山富 2743
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
山富可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 34% 的個股。最新一季 ROE 約 2.4%。
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估值中性。本益比位居全市場第 36 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 33 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -2.2%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
山富（2743）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在山富過去五年的本益比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 17.2 倍，對應股價約 63.3 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 43.8 至 84.8 元）；以每股淨值倍數中位數 3.8 倍換算約 90.8 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -34% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者新光 自起點累積 233 張（已賣 1%），近期略減
- 主要派發者美商高盛 峰值囤過 117 張、已倒 32%，剩 79 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.00pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.02pp，集中度維穩
承接
- 新光 +233
- 摩根大通 +179
- 兆豐證券 +131
- 元大-新竹經國 +91
- 國泰-館前 +89
- 元大-華山 +85
派發
- 美商高盛 剩 79
- 台灣摩根士丹利 剩 52
- 港商野村 剩 44
- 國泰-敦南 剩 6
- 元大-仁愛 剩 13
- 新加坡商瑞銀 剩 18
交易台
- 致和-崇德 -169
- 台新-松德 -165
- 土銀-嘉義 -105
- 台新-花蓮 -70
方向分歧：大戶與散戶變化未同步。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 0 | 樣本不足 | |||
| 20-40 現在在這裡 | 0 | 樣本不足 | |||
| 40-60 | 0 | 樣本不足 | |||
| 60-80 | 0 | 樣本不足 | |||
| 80-100 | 0 | 樣本不足 | |||
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 14.13，落在自身歷史第 32.8 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
(0 天)
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天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 8 次，觸發後 60 日平均 +15.72%，勝率 37.5%，平均贏大盤 +16.94 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 45 次，觸發後 60 日平均 +17.16%，勝率 48.6%，平均贏大盤 +11.26 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 14 次，觸發後 60 日平均 +8.8%，勝率 46.2%，平均贏大盤 -4 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究山富。
帶入 Studio 研究 ↗山富是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2743 為櫃買中心上櫃普通股，簡稱山富。公司成立於民國77年5月（1988/05/25），2020/03/09 由興櫃轉一般上櫃買賣。總部位於台北市中山區南京東路二段85號4樓。董事長為陳國森，總經理為陳宣融。法說會資料揭露截至2025/09/30資本額約新台幣4.68億元、全台12個實體門市、員工380人；Yahoo股市及玩股網資料顯示股本／實收資本額為468,152,100元、已發行普通股46,815,210股。主要持股資料依2026年初公開股務資料：董事長陳國森約持股14.74%，大股東富仲投資有限公司約10.87%，法人董事富將投資股份有限公司約8.62%，總經理陳宣融約2.38%。公司2024年合併營收約68.36億元、稅後純益約2.61億元、EPS 7.24元；2025年前三季合併營收約49.87億元、稅後純益約2.00億元、EPS 4.26元；2025全年營收第三方資料約67.19億元；2026年1至5月累計營收約29.18億元，年增約4.81%。
主要業務
山富為綜合旅行社，定位在旅遊產業中游，整合航空公司、飯店、餐飲、交通、遊輪、地接社、票券及訂位系統等上游資源，銷售給一般旅客、企業客戶、同業旅行社與線上通路。核心業務包括：1.出境旅遊：團體旅遊、自由行、頂級遊輪、客製化行程、護照簽證、國外旅遊諮詢；2.國內旅遊與入境旅遊：企業獎勵旅遊、商務差旅、客製化旅遊、高鐵假期、票券、租車、接送；3.機票與訂房：國際機票開票、企業差旅機票、全球飯店訂房；4.數位服務：B2C、B2B、B2E旅遊平台、即時機票查詢、企業差旅系統、同業線上開票。公開說明書早期營收以東北亞線為最大來源，2018年約64.57%、2019年前三季約59.12%；2025年法說會揭露2025年前三季各線營收占比為東北亞45%、長程線22%、其他15%、東南亞13%、郵輪（台灣出發）5%，顯示長程線、郵輪與其他訂房票務服務比重提高。主要商業模式為包裝團體旅遊商品、取得機位與飯店資源後銷售，並透過票務、訂房、自由行元件與企業差旅平台收取服務收入或佣金；團體旅遊多採總額法認列，機票、飯店、票券等居間代理收入則多以淨額或佣金型態呈現。主要客群包括一般直客、旅行社同業、企業與社團客戶、MICE會議與獎勵旅遊客戶。
2025–2028 展望
2025至2028年展望以旅遊需求正常化、航班供給增加、產品組合升級與數位化為主軸。已揭露的2025布局包括高雄港出發歌詩達郵輪莎倫娜號包船、深化與中華航空、長榮航空、星宇航空合作、推動AI旅遊推薦、大數據分析與電子簽約。2025年法說會指出市場趨勢為全球旅遊市場復甦深化、消費者行為模式轉變、科技應用與數位轉型深化、MICE市場穩步復甦；公司策略為深化智能AI與OTA數位旅遊服務、布局全球高端旅遊與遊輪市場、發展B2B與ESG差旅管理方案、推動會員經營、提升客製化體驗、擴大資訊／業務／商品團隊、布局各縣市門市與營運、推廣企業差旅、2025年第4季落實員工持股信託、2026年第1季導入短中期商品與票務預付款、包機與加班機。法說會亦列出2026年2月包機座位規劃：韓國約380位、日本約100位、越南約460位。2026年前5月營收年增約4.81%，顯示需求仍有支撐，但2026年3至5月單月成長率波動，需注意高基期與團費正常化。2027至2028年未見公司正式量化財測，合理推估成長動能來自長程線比重提升、郵輪與高端客製化旅遊、企業差旅與MICE復甦、B2B平台效率、OTA與AI工具降低人力瓶頸；主要風險包括旅遊商品同質性與削價競爭、航空機位與飯店成本波動、日圓／美元等匯率波動、天災疫情與地緣政治、兩岸旅遊政策不確定、消費者轉向自由行與國際OTA平台、包船包機若銷售不如預期將放大庫存與預付款風險、人力不足及服務品質控管。
產業上下游
- 中華航空 2610 主要航空機位與票務供應商；公開說明書揭露早期曾為山富最大進貨供應商，2025年公司仍表示深化與其合作。
- 長榮航空 2618 航空機位與票務合作夥伴；公司法說會及新聞提及深化與長榮航空合作、作為核心代理旅行社之一。
- 星宇航空 2646 航空機位與票務合作夥伴；2025年公司新聞提及深化與星宇航空合作，強化直飛航點產品。
- 台灣虎航 6757 公開說明書提及曾引進台灣虎航等航空公司以降低採購成本並補充航線機位。
- 中國東方航空 航空票務與機位供應商；非台股掛牌公司，公開說明書列為合作航空公司之一。
- 歌詩達郵輪 郵輪產品供應／包船合作對象；非台股掛牌，山富曾代理或包裝歌詩達郵輪航程，2025年布局高雄港出發莎倫娜號。
- Klook 景點票券與體驗行程供應平台；未在台股掛牌，公開說明書提及為團體旅遊景點門票供應商。
- KKday 旅遊票券與體驗商品供應平台；未在台股掛牌，公開說明書列為票券網站串接對象之一。
- HotelsCombined／Agoda等訂房平台 國際訂房與比價平台；非台股掛牌，用於官網訂房、飯店元件與自由行服務串接。
- 國內外飯店、地接社、餐飲、交通與觀光遊憩業者 旅遊行程元件供應商，多數為未上市或非台股掛牌業者；提供住宿、餐食、地接、巴士、票券與景點資源。
- 一般旅客與會員 B2C直客，購買團體旅遊、自由行、票務、訂房、郵輪與國內外旅遊服務；非公司實體。
- 企業與社團客戶 企業差旅、員工旅遊、獎勵旅遊與MICE客戶；多為分散客群，公開說明書指出個別銷售占比未高度集中。
- 同業旅行社 B2B銷售與同業線上開票服務客戶，包含採購旅遊行程、團體機票、飯店與票券的旅行社；個別公司若非台股掛牌則stock_id為null。
- 易遊網 網路旅遊平台與通路客戶；公開說明書揭露早期為重要銷售客戶，非台股掛牌。
- 旅遊咖等網路銷售平台 線上通路合作夥伴，協助銷售山富團體旅遊商品；未確認台股掛牌。
競爭對手
- 雄獅旅遊 2731 台股上市櫃旅行社同業，規模與品牌知名度高，是山富在出境團體、自由行、企業差旅與線上旅遊服務的主要競爭者。
- 五福旅遊 2745 台股掛牌旅行社同業，公開說明書列為採樣同業之一，與山富在團體旅遊及區域線產品競爭。
- 鳳凰旅遊 5706 台股掛牌旅行社同業，公開說明書列為採樣同業之一，產品涵蓋團體旅遊與高端旅遊。
- 易飛網 2734 台股掛牌線上旅遊與旅行社同業，與山富在自由行、機票、旅遊元件與線上通路競爭。
- 燦星旅遊 2719 台股掛牌旅行社同業，與山富在團體旅遊及消費旅遊通路競爭。
- 旅天下 6961 台股掛牌旅行社同業，與山富在團體旅遊、B2B及區域旅遊產品競爭。
- 東南旅行社 台灣大型旅行社同業，未確認為台股上市櫃普通股；與山富在團體旅遊、自由行與票務市場競爭。
- Klook、KKday、Agoda、Booking.com等OTA與旅遊平台 多為境外上市或未上市平台，非台股掛牌；在自由行、票券、訂房與旅遊體驗商品上形成替代與通路競爭。
資料來源（18）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於山富（2743）的常見問題
- 山富(2743)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 山富股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 51.1 元，本益比 13.9、股價淨值比 2.1。目前本益比位於 2025 年以來自身分佈的第 33 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 山富的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 51.1 元與本益比 13.9 回推，山富近四季合計 EPS 約 3.7 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 山富合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 17.2 倍，對應股價約 63 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 44 至 85 元）；另以每股淨值倍數中位數 3.8 倍換算約 91 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 山富目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：山富若回到五年中位評價，約對應 63 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。