高力 8996

電機機械

體質穩，估值偏貴。

品質: 中上
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

1,235

高力可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 69 百分位。最新一季 ROE 約 4.1%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 93 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 93 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -10.7%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 112.8%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -7.1%

5 日漲跌 -0.4%

20 日漲跌 +1.6%

外資 20 日 -10.7%

投信 20 日 +3.2%

融資使用率 33.4%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 104 次 60 日勝率 53.8% 對大盤 +7.1 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把高力加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

高力今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

高力 vs 奇鋐、雙鴻、健策一鍵對比 →

vs 奇鋐 vs 雙鴻 vs 健策

高力（8996）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 1,330 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 1,330

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比高力過去五年的本益比慣常評價高出約 23%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 54.5 倍，對應股價約 810 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 582 至 1,079 元）；以每股淨值倍數中位數 9.3 倍換算約 509 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，高力的應得價約 269 元；加上高力自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 691 至 957 元，現價高於慣常區間上緣約 39%。調整基本面後，高力目前比全市場約 99% 的股票貴（同業中約比 100% 貴）昂貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.52

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

國泰證券持 1458 張
派發者剩 3133 張、最長約 88 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +21% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者國泰證券自起點累積 1458 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者統一峰值囤過 2077 張、已倒 40%，剩 1253 張，依近期速度約 20 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -13.06pp、中實戶人數 +6 戶、散戶佔比 +5.59pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -10625 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

國泰證券法銀巴黎國票-敦北法人凱基國票-安和群益金鼎

派發

統一富邦證券港商野村美林花旗環球凱基-站前

交易台

獨立尺度

台灣摩根士丹利摩根大通美商高盛凱基-台北

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

國泰證券 +1,458

已賣 0%· 仍在加碼
法銀巴黎 +1,258

已賣 0%
國票-敦北法人 +1,150

已賣 0%· 仍在加碼
凱基 +934

已賣 12%· 仍在加碼
國票-安和 +668

已賣 0%· 仍在加碼
群益金鼎 +556

已賣 8%

派發

統一剩 1,253

已倒 40%· 約 20 日倒完
富邦證券剩 986

已倒 26%· 近期停手
港商野村剩 325

已倒 72%· 約 28 日倒完
美林剩 99

已倒 89%· 約 7 日倒完
花旗環球剩 515

已倒 40%· 約 31 日倒完
凱基-站前剩 503

已倒 31%· 約 88 日倒完

交易台

台灣摩根士丹利 -3,844

避險台·會回補
摩根大通 -2,756

避險台·會回補
美商高盛 -2,219

避險台·會回補
凱基-台北 -1,720

隔日沖·賣壓

還在倒 3,133 張最長約 88 個交易日見底

近期買賣力道 +2,623 吸 / -1,746 倒買盤略勝

避險台淨空 -10,625 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 112.83%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 112 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +26.8%

20 日 +2.66%

60 日 +11.85%

120 日 +26.8%

20 日

60 日

120 日

勝率

56.6%

53.8%

55.4%

樣本數

106

104

101

中位數

+1.39%

+2.97%

+6%

超額

+1.62%

+7.1%

+16.57%

贏大盤勝率

50%

47.1%

53.5%

過去 101 次觸發，120 日後平均上漲 26.8%、超越大盤 16.57 個百分點，勝率 55.4%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +21.2%

20-40 +11.9%

40-60 +96.3%

60-80 +85.3%

80-100 +34.9% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	473	+21.2%	+14.5%	61.7%	+6.1%
20-40	474	+11.9%	+8.3%	57.8%	+3.3%
40-60	362	+96.3%	+13.8%	66.9%	+74.1%
60-80	799	+85.3%	+14.4%	57.3%	+63.5%
80-100 現在在這裡	822	+34.9%	+15.5%	68.2%	+14.8%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 89.56，落在自身歷史第 93.3 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+1.1%

勝率 26.3% 超額 -3.1%

213 天

+27.5%

勝率 60.4% 超額 +23.6%

449 天

+31.2%

勝率 57.8% 超額 +18.1%

986 天

向下

+8.6%

勝率 48.9% 超額 +2.8%

611 天

+61.6%

勝率 83.9% 超額 +46%

323 天

現在

+2.1%

勝率 43.2% 超額 -6.7%

468 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 468 天樣本中，120 日後平均上漲 2.1%、勝率 43.2%，落後大盤 6.7%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 29 次，觸發後 60 日平均 +20.04%，勝率 62.1%，平均贏大盤 +14.77 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 61 次，觸發後 60 日平均 +9.7%，勝率 51.7%，平均贏大盤 +4.63 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究高力。

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高力是做什麼的？公司基本資料

電機機械；熱管理、板式熱交換器、燃料電池與液冷散熱設備台灣證券交易所上市

公司簡介

8996 對應證券為高力，屬台灣證券交易所上市普通股，產業類別為電機機械。公司成立於 1970/10/11，總部位於桃園市中壢區吉林北路 5-2 號，上市日期為 2014/02/14。公開資訊顯示董事長為吳誌雄、總經理為王心五、發言人為吳俊英。資本額依 2026/06/17 鉅亨網行情頁為約新台幣 9.33 億元，發行股數約 9,338.74 萬股；Yahoo 2026/02/13 基本資料則列股本 922,482,770 元，差異應與可轉債轉換或資料時點不同有關。2024 年報列 2024 年合併員工 722 人、個體員工 646 人。公司 2026/03/30 前十大股東包含花旗（台灣）商業銀行受託保管挪威中央銀行投資專戶 5.60%、匯豐（台灣）受託保管摩根士丹利國際有限公司投資專戶 3.25%、韓顯壽 3.13%、匯豐（台灣）受託保管英商高盛國際公司投資專戶 3.04%、新制勞工退休基金 3.03%、匯豐（台灣）受託保管美林國際公司投資專戶 2.47%、谷泓道 2.36%、花旗託管柏克萊資本 SBL/PB 投資專戶 1.66%、李宗徽 1.65%、韓顯福 1.53%。

主要業務

高力由金屬熱處理加工起家，核心能力為熱處理、真空硬銲、精密製造、熱交換與熱管理。2024 年報按合併財報列主要產品營收為板式熱交換器 16.42 億元、占 41.01%，熱能產品 23.61 億元、占 58.99%。產品包含硬銲型及組合型板式熱交換器、燃料電池反應爐機構件與重組器、熱泵用板式熱交換器、空氣乾燥機用板式熱交換器、高效次世代冷媒用熱交換器、甲醇燃料電池發電系統、甲醇重組產氫機、PSA 氫氣純化器、二氧化碳固碳系統、廢氫回收系統、浸液式伺服器冷卻模組等。應用端包括冷凍空調、空油壓機械、食品、燃料電池、電動車、伺服器冷卻、資料中心、分散式能源、工業及商業發電等。2024 年報揭露第一大客戶為美國上市燃料電池公司 Bloom Energy，2023 與 2024 年銷貨比重約 42.99% 與 40.90%，主要為燃料電池加工件及機構件。2025 年法說摘要顯示 2025 上半年營收結構約為燃料電池 40%、板式熱交換器 30% 以上、伺服器水冷散熱 20% 以上；2026 年新聞則指出液冷散熱產品已占整體營收約五成，顯示產品組合快速轉向 AI 資料中心散熱與能源相關需求。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年主要成長動能在四條產品線：熱交換器、燃料電池、AI 散熱與氫能應用。AI 伺服器功耗提升帶動直接式水冷、CDU/CDM、浸沒式液冷及資料中心熱管理模組需求，高力已將熱能事業分割至 100% 子公司高力熱能科技，以提升專業分工與彈性；2024 年報與 2025 法說摘要均提及台灣擴產、泰國購地設廠，2026 年新聞也提到中壢、高雄橋頭新廠投資及泰國廠建設推進。燃料電池方面，高力供應 Bloom Energy 相關 SOFC Hot Box、反應爐機構件與熱管理系統，受惠美國資料中心電力需求及分散式能源需求，法人與媒體報導預期未來兩年仍有跳躍式成長機會。板式熱交換器則受熱泵、冷凍空調、半導體設備冷卻、車用與工業應用支撐，並開發全不鏽鋼焊材熱交換器、AI 散熱專用熱交換器及燃料電池大型高鎳合金熱交換器。主要風險包括：Bloom Energy 單一客戶集中度高、AI 液冷需求及客戶導入時程波動、原物料如不鏽鋼、高鎳鋼、銅箔與陶瓷件價格波動、新台幣匯率升值對外銷毛利的壓力、泰國與台灣擴產的資本支出與量產時程風險、國際關稅與地緣政治、液冷散熱同業競爭加劇、燃料電池產業政策與替代技術變化。2027 至 2028 的具體數字指引未見公司正式量化公告，因此只宜視為趨勢推估。

產業上下游

上游

唐榮鐵工廠股份有限公司 2035 不鏽鋼捲、鋼材供應商之一；高力 2024 年報列唐榮為板式熱交換器所需不鏽鋼捲主要來源之一，為台股上市公司。
UEX, Ltd. 不鏽鋼捲、鋼材供應商之一；日本企業，非台股掛牌。
Outokumpu Europe 不鏽鋼捲、鋼材供應商之一；歐洲不鏽鋼材料供應商，非台股掛牌。
Bahru Stainless 不鏽鋼捲、鋼材供應商之一；馬來西亞不鏽鋼廠，非台股掛牌。
CoorsTek 燃料電池機構件所需陶瓷件主要供應商；美國未上市企業，2024 年報列 2024 年合併進貨比重 21.29%。
VDM Metals 燃料電池機構件所需高鎳鋼板材供應商；非台股掛牌，2024 年報列 2024 年合併進貨比重 6.76%。
UPM 高鎳鋼板材供應商之一；非台股掛牌。
AML、KME 銅箔供應商；2024 年報列為板式熱交換器相關材料供應商，非台股掛牌或未能確認台股掛牌。

下游

Bloom Energy Corporation 第一大客戶；美國上市燃料電池公司，非台股掛牌。高力 2024 年報揭露 Bloom Energy 2024 年銷貨占比 40.90%，產品主要為燃料電池加工件及機構件。
雲端服務商與 AI 資料中心客戶最終應用端包含資料中心與雲端數據中心伺服器冷卻系統；公司未完整揭露終端客戶名稱，公開法說摘要提及亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、特斯拉、xAI 等為產業需求來源，非等同已確認直接客戶。
伺服器 ODM／液冷設備整合客戶高力液冷散熱產品下游包含直接式水冷零組件、設備類產品與浸沒式液冷模組；公司公開資訊未逐一揭露客戶名稱，因此 stock_id 設為 null。
冷凍空調、熱泵、半導體設備、車用與工業設備客戶板式熱交換器應用下游；公司揭露用途但未完整揭露客戶清單，多數無法確認是否台股掛牌。

競爭對手

奇鋐科技股份有限公司 3017 台股上市散熱模組與液冷散熱供應商，與高力在 AI 伺服器水冷、資料中心散熱市場有競爭或替代關係。
雙鴻科技股份有限公司 3324 台股上櫃散熱模組與伺服器液冷相關供應商，為 AI 散熱概念同業。
健策精密工業股份有限公司 3653 台股上市高階散熱與金屬機構件供應商，與高力在高功率伺服器散熱供應鏈有部分競爭。
台達電子工業股份有限公司 2308 台股上市電源、熱管理與資料中心解決方案廠商，在資料中心液冷與能源管理領域具競爭與合作可能。
尼得科超眾科技股份有限公司 6230 台股上市散熱模組廠，伺服器與液冷散熱為同業競爭領域。
Danfoss 全球板式熱交換器與熱管理產品供應商，丹麥企業，非台股掛牌。
Alfa Laval 全球熱交換器與流體處理設備大廠，瑞典上市公司，非台股掛牌。
SWEP 全球硬銲板式熱交換器供應商，屬 Dover 集團，非台股掛牌。
Kelvion 國際熱交換器與熱管理設備供應商，非台股掛牌。

資料來源（8）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於高力（8996）的常見問題

高力(8996)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏貴、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
高力股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 1235 元，本益比 83.2、股價淨值比 22.4。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 93 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
高力的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 1235 元與本益比 83.2 回推，高力近四季合計 EPS 約 14.9 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
高力合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 54.5 倍，對應股價約 810 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 582 至 1079 元）；另以每股淨值倍數中位數 9.3 倍換算約 509 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
高力目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：高力若回到五年中位評價，約對應 810 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。