森寶 3489
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏貴
森寶可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 40% 的個股。最新一季 ROE 約 0.5%。
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估值偏貴。本益比落在全市場第 99 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 99 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -7.8%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -0.2%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
森寶（3489）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比森寶過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 25%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.3 倍換算約 13.2 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，森寶的應得價約 5.7 元；加上森寶自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 9.38 至 13.9 元，現價高於慣常區間上緣約 57%。調整基本面後，森寶目前比全市場約 98% 的股票貴（同業中約比 98% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -10% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者凱基-大里 自起點累積 539 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者群益金鼎-台中 峰值囤過 491 張、已倒 33%，剩 329 張，依近期速度約 30 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +12.75pp、中實戶人數 -8 戶、散戶佔比 -7.62pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -24 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 凱基-大里 +539
- 永豐金-復興 +305
- 統一-桃園 +298
- 新光-台中 +242
- 中國信託 +242
- 玉山-板橋 +225
派發
- 群益金鼎-台中 剩 329
- 富邦-建國 剩 228
- 凱基-桃園 剩 125
- 元大-竹北 剩 32
- 富邦-北港 剩 99
- 富邦-員林 剩 84
交易台
- 玉山-雙和 -688
- 台新-佳里 -547
- 凱基-高美館 -376
- 群益金鼎-西松 -323
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 16 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 170 | +13.7% | +9.4% | 91.2% | -5.5% |
| 40-60 | 395 | +21.4% | +20.7% | 75.4% | +1.5% |
| 60-80 | 379 | +12.3% | +3.3% | 58.6% | -3.1% |
| 80-100 現在在這裡 | 283 | +58% | +31.3% | 50.9% | +38.9% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 344.44，落在自身歷史第 99.3 百分位，屬於 80-100 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 364 天樣本中，120 日後平均上漲 13.3%、勝率 58.8%，超越大盤 3.5%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 24 次，觸發後 60 日平均 +5.02%，勝率 65.2%，平均贏大盤 +0.97 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 103 次，觸發後 60 日平均 -1.61%，勝率 42.4%，平均贏大盤 -5.63 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 13 次，觸發後 60 日平均 +15.51%，勝率 84.6%，平均贏大盤 +10.93 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究森寶。
帶入 Studio 研究 ↗森寶是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
3489 對應證券為森寶開發股份有限公司，為櫃買中心上櫃普通股。公司成立於 1991/06/08，前身為筌寶電子股份有限公司，2005 年股票公開發行，2007/09/29 上櫃交易，2013 年更名為森寶開發股份有限公司並轉型不動產開發與營造。總部位於桃園市蘆竹區南崁里民權路 50 號；董事長為簡元城，總經理為簡文潔。實收資本額約新台幣 9.05 億元，已發行普通股約 90,452,155 股。公司 100% 轉投資森碁營造有限公司，森碁營造實收資本額約新台幣 1.10 億元，負責營造業務。公開資料顯示前十大持股約 64.1%，董監事及經理人持股高度集中；主要法人股東包括禾潤投資股份有限公司、民瑋投資股份有限公司、正義投資有限公司等，各揭露持股約 12,533 張級距。母公司員工總數未能由公開資料明確確認；子公司森碁營造在人力銀行資料揭露員工數約 68 人，僅供參考。
主要業務
森寶目前主要業務為住宅及大樓開發租售、綜合營建。商業模式以土地開發、合建或自行購地、規劃住宅大樓與商業大樓、委由或透過 100% 子公司森碁營造承攬施工，完工後交屋入帳為主；因此營收與獲利具建案完工時點集中、年度波動大的特性。公司自 2014 年後在林口推出「美麗莊園」，2018 年起陸續於新北市推出「快樂莊園」、「森JIA」、「森朵」、「森睦」、「森越」、「森治」等建案。2024 年營收結構依 MoneyDJ 整理為住宅及大樓開發出售約 59%、營造工程約 40%、房地產租賃約 0.5%。主要終端客戶為國內自住與換屋住宅買方、投資型買方及商業空間需求者；公司資料指出開發銷售產品主要以國內為主，未見國外開發。2025 年法說會揭露 2025 上半年合併營收 2.68972 億元、稅後淨損 616.6 萬元，主因在建案尚未大量完工交屋；2026 年前 5 月累計營收約 4.32 億元、年增約 96.63%，但營建業獲利仍須視完工交屋與成本結算。
2025–2028 展望
2025 年：公司處於主要建案施工期，森越、森治尚未完工，大額收入認列有限，營收與獲利仍可能偏弱或波動；2025 法說會資料顯示 1H2025 營收較 2H2024 明顯下滑，並呈小幅虧損。2026 年：主要成長動能來自林口「森越」與「森治」兩案，法說會揭露森越權益比率 100%、基地 1,015.6 坪、226 戶、總銷 35 億元、預計 2026 年下半年完工；森治為住宅合建案，權益比率 50%、基地 884.66 坪、226 戶、總銷 32 億元、預計 2026 年下半年完工。第三方法說會摘要稱兩案已全數完銷，但此完銷狀態需以公司最新公告或銷售揭露再確認。若如期取得使照與交屋，2026 年下半年至 2027 年可能出現營收與獲利高峰。2027 年：視 2026 年交屋遞延、保留戶銷售、工程結算與後續土地取得進度而定；若森越、森治交屋集中在 2026 年，2027 年基期可能拉高且需新案接棒。2028 年：成長可見度取決於北部土地儲備、合建案拓展、政策環境與推案節奏，目前公開資料未能確認足夠明確的 2028 年案源。產業趨勢方面，北台灣重劃區住宅需求、公共建設與交通建設仍是中小型建商推案機會；但央行選擇性信用管制、房貸資金緊縮、高利率、土地成本高、營建人工與原物料成本、工期延誤、使照取得、預售屋政策與房市景氣轉弱，均是主要風險。公司案量集中於少數建案，單一建案時程與銷售狀況對年度財報影響較大。
產業上下游
- 森碁營造有限公司 森寶 100% 轉投資子公司，實收資本額約新台幣 1.10 億元，負責營造工程承攬；未上市櫃。
- 地主與合建方 公司土地取得包含自行開發、買賣及合建模式；公開資料未逐案完整揭露合建方名稱，多為未上市櫃或自然人地主。
- 建築設計、鋼筋水泥、機電、裝修與工程材料供應商 營建開發所需上游供應鏈；公開資料未揭露穩定特定供應商名單，無法填列台股代號。
- 金融機構與建築融資銀行 營建業通常依土地、在建工程與銷售進度取得專案融資；森寶個別授信銀行與額度需查閱財報附註，本文未能完整確認。
- 國內住宅自住與換屋買方 主要終端客戶，購買林口、鶯歌等區域住宅產品；非台股掛牌實體。
- 國內商業空間與店面買方或承租戶 住宅大樓或商業大樓之店面、商業空間使用者；公開資料未揭露具名主要客戶。
- 房屋銷售代銷與仲介通路 建案銷售通路與成交媒介；公開資料未能確認森寶各案固定代銷公司名稱。
競爭對手
- 遠雄建設 5522 台股上市建商，MoneyDJ 將其列為森寶主要競爭廠商之一；產品與區域可能在北台灣住宅市場競爭。
- 鄉林建設 5531 台股上市建商，住宅與商用不動產開發同業。
- 長虹建設 5534 台股上市建商，北台灣住宅與商辦推案同業。
- 皇翔建設 2545 台股上市建商，住宅與商辦開發同業。
- 興富發 2542 台股上市大型建商，推案量與品牌規模較大，為住宅市場競爭者。
- 華固建設 2548 台股上市建商，北台灣住宅與商辦市場競爭者。
- 聯上發 2537 台股上市營建股，櫃買與上市營建同業比較常見標的。
- 亞昕 5213 台股上櫃營建股，林口及北部住宅市場具競爭關係。
- 坤悅 5206 台股上櫃營建股，同屬中小型建商比較對象。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於森寶（3489）的常見問題
- 森寶(3489)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 森寶股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 21.15 元，本益比 344.4、股價淨值比 2.0。目前本益比位於 2017 年以來自身分佈的第 99 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 森寶的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 21.15 元與本益比 344.4 回推，森寶近四季合計 EPS 約 0.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 森寶合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.3 倍，對應股價約 13 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 7 至 18 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 森寶目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：森寶若回到五年中位評價，約對應 13 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。