M31 6643

半導體業

體質待觀察，估值偏貴。

品質: 偏弱
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

420.50

M31可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 23% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.1%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 99 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 95 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -7.3%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 73.1%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 +3.6%

5 日漲跌 +2.3%

20 日漲跌 -2.7%

外資 20 日 -7.3%

投信 20 日 +0.6%

融資使用率 18.5%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 37 次 60 日勝率 73% 對大盤 +5.24 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 M31 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

M31 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

M31 vs 智原、力旺、晶心科一鍵對比 →

vs 智原 vs 力旺 vs 晶心科

M31（6643）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 406 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 406

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在M31過去五年的股價淨值比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 11.1 倍換算約 497 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，M31的應得價約 182 元；加上M31自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 529 至 734 元，現價低於慣常區間下緣約 23%。調整基本面後，M31目前比全市場約 89% 的股票貴（同業中約比 89% 貴）昂貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

中性 -0.01

偏空中性偏多

法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩

港商野村持 400 張
派發者剩 162 張、最長約 77 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -12% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者港商野村自起點累積 400 張（已賣 7%），近期略減
主要派發者凱基-台北峰值囤過 422 張、已倒 83%，剩 71 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.88pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.83pp，集中度維穩
外資避險型分點淨空淨空 -360 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

港商野村凱基-永華華南永昌-三重永豐金-嘉義統一-桃園致和證券

派發

凱基-台北美林美商高盛兆豐-復興玉山-左營台新

交易台

獨立尺度

新加坡商瑞銀摩根大通元大證券兆豐-新竹

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

港商野村 +400

已賣 7%
凱基-永華 +186

已賣 1%
華南永昌-三重 +95

已賣 2%
永豐金-嘉義 +89

已賣 5%
統一-桃園 +88

已賣 0%· 仍在加碼
致和證券 +66

已賣 0%· 仍在加碼

派發

凱基-台北剩 71

已倒 83%· 近期停手
美林剩 77

已倒 70%· 近期停手
美商高盛剩 42

已倒 82%· 近期停手
兆豐-復興剩 78

已倒 54%· 近期停手
玉山-左營剩 26

已倒 82%· 近期停手
台新剩 73

已倒 36%· 約 56 日倒完

交易台

新加坡商瑞銀 -677

避險台·會回補
摩根大通 -289

避險台·會回補
元大證券 -262

未分類
兆豐-新竹 -213

未分類

還在倒 162 張最長約 77 個交易日見底

近期買賣力道 +280 吸 / -57 倒買盤略勝

避險台淨空 -360 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 73.07%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 51 次（自 2019-01-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +30.2%

20 日 +3.19%

60 日 +11.41%

120 日 +30.2%

20 日

60 日

120 日

勝率

55.3%

73%

69.4%

樣本數

中位數

+2.17%

+12.22%

+19.18%

超額

+1.42%

+5.24%

+15.11%

贏大盤勝率

47.4%

54.1%

58.3%

過去 36 次觸發，120 日後平均上漲 30.2%、超越大盤 15.11 個百分點，勝率 69.4%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 樣本不足

20-40 樣本不足

40-60 +234.5%

60-80 +134.3%

80-100 +30.8% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	9	樣本不足
20-40	10	樣本不足
40-60	43	+234.5%	+234.6%	100%	+215.8%
60-80	67	+134.3%	+139.7%	85.1%	+112.3%
80-100 現在在這裡	600	+30.8%	-4.5%	48.8%	-6%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 427.37，落在自身歷史第 94.8 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(2 天)

樣本不足
(23 天)

+30.9%

勝率 69.1% 超額 +12.2%

440 天

向下

樣本不足
(15 天)

+69.7%

勝率 100% 超額 +76.3%

33 天

現在

-3.7%

勝率 34.8% 超額 -30.4%

336 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 336 天樣本中，120 日後平均下跌 3.7%、勝率 34.8%，落後大盤 30.4%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 9 次，觸發後 60 日平均 +14%，勝率 55.6%，平均贏大盤 +4.97 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 35 次，觸發後 60 日平均 +6.51%，勝率 51.4%，平均贏大盤 -1.37 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究M31。

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M31是做什麼的？公司基本資料

半導體業；矽智財（Silicon IP）設計與授權上櫃（證券櫃檯買賣中心）

公司簡介

6643 對應證券為上櫃普通股 M31，發行公司為円星科技股份有限公司，英文名 M31 Technology Corporation。公司成立於 2011 年 10 月 21 日，總部位於新竹縣竹北市台元二街 8 號 9 樓，2017 年 9 月 20 日登錄興櫃，2019 年 1 月 23 日上櫃。主要經營業務為矽智財授權金及權利金。董事長為陳慧玲，總經理為張原熏（Scott Chang）。依 2024 年年報及公開資料，2025 年 3 月底流通在外普通股約 41,799,660 股，實收資本額約新台幣 4.18 億元；2024 年底員工 363 人，2025 年 3 月 31 日為 365 人，其中研發人員 318 人。主要股東（2025 年 3 月 29 日）包括陳慧玲 21.36%、瑞駿投資 5.21%、林振安 4.69%、花旗託管挪威中央銀行投資專戶 4.69%、林怡辰 4.23%、張金昌 2.31%、台新人壽 1.39% 等。公司曾多次獲台積電 OIP Specialty IP Partner Award，亦為 Intel Foundry Services design ecosystem member。

主要業務

M31 是專業矽智財 IP 供應商，產品屬軟體式智慧財，並無實體產品製造或原料採購。核心產品包括基礎元件 IP（Standard Cell Library、Memory Compiler、I/O、GPIO、類比 IP）、高速介面 IP（USB、eUSB2、USB4、PCIe 2.1/3.1/4.0/5.0、SerDes、MIPI M-PHY/C-PHY/D-PHY、LPDDR、ONFI、DisplayPort、UFS/UniPro Controller）以及 IP 整合服務。商業模式主要來自技術服務／授權金與量產後權利金：客戶導入 IP 或客製化 IP 時支付授權／技術服務收入，後續晶片量產後依出貨或合約認列權利金。2024 年營收結構為技術服務收入新台幣 12.41408 億元、占 83.83%，權利金收入 2.39495 億元、占 16.17%；銷售地區為台灣內銷 26.69%、中國 43.30%、美國 21.33%、其他 8.68%。2025 年全年合併營收達新台幣 17.8 億元、年增 20.3%，創歷史新高，但 EPS 受先進製程 EDA 費用與匯損影響壓抑。主要客戶類型包括晶圓代工廠、IC 設計公司、IDM、車用與 AI/HPC/資料中心相關晶片客戶；2024 年年報揭露單一匿名客戶 A 於 2024 年與 2023 年收入分別達 2.07309 億元與 3.68240 億元，為營收 10% 以上客戶。終端應用涵蓋人工智慧、HPC、資料中心高速互連與儲存、智慧手機、AI PC、車用 ADAS／智慧座艙／車聯網／感測器橋接、物聯網、微控制器、面板驅動、電源管理、電池管理、指紋辨識與消費性電子。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望的主軸是先進製程 IP 由研發投入期逐步進入量產權利金收成期。2025 年公司營收創高，第一季 8 奈米以下先進製程授權金占比突破六成，2 奈米 IP 持續獲美國晶片大廠採用，且 5 奈米以下 IP 導入 AI、AI PC、影像辨識、伺服器儲存介面與車用應用。公司 2026 年 3 月法說資料指出，2025 年晶圓廠客戶新案授權金額年增逾 200%，16 奈米以下先進製程授權成長超過 250%，2025 年第四季已開始認列少量 3 奈米權利金；管理層目標是 2026 年權利金占比提升至約 20%，營收維持雙位數成長，營業利益率回升至雙位數。2026 年 5 月法說相關報導指出，北美部分先進製程專案因簽約時程遞延至第二季認列，16 奈米以下權利金快速成長，2 奈米專案已 tape-out，預期 2026 年第四季可能進入量產並開始貢獻權利金。中期成長動能包括：台灣晶圓代工龍頭 12/16 奈米以下平台合作深化、韓國 5 奈米車規平台、中國 22/28 奈米成熟製程滲透、北美極先進製程與新創 AI 客戶、Chiplet/D2D SerDes、PCIe 6.0、UFS、LPDDR5/5X、ONFI、車用安全可靠性平台，以及 AI/HPC/資料中心與車用電子對高速傳輸介面 IP 的升級需求。主要風險包括：先進製程 EDA 授權與研發費用高、專案簽約與驗收認列時點波動、權利金高度依賴客戶量產進度與晶圓出貨、全球 IP 大廠競爭、品牌與規模仍小於 Synopsys/Cadence/Arm 等國際對手、先進製程失敗或良率／客戶平台轉換風險、匯率波動、地緣政治與美中出口管制對 EDA、晶圓代工及中國客戶需求的間接影響。2027 至 2028 年具體財務數字公司未公開，以上為根據公司法說、年報與產業趨勢整理之方向性展望。

產業上下游

上游

Synopsys 美國上市公司；全球主要 EDA 工具與半導體 IP 供應商，屬 M31 研發流程所依賴的 EDA 生態系，同時也是部分產品線的國際競爭者。
Cadence Design Systems 美國上市公司；全球主要 EDA 工具與 IP／系統設計軟體供應商，屬 M31 先進製程 IP 開發所需 EDA 生態系，同時也是國際競爭者。
Siemens EDA 德國 Siemens 集團旗下 EDA 事業；屬全球主要 EDA 工具供應商，支援半導體設計、驗證與製程導入。
台積電 2330 台股上市晶圓代工龍頭；M31 為台積電 OIP IP Alliance 成員並多次獲 OIP IP Partner Award，M31 IP 需在台積電先進與特殊製程平台完成驗證與導入。
Samsung Foundry 韓國上市 Samsung Electronics 旗下晶圓代工事業；M31 已切入韓國 5 奈米車規技術平台，屬先進製程合作／平台供應鏈。
Intel Foundry 美國上市 Intel 旗下晶圓代工事業；M31 為 Intel Foundry Services design ecosystem member，屬先進製程設計生態合作夥伴。

下游

台積電 2330 台股上市晶圓代工龍頭；除作為製程平台合作方，也透過 OIP 生態將 M31 IP 提供給採用台積電製程的 IC 設計客戶。
Samsung Foundry 韓國上市 Samsung Electronics 旗下晶圓代工事業；透過其 foundry IP 生態協助下游客戶採用 IP，M31 已布局其先進車規平台。
Intel Foundry 美國上市 Intel 旗下晶圓代工事業；M31 參與其設計生態，未來可服務採用 Intel Foundry 製程的 SoC 客戶。
信驊科技 5274 台股上櫃 IC 設計公司；公開案例顯示 ASPEED 曾採用 M31 MIPI D-PHY IP 於影像 SoC 解決方案。
InnoGrit 未上市或非台股掛牌公司；公開案例顯示曾採用 M31 PCIe 與 ONFI I/O IP，用於 AI 儲存晶片。
歐洲車用領導廠、國際 IDM 大廠、北美 AI 穿戴新創客戶公司 2026 年 3 月新聞稿提及 2025 年取得相關訂單，但未揭露公司名稱；屬 AI、車用與先進製程下游客戶。

競爭對手

智原科技 3035 台股上市；ASIC 設計服務與矽智財平台業者，與 M31 在部分 IP、設計服務與晶圓廠平台生態有競合關係。
力旺電子 3529 台股上櫃；嵌入式非揮發性記憶體 IP 供應商，與 M31 同屬台灣矽智財族群但產品線不同。
晶心科技 6533 台股上市；處理器 IP 供應商，與 M31 同屬半導體 IP 供應鏈，產品聚焦 RISC-V CPU IP。
創意電子 3443 台股上市；ASIC／SoC 設計服務業者，非純 IP 公司，但在先進製程設計服務、IP 整合與晶圓代工平台生態中具競合關係。
Synopsys 美國上市；全球 EDA 與半導體 IP 龍頭，產品線、客戶基礎與規模均大於 M31，是高速介面與基礎 IP 的重要國際競爭者。
Cadence Design Systems 美國上市；EDA、系統設計與 IP 供應商，是全球 IP／EDA 重要競爭者。
Arm 美國上市、SoftBank 持股；全球處理器 IP 龍頭，與 M31 在矽智財授權商業模式上相近，但產品核心不同。
Rambus 美國上市；高速介面、記憶體與安全 IP 供應商，與 M31 在部分高速介面及記憶體相關 IP 有競爭。
Alphawave Semi 英國上市／國際 IP 供應商；聚焦高速連接、SerDes 與 chiplet 互連，與 M31 高速介面 IP 有競爭。

資料來源（12）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於M31（6643）的常見問題

M31(6643)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏貴、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
M31股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 420.5 元，本益比 442.6、股價淨值比 9.4。目前本益比位於 2022 年以來自身分佈的第 95 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
M31的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 420.5 元與本益比 442.6 回推，M31近四季合計 EPS 約 1.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
M31合理價是多少？: 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 11.1 倍，對應股價約 497 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 393 至 697 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
M31目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：M31若回到五年中位評價，約對應 497 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。