櫻花建 2539
- 品質
- 頂級
- 估值
- 偏便宜
櫻花建可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 97% 的個股。最新一季 ROE 約 10.3%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 8 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 20 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -1.1%（賣超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -8.7%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情處理中 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
櫻花建（2539）合理價估算與估值河流圖
估值預計 18:30 更新
現價比櫻花建過去五年的本益比慣常評價低了約 38%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 22.5 倍，對應股價約 94.6 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 56.8 至 134 元）；以每股淨值倍數中位數 3.1 倍換算約 51.1 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，櫻花建的應得價約 30.6 元；加上櫻花建自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 35.7 至 58.8 元，現價低於慣常區間下緣約 1%。調整基本面後，櫻花建目前比全市場約 64% 的股票貴（同業中約比 62% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -26% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者港商麥格理 自起點累積 1828 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 1165 張、已倒 85%，剩 169 張，依近期速度約 6 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.97pp、中實戶人數 -3 戶、散戶佔比 +0.92pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -4690 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 港商麥格理 +1,828
- 新加坡商瑞銀 +1,673
- 國泰-台中 +902
- 富邦-竹北 +527
- 玉山-信義 +525
- 華南永昌-中正 +332
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 169
- 花旗環球 剩 623
- 永豐金證券 剩 134
- 港商野村 剩 442
- 華南永昌-台中 剩 95
- 凱基-中壢 剩 62
交易台
- 美商高盛 -2,469
- 凱基-台北 -2,262
- 統一-新台中 -1,608
- 第一金-中山 -1,464
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 413 | +7.1% | +8.3% | 64.4% | +5.5% |
| 20-40 | 474 | +17.5% | +18% | 85.4% | -4.2% |
| 40-60 | 532 | +33.4% | +18.6% | 85.3% | -0.5% |
| 60-80 | 658 | +36.2% | +25.6% | 94.5% | +13.7% |
| 80-100 | 999 | +26.7% | +22.1% | 91.2% | +14.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 8.35，落在自身歷史第 19.6 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 450 天樣本中，120 日後平均上漲 1.2%、勝率 68.2%，落後大盤 3.6%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 40 次，觸發後 60 日平均 +7.24%，勝率 85%，平均贏大盤 +4.85 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 107 次，觸發後 60 日平均 +5.81%，勝率 63%，平均贏大盤 +1.79 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 44 次，觸發後 60 日平均 +6.84%，勝率 78.6%，平均贏大盤 +4.62 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究櫻花建。
帶入 Studio 研究 ↗櫻花建是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2539 對應證券為櫻花建，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、特別股、權證或 REIT。公司全名為櫻花建設股份有限公司，英文名 SAKURA DEVELOPMENT CO., LTD.，成立於 1987-05-02，上市日期為 1997-07-16，總部位於台中市西區臺灣大道二段239號4樓，另有北區營業處位於台北市內湖區行善路459號2樓。董事長暨發言人為陳世英，總經理為沈淑貞；官方揭露經營團隊另有副總經理李輝平。實收資本額約新台幣119.31億元，已發行普通股約11.931億股。員工規模方面，104人力銀行揭露員工數約77人；此數字屬徵才平台資料，非年報逐項查核數。官方 2025-04-22 主要股東名單顯示，前十大股東包括曾淑瓊持股21.77%、林陳海21.74%、合陽管理顧問股份有限公司18.96%、晉爵開發股份有限公司3.17%、金林國際投資股份有限公司2.56%、謝銀連1.77%、美大投資有限公司0.99%、陳明生0.84%、曾聰林0.79%、曾李金鑰0.74%。公司於 2024-01-04 轉投資櫻雄營造股份有限公司並持股100%，強化營造端掌控能力。
主要業務
櫻花建主要從事委託營造廠商興建國民住宅、公寓社區、集合住宅大樓、商業大樓與透天別墅之出租及出售。MoneyDJ 與公開個股資料均指出，集合式住宅大樓出租、出售業務為主要收入來源，產品營收占比可視為不動產開發銷售約100%；公司本質是土地取得、產品規劃、預售銷售、工程發包／管理、完工交屋認列收入的住宅開發商。區域布局以大台中與彰化為核心，後續拓展至北台灣，並曾於桃園、新竹等區域推案。商業模式重點在取得具交通建設、生活機能或首購自住需求支撐的土地，規劃住宅社區或商辦產品，透過預售與成屋銷售取得現金流，並於完工交屋時認列營收。主要客戶為自住、首購、換屋及部分置產買方；終端應用為住宅居住、社區型集合住宅與少量商業大樓使用。公司上游投入包含土地、設計規劃、營造工程、鋼筋、混凝土、瓷磚及機電等建材與施工資源；下游則包括個人購屋者、代銷與房仲通路、銀行房貸體系及社區管理服務。
2025–2028 展望
2025 年櫻花建受惠多個完銷建案密集交屋，媒體報導全年營收首度突破百億元、約達140億元，年增約55%，為中部營建股營收表現較突出的公司之一；但公司曾於 2025-06-23 重大訊息澄清，對外未公開揭露財務預測，因此所有未來營收與 EPS 估計應以公開資訊觀測站公告為準。2026 至 2028 年的主要成長動能來自已銷售未完工案與既定交屋排程：董事長於 2025 年底法說會表示，未來三年約有十個建案陸續交屋、總銷近350億元，可提供營收能見度；2026 年預計交屋案包括台中潭子「櫻花知築」、烏日「高鐵之櫻—詠綻」、太平「昕光之櫻」、「大甲之櫻-水美」、北屯「柳川之櫻」、彰化市「中山之櫻」等。推案節奏方面，受央行限貸令、資金環境緊縮與房市買氣降溫影響，公司 2026 年規劃新案轉趨保守，媒體報導僅規劃台中烏日高鐵特區新站南段三期、太平福億段及大甲致用段二期等三案，總銷約65億元，低於 2025 年約180億元推案規模。中期布局上，公司仍握有土地庫存，媒體報導在手土地約8,063坪，分布於台中高鐵特區、彰化員林、台南新營、桃園中壢等地，後續可推案總銷上看約150億元；2026-03 又公告取得台中烏日高鐵特區新站南段商業土地，顯示仍看好軌道與高鐵生活圈。產業趨勢方面，台灣住宅市場仍受人口移動、軌道建設、區域就業、首購自住需求支撐，但政策與利率變數對銷售速度、買方貸款成數、建商資金成本與存貨去化影響很大。主要風險包括央行信用管制延續、銀行不動產放款額度緊縮、房價修正或成交量萎縮、營建成本高檔、土地取得成本偏高、完工交屋時程遞延、預售案銷售率不如預期，以及營建業收入認列高度集中導致季度營收波動。
產業上下游
- 櫻雄營造股份有限公司 櫻花建100%持股子公司，2024年轉投資設立並取得營造能力，屬未上市櫃公司；有助於提高工程進度、成本與品質掌控。
- 土地所有權人與土地仲介通路 公司開發所需土地主要透過市場買賣、仲介與地主接洽取得；非單一上市櫃供應商。
- 建築師、設計、工程顧問及營造承包商 提供建案規劃、設計、請照、施工與專案管理服務；多為未上市櫃或案場合作廠商，公開資料未揭露固定主要供應商名單。
- 鋼筋、混凝土、瓷磚、機電與建材供應商 MoneyDJ 整理資料指出公司營建材料包括鋼筋、混凝土、瓷磚等，向長期合作供應商採購；未能確認特定上市櫃供應商名稱。
- 銀行與金融機構 提供土地融資、建築融資、履約保證與購屋房貸；可能包含上市櫃金融控股旗下銀行，但公開資料未揭露個別主要合作銀行占比。
- 首購與自住購屋者 為公司住宅建案主要終端客戶；2025年底法說會相關報導指出首購與自住買盤仍具支撐力。
- 換屋與置產客群 購買集合住宅、商業大樓或區域型產品；需求受房貸條件、區域房價與市場景氣影響。
- 代銷、房仲與廣告行銷通路 負責預售案銷售、客戶開發、廣告投放與簽約流程；多為未上市櫃或專案型合作公司，公開資料未揭露固定名單。
- 社區管理委員會與住戶服務體系 完工交屋後由客戶服務部協助成屋交屋、保固維修、客訴處理與社區活動支援。
競爭對手
- 國泰建設 2501 上市建商，MoneyDJ 列為櫻花建國內競爭廠商之一；大型品牌建商，住宅與商辦開發皆具規模。
- 冠德建設 2520 上市建商，MoneyDJ 列為競爭廠商之一；雙北與都會區住宅、商辦及開發案經驗豐富。
- 宏璟建設 2527 上市建商，MoneyDJ 列為競爭廠商之一；住宅開發同業。
- 皇普建設 2528 上市建商，MoneyDJ 列為競爭廠商之一；住宅與都更開發同業。
- 華建 2530 上市建商，MoneyDJ 列為競爭廠商之一；住宅不動產開發同業。
- 興富發 2542 上市大型建商，MoneyDJ 列為競爭廠商之一；推案量大，產品涵蓋住宅、商辦與飯店等。
- 日勝生 2547 上市建商，MoneyDJ 列為競爭廠商之一；具土地開發、捷運聯開及住宅開發經驗。
- 坤悅開發 5206 上櫃中部建商，2025 年與櫻花建同為中部營建股營收成長代表，區域市場與首購自住產品具競爭關係。
- 富華新 3056 上市中部營建同業，與櫻花建同受台中與中部房市景氣影響。
- 大城地產 6171 上櫃中部建商，與櫻花建在台中、彰化等區域住宅市場具競爭關係。
- 順天建設 5525 上櫃中部建商，台中區域住宅開發同業。
- 富旺 6219 上櫃營建股，推案區域包含中部市場，與櫻花建部分產品及區域客群重疊。
資料來源（14）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於櫻花建（2539）的常見問題
- 櫻花建(2539)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 櫻花建股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-11 收盤 35.15 元，本益比 8.3、股價淨值比 2.1。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 20 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 櫻花建的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 35.15 元與本益比 8.3 回推，櫻花建近四季合計 EPS 約 4.2 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 櫻花建合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 22.5 倍，對應股價約 95 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 57 至 134 元）；另以每股淨值倍數中位數 3.0 倍換算約 51 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 櫻花建目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：櫻花建若回到五年中位評價，約對應 95 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。