全訊 5222

半導體業

體質穩，估值偏貴。

品質: 中上
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

102.00

全訊可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 76 百分位。最新一季 ROE 約 1.4%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 86 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 86 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -15.9%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 59.9%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -1.0%

5 日漲跌 -3.3%

20 日漲跌 -6.7%

外資 20 日 -15.9%

投信 20 日 -1.4%

融資使用率 8.6%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 15 次 60 日勝率 46.7% 對大盤 -3.84 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把全訊加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

全訊今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

全訊 vs 昇達科、穩懋、宏捷科一鍵對比 →

vs 昇達科 vs 穩懋 vs 宏捷科

全訊（5222）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 103 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 103

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比全訊過去五年的本益比慣常評價高出約 11%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 38.3 倍，對應股價約 73.1 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 53 至 92.8 元）；以每股淨值倍數中位數 5.2 倍換算約 167 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，全訊的應得價約 103 元；加上全訊自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 130 至 190 元，現價低於慣常區間下緣約 21%。調整基本面後，全訊目前比全市場約 53% 的股票貴（同業中約比 52% 貴）偏貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.23

偏空中性偏多

主力派發中 — 偏空

元大-館前持 237 張
派發者剩 371 張、最長約 74 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -20% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者元大-館前自起點累積 237 張（已賣 0%），近期略減
主要派發者港商野村峰值囤過 331 張、已倒 38%，剩 206 張，依近期速度約 74 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.67pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.58pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -230 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

元大-館前元大-新竹經國中國信託-永康元大-林森兆豐-復興第一金-彰化

派發

港商野村永豐金-屏東玉山-信義國票證券亞東-高雄國泰-館前

交易台

獨立尺度

元大-北屯摩根大通凱基-台北兆豐-大同

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

元大-館前 +237

已賣 0%
元大-新竹經國 +194

已賣 0%· 仍在加碼
中國信託-永康 +164

已賣 0%· 仍在加碼
元大-林森 +143

已賣 0%
兆豐-復興 +142

已賣 0%
第一金-彰化 +134

已賣 0%

派發

港商野村剩 206

已倒 38%· 約 74 日倒完
永豐金-屏東剩 15

已倒 86%· 近期停手
玉山-信義剩 27

已倒 65%· 約 27 日倒完
國票證券剩 30

已倒 62%· 近期停手
亞東-高雄剩 7

已倒 89%· 近期停手
國泰-館前剩 13

已倒 80%· 約 26 日倒完

交易台

元大-北屯 -679

未分類
摩根大通 -608

避險台·會回補
凱基-台北 -472

隔日沖·賣壓
兆豐-大同 -288

未分類

還在倒 371 張最長約 74 個交易日見底

近期買賣力道 +316 吸 / -146 倒買盤略勝

避險台淨空 -230 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 59.94%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 77 次（自 2021-10-25）

事件後 120 日，歷史上平均 +3.22%

20 日 +1.44%

60 日 +2.54%

120 日 +3.22%

20 日

60 日

120 日

勝率

46.7%

50%

樣本數

中位數

-2.42%

-1.09%

+0.09%

超額

-0.57%

-3.84%

-8.27%

贏大盤勝率

33.3%

26.7%

28.6%

過去 14 次觸發，120 日後平均上漲 3.22%、落後大盤 8.27 個百分點，勝率 50%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +26.5%

20-40 樣本不足

40-60 樣本不足

60-80 樣本不足

80-100 樣本不足現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	138	+26.5%	+24.9%	100%	-43.1%
20-40	26	樣本不足
40-60	24	樣本不足
60-80	6	樣本不足
80-100 現在在這裡	0	樣本不足

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 53.93，落在自身歷史第 86.3 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+25%

勝率 100% 超額 +0.5%

45 天

-2.2%

勝率 33.3% 超額 -39.1%

60 天

-13.5%

勝率 4.4% 超額 -54%

45 天

向下

+20.1%

勝率 73.1% 超額 +2.9%

119 天

樣本不足
(0 天)

現在

-6.5%

勝率 4.4% 超額 -64.2%

45 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 45 天樣本中，120 日後平均下跌 6.5%、勝率 4.4%，落後大盤 64.2%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 16 次，觸發後 60 日平均 -1.58%，勝率 40%，平均贏大盤 -8.81 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究全訊。

帶入 Studio 研究 ↗

全訊是做什麼的？公司基本資料

半導體業；化合物半導體射頻微波元件、功率放大器與微波次系統台灣證券交易所上市

公司簡介

5222 對應證券為全訊科技股份有限公司普通股，簡稱全訊，為台灣證券交易所上市股票，產業類別為半導體業。公司成立於 1998/06/17，上市日期為 2021/10/25，總部及工廠位於南部科學園區台南市新市區大順七路 90 號。董事長為張全生；總經理為張全生、吳昌崙、張景學；發言人為盧豐智。主要經營業務為研究、開發、生產、製造及銷售微波半導體元件、積體電路及其次系統。公開股市資料顯示實收資本額約新台幣 9.11 億元、已發行普通股約 9,109.50 萬股；公司 113 年年報截至 114/04/30 員工合計 274 人，其中行政 33 人、研發 30 人、製造 211 人，平均年齡 39 歲、平均服務年資 9.5 年。113 年年報揭露截至 114/04/13 前十大或持股 5% 以上主要股東包含方王慶理 6.75%、方品斐 3.06%、張全生 2.76%、郭麗珍 2.09%、陳榮貴 1.72%、方翠嬋 1.69%、花旗（台灣）商業銀行受託保管挪威中央銀行－外部經理人貝萊德投資管理（台灣）公司投資專戶 1.68%、方亮焜 1.25%、盧豐智 1.08%、中盈投資開發股份有限公司 1.08%。

主要業務

全訊是專業砷化鎵／氮化鎵微波功率放大器整合元件公司，年報自述具備從 IC 設計、晶圓製造、封裝測試，到功率放大器模組與微波次系統整合的 IDM 能力。主要產品包括微波放大器、固態功率放大器 SSPA、高功率放大器 HPA、低雜訊放大器 LNA、場效電晶體 FET、單晶微波積體電路 MMIC、收發器 T/R 模組、升頻／降頻模組、頻率合成信號產生模組及各式 L/S/C/X/Ku/Ka band 高頻模組。113 年產品營收結構為微波放大器新台幣 9.91948 億元、占 76.20%；微波次系統 2.85966 億元、占 21.97%；其他 2,377.3 萬元、占 1.83%；合計營收 13.01687 億元。113 年銷售地區以台灣為主，內銷 11.59463 億元、占 89.07%；外銷以以色列 1.04671 億元、占 8.04% 為最大，其次中國、美國、英國、德國及其他地區。商業模式以國防、通訊、衛星與高頻雷達等客製化專案及長期供貨為主；113 年主要銷貨客戶甲占 84.49%，年報風險說明指出公司是中科院微波放大器、模組與微波次系統國內最主要供應商，銷售集中於中科院，且產品需符合國防級測試與認證。終端應用涵蓋國防雷達、飛彈或追蹤系統、微波通訊基地台、5G/B5G/6G、低軌衛星、無人機干擾與電子戰相關射頻模組。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望以國防自主、海外軍工、GaN 高功率化、低軌衛星及無人機反制應用為主軸。成長動能方面，台灣國防自主政策與國防預算提升，使中科院對國防級功率元件、X/Ku/Ka band 固態功率放大器、收發模組及微波次系統需求具延續性；公司 113 年年報已列示多項中科院銷售合約，產品包括 X 頻段收發模組、X 頻段固態高功率放大器、Ku 頻段固態功率放大器組合、都卜勒收發器、毫米波段固態放大器邏輯組合等。公司長期研發方向包括各頻段 GaN 功率電晶體、X Band 1.6KW SSPA、X Band 100W GaN CW-mode SSPA、Ka Band 10W GaN MMIC、無人機干擾用 0.5-2GHz 與 2-6GHz 100W/300W 固態放大器，以及 Ka Band GaN 250W/400W 固態放大器。2025 年新聞與法說摘要顯示，公司在 IMS 展示軍工／民用雷達高功率 SSPA、UAV 與無人機干擾系統 FEM、低軌衛星 X 頻段 GaN MMIC 等產品，並表示軍品通過國防部認證品項增加有助爭取標案；海外軍工以 GaN mmWave 大功率 SSPA 進軍國際防禦市場，商用衛星則推低軌衛星用 X 頻段 GaN MMIC。2026 年法說摘要指出在手訂單約 13 億元，部分涵蓋 2027、2028 年出貨，海外以以色列、印度等市場為重點。主要風險包括客戶高度集中於中科院或少數國防客戶、國防採購與驗收認證時程遞延、軍品出口管制與地緣政治限制、GaN 量產良率與可靠度、特定磊晶圓與關鍵零組件供應、外銷客戶開拓不確定性、5G/衛星商用導入速度，以及高毛利國防專案交期波動造成季度營收不穩。2027-2028 年具體營收與獲利數字未見公司正式完整財測，本段涉及訂單延伸與產業趨勢的推估已於 notes 標示。

產業上下游

上游

供應商 A 113 年年報未揭露實名；為主要進貨供應商，113 年進貨 2,954.9 萬元、占進貨淨額 15.31%，114 年第一季占 20.46%；年報稱與發行人無關係。
供應商 B 113 年年報未揭露實名；112 年進貨占 16.75%、113 年占 6.48%、114 年第一季占 9.59%；年報稱與發行人無關係。
砷化鎵與氮化鎵磊晶圓供應商年報揭露主要原料為砷化鎵與氮化鎵磊晶圓；具體供應商名稱未公開，屬化合物半導體上游材料。
連接器、電源轉換器、被動元件、微波載體及機械件供應商年報揭露之主要原料與零組件類別；具體供應商名稱未公開，公司以穩定可靠且可長期合作供應商為主。

下游

國家中山科學研究院（中科院）政府國防研發機構，未上市；年報列示多項銷售合約，且公司稱其為中科院微波放大器、模組與微波次系統國內最主要供應商，銷售集中於中科院。
客戶甲 113 年年報未揭露實名；主要銷貨客戶，113 年銷貨 10.99858 億元、占銷貨淨額 84.49%，114 年第一季占 85.23%。依年報其他段落推斷可能與國防標案客戶高度相關，但實名未確認。
以色列客戶海外國防或微波通訊客戶群，未揭露實名；113 年以色列銷售 1.04671 億元、占 8.04%，2026 年法說摘要亦稱以色列市場成長快速。
印度客戶海外軍工市場客戶群，未揭露實名；2026 年法說摘要提及印度市場表現亮眼，無法確認單一客戶名稱與掛牌狀態。
歐美日軍工、航太及商用衛星客戶新聞稿指出公司在 IMS 展示 HPA/SSPA、無人機干擾、低軌衛星高頻 MMIC 等產品並與歐美日客戶洽商；客戶名稱未公開。

競爭對手

昇達科技 3491 台灣上櫃公司；毫米波、微波與衛星通訊相關元件廠，與全訊在高頻微波／衛星通訊應用有部分競合，但產品定位不完全相同。
穩懋半導體 3105 台灣上櫃公司；砷化鎵晶圓代工大廠，與全訊同屬化合物半導體射頻供應鏈，主要是上游／同業生態系，非完全直接競爭。
宏捷科技 8086 台灣上櫃公司；砷化鎵磊晶與晶圓製造業者，與全訊在化合物半導體射頻元件供應鏈有相鄰競合。
環宇-KY 4991 台灣上市公司；化合物半導體與光電／射頻相關材料及元件業者，與全訊在部分化合物半導體應用領域相鄰。
Qorvo, Inc. 美國上市公司；全球射頻、GaN、國防雷達與通訊 MMIC/PA 主要供應商，年報以 Qorvo 作為國防與商用微波融合趨勢案例。
MACOM Technology Solutions Holdings, Inc. 美國上市公司；RF、微波、毫米波、GaN/GaAs 元件與國防航太通訊供應商，屬國際競爭者。
Analog Devices, Inc. 美國上市公司；高頻、微波、資料轉換與國防航太電子元件供應商，部分 RF/微波產品線與全訊終端應用重疊。
Teledyne Technologies Incorporated 美國上市公司；航太國防電子、微波與感測系統供應商，屬國際國防電子競爭或替代供應來源。
Wolfspeed, Inc. 美國上市公司；碳化矽與 GaN/射頻相關技術業者，屬高功率化合物半導體生態系競爭或供應替代來源。

資料來源（9）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於全訊（5222）的常見問題

全訊(5222)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
全訊股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 102 元，本益比 53.4、股價淨值比 3.2。目前本益比位於 2024 年以來自身分佈的第 86 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
全訊的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 102 元與本益比 53.4 回推，全訊近四季合計 EPS 約 1.9 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
全訊合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 38.3 倍，對應股價約 73 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 53 至 93 元）；另以每股淨值倍數中位數 5.2 倍換算約 167 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
全訊目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：全訊若回到五年中位評價，約對應 73 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。