合機 1618
- 品質
- 頂級
- 估值
- 偏便宜
合機可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 90% 的個股。最新一季 ROE 約 3.9%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 7 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 8 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 3.2%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -1.9%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
合機（1618）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比合機過去五年的本益比慣常評價低了約 24%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 12.4 倍，對應股價約 59.9 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 51.1 至 77.7 元）；以每股淨值倍數中位數 1.2 倍換算約 41.3 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，合機的應得價約 42.4 元；加上合機自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 34.2 至 44.6 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，合機目前比全市場約 45% 的股票貴（同業中約比 57% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +0% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者美商高盛 自起點累積 738 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者美林 峰值囤過 328 張、已倒 47%，剩 173 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.28pp、中實戶人數 +4 戶、散戶佔比 -0.84pp，集中度維穩
承接
- 美商高盛 +738
- 台灣摩根士丹利 +734
- 摩根大通 +705
- 凱基-台北 +454
- 元大-基隆孝二 +339
- 富邦-竹科 +201
派發
- 美林 剩 173
- 國泰-敦南 剩 84
- 富邦-和美 剩 36
- 永全-南崁 剩 95
- 富邦-陽明 剩 60
- 日茂 剩 60
交易台
- 兆豐-西螺 -584
- 凱基-桃園 -412
- 兆豐證券 -343
- 華南永昌-台中 -278
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 14 | 樣本不足 | |||
| 20-40 | 467 | +20.4% | +3.2% | 54.2% | -9.6% |
| 40-60 | 587 | +28.1% | +13.2% | 71.6% | +10% |
| 60-80 | 748 | +50.3% | +42.3% | 82.1% | +18% |
| 80-100 | 472 | -0.8% | -4.7% | 34.7% | -12.1% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 8.0，落在自身歷史第 7.8 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 309 天樣本中，120 日後平均上漲 4.4%、勝率 50.5%，落後大盤 15.9%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 25 次，觸發後 60 日平均 +10.84%，勝率 68%，平均贏大盤 +4.33 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 91 次，觸發後 60 日平均 +5.74%，勝率 56.8%，平均贏大盤 +1.01 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 51 次，觸發後 60 日平均 +0.76%，勝率 44.9%，平均贏大盤 -1.16 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究合機。
帶入 Studio 研究 ↗合機是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
合機電線電纜股份有限公司，統一編號23206102，為台灣上市電線電纜製造商。公司成立於1989年3月1日，1998年上櫃，2000年股票上市公開買賣；上市日期公開股市資料列為2000年9月11日。總部／通訊地址為台北市中山區復興南路一段36之9號3樓，主要生產據點位於桃園觀音工業區。董事長為李新政，總經理為郭晉勳，發言人為財務主管周亭儀。實收資本額約新台幣19.27億元，已發行普通股約1.9269億股。員工規模依公開徵才資料約230人，2025年法說摘要資料約227人。主要股東方面，112年年報揭露前十大股東中嵩益實業股份有限公司持股62,045,531股、持股比率32.20%，洋華光電股份有限公司持股10,586,200股、比率5.49%，章苗開發股份有限公司持股8,133,271股、比率4.22%；2026年5月Goodinfo資料顯示全體董監事持股約69,061張、持股比率35.8%。
主要業務
合機為電線電纜製造與工程服務公司，主要產品包含交連PE／XLPE電力電纜、PVC絕緣電線、鋁線、電力附屬器材、光纜、通信銅纜與網路線。公司官網表示，產品涵蓋鋁線材、銅線材、電力電纜、通信電纜、光纖電纜、耐熱電纜、低煙無毒防火電纜與網際網路線。核心營收來自電力電纜，2025年度法說摘要指出交連電纜約占營收65%，產品涵蓋6kV至345kV；其中69kV以上超高壓電纜及接續工程是台電電網基礎設施的重要供應項目，2025年營收主力為161kV超高壓電纜。PVC絕緣電線應用於建築、工廠與室內外低壓配線；鋁線用於架空輸配電；光纜與通信銅纜主要供電信網路業者、工程公司、鐵道與捷運通信控制系統使用；網路線外銷美國、歐盟、中東、東南亞等市場。商業模式以製造銷售、公共工程與電力工程標案、超高壓電纜接續工程整合服務為主，內銷比重高，2025法說摘要稱國內市場約占營收95%，單一主要客戶台電約占銷售六成；主要國內客戶／實績包括台灣電力公司、台灣鐵路、台灣中油、中華電信、台塑集團、發電廠與公共工程。2025全年合併營收約48.15億元、年增3%，毛利率約19%，稅後淨利約8.11億元，EPS約4.21元；需注意業外黃金存摺未實現利益與股利收入對2025年獲利有明顯貢獻。
2025–2028 展望
2025至2028年主要展望來自台電強韌電網計畫、再生能源併網、都會區供電穩定、科學園區與AI資料中心電力需求，以及高壓／超高壓電纜地下化與接續工程需求。2025上半年合機受惠161kV與345kV超高壓交連PE電纜驗收與出貨，營收、毛利與EPS成長；截至2025年8月底，法說摘要稱公司取得三項超高壓電纜標案，包含兩項161kV與一項345kV，合計約33.3億元，後續依台電工程進度分批出貨認列。2026年法說摘要指出公司預期未來幾年本業營運可維持近兩年高檔，主因台電強韌電網計畫自2022至2032年持續釋出需求；合機具備69kV、161kV、345kV台電定型合格認證，以及超高壓電纜接續工程團隊，技術與工程整合能力為競爭優勢。海外方面，公司已切入日本架空鋁線市場，取得東京電力技術審核認可，並取得或推動日本JIS、PSE等認證；歐美市場以UL／CPR認證網路線與中低壓產品為主。潛在風險包括：營收認列高度依賴台電工程排程與驗收時點，單月／單季波動大；大型標案可能造成客戶集中與議價壓力；銅、鋁、PVC、PE等原物料價格波動會影響成本與報價；超高壓接續工程可能面臨施工人力與排程瓶頸；345kV高毛利產品占比若下降，毛利率可能受壓；美國關稅與海外低價非合規產品競爭可能影響外銷；2025年EPS部分受業外黃金與股利收益推升，未必能穩定延續。
產業上下游
- 華新麗華 1605 同屬電線電纜產業，亦為銅材、線纜相關供應鏈重要業者；對合機而言，上游關鍵原料為銅導體、鋁材、PVC／PE絕緣被覆材料與電纜附件，實際採購對象未逐一公開，故列為產業供應鏈關聯而非已確認直接供應商。
- 台塑 1301 PVC塑膠原料台股上市上游代表；合機PVC絕緣電線需使用PVC等塑膠材料，但未查得合機指定台塑為直接供應商，列為可能產業上游關聯。
- 台聚 1304 聚乙烯等塑化材料台股上市上游代表；合機XLPE／PE絕緣電纜需使用聚乙烯與交連材料，但未查得直接供應關係，列為可能產業上游關聯。
- 國際銅、鋁與電纜材料供應商 非特定台股掛牌公司；合機主要成本與報價受銅、鋁、塑化絕緣材料、光纖／光纜材料及電纜接續附件影響，公開資料未完整揭露實際供應商名單。
- 台灣電力公司 未上市國營事業；合機為台電69kV、161kV、345kV電纜合格供應商，台電強韌電網計畫與超高壓電纜標案為主要成長動能，法說摘要稱單一主要客戶約占銷售六成。
- 中華電信 2412 上市公司；合機光纜、通信銅纜為中華電信審查合格供應商，通信線產品應用於電信固網、機房、管道與用戶端配線。
- 台灣中油 未上市國營事業；合機官網列為國內市場客戶／公共工程實績之一，應用於廠區電力與工程配線。
- 台灣鐵路公司 未上市國營公司；合機官網列為國內市場客戶，產品可用於鐵道與捷運通信控制、電力配線等系統。
- 台塑 1301 上市公司；合機官網列台塑集團與台塑越南仁澤廠、台塑寧波電熱廠等為合作實績，屬民間企業與海外建廠電纜需求。
- 東京電力公司 日本電力公司，非台股掛牌；合機法說摘要提及架空鋁線取得東京電力技術審核認可並持續出貨，為海外市場拓展重點。
- 海外網路線客戶 非特定上市櫃公司；合機外銷美國UL認證網路線、歐盟CPR認證網路線、中東與東南亞C5e／C6／C6A網路線。
競爭對手
- 華新麗華 1605 上市電線電纜與不銹鋼大廠，參與台電強韌電網與高壓電纜市場，為合機在電力電纜標案的主要同業。
- 大亞 1609 上市電線電纜與能源事業公司，為台電電纜標案常見競爭者。
- 華榮 1608 上市電線電纜公司，產品涵蓋電力、通信與各式線纜，與合機同屬電器電纜族群。
- 宏泰 1612 上市電線電纜公司，2025年台電161kV交連PE電纜標案受惠廠商之一。
- 華電 1603 上市電線電纜公司，參與台電高壓／超高壓電纜標案，為合機同業競爭者。
- 大山 1615 上市電線電纜公司，2025年台電193億元電纜標案受惠廠商之一。
- 大東電 1623 上市電線電纜公司，報導列為具備超高壓技術認證的台電標案參與者之一。
- 億泰 1616 上市電線電纜公司，屬同產業競爭者，產品與市場部分重疊。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於合機（1618）的常見問題
- 合機(1618)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 合機股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 38.7 元，本益比 8.0、股價淨值比 1.1。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 8 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 合機的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 38.7 元與本益比 8.0 回推，合機近四季合計 EPS 約 4.8 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 合機合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 12.3 倍，對應股價約 60 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 51 至 78 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.2 倍換算約 41 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 合機目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：合機若回到五年中位評價，約對應 60 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。