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德昌

5511 建材營造 截至 2026-07-28 每日盤後更新

體質穩，估值偏便宜。

1 個訊號亮起
252日新高
本頁數據每天盤後更新。把 德昌 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。 德昌 今天有 1 個訊號,看全市場還有誰觸發 →
估值 89品質 75成長 36動能 89籌碼 10

德昌可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 72 百分位。最新一季 ROE 約 4.0%。

  • 估值偏便宜。本益比落在全市場第 2 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 25 百分位。

  • 外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -9.0%（賣超）。

籌碼流向

偏多 +0.91
偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

  • 大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
  • 兆豐-台中港 持 2664 張
  • 派發者剩 244 張、最長約 28 日倒完

窗口 2026-02-28 起 · 股價 +11% · 分點至 2026-07-28· 集保至 2026-07-24

  • 最大持有者兆豐-台中港 自起點累積 2664 張（已賣 0%），仍在加碼
  • 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 360 張、已倒 43%，剩 205 張、近期停手
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +4.83pp、中實戶人數 -1 戶、散戶佔比 -3.55pp，籌碼往上集中
  • 外資避險型分點淨空淨空 -90 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
兆豐-台中港兆豐-鹿港凱基-大安國泰-館前統一-台中美商高盛
派發
台灣摩根士丹利港商野村國泰-板橋新光-台南群益金鼎-市府元大-竹北
交易台
獨立尺度
國票-安和合庫證券元大-古亭美林
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 兆豐-台中港 +2,664
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 兆豐-鹿港 +1,539
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 凱基-大安 +656
    已賣 6%
  • 國泰-館前 +309
    已賣 0%
  • 統一-台中 +302
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 美商高盛 +183
    已賣 1%· 仍在加碼

派發

  • 台灣摩根士丹利 剩 205
    已倒 43%· 近期停手
  • 港商野村 剩 107
    已倒 31%· 近期停手
  • 國泰-板橋 剩 70
    已倒 51%· 約 13 日倒完
  • 新光-台南 剩 41
    已倒 59%· 約 10 日倒完
  • 群益金鼎-市府 剩 37
    已倒 39%· 約 22 日倒完
  • 元大-竹北 剩 16
    已倒 74%· 約 4 日倒完

交易台

  • 國票-安和 -502
    未分類
  • 合庫證券 -225
    未分類
  • 元大-古亭 -204
    未分類
  • 美林 -188
    避險台·會回補
還在倒 244 張 最長約 28 個交易日見底
近期買賣力道 +1,614 吸 / -211 倒 買盤略勝
避險台淨空 -90 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

股價創 252 日新高（突破日）

觸發中

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史事件 34 次 （自 2009-05-19）
股價創 252 日新高（突破日）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 52.9%, 樣本數 34, 中位數 +0.9%, 超額 +1.54%, 贏大盤勝率 52.9%；60 日: 勝率 60.6%, 樣本數 33, 中位數 +1.53%, 超額 +1%, 贏大盤勝率 42.4%；120 日: 勝率 71.9%, 樣本數 32, 中位數 +4.54%, 超額 +9.56%, 贏大盤勝率 56.2%

事件後 120 日，歷史上平均 +16.95%

20 日 +1.67%
60 日 +3.53%
120 日 +16.95%
20 日
60 日
120 日
勝率
52.9%
60.6%
71.9%
樣本數
34
33
32
中位數
+0.9%
+1.53%
+4.54%
超額
+1.54%
+1%
+9.56%
贏大盤勝率
52.9%
42.4%
56.2%

過去 32 次觸發，120 日後平均上漲 16.95%、超越大盤 9.56 個百分點，勝率 71.9%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 195+17.2% +13.1% 100% -4.3%
20-40 現在在這裡565+44.3% +13.4% 98.2% +28.1%
40-60 830+24.1% +8.4% 70.2% +9.2%
60-80 961+10.4% +5% 67.1% -6.8%
80-100 500-6.3% -10.5% 37.8% -27.8%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 6.11，落在自身歷史第 25.4 百分位，屬於 20-40 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
現在
+9.1%
勝率 81.7% 超額 +1.8%
388 天
+21.2%
勝率 67.9% 超額 +15.3%
854 天
+2.3%
勝率 50.5% 超額 -10.6%
747 天
向下
+6.4%
勝率 81.9% 超額 -0.8%
259 天
+5.7%
勝率 67.3% 超額 -3.1%
449 天
-0.2%
勝率 48.3% 超額 -10.3%
468 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 388 天樣本中，120 日後平均上漲 9.1%、勝率 81.7%，超越大盤 1.8%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 243 個月，每月平均約 404 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.99%，平均贏過大盤 2.32 個百分點，在 64.2% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

未觸發

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史 100 次，觸發後 60 日平均 +8.22%，勝率 71.3%，平均贏大盤 +4.11 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 50 次，觸發後 60 日平均 +8.42%，勝率 65.3%，平均贏大盤 +3.93 個百分點。

德昌是做什麼的？公司基本資料

建材營造業／營造工程 上櫃（櫃買中心）

公司簡介

5511 對應證券為德昌，為台灣上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司全名為德昌營造股份有限公司，英文名 TE CHANG CONSTRUCTION CO., LTD.，成立於 1986/05/20，公開發行日為 1997/06/11，上櫃掛牌日為 1998/12/09，總部位於台中市北區五常里五權路401-1號1樓，統一編號 22132814。董事長為黃政勇，總經理為陳豐中。實收資本額約新台幣 11.344 億元，已發行普通股 113,440,000 股，每股面額新台幣 10 元。2025 年報列示 2025 年底員工 576 人（工程人員 358 人、行政人員 218 人），截至 2026/03/31 員工 593 人。主要股東依公司年報及官網資料包括格正投資股份有限公司 10.61%、滿乾地產股份有限公司 6.80%、文益投資股份有限公司 5.00%、技佳國際實業股份有限公司 4.06%、唐銘資產管理股份有限公司約 4.03%、興亞營造工程股份有限公司 3.21%、江翊股份有限公司 3.20%、黃政勇 3.13%、陳文娟 3.03%、銓士投資股份有限公司約 2.40%。公司子公司／關係企業包括德鎮盛工程股份有限公司（100% 持有，機電、水處理、社宅、變電所、軍事及醫院工程等）、玉新開發建設股份有限公司（不動產與產業園區開發相關）、泰國分公司，以及新加坡、柬埔寨、大陸等轉投資事業。2025 年合併營收為新台幣 11,083,709 仟元，稅前純益 1,512,762 仟元，每股盈餘 10.64 元。

主要業務

德昌主要從事一般土木及建築工程，商業模式為公共工程與民間大型工程承攬、統包工程、共同承攬、專案管理、採購發包與工地施工管理，並由子公司延伸機電工程、產業園區開發、不動產開發及海外工程服務。2025 年主要產品營業比重為工程收入 96.80%、租賃收入 0.36%、勞務收入 1.19%、其他營業收入 1.65%，本業集中度高。主要工程類型包括醫院工程、社會住宅工程、市地重劃及區段徵收統包工程、土木橋樑、道路與鐵路工程、科技廠房新建工程、商業建築工程、產業園區及工業區開發工程、國防建築工程、機電工程及海外建築工程。2025 年銷售對象結構為政府機關 74.93%、民間機關 25.07%；區域以國內為主，其中中部 53.26%、南部 35.22%、北部 11.50%、國外 0.02%。2025 年主要銷貨客戶包含國家住宅及都市更新中心、國營臺灣鐵路股份有限公司、臺中市立老人復健綜合醫院（委託財團法人中國醫藥大學興建經營工程暨營運籌備處）及其他未揭露代號客戶。公司官網列示在建工程包含中山醫學大學教學實驗大樓、臺中捷運藍線 BM01 標機廠與主變電站、高雄仁武福清安居社宅、高雄機廠潮州基地二期、台電中區施工處綜合營運大樓、臺中北屯洲際好宅、空軍 P003、寶山 E/S、廍子安居社宅、高雄捷運黃線 YM01、水湳轉運中心、臺南市新市產業園區、桃園航空城 D2 分標、草屯手工藝產業園區等。重要原物料與工程投入包括結構型鋼、鋼筋、混凝土、水泥、砂、不鏽鋼材、水泥製品、鐵件、塑膠管、電線電纜及機電設備；公司年報表示主要材料多可由國內供應，部分特殊材料向國外採購，並採定量採購及浮動單價訂約控管成本。

2025–2028 展望

2025 年公司營收與獲利明顯提升，全年合併營收 110.84 億元、EPS 10.64 元，主要受惠公共建設、社宅、軌道、醫院、產業園區與大型專業建築工程進度認列。2026 年公司年報展望指出，政府持續推動重大公共建設、軌道運輸、醫療、教育及公共設施優化，工程市場需求維持穩健；公司策略為穩健接案、風險控管、精準投標，聚焦合理利潤、風險可控且符合核心能力的大型標案，並深耕公共工程與長期合作之優質民間業主。2025-2028 年成長動能預期來自：一、公共工程預算維持高檔，軌道交通、橋樑、國防建設、社宅、產業園區、新市鎮與公共設施工程持續釋案；二、AI、半導體、高效能運算與雲端需求帶動科技廠房、研發中心、資料中心、物流中心等民間工程需求；三、公司強化統包整合、BIM、PMIS、營建管理系統 V2.0、電子簽核與落地型 AI，提升工程管理效率、工期控管與成本控管；四、德鎮盛工程切入機電、水資源、變電所、軍事及醫院工程，玉新開發承接產業園區開發，提供工程與開發案源協同。2027-2028 年展望屬推估，若既有大型在建工程按期推進，營收能見度應受在手工程與公共工程延續支撐；但未查得公司對 2027-2028 的正式財測。主要風險包括公共工程標案競爭與毛利壓力、工資上升、技術工短缺、鋼筋／型鋼／金屬與水泥等原物料價格波動、工期延誤、共同承攬界面管理、公共採購法規變動、淨零與碳揭露成本、地緣政治與供應鏈不確定性、工程完工結算時毛利調整，以及大型單一案場進度造成季度營收波動。

產業上下游

上游
  • 國內鋼筋、結構型鋼及金屬建材供應商 年報揭露主要材料包含結構型鋼、鋼筋、不鏽鋼材及其他鐵件；公司未揭露占進貨 10% 以上具名供應商，因此此處以供應類別表示，stock_id 不填。
  • 國內水泥、砂石、水泥製品及混凝土供應商 年報揭露主要材料包含混凝土、水泥、砂、水泥製品等；多數材料可由國內供應，未揭露具名供應商。
  • 電線電纜、塑膠管、消防、給水、空調、照明及機電設備供應商／協力廠商 工程與機電工程所需之電線電纜、塑膠管、機電、消防、給水、空調與照明等材料及設備供應來源；公司未揭露具名供應商。
  • 專業分包商與協力廠商 營造工程採採購發包與工地現場管理模式，承包商依施工品質、財務狀況、配合度與工作量等決定；多為非公開或未揭露名單。
下游
  • 國家住宅及都市更新中心 主要政府／公法人客戶之一，2025 年為主要銷貨客戶，涉及社會住宅新建統包工程，如廍子安居、福清安居等；非台股掛牌公司。
  • 國營臺灣鐵路股份有限公司 2025 年主要銷貨客戶之一，涉及鐵路、機廠、站區開發或相關工程；國營公司，非台股掛牌。
  • 臺中市立老人復健綜合醫院（委託財團法人中國醫藥大學興建經營工程暨營運籌備處） 2024-2025 年主要銷貨客戶／案場之一，醫院新建工程相關；非台股掛牌。
  • 桃園市政府航空城工程處 桃園航空城計畫區段徵收 D2 分標統包工程業主／公共工程客戶；政府機關，非台股掛牌。
  • 台灣電力股份有限公司 寶山 E/S 暨所內連接站、中區施工處綜合營運大樓等電力基礎設施工程客戶；國營事業，非台股掛牌。
  • 大立光電股份有限公司 3008 法說簡報列示大立光台中工業區第三、第四廠房新建工程，屬民間科技廠房客戶，台股上市公司。
  • 星宇航空股份有限公司 2646 年報重要契約列示星宇停車棟新建工程，屬民間建築工程客戶，台股上市公司。
  • 中國醫藥大學／中山醫學大學等醫療教育機構 中國醫藥大學水湳國際健康產學園區美術館、安南醫院急診大樓、中山醫學大學教學實驗大樓等案源；多為學校或醫療機構，非台股掛牌。

競爭對手

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於德昌（5511）的常見問題

德昌(5511)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-07-28 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
德昌股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-07-28 收盤 73.5 元，本益比 6.1、股價淨值比 1.2。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 25 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
德昌的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 73.5 元與本益比 6.1 回推，德昌近四季合計 EPS 約 12.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。