五福 2745
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏便宜
五福可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 42% 的個股。最新一季 ROE 約 5.6%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 9 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 2 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 1.1%（買超）。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
五福（2745）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價比五福過去五年的本益比慣常評價低了約 14%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 12 倍，對應股價約 118 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 99.8 至 131 元）；以每股淨值倍數中位數 4.2 倍換算約 115 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，五福的應得價約 36.7 元；加上五福自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 69 至 87 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，五福目前比全市場約 91% 的股票貴（同業中約比 100% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -21% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者富邦-宜蘭 自起點累積 500 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者永興-大墩 峰值囤過 77 張、已倒 52%，剩 37 張，依近期速度約 74 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.29pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.29pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -399 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 富邦-宜蘭 +500
- 第一金-中壢 +265
- 永豐金-南投 +176
- 永豐金-羅東 +172
- 富邦-基隆 +98
- 凱基-北門 +87
派發
- 永興-大墩 剩 37
- 元大-草屯 剩 23
- 元大-成功 剩 35
- 合庫-西台中 剩 11
- 國泰-台中 剩 33
- 台新 剩 9
交易台
- 凱基-三多 -244
- 台新-高雄 -195
- 美商高盛 -176
- 華南永昌 -155
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 227 | +15.3% | +14.7% | 93.8% | -12.2% |
| 20-40 | 89 | -14.1% | -14.6% | 2.2% | -112% |
| 40-60 | 8 | 樣本不足 | |||
| 60-80 | 0 | 樣本不足 | |||
| 80-100 | 0 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 8.67，落在自身歷史第 1.7 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(11 天)
(0 天)
(23 天)
(0 天)
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 196 天樣本中，120 日後平均上漲 4%、勝率 48.5%，落後大盤 23.7%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 9 次，觸發後 60 日平均 -4.77%，勝率 22.2%，平均贏大盤 -2.31 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 43 次，觸發後 60 日平均 +13.1%，勝率 48.7%，平均贏大盤 +7.74 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 13 次，觸發後 60 日平均 -0.18%，勝率 46.2%，平均贏大盤 -6.32 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究五福。
帶入 Studio 研究 ↗五福是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2745 對應五福旅行社股份有限公司，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立日依公開基本資料與年報為 1988/08/22，公開發行 2015/07/17，興櫃 2015/09/14，上櫃 2018/04/16；總部位於高雄市三民區博愛一路 28 號 2、3 樓。實收資本額約新台幣 338,085,260 元，普通股約 33,808,526 股，每股面額 10 元。董事長為許順富；總經理依公開基本資料與 115 年年報註記為王哲彥，且年報註明許順富於 2025/01/01 卸任總經理。115 年 4 月 17 日止員工合計 582 人，其中經理級 29 人、一般人員 553 人。公司全台有總公司、分公司與門市營業據點，法說資料列示 14 個營業據點，觀光署資料另列多個分公司。主要股東依 115 年 4 月 17 日前十大股東關係表：義洲投資股份有限公司 25.51%、許順富本人持股 9.79%且配偶及關係企業合計持股較高、舜程投資有限公司 6.64%、舜祥投資有限公司 6.60%、陳珮璘 3.04%、許智傑 1.06%、劉銀來 0.74%、兆豐證券 0.72%、徐寶珠 0.62%、陳世雄 0.55%。公司屬綜合旅行業，交通部觀光署旅行業資料列示類別為「綜合」，品保會員，是出境旅遊、國內旅遊、票務與旅遊服務供應商。
主要業務
五福主要業務為國內外旅遊規劃、團體行程操作、自由行商品開發、票務與簽證代理、主題活動承辦、會議會展與商務差旅服務，提供一站式旅遊解決方案。服務對象包含一般散客、旅行社同業、企業客戶、學術單位、公協會、政府機關與學校。依 114 年度年報，2025 年營收新台幣 87.60096 億元，其中團體旅遊 86.90755 億元、占 99.21%，其他收入 0.69341 億元、占 0.79%；其他包含票務、自由行與佣金收入。銷售地區以外銷為主，114 年度外銷 85.97513 億元、占 98.14%，內銷 1.62583 億元、占 1.86%。核心商業模式是以航空機位、飯店、地接、景點、交通、郵輪等旅遊元件採購與包裝能力，結合自營產品設計、包機／包船、同業通路、直客門市、官網、平台電商與企業客戶銷售。產品涵蓋國外團體旅遊、國內旅遊與入境操作、自由行與旅遊元件、客製化包團、會議與商務差旅、票務與簽證代辦；目的地以日本、韓國、東南亞、歐洲、美加、紐澳、非洲、中東、郵輪與主題旅遊為主。公司法說列出 B2C、B2B、B2E 通路布局，並強調與航空公司、地接社、飯店、景點單位及交通公司建立長期合作，透過會員數據、CRM、ERP、官網 UI/UX、API 串接與動態庫存管理提升成行率與毛利。公司最近兩個會計年度並無單一客戶銷貨占比超過 10%；主要進貨項目以機票為主，主要供應商為國籍航空，年報以匿名「A 航空」揭露單一供應商進貨占 2025 年進貨淨額 13.24%。
2025–2028 展望
2025 年公司受惠出境旅遊復甦、日韓與東南亞需求、郵輪與主題行程成長，全年營收 87.60096 億元，較 2024 年 76.58692 億元成長約 14.38%，創高；2026 年前 5 月公開月營收累計約 42.67 億元、年增約 16.5%，顯示出境需求仍有延續性。2025 至 2028 年主要成長動能可分為：一、國人出境旅遊需求擴張與消費升級，旅遊支出由彈性消費轉向較剛性的生活型支出；二、日韓、東南亞、歐洲、郵輪、小包團、客製化與高端主題旅遊需求提升；三、公司深化航空與郵輪公司策略合作，取得穩定機位配額、票價彈性與包機專案，目標提升供應鏈主導性與毛利率；四、推動 ERP、CRM、會員紅利、AI 客戶關係管理、API 串接、官網改版、自動化報價、數位簽約、智慧客服與動態庫存預警，提升人均產值、轉換率與回購率；五、開發運動旅遊、IP 聯名、K-POP／賽事、節慶巡禮、文化深度遊、樂活健康、ESG 綠色旅遊與 Mini Tour 等高附加價值商品；六、拓展企業服務 B2E、企業獎勵旅遊、同業通路與平台合作。公司年報提到 115 年以「劍指百億」為核心目標，並稱未來三年國人出境旅遊市場可受惠於「需求擴張＋消費升級」。主要風險包括匯率波動、燃油與航空票價成本、航空運能與機位供給、地緣政治、極端天氣與旅遊安全事件、景氣轉弱造成高單價旅遊需求放緩、OTA 與同業價格競爭、人才招募與薪資成本上升、資安與個資保護、旅遊政策與簽證規則變化。2027 至 2028 年具體財務數字未見公司正式預測，因此僅能以公司揭露的未來三年趨勢與策略作方向性推估。
產業上下游
- 中華航空 2610 台股上市航空公司；年報列示國籍航空與中華航空為主要機票與航空機位供應來源之一，法說亦提及獲中華航空 Gold Award，屬核心航空供應鏈。
- 長榮航空 2618 台股上市航空公司；年報列示長榮航空為主要航空供應來源之一，提供出境旅遊機位、票務與包裝行程所需運能。
- 星宇航空 2646 台股上市航空公司；年報列示星宇航空為主要航空供應來源之一，提供出境旅遊機位與航網資源。
- 國際航空運輸協會（IATA） 非台股掛牌組織；年報列為旅行業主要進貨廠商來源之一，與 BSP 航空票務及國際機票供應鏈相關。
- 海外地接社、飯店、景點單位、交通公司 多數為未上市或海外業者；法說與年報指出公司與地接社、飯店、景點及交通公司建立長期合作，供應團體旅遊、客製包團與自由行元件。
- 郵輪公司 多數非台股掛牌或海外業者；公司展望提到深化與國內外郵輪公司策略合作，發展包船與郵輪假期產品。
- LINE Pay、銀行與資訊服務商 支付與資訊系統合作夥伴；年報提及與 LINE Pay、銀行、伯仲國際、是方電訊等合作串接支付、網路與資安服務，其中是方電訊為台股上櫃公司 6561，但年報未明示採購比重。
- 一般消費大眾 非掛牌主體；五福主要銷售對象之一，購買國內外團體旅遊、自由行、票務、簽證、票券與客製化旅遊服務。
- 旅行社同業 多數為未上市中小旅行業者；公司 B2B 通路與二千多家旅遊同業合作，透過同業銷售產品並擴大出團規模。
- 企業客戶 包含企業戶與 B2E／B2B2C 通路；購買員工旅遊、獎勵旅遊、商務會議、差旅與客製化包團服務，年報指出公司將深耕企業獎勵旅遊市場。
- 學校、公協會、政府機關與學術單位 非掛牌主體；為畢業旅行、研習團、學術交流、專業考察、宗教巡禮及會議會展等客製行程客戶。
- 平台電商與線上通路 多數未明示具體公司名稱；法說指出公司與平台合作拓展銷售通路，並以官網、社群、旅展、異業合作與 CRM 導流。
競爭對手
資料來源（11）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於五福（2745）的常見問題
- 五福(2745)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 五福股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 85.4 元，本益比 8.7、股價淨值比 3.1。目前本益比位於 2024 年以來自身分佈的第 2 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 五福的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 85.4 元與本益比 8.7 回推，五福近四季合計 EPS 約 9.9 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 五福合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 12.0 倍，對應股價約 118 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 100 至 131 元）；另以每股淨值倍數中位數 4.2 倍換算約 115 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 五福目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：五福若回到五年中位評價，約對應 118 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。