東鹼 1708

化學工業

體質穩，估值偏便宜。

品質: 中上
估值: 偏便宜

關鍵訊號

營收≥20%

48.50

東鹼可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 77 百分位。最新一季 ROE 約 2.9%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 23 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 43 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -5.0%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 33.2%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -1.8%

5 日漲跌 -5.3%

20 日漲跌 +0.6%

外資 20 日 -5.0%

投信 20 日 -0.0%

融資使用率 10.4%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 59 次 60 日勝率 40.7% 對大盤 +9.99 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把東鹼加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

東鹼今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

東鹼 vs 台肥、福壽、興農一鍵對比 →

vs 台肥 vs 福壽 vs 興農

東鹼（1708）合理價估算與估值河流圖

估值預計 18:30 更新

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 48.5 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 48.5

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在東鹼過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 12.2 倍，對應股價約 50.4 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 41 至 86.9 元）；以每股淨值倍數中位數 1.4 倍換算約 42.7 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，東鹼的應得價約 70.8 元；加上東鹼自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 43.7 至 48.3 元，現價高於慣常區間上緣約 1%。調整基本面後，東鹼目前比全市場約 26% 的股票貴（同業中約比 17% 貴）合理

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.57

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

國泰-敦南持 791 張
派發者剩 1982 張、最長約 258 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +16% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者國泰-敦南自起點累積 791 張（已賣 1%），仍在加碼
主要派發者富邦證券峰值囤過 760 張、已倒 32%，剩 515 張，依近期速度約 258 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -6.99pp、中實戶人數 -16 戶、散戶佔比 +8.26pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -10442 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

國泰-敦南元大證券群益金鼎-西松永豐金-天母國票-台南華南永昌-基隆

派發

富邦證券凱基-高美館華南永昌-竹北華南永昌-岡山元大-新生元大-南屯

交易台

獨立尺度

台灣摩根士丹利港商野村美商高盛凱基-台北

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

國泰-敦南 +791

已賣 1%· 仍在加碼
元大證券 +439

已賣 1%· 仍在加碼
群益金鼎-西松 +413

已賣 8%
永豐金-天母 +367

已賣 12%· 仍在加碼
國票-台南 +207

已賣 0%
華南永昌-基隆 +201

已賣 17%

派發

富邦證券剩 515

已倒 32%· 約 258 日倒完
凱基-高美館剩 43

已倒 90%· 近期停手
華南永昌-竹北剩 170

已倒 58%· 約 33 日倒完
華南永昌-岡山剩 81

已倒 79%· 約 62 日倒完
元大-新生剩 59

已倒 84%· 約 20 日倒完
元大-南屯剩 115

已倒 64%· 近期停手

交易台

台灣摩根士丹利 -3,850

避險台·會回補
港商野村 -3,522

避險台·會回補
美商高盛 -2,730

避險台·會回補
凱基-台北 -2,570

隔日沖·賣壓

還在倒 1,982 張最長約 258 個交易日見底

近期買賣力道 +994 吸 / -864 倒買盤略勝

避險台淨空 -10,442 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 33.17%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 74 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +16.75%

20 日 +2.93%

60 日 +8.17%

120 日 +16.75%

20 日

60 日

120 日

勝率

55%

40.7%

58.6%

樣本數

中位數

+0.23%

-1.46%

+1.42%

超額

+3.99%

+9.99%

+18.36%

贏大盤勝率

46.7%

47.5%

48.3%

過去 58 次觸發，120 日後平均上漲 16.75%、超越大盤 18.36 個百分點，勝率 58.6%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +2.5%

20-40 +6.6%

40-60 +3.1% 現在

60-80 +1.6%

80-100 +29.2%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	873	+2.5%	-2.9%	46.5%	-22.4%
20-40	371	+6.6%	+1.6%	55.8%	-9.9%
40-60 現在在這裡	351	+3.1%	+1.4%	53.8%	-14.3%
60-80	280	+1.6%	+1.5%	58.9%	-8.2%
80-100	1089	+29.2%	+18.6%	82.4%	+11.7%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 11.74，落在自身歷史第 43.0 百分位，屬於 40-60 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+2.6%

勝率 49.5% 超額 -6.5%

513 天

現在

+5.4%

勝率 53.6% 超額 +0.3%

379 天

+14.7%

勝率 76.7% 超額 +8.3%

737 天

向下

+0.8%

勝率 51.1% 超額 -11.6%

732 天

-4.3%

勝率 27.2% 超額 -12%

283 天

+18%

勝率 86.8% 超額 +2.5%

440 天

目前處於「中等 × 60 日動能向上」情境，歷史 379 天樣本中，120 日後平均上漲 5.4%、勝率 53.6%，超越大盤 0.3%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 24 次，觸發後 60 日平均 +2.91%，勝率 37.5%，平均贏大盤 +0.15 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 69 次，觸發後 60 日平均 +2.92%，勝率 52.9%，平均贏大盤 -2.12 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究東鹼。

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東鹼是做什麼的？公司基本資料

化學工業台灣證券交易所上市

公司簡介

1708 對應證券為台灣證券交易所上市普通股，股票簡稱「東鹼」，公司全名為東南實業股份有限公司，英文名稱 SESODA CORPORATION。公司前身為東鹼股份有限公司，2021 年更名為東南實業股份有限公司，但股票簡稱仍為東鹼。公司成立於 1957/03/02，上市日期為 1986/06/16，總部位於台北市大安區敦化南路二段 99 號 23 樓，主要生產據點包含宜蘭蘇澳總廠、台中廠、彰化廠。董事長為陳榮元，總經理為劉志勇；公司官網經理人頁另列執行長陳正德、蘇澳總廠長石粵輝等。實收資本額約新台幣 2,490,016,510 元，已發行普通股數 249,001,651 股。2025 年法說資料列示員工人數 196 人、平均服務年資 10.55 年。主要股東名單依公司揭露 2025/03/18 資料，前十大包含正邦投資 6.46%、朱英彪 5.08%、花旗託管瑞銀歐洲 SE 投資專戶 3.26%、豐順國際 3.10%、永豐金證券受託保管永豐金證券亞洲投資專戶 2.33%、三德國際投資 2.17%、致福投資 2.02%、亞蘭投資顧問 1.76%、吳中禮 1.72%、財團法人吳仲亞先生教育慈善基金會 1.66%。公司 100% 轉投資 Sesoda Steamship Corporation／東南航運體系，並持有東典光電科技 34.89%，另有餐飲轉投資東允餐飲。

主要業務

東鹼本業為基礎化工與鉀肥，核心產品為硫酸鉀、鹽酸、液體氯化鈣，並代理／貿易純鹼、小蘇打、氯化鉀、片狀氯化鈣、銨粉、磷酸二氫鈣、晒鹽、液鹼、雙氧水等基礎化學原料；另透過子公司經營輕便型散裝貨輪航運與餐飲。公司官網稱其為台灣最大硫酸鉀製造商，硫酸鉀年產能約 14 萬噸，含 9 萬噸粉狀與 5 萬噸粒狀，並有 14 條生產線；硫酸鉀為高硫、高鉀、低氯肥料，主要用於葡萄、柑橘、花卉、菸草、溫室、水耕與其他忌氯／精緻農作物。硫酸鉀銷售高度外銷，公司 2025 法說揭露硫酸鉀 98% 外銷，採分散市場策略，主要市場涵蓋日本、印度、巴基斯坦、東南亞、澳洲、中南美、中東等。液體氯化鈣為硫酸鉀製程副產品鹽酸與石灰石反應後延伸產品，主要用於除氟酸／廢水處理，公司法說明確指出為配合國內半導體業與晶圓廠擴建需求而拓展。貿易產品供應國內大型企業基礎化工原料，包含純鹼、小蘇打等；純鹼應用於平板玻璃、玻璃製品、陶瓷釉、清潔、酸中和與食品加工等。航運事業始於 1995 年，透過 100% 持股的 Sesoda Steamship Corporation 控股，營運 28,000DWT 至 38,000DWT 輕便型散裝貨輪，2025 法說列示集團旗下 14 艘全數營運中，主要以計時出租方式出租，航區遍及三大洋。營收結構方面，MoneyDJ 彙整 2024 年營收比重為製造化工產品 59%、船舶運輸 30%、貿易化工產品 10%、餐飲約 0.5%；公司 2025 法說則列示 2025 年前三季船舶事業營收約占合併營業額 28%。商業模式可概括為：進口或採購氯化鉀、硫酸、石灰石等原料，自製硫酸鉀並外銷；將副產品鹽酸加工為液體氯化鈣供應國內工業與半導體廢水處理；代理基礎化工原料供應國內企業；航運資產則透過散裝船計時出租取得租金收入。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望可分為硫酸鉀本業、液體氯化鈣／半導體廢水處理、基礎化工貿易、散裝航運與 ESG／製程升級五條主軸。硫酸鉀方面，2025 年法說指出全球需求處於復甦階段，2025 年需求預計約 720 萬噸，但中國以外地區如埃及、巴基斯坦、烏茲別克、澳洲等新增產能增加，區域供應提高使價格競爭加大；同時氯化鉀與硫酸等主原料成本上升，加上下半年需求偏弱，可能壓縮硫酸鉀與氯化鉀價差，降低獲利空間。公司仍表示 2025 年硫酸鉀全產全銷，並以市場分散降低單一市場波動。展望 2026，公司預期全球硫酸鉀價格回穩、市場需求穩定，但 MOP 氯化鉀供應偏緊會使產品與原料價差縮小；因此 2026 至 2028 年本業成長關鍵不在大幅擴產，而在產品組合、外銷市場配置、運費轉嫁能力與原料採購成本控管。液體氯化鈣方面，公司 2024 與 2025 法說均明確指出國內晶圓廠擴建需求將帶動銷量提升；若台灣先進製程與成熟製程晶圓廠 2026 至 2028 年維持擴產，液體氯化鈣可望成為較穩定且與半導體資本支出連動的增量來源，但實際客戶名單未公開，成長幅度無法精確量化。基礎化工貿易方面，中國大陸內需疲弱造成純鹼、小蘇打等低價出口，2025 年已壓抑業績與獲利；公司對 2026 的看法是價格仍可能穩定中向下，將以靈活採購與鞏固市占率求穩。航運方面，2025 法說指出輕便型散裝船因可進入河港與小型港口，租金較大型船穩定；2026 年全球經濟成長與開發中國家基建運輸需求有支撐，且環保要求使老舊船舶淘汰、供給未大幅增加，但中國礦產建設需求放緩、紅海／俄烏／中東衝突、利率、船舶融資成本與日租波動仍是主要變數。ESG 與新產品方面，公司已在 2023 年建置小蘇打生產線，並宣稱為國內首座回收 CO2 轉製小蘇打工廠；2025 法說揭露將評估太陽能案場、部分產品線 2030 年 RE85、碳捕捉技術、製程 CO2 轉液態 CO2、藻類養殖與生質燃油等研究。2027 至 2028 年具體財務指引公司未公開，因此對 2027 至 2028 的判斷屬推估：若半導體廢水處理需求延續、硫酸鉀價差未再大幅收斂、航運租金維持中性，營運可望維持穩健；反之，若中國或中亞低價硫酸鉀大量出口、氯化鉀與硫酸成本上升但售價無法轉嫁、海運費劇烈波動、散裝船租走弱，獲利將面臨壓力。

產業上下游

上游

氯化鉀供應商硫酸鉀主要原料之一；公司未揭露具名供應商，來源受全球鉀鹽供需、MOP 氯化鉀價格、地緣政治與出口限制影響。
硫酸供應商硫酸鉀主要原料之一；公司法說指出 2025 年硫酸成本上升壓縮硫酸鉀獲利空間，未揭露具名供應商。
石灰石供應鏈液體氯化鈣製程原料；東鹼以硫酸鉀副產品鹽酸與石灰石反應生產液體氯化鈣，公司未揭露具名供應商。
純鹼、小蘇打等進口來源貿易產品上游；MoneyDJ 指出重質純鹼供應來源為美國、輕質純鹼供應來自中國大陸，具體企業名稱未揭露。
日本造船廠與船舶設備供應鏈航運資產上游；公司船隊頁揭露多艘船由 Kanda、Imabari、Shin Kurushima、Namura 等日本造船廠建造，屬日本業者、非台股掛牌。

下游

全球硫酸鉀肥經銷商與農業通路硫酸鉀主要下游；公司硫酸鉀約 98% 外銷，透過各地經銷與代理商銷往日本、印度、巴基斯坦、東南亞、澳洲、中南美、中東、歐洲等市場，客戶多未具名。
國內晶圓廠與半導體廢水處理客戶液體氯化鈣下游，用於除氟酸與廢水處理；公司僅稱配合國內晶圓廠擴建需求，未揭露具名客戶，因此 stock_id 設為 null。
國內化工、玻璃、陶瓷、清潔、食品加工與染整客戶純鹼、小蘇打、液鹼、雙氧水、氯化鈣等貿易產品下游；公司稱供應國內各大企業基礎化工原料，具名客戶未公開。
大型貨主與航商散裝航運下游客戶；公司航運子公司以輕便型散裝貨輪計時出租，主要出租予大型貨主及航商，客戶未具名且可能含海外公司。

競爭對手

台灣肥料股份有限公司 1722 台股上市公司；國內肥料與化工同業，MoneyDJ 列為東鹼國內肥料競爭同業。
福壽實業股份有限公司 1219 台股上市公司；肥料、飼料與食品相關業者，MoneyDJ 列為國內肥料競爭同業。
興農股份有限公司 1712 台股上市公司；農藥、肥料與農業資材通路相關業者，MoneyDJ 列為國內肥料競爭同業。
康普材料科技股份有限公司 4739 台股上市櫃公司；化工材料與肥料相關同業，MoneyDJ 列為國內肥料競爭同業。
中華化學工業股份有限公司 1727 台股上市公司；鹼業與基礎化學品同業，MoneyDJ 列為國內鹼業競爭同業。
Mosaic 美國上市公司；全球鉀肥與磷肥大廠，MoneyDJ 列為國外鉀肥競爭同業。
Nutrien／Agrium 加拿大／美國上市之全球肥料供應商；Agrium 已併入 Nutrien，MoneyDJ 原列 Agrium 為國外鉀肥競爭同業。
Solvay 比利時上市化工公司；MoneyDJ 列為國外鹼業競爭同業。
三友化工中國上市公司；純鹼等基礎化工同業，非台股掛牌。
和邦生物中國上市公司；純鹼、化工與農化相關同業，非台股掛牌。
湖北宜化中國上市公司；化肥與化工同業，非台股掛牌。
山東海化中國上市公司；純鹼等化工同業，非台股掛牌。
慧洋海運股份有限公司 2637 台股上市公司；散裝航運同業，與東鹼航運事業在散裝船租賃市場存在景氣連動與部分競爭。
裕民航運股份有限公司 2606 台股上市公司；散裝航運同業，船型與市場定位不完全相同，但同受散裝運價循環影響。
新興航運股份有限公司 2605 台股上市公司；散裝航運同業。
台灣航業股份有限公司 2617 台股上市公司；散裝航運與航運服務同業。
四維航業股份有限公司 5608 台股上市公司；散裝航運同業。

資料來源（21）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於東鹼（1708）的常見問題

東鹼(1708)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
東鹼股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-11 收盤 48.5 元，本益比 11.7、股價淨值比 1.6。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 43 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
東鹼的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 48.5 元與本益比 11.7 回推，東鹼近四季合計 EPS 約 4.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
東鹼合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 12.2 倍，對應股價約 50 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 41 至 87 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.4 倍換算約 43 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
東鹼目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：東鹼若回到五年中位評價，約對應 50 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。