第一保 2852
- 品質
- 中上
- 估值
- 偏便宜
第一保可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 64 百分位。最新一季 ROE 約 2.9%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 8 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 39 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 16.0%（買超）。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
第一保（2852）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價落在第一保過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 9.1 倍，對應股價約 29.8 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 27.1 至 31.7 元）；以每股淨值倍數中位數 0.7 倍換算約 21.9 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，第一保的應得價約 20.7 元；加上第一保自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 22.6 至 26.9 元，現價高於慣常區間上緣約 4%。調整基本面後，第一保目前比全市場約 73% 的股票貴（同業中約比 81% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +7% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者台灣摩根士丹利 自起點累積 1787 張（已賣 19%），仍在加碼
- 主要派發者新加坡商瑞銀 峰值囤過 438 張、已倒 45%，剩 243 張，依近期速度約 61 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.77pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 -1.97pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -6 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 台灣摩根士丹利 +1,787
- 摩根大通 +1,469
- 美商高盛 +1,365
- 元大證券 +1,128
- 聯邦-高雄 +940
- 凱基-台北 +858
派發
- 新加坡商瑞銀 剩 243
- 康和-嘉義 剩 65
- 凱基-中壢 剩 50
- 第一金-桃園 剩 34
- 元大-東港 剩 7
- 元大-莒光 剩 30
交易台
- 群益金鼎-大甲 -542
- 華南永昌 -475
- 中國信託 -468
- 合庫證券 -399
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 249 | +4.9% | +1.3% | 54.2% | -17% |
| 20-40 現在在這裡 | 710 | +8.9% | +9.3% | 77.7% | -6.5% |
| 40-60 | 971 | +14.3% | +12.3% | 75.2% | -7.7% |
| 60-80 | 557 | 0% | -3.3% | 38.8% | -10.6% |
| 80-100 | 539 | +11% | +13.6% | 75% | -9.7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 8.6，落在自身歷史第 39.0 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向上」情境，歷史 971 天樣本中，120 日後平均上漲 6.2%、勝率 71.2%，落後大盤 5.8%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 38 次，觸發後 60 日平均 +3.9%，勝率 63.9%，平均贏大盤 +0.78 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 33 次，觸發後 60 日平均 +4.76%，勝率 58.6%，平均贏大盤 +1.34 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 65 次，觸發後 60 日平均 +1.79%，勝率 50.8%，平均贏大盤 -0.68 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究第一保。
帶入 Studio 研究 ↗第一保是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2852 對應第一產物保險股份有限公司，中文簡稱第一保，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、特別股、權證或 REIT。公司成立於 1962/09/04，上市日期為 2000/11/28，總部位於台北市中正區忠孝東路一段54號。公開資料顯示董事長為李正漢，總經理為陳信坤，實收資本額約新台幣30.116億元，已發行普通股301,163,784股，主要經營業務為財產保險。公司官網年報揭露 2025 年營業收入為新台幣7,561,558仟元、營業成本4,960,063仟元、營業費用1,522,688仟元、稅後純益880,192仟元、每股盈餘2.92元；2025 年各險簽單保費合計8,810,500仟元。第三方資料顯示員工數約814人，因不同資料庫口徑可能不同，應以公司最新年報與公開資訊觀測站為準。主要股東與董事代表法人可見建成開發股份有限公司、大峰建設工程股份有限公司、建怡實業股份有限公司、易致股份有限公司、吉承日電股份有限公司等；其中建成開發與大峰建設工程於董事改選公告之選任時持股數分別為18,806,192股與15,823,085股，建怡實業為7,385,189股，易致為4,928,750股。
主要業務
第一保為產物保險公司，收入主要來自承保各類財產保險並透過再保險分散風險，同時以保險資金投資取得投資收益。主要產品與服務包含汽車保險、火災保險、海上保險、工程保險、責任保險、傷害／健康保險、信用保證保險及其他財產保險，並辦理再保險業務。依公司 2025 年簽單保費8,810,500仟元估算，汽車保險5,289,210仟元，約60.03%，為最大業務；火災保險1,605,685仟元，約18.22%；傷害／健康保險660,461仟元，約7.50%；責任保險577,278仟元，約6.55%；海上保險513,620仟元，約5.83%；工程保險164,246仟元，約1.86%。商業模式為透過直客、分公司、銀行通路、保險經紀人／代理人、車商與企業客戶通路承攬保單，收取保費，扣除賠款、再保費、費用與準備提存後形成承保損益，並以可運用資金投資債券、存款及其他合規資產形成投資收益。主要終端需求來自個人車主、企業廠辦與商業不動產、貨運物流與進出口企業、工程建設業主、金融機構授信或擔保相關需求，以及個人旅遊、傷害、健康與責任風險保障需求。公司未在公開資料中完整揭露個別主要客戶名單。
2025–2028 展望
2025 至 2028 年展望以穩健承保、車險基本盤、企業財產風險與數位化效率為核心。公司 2025 年車險仍占簽單保費約六成，2026 年營業目標揭露各險業務比重為火險17.89%、水險5.92%、車險60.08%、其他險16.11%，顯示短中期仍以車險為主要收入來源，並以火險、責任險、傷害健康險與其他利基業務補強結構。成長動能包括台灣產險業整體保費仍維持成長、車輛保有與強制汽車責任險需求、企業對火災、工程、責任、資安與氣候風險保障需求提升、銀行與異業通路合作、線上投保與理賠流程數位化。公司年報亦提到 2026 年經營方針包含強化法令遵循、落實風險控制、提升利基業務、爭取優質客戶及銀行通路業務、推動數位與數據基礎的數位轉型。產業趨勢方面，保發中心資料顯示台灣產險保費 2024 年仍成長，2025 年產險保費亦維持增長；汽車保險為全市場最大險種，工程險、健康險與新興風險商品亦具成長空間。潛在風險包含天然災害與氣候變遷導致火災、颱風、水災等巨災損失波動，車險賠款率上升，電動車維修成本與零組件價格較高，再保險費率或承保容量變動，利率與資本市場波動影響投資收益，金融監理與 IFRS 17／ICS 等資本要求提高，通路競爭與大型金控產險公司的價格與服務壓力。2027 至 2028 年之具體財務目標公司尚未公開，相關成長幅度屬推估，需持續追蹤月營收、年報、法說會與主管機關統計。
產業上下游
- 國際再保險公司 產險業以再保險分散巨災、火險、工程險、海上險與大額責任風險；可能合作對象通常包含慕尼黑再保、瑞士再保、漢諾威再保等國際再保險業者，屬海外上市或非台股掛牌公司，第一保未在公開資料完整揭露各再保合作名單。
- 保險經紀人與代理人通路 提供保單招攬、企業客戶導入與通路服務，屬產險公司重要上游／中介通路，多數為未上市櫃公司或金融機構內部通路。
- 銀行通路 公司年報提及爭取銀行通路業務；銀行可協助房貸火險、授信相關保險、企業財產險或其他保單銷售，實際合作銀行名單未完整公開。
- 精算、風險模型、資訊與理賠服務供應商 提供費率模型、核心保險系統、資安、數位投保、事故查勘、修復估價與理賠支援服務；公開資料未揭露主要供應商。
- 個人車主與企業車隊 汽車保險為第一保最大業務，終端客戶包含自用車、機車、商用車、營業車與企業車隊；多數為個人或非掛牌企業。
- 企業與商業不動產客戶 火災保險、責任保險、工程保險與其他財產保險之下游客戶，涵蓋製造業、營建業、商辦、工廠、倉儲與公共場所營運者；個別主要客戶未公開。
- 進出口、貨運與物流客戶 海上保險與貨物運輸相關保險需求來源，包含進出口商、承攬運送業、物流業與船務相關企業；個別主要客戶未公開。
- 工程業主與承包商 工程保險與責任保險需求來源，包含公共工程、廠房建設、機電安裝與營建專案；個別主要客戶未公開。
競爭對手
- 臺灣產物保險股份有限公司 2832 台股上市產險公司，與第一保同屬本國產物保險業，業務涵蓋車險、火險、責任險、工程險等，是最直接可比同業。
- 富邦產物保險股份有限公司 大型產險公司，屬富邦金控旗下子公司；富邦金控為台股上市公司 2881，但富邦產險本身未單獨上市。
- 國泰世紀產物保險股份有限公司 大型產險公司，屬國泰金控旗下子公司；國泰金控為台股上市公司 2882，但國泰產險本身未單獨上市。
- 新光產物保險股份有限公司 本國產險公司，屬金控相關體系；若以集團上市主體觀察，可參考台新新光金控 2887，但新光產險本身未單獨上市。
- 明台產物保險股份有限公司 MS&AD 集團旗下台灣產險公司，非台股掛牌公司，為車險、火險、企業險等市場競爭者。
- 新安東京海上產物保險股份有限公司 外商集團背景之台灣產險公司，非台股掛牌公司，於車險、企業險與個人險市場競爭。
- 泰安產物保險股份有限公司 公開發行但未上市櫃之產險公司，股票代號 2863 屬公開發行辨識，非台股上市櫃交易代號。
- 和泰產物保險股份有限公司 和泰集團相關產險公司，非台股單獨掛牌；母集團和泰車為台股上市公司 2207，惟和泰產險本身未上市。
- 兆豐產物保險股份有限公司 兆豐金控旗下產險公司；兆豐金控為台股上市公司 2886，但兆豐產險本身未單獨上市。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於第一保（2852）的常見問題
- 第一保(2852)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 第一保股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 28.05 元，本益比 8.6、股價淨值比 0.9。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 39 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 第一保的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 28.05 元與本益比 8.6 回推，第一保近四季合計 EPS 約 3.3 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 第一保合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 9.1 倍，對應股價約 30 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 27 至 32 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.7 倍換算約 22 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 第一保目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：第一保若回到五年中位評價，約對應 30 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。