馥鴻 5345
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏便宜
馥鴻可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 26% 的個股。最新一季 ROE 約 0.1%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 3 百分位，相對多數個股便宜。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.2%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -12.4%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
馥鴻（5345）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在馥鴻過去五年的股價淨值比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 4 倍換算約 22.3 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -6% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者土銀-建國 自起點累積 154 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者凱基-台北 峰值囤過 107 張、已倒 73%，剩 29 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.68pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.66pp，集中度維穩
承接
- 土銀-建國 +154
- 永豐金-高雄 +122
- 致和-佳里 +69
- 元大-南京 +41
- 富邦-青埔 +32
- 華南永昌-長虹 +29
派發
- 凱基-台北 剩 29
- 合庫-台中 剩 12
- 華南永昌 剩 20
- 大昌-新店 剩 18
- 凱基-竹北 剩 5
- 凱基-士林 剩 12
交易台
- 兆豐-忠孝 -266
- 元大-中壢 -115
- 新光 -103
- 元大-大雅 -92
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 15 次，觸發後 60 日平均 +18.71%，勝率 46.7%，平均贏大盤 +14.77 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 61 次，觸發後 60 日平均 +7.79%，勝率 33.9%，平均贏大盤 +0.79 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
帶著上方證據，繼續研究馥鴻。
帶入 Studio 研究 ↗馥鴻是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
5345 對應之證券為馥鴻建設股份有限公司普通股，原名天揚精密科技股份有限公司；2025 年更名後股票簡稱為「馥鴻」，代號不變。公司成立於 1990/10/19，1998/03/23 上櫃，統一編號 23827860，總部位於臺北市中山區南京東路三段65號7樓。董事長兼總經理為王昭卿，發言人為彭靜怡。官方基本資料列實收資本額 377,950,000 元，已發行普通股 37,795,000 股；2025 年股東會年報列 37,795,000 股中含私募 28,195,000 股。2026/04/30 員工數為 6 人，2025 年度員工數為 7 人，顯示公司規模極小且處於轉型期。2025 年股東會年報揭露之前十大或逾 5% 主要股東包括：昕恒投資有限公司 19.05%、杰爾發有限公司 19.05%、達潤投資有限公司 10.98%、王鏑程 5.33%、黃美麗 4.95%、美達工業股份有限公司 4.23%、林彰鏗 2.78%、張立達 2.40%、錫銘投資股份有限公司 1.93%。公司沿革上，早期曾從事被動元件相關業務，後轉向專利設計、B-Power 永久電瓶與 EzCon 輕鬆控安全宅系統；2025 年起更明確轉型為營建開發、北部都更及危老重建。
主要業務
2025 年度主要營收仍來自電子與電源控制相關產品，而非營建案入帳。依 2025 股東會年報，2025 年營業收入 23,181 仟元，結構為 B-Power 永久電瓶電力裝置 15,728 仟元、占 67.85%；EzCon 4,649 仟元、占 20.06%；原物料 2,787 仟元、占 12.02%；租賃收入 17 仟元、占 0.07%。B-Power 產品結合超級電容瞬間放電、鋰鐵電瓶儲能與充放電 IC 控制，訴求較長壽命、穩壓、低電量自動關機及啟動輔助，可用於汽車、機車、發電機、農機、工程機與船舶等。EzCon 輕鬆控安全宅系統包含安全壁插、安全斷路器、轉接插座與延長線等，用於用電安全、短路、過載、漏電與遙控操作情境。商業模式方面，電子產品以內部專利研發與機構設計、委外 OEM/ODM 生產、品質檢驗與倉儲管理，再透過全台汽車百貨、保養廠、代理經銷商及直接客戶銷售；公司在年報中明確表示秉持不建構生產線的輕資產策略。轉型後的新業務模式為北部精華區案源開發、都更或危老權利變換與法務規畫、建築設計與請照、委外營造廠施工與專業監造，最後取得使照並進行資產活化或銷售。2025 年主要銷售地區為台灣，占 100%。主要客戶揭露採代號，2025 年 B 公司銷貨 20,614 仟元、占 88.93%，且註明該公司 2024/12 至 2025/07 為其他關係人，2025/08 起不列為關係人；故銷貨集中度極高。
2025–2028 展望
2025 年：公司營收由 2024 年 6,608 仟元增至 2025 年 23,181 仟元，但仍稅後淨損 12,038 仟元、EPS -0.32 元；虧損縮小但尚未轉盈。公司經營重點為 B-Power 與 EzCon 銷售、B-Power 庫存去化、費用控管、土地開發與資產布局可行性研究。2026 年：公司年報明確將 2026 年經營主軸定為「科技資產化、營建專業化」，預期完成電子產品階段性任務，透過 B-Power 庫存去化與 EzCon 技術或品牌資產授權、處置等方式回收資金，投入大台北及北部核心城鎮都更、危老重建、自地自建、合建分屋與專業委建管理。2026 年 1-5 月累計營收 16,818 仟元、年增 510.68%，5 月單月營收 5,957 仟元、年增 1505.66%，但此屬低基期與庫存去化/通路銷售階段，尚不能直接推論營建轉型成功。2027-2028 年：若公司能完成營建團隊建置、案源取得、法務整合、請照及資金安排，營收可能逐步由電子產品銷售轉向建案開發、委建管理或資產活化收益；但營建案認列週期長，公司規模小、可承擔案量有限，2027-2028 實際營收與獲利高度取決於是否取得可執行土地或都更危老案、是否能控管營造成本、銀行融資與央行不動產授信政策，以及房市景氣與銷售去化。主要成長動能包括北部都更與危老剛性需求、政府獎勵政策、老屋更新趨勢、B-Power 庫存回收現金、EzCon 電控技術導入智慧建築作為差異化。主要風險包括：電子產品生命週期與消費性電子需求疲弱、B-Power 去化尾聲造成短期營收空窗、銷貨高度集中、供應商與客戶多未揭露、公司員工與資本規模偏小、營建人才招募與工程管理能力待驗證、營建開發週期長、都更整合不確定性、營造成本上升、高利率與限貸政策、公司仍虧損且未公開財測。
產業上下游
- 未揭露之C公司 2025 年主要進貨供應商之一，年報以代號揭露；2025 年進貨 171 仟元，占進貨淨額 35.03%，與發行人關係為無，實際公司名稱與是否掛牌不可確認。
- 未揭露之D公司 2025 年主要進貨供應商之一，年報以代號揭露；2025 年進貨 115 仟元，占進貨淨額 23.54%，與發行人關係為無，實際公司名稱與是否掛牌不可確認。
- OEM/ODM 電子產品代工廠 B-Power 與 EzCon 採內部專利研發、機構設計後委外生產；年報未揭露具體代工廠名稱。
- 鋰鐵電池、超級電容、IC 與機構件供應商 B-Power 產品涉及鋰鐵儲能、超級電容啟動放電、充放電 IC 與電池機構件；具體供應商未揭露。
- 建築設計、法務規畫、營造監理與委外營造廠 公司轉型後營建流程所需上游服務，包含都更危老法務、建築設計、請照、施工與監造；截至年報未揭露具體合作廠商。
- 未揭露之B公司 2025 年主要銷貨客戶，銷貨 20,614 仟元，占年度銷貨淨額 88.93%；年報註明 2024/12 至 2025/07 為其他關係人，2025/08 起不列為關係人，實際名稱未揭露。
- 汽車百貨與保養廠通路 B-Power 永久電瓶短期庫存去化與專案促銷的重要通路；年報稱透過全台汽車百貨與保養廠銷售。
- 個人客戶與企業客戶 B-Power 與 EzCon 的直接需求端，包括車用、發電機、農機、工程機、船舶及用電安全應用客戶。
- 國內外代理經銷商 公司電子產品自行銷售或由國內外代理商出售；年報未揭露具體經銷商名稱。
- 都更危老地主、委建業主與最終購屋客戶 營建轉型後的下游需求端；公司鎖定大台北及北部核心城鎮之都更、危老、自地自建、合建分屋與專業委建管理。
競爭對手
- 興富發建設 2542 台股上市建商，住宅與商用不動產開發規模大；在北部及全台土地開發、推案與銷售上為大型競爭者。
- 華固建設 2548 台股上市建商，聚焦大台北精華區住宅、商辦與都更開發，與馥鴻未來北部都更危老方向重疊。
- 冠德建設 2520 台股上市建商，具住宅、商辦、捷運共構與都更開發經驗，是北部不動產開發競爭者。
- 長虹建設 5534 台股上櫃建商，具北部住宅與商辦推案經驗，在土地取得、規畫與銷售上具規模優勢。
- 皇翔建設 2545 台股上市建商，參與台北與新北住宅、商辦及都更相關開發，與馥鴻轉型方向有市場重疊。
- 達麗建設 6177 台股上市建商，具住宅開發與營建管理經驗；馥鴻部分董事/經理人背景與達麗建設相關，仍可作為營建開發能力與市場競爭的參照公司。
- 廣隆光電科技 1537 台股上市電池相關公司，主力為鉛酸蓄電池等；與 B-Power 車用電瓶在車用/儲能替代需求上具部分競爭或替代關係。
- 興能高科技 6558 台股上櫃鋰電池相關公司，產品與市場定位不同，但在鋰電池、電源模組與儲能應用上具部分技術與供應鏈參照性。
資料來源（9）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於馥鴻（5345）的常見問題
- 馥鴻(5345)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 馥鴻股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 20.55 元，本益比 8.1、股價淨值比 3.6。
- 馥鴻的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 20.55 元與本益比 8.1 回推，馥鴻近四季合計 EPS 約 2.5 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 馥鴻合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 4.0 倍，對應股價約 22 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 16 至 25 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 馥鴻目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：馥鴻若回到五年中位評價，約對應 22 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。