文化創意業；遊戲軟體、線上遊戲與手機遊戲研發/授權/代理 櫃買中心上櫃
公司簡介
6169 對應昱泉國際股份有限公司，為上櫃普通股而非 ETF/ETN/權證等非營運證券。公司成立於 1989/04/18，2002/03/22 上櫃，總部位於臺中市西屯區台灣大道二段633號11樓之5，台北/新北亦有辦公據點。董事長與總經理皆為洪英超，發言人陳玉眞。實收資本額約新台幣 233,949,600 元，普通股約 23,394,960 股。2024 年永續報告書揭露員工人數 30 人；2024 年報揭露主管職 7 位。主要股東依 2025/04/29 年報資料包含大敦投資持股 5,072,110 股、21.68%，浩鑫股份有限公司持股 1,114,834 股、4.77%，以及李侑駿、洪瓊琦、童微容、林麗貞等自然人股東。子公司與轉投資包括糖心數位娛樂股份有限公司、InterServ, Inc.、昱泉國際(香港)股份有限公司、昱利信息技術(上海)有限公司等，年報列示皆由昱泉 100% 持有。2026/05/08 公告 115 年第一季累計營收 153 千元、營業損失 18,149 千元、歸屬母公司淨損 15,859 千元、EPS -0.68 元，且累積虧損達實收資本額二分之一；2026/06/09 董事會決議擬與泰國當地企業成立合資公司，預計總投資泰銖 4,000 萬元，昱泉最終實質持股 25%。
主要業務
公司主要業務為遊戲及教育軟體研究開發、生產、代理及銷售，現階段聚焦線上遊戲、手機遊戲研發、授權、代理與營運。2024 年營收 23,878 千元，遊戲及系統軟體應用占 100%；2025 年合併財報揭露營業收入 28,475 千元，其中授權權利金收入 25,237 千元、遊戲分成收入 3,228 千元、其他營業收入 10 千元，產品/服務線仍為遊戲及系統軟體應用部門 100%。2025 年主要地區市場為馬來西亞 18,840 千元、中國 5,143 千元、台灣 2,832 千元、其他國家 1,660 千元，顯示商業模式以海外授權權利金與分成為主，並以台灣與海外代理、聯合開發、IP 活化及平台營運補足收入。代表作品與 IP 包括《流星蝴蝶劍.net》、《笑傲江湖》、《新神鵰俠侶》、《功夫全明星》、《Heroes of Dungeon 仲裁英雄》、《Aurora7 希望之子》、《G9 特攻聯盟》及多款教育/行動遊戲。2025 年財報另揭露投資性不動產租金收入 12,585 千元，該收入屬營業外收入，對短期損益有支撐但非核心遊戲本業。
2025–2028 展望
2025-2028 年展望可分為成長動能與風險兩面。成長動能方面，公司在 2024 年報提出以創新、效率、全球化為核心，推動電競業務、IP 價值深化、AI 技術應用及國際市場布局；短期計畫包含活化經典 IP、重啟客戶端遊戲市場、代理優質產品、與中小型遊戲開發商聯合開發、推動電競賽事/轉播/社群/經紀與周邊商品；中長期計畫包含提高自製遊戲比例、將 IP 延伸至遊戲、漫畫、影視等多元應用、導入 AI 客服與 AI 內容工具、進軍東南亞遊戲市場與互聯網加值服務、擴大日本與東南亞本地化合作，並推動昱泉遊戲平台 2.0 Plus。產業面，公司年報引用 2024 年全球遊戲市場穩定增長、行動遊戲占比高、數位遊戲收入占比提高、AI 與遊戲融合、雲遊戲、訂閱與 DTC 平台等趨勢，均有利於輕資產授權、數位發行及跨區域合作。2026/06 董事會決議在泰國成立合資公司，若順利落地，將成為東南亞布局的具體節點。主要挑戰包括：2026 年第一季營收大幅下滑至 153 千元且持續虧損，累積虧損達實收資本額二分之一；本業規模小、營收高度受單一授權/區域合作節奏影響；廣告投放與獲客成本上升、遊戲開發成本高、代理權利金成本提升、國內市場規模有限且競爭激烈、專業人才招募不易；Apple 與 Google 等平台掌握手遊分發與分潤規則，全球經濟放緩也可能壓抑玩家非必要娛樂支出。整體而言，2025-2028 的關鍵觀察點為東南亞合資案進度、IP 授權與新作商業化、AI/聯合開發是否降低成本、以及是否能以現增/私募或營運現金流改善財務結構。
產業上下游
上游 - 遊戲浪潮股份有限公司 未上市公司；2025 年財報列為其他關係人，與昱泉董事長為同一人，2025 年與昱泉有營業成本及預付款項交易，可能涉及遊戲開發/營運合作資源。
- 天火數位股份有限公司 未上市公司；2025 年財報列為其他關係人，與昱泉董事長為同一人；2024 年曾有手機遊戲代理權分成收益，年報亦列示曾簽訂 AURORA 7 日本地區代理授權協議。
- 中小型遊戲開發商與 IP/內容供應商 非特定公司；年報揭露公司計畫由自行開發轉向與中小型遊戲開發商聯合開發，以分攤開發成本、加快產品產出。
- Apple App Store、Google Play 等數位平台 非台股掛牌；為手機遊戲上架、支付與分發平台，上游/通路平台掌握分潤與規則，公司年報亦指出 Apple 與 Google 主導手遊市場。
下游 - 馬來西亞授權/營運合作客戶 未揭露具體公司名稱；2025 年財報顯示馬來西亞為最大收入地區，收入 18,840 千元，推估為海外授權或營運合作相關客戶。
- 中國地區授權/營運合作客戶 未揭露具體公司名稱；2025 年財報顯示中國地區收入 5,143 千元，屬遊戲及系統軟體應用收入。
- 台灣及其他國家玩家、代理商、發行通路 終端用戶與通路；公司透過自研、代理、授權、電競活動、社群與平台營運接觸玩家及海外市場。
- 泰國合資公司與當地合作企業 尚待設立；2026/06/09 董事會決議擬與泰國當地企業共同設立合資公司，總投資泰銖 4,000 萬元，昱泉最終實質持股 25%，目標拓展東南亞數位經濟與遊戲市場。
競爭對手
- 3 網龍 3083 台股上櫃遊戲研發/營運同業；MoneyDJ 將其列為昱泉國內外競爭廠商之一。
- 3 鈊象 3293 台股上櫃遊戲研發與商用遊戲機/線上遊戲同業；MoneyDJ 列為競爭廠商之一。
- 3 宇峻 3546 台股上櫃遊戲研發與發行同業；MoneyDJ 列為競爭廠商之一。
- 4 傳奇 4994 台股上櫃線上遊戲研發與營運同業；MoneyDJ 列為競爭廠商之一。
- 6 大宇資 6111 台股上櫃遊戲 IP、研發與授權同業；MoneyDJ 列為競爭廠商之一。
- 6 橘子 6180 台股上櫃遊戲代理、營運與數位娛樂同業；MoneyDJ 列為競爭廠商之一。
- 3 華義 3086 台股上櫃遊戲營運同業；MoneyDJ 列為競爭廠商之一。
- 4 辣椒 4946 台股上櫃遊戲代理/營運同業；MoneyDJ 列為競爭廠商之一。
- 5 智冠 5478 台股上櫃遊戲通路、支付與數位娛樂平台業者，雖 MoneyDJ 該頁未列入同業清單，但在台灣遊戲通路/營運生態與昱泉終端市場相關。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。