：華義*若回到五年中位評價，約對應 10 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。