皇普 2528
- 品質
- 頂級
- 估值
- 偏便宜
皇普可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 89% 的個股。最新一季 ROE 約 4.5%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 7 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 22 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 36.9%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -76.4%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
皇普（2528）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比皇普過去五年的本益比慣常評價低了約 4%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 13.9 倍，對應股價約 34.1 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 20.7 至 80.3 元）；以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 31.3 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，皇普的應得價約 16.2 元；加上皇普自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 14.4 至 24.6 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，皇普目前比全市場約 68% 的股票貴（同業中約比 69% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -17% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者土銀-新竹 自起點累積 8494 張（已賣 0%），近期略減
- 主要派發者康和-台中 峰值囤過 302 張、已倒 28%，剩 218 張，依近期速度約 52 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +2.13pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -1.59pp，籌碼往上集中
承接
- 土銀-新竹 +8,494
- 國票-桃園 +1,235
- 國票-敦北法人 +829
- 台灣摩根士丹利 +780
- 美林 +661
- 港商野村 +619
派發
- 康和-台中 剩 218
- 華南永昌-台南 剩 38
- 富邦-建國 剩 86
- 臺銀 剩 85
- 北城證券 剩 26
- 富邦-敦南 剩 48
交易台
- 華南永昌-內壢 -1,655
- 中國信託-忠孝 -1,352
- 美商高盛 -1,070
- 凱基-市政 -859
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 114 | -22.3% | -21% | 0% | -119.8% |
| 20-40 現在在這裡 | 277 | +44.5% | +45.6% | 79.1% | +25% |
| 40-60 | 255 | +28.8% | +17.5% | 66.3% | +9.1% |
| 60-80 | 315 | +70% | +63.9% | 53.7% | +26.9% |
| 80-100 | 379 | +46.5% | +9.1% | 62.8% | -7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 8.05，落在自身歷史第 22.5 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 114 天樣本中，120 日後平均下跌 5%、勝率 22.8%，落後大盤 38.7%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 25 次，觸發後 60 日平均 +8.61%，勝率 52%，平均贏大盤 +3.33 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 103 次，觸發後 60 日平均 +0.68%，勝率 41.8%，平均贏大盤 -2.9 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 41 次，觸發後 60 日平均 +2.78%，勝率 38.5%，平均贏大盤 -1.42 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究皇普。
帶入 Studio 研究 ↗皇普是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
皇普建設為台灣上市普通股，股票代號2528，中文簡稱皇普，英文簡稱CROWELL。公司成立於1985年1月17日，1992年10月6日公開發行，1995年3月10日在台灣證券交易所上市；總部位於桃園市桃園區文中路747號6樓。公司統一編號81271967，總機03-2171111，股務代理為福邦證券。依2026年前後公開資料，實收資本額約新台幣43.6億元、已發行普通股約4.36億股；因轉換公司債、股票股利與除權時點，個別資料源揭露股本會有小幅差異。董事長兼總經理為遠安投資股份有限公司代表人蘇永平，2026年5月28日董事會因任期屆滿續任董事長。2024年報揭露截至2025年3月21日員工40人，2024年底為37人；公司為輕資產開發型建商，核心人力集中於土地開發、規劃、銷售與工程管理。主要股東方面，2024年報列示和築投資股份有限公司持有150,727,189股、約36.46%，遠安投資股份有限公司持有22,169,004股、約5.36%；法人股東遠安投資主要股東為永平資產管理及蘇永平，和築投資主要股東為林佳宏。
主要業務
皇普主要營業項目為委託營造廠商興建商業大樓及住宅後出租、出售，並兼有都市計畫範圍內停車場投資、旅館餐飲、建材買賣、房屋租售仲介等登記項目；實際營運重心是住宅大樓、商業大樓、店鋪、停車位與透天住宅開發銷售。2024年報明確揭露，公司主要業務為委託營造廠商興建商業大樓及國民住宅出租出售，國內市場銷售占營收100%，主要產品包括住宅建築、商業建築、停車位與透天住宅。商業模式為取得土地或與地主合建、規劃設計、委外營造、預售或成屋銷售、完工交屋後認列收入；因此營收與獲利高度受完工交屋時點影響，單月或單季波動較大。公司並非自有營造廠模式，所有建築生產活動委由外部合格營造廠執行，公司自身負責土地開發、市場研判、產品定位、設計規劃、工程管理、銷售與售後服務。營收結構上，2024年營收約53.31億元，主要來自集合住宅交屋；2025年因皇普莊園、皇普摩天100、皇普新鼻案、皇普園首之道等建案集中交屋，全年稅後純益約15.32億元、EPS約3.65元，獲利創高。主要客戶為自然人自住、首購、換屋及部分法人買方，2024年報揭露銷售客戶多為自然人，無單一主要銷售對象。主要市場集中在台灣都會區與重劃區，包括桃園、新北鶯歌、台中、高雄、苗栗頭份與新竹等地。
2025–2028 展望
2025至2028年展望的核心是完工交屋節奏與土地庫存轉換。2025年為交屋高峰，已知完工與交屋案包括台中皇普莊園、高雄皇普摩天100、桃園皇普園首之道、皇普新鼻案等，公開報導指出2025年完工量逾200億元、EPS 3.65元創高；但營建業收入依完工交屋認列，2026年初單月營收回落不必然代表需求崩壞，而是高峰後的認列空窗。2026年，公司預計有皇普MOMA琢慕、皇普賦隱、皇普國家新美院等案完工，總銷規模約百億元等級；2027年市場報導提到皇普敦和段、皇普大新二等案交屋；2028年則預計有皇普富國段與皇普鶯歌二等案交屋。公司2024年報列示仍在銷售、待推出與規劃案包含皇普莊園、皇普園首之道、皇普摩天100、皇普La Vie、皇普MOMA琢慕、皇普國家新美院、中壢青平住宅案、蘆竹大新二期、桃園中路二段、桃園富國段、鶯歌國慶二期、苗栗頭份中興段、中壢中運段、新竹竹港段、楊梅草湳坡段一二期、台中北屯敦和段、平鎮新德段、中壢環北段等。成長動能來自：已售未完工案逐步入帳、桃園與新北重劃區剛性自住需求、危老重建與合建案比重提高、BIM與PCM導入提升工程控管、綠建築、智慧住宅、電動車充電與小坪數高收納產品趨勢。主要風險包括央行選擇性信用管制與房貸成數限制、平均地權條例與房地合一稅抑制投資需求、土地取得成本高、營建材料與工資上漲、缺工、區域供給增加造成銷售去化壓力、利率與金融環境變動，以及建案完工集中導致營收與EPS年度波動。2026至2028具體完工金額與毛利率仍須以後續公告、使照、交屋與財報為準。
產業上下游
- 安興營造有限公司／安興營造股份有限公司 非台股上市櫃公司；皇普2024年報列為主要供應商之一，2024年度採購金額約19.01億元、占年度淨採購31.82%，承攬皇普多項集合住宅與店鋪新建工程。
- 立本營造有限公司 非台股上市櫃公司；皇普2024年報列為主要供應商之一，2024年度採購金額約13.42億元、占年度淨採購22.48%，承攬台中錦村段、高雄五塊厝段、桃園大新段與青平段等住宅案工程。
- 莊春 年報英文版列為Zhuang Chun；應為土地交易相對人或土地供應來源，2024年度採購金額約14.15億元、占年度淨採購23.68%；是否為自然人或公司公開資料未完全確認。
- 地主、土地仲介、國有地標售與合建地主 非單一掛牌公司；為土地取得來源。皇普以自購土地、合建、共同投資開發與標售等方式取得案源。
- 建築師、結構技師、景觀與室內設計、建材供應商 多數為未上市櫃專業服務或材料供應商；提供設計規劃、結構、景觀、公設、廚衛設備、電梯、門窗、鋼筋、水泥、砂石與機電等。
- 自然人購屋客戶 主要銷售對象；包括首購、自住、換屋與部分投資型買方。2024年報揭露銷售客戶多為自然人，因此無單一主要銷售對象。
- 法人購屋客戶 非主要客群但可能存在；購買住宅、店鋪、辦公或商業空間的法人客戶，年報未揭露重大單一法人客戶。
- 代銷與廣告企劃公司 非台股掛牌者居多；協助預售案銷售、廣告企劃與通路導客，是建案去化的重要下游合作方。
- 金融機構與房貸銀行 提供購屋貸款、建築融資、信託與保證等服務；並非最終客戶，但影響購屋者付款能力與建案交屋速度。
競爭對手
- 興富發建設 2542 台股上市大型建商，推案量大，與皇普在住宅大樓、重劃區、首購與換屋市場形成區域競爭。
- 遠雄建設 5522 台股上市建商，品牌、土地與大型開發案經驗強，與皇普在都會住宅與商辦開發市場競爭。
- 華固建設 2548 台股上市建商，主要聚焦雙北及高端住宅、商辦市場；在品牌、財務體質與產品定位上為重要同業參照。
- 國泰建設 2501 台股上市建商，長期深耕住宅與商辦開發，品牌信任度高，是全台住宅開發主要競爭者。
- 長虹建設 5534 台股上市櫃建商，住宅與商辦開發經驗豐富，與皇普在大台北及都會區土地開發和推案市場競爭。
- 達麗建設 6177 台股上市建商，布局住宅、商辦及都會區開發案，與皇普在新北、桃園、台中等區域可能有競爭。
- 亞昕國際開發 5213 台股上市建商，深耕住宅與商業不動產，桃園、新北等區域推案與皇普具可比性。
- 櫻花建設 2539 台股上市建商，主要布局中部住宅市場；皇普於台中亦有案源，區域上具競爭關係。
資料來源（15）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於皇普（2528）的常見問題
- 皇普(2528)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 皇普股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 19.4 元，本益比 7.9、股價淨值比 1.1。目前本益比位於 2015 年以來自身分佈的第 23 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 皇普的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 19.4 元與本益比 7.9 回推，皇普近四季合計 EPS 約 2.5 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 皇普合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 13.8 倍，對應股價約 34 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 21 至 80 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.8 倍換算約 31 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 皇普目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：皇普若回到五年中位評價，約對應 34 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。