聯亞 3081

通信網路業

體質強，估值偏貴。

品質: 頂級
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

2,745

聯亞可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 98% 的個股。最新一季 ROE 約 10.5%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 98 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 90 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -0.6%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 180.9%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -2.3%

5 日漲跌 -10.6%

20 日漲跌 -1.6%

外資 20 日 -0.6%

投信 20 日 +2.7%

融資使用率 21.9%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 54 次 60 日勝率 63% 對大盤 +18.51 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把聯亞加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

聯亞今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

聯亞 vs IET-KY、全新、穩懋一鍵對比 →

vs IET-KY vs 全新 vs 穩懋

聯亞（3081）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 2,810 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 2,810

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比聯亞過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 501%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 4.1 倍換算約 207 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，聯亞的應得價約 648 元；加上聯亞自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 1,431 至 2,610 元，現價高於慣常區間上緣約 8%。調整基本面後，聯亞目前比全市場約 99% 的股票貴（同業中約比 93% 貴）昂貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.74

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

凱基持 1475 張
派發者剩 1145 張、最長約 440 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +21% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者凱基自起點累積 1475 張（已賣 3%），仍在加碼
主要派發者摩根大通峰值囤過 2086 張、已倒 66%，剩 706 張，依近期速度約 128 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.65pp、中實戶人數 +4 戶、散戶佔比 -0.94pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -2652 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

凱基永豐金證券港商麥格理大和國泰凱基-站前華南永昌

派發

摩根大通國泰-敦南合庫證券凱基-信義元大-北投國票-中港

交易台

獨立尺度

台新花旗環球國泰證券美林

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

凱基 +1,475

已賣 3%· 仍在加碼
永豐金證券 +1,364

已賣 4%· 仍在加碼
港商麥格理 +459

已賣 0%· 仍在加碼
大和國泰 +450

已賣 4%
凱基-站前 +431

已賣 0%· 仍在加碼
華南永昌 +340

已賣 0%· 仍在加碼

派發

摩根大通剩 706

已倒 66%· 約 128 日倒完
國泰-敦南剩 132

已倒 62%· 約 57 日倒完
合庫證券剩 150

已倒 28%· 約 32 日倒完
凱基-信義剩 33

已倒 80%· 近期停手
元大-北投剩 96

已倒 26%· 約 28 日倒完
國票-中港剩 93

已倒 27%· 近期停手

交易台

台新 -1,411

未分類
花旗環球 -1,039

避險台·會回補
國泰證券 -1,015

未分類
美林 -951

避險台·會回補

還在倒 1,145 張最長約 440 個交易日見底

近期買賣力道 +1,854 吸 / -191 倒買盤略勝

避險台淨空 -2,652 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 180.9%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 72 次（自 2015-07-22）

事件後 120 日，歷史上平均 +51.29%

20 日 +9%

60 日 +26.61%

120 日 +51.29%

20 日

60 日

120 日

勝率

55.4%

63%

51%

樣本數

中位數

+5.88%

+7.4%

+0.38%

超額

+6.94%

+18.51%

+35.54%

贏大盤勝率

53.6%

50%

45.1%

過去 51 次觸發，120 日後平均上漲 51.29%、超越大盤 35.54 個百分點，勝率 51%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 -19.2%

20-40 +103%

40-60 +52.7%

60-80 +22.5%

80-100 +274% 現在

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	64	-19.2%	-22.1%	9.4%	-11.8%
20-40	276	+103%	+1.2%	50.7%	+78.1%
40-60	175	+52.7%	-1.5%	46.9%	+29.5%
60-80	351	+22.5%	-2.4%	46.4%	-2.5%
80-100 現在在這裡	501	+274%	-7.4%	43.1%	+218.8%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 241.82，落在自身歷史第 89.9 百分位，屬於 80-100 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

樣本不足
(22 天)

-8.4%

勝率 17.2% 超額 -14.8%

157 天

現在

+104%

勝率 61.8% 超額 +77.4%

498 天

向下

+18.5%

勝率 33.3% 超額 +11.2%

219 天

+22.6%

勝率 54.6% 超額 +11.3%

238 天

+34.2%

勝率 55.8% 超額 +18.7%

353 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 498 天樣本中，120 日後平均上漲 104%、勝率 61.8%，超越大盤 77.4%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 13 次，觸發後 60 日平均 +38.66%，勝率 50%，平均贏大盤 +34.95 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 54 次，觸發後 60 日平均 +7.74%，勝率 50.9%，平均贏大盤 +1.6 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究聯亞。

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聯亞是做什麼的？公司基本資料

通信網路業；III-V族化合物半導體磊晶片、光通訊主動元件上游材料櫃買中心上櫃

公司簡介

聯亞光電工業股份有限公司創立於1997年6月，總部與廠區位於台南市善化區南科九路12號（南部科學園區），股票於2015-07-22上櫃。公司英文全名為 LandMark Optoelectronics Corporation，統一編號16022634，董事長為張景溢，總經理為羅淇生，財務長暨發言人為楊吉裕。依公開資訊，實收資本額約新台幣9.2517億元，已發行普通股92,517,277股；截至2026年3月31日員工450人。主要股東方面，2026年3月29日前十大股東包含華盛國際投資股份有限公司7,674,640股、持股8.30%，新制勞工退休基金4.11%，彰化銀行受託保管元大台灣高股息專戶3.76%，匯豐託管摩根士丹利國際有限公司專戶3.61%，黃偉杰2.52%，溫奇投資股份有限公司1.89%，舊制勞工退休基金1.82%，王月霞1.43%等。2025年營收新台幣22.02822億元、年增82.3%，稅後淨利4.28401億元，EPS 4.66元；2026年第1季營收約9.04億元、EPS 3.44元。

主要業務

聯亞是專業磊晶片製造公司（Epitaxy House），以MOCVD技術生產以磷化銦（InP）與砷化鎵（GaAs）為基板的III-V族化合物半導體磊晶片，主要產品為雷射二極體磊晶片、光探測器磊晶片與相關加工品，應用於光纖通訊、資料中心高速傳輸、矽光子、CPO、FTTx/PON、5G/基地台傳輸、3D感測、LiDAR、工業與醫療雷射等。2025年營收結構為磊晶片及加工品製造銷售新台幣21.85509億元、占99.21%，其他占0.79%。2025年銷售地區為中國71.40%、美國21.46%、台灣2.94%、其他4.20%。主要客戶依年報以代號揭露，2025年前四大銷貨客戶為C06公司25.76%、C09公司21.01%、C03公司13.33%、C10公司10.40%，公司未公開實名。公司商業模式為上游高階磊晶代工與共同開發，憑藉純代工、中立定位，承接光通訊IDM、元件廠、模組廠與資料中心供應鏈對高功率CW Laser、DFB、EML、PD、APD等產品的開發與量產需求。

2025–2028 展望

2025年已由AI資料中心與矽光子產品放量帶動營收年增82.3%，毛利率改善至43%左右，第四季毛利率達49%。2026年成長動能來自800G、1.6T光模組用矽光子CW Laser與高階磊晶片持續放量，資料中心相關產品占比在2025年第4季已達約75%至80%；2026年第1季營收約9.04億元，年增約99%，毛利率約54.8%，EPS 3.44元，顯示產品組合與產能利用率改善。公司2026年董事會通過與Sumitomo Electric Industries簽訂五年InP基板長期供貨合約，並通過新增資本支出，市場報導指出新增產能包含前段磊晶與曝光蝕刻製程，主要為2027年下半年以後需求預作準備；2026年初另曾通過約新台幣7億元資本支出採購大型MOCVD設備，預估可提升前段產能約25%至30%，最快2027年開始貢獻。2027至2028年主要看點為1.6T持續放量、3.2T與更高功率CW Laser驗證及量產、CPO/LPO架構滲透、北美與中國資料中心建置延續、FTTH/5G-Advanced與未來6G前期網路升級、車用LiDAR與長波長感測應用。主要風險包括InP基板供應與價格波動、少數大客戶及應用集中、光通訊景氣循環與終端CSP資本支出變化、美中科技管制與地緣政治、國際IDM自製或外包策略變動、中國新進磊晶廠競爭、客製化少量多樣造成規模經濟限制、產品價格下滑、產能擴張若需求不如預期將壓抑折舊與毛利。

產業上下游

上游

Sumitomo Electric Industries, Ltd.（住友電工）日本上市公司；聯亞2026年公告將簽訂五年磷化銦（InP）基板長期供貨合約，以確保關鍵原物料供應穩定。
A01公司、A03公司、A10公司年報揭露之Substrate基板主要供應商代號，因保密約定未揭露實名；2025年A01、A03分別占進貨淨額40.62%、14.08%。
A04公司、A05公司、凱信AKZO 年報揭露之Mo-Source主要供應商；A05於2025年占進貨淨額16.68%，其餘部分因保密約定以代號揭露。
A06公司、A13公司、A15公司年報揭露之設備耗材主要供應商代號，因保密約定未揭露實名。
AIXTRON、Veeco 非台股掛牌；MOCVD磊晶設備國際供應商，屬聯亞所處製程的上游設備環節；未確認為聯亞直接供應商。

下游

C06公司年報揭露之2025年最大銷貨客戶代號，占銷貨淨額25.76%；公司因保密約定未揭露實名，主要與資料中心相關產品成長有關。
C09公司年報揭露之2025年第二大銷貨客戶代號，占銷貨淨額21.01%；公司因保密約定未揭露實名，2025年銷售金額大幅增加。
C03公司年報揭露之2025年第三大銷貨客戶代號，占銷貨淨額13.33%；公司因保密約定未揭露實名。
C10公司年報揭露之2025年第四大銷貨客戶代號，占銷貨淨額10.40%；公司因保密約定未揭露實名，2025年銷售金額大幅增加。
華星光 4979 台股上櫃光通訊主動元件與模組廠，屬聯亞產品可能服務的下游光通訊元件/模組環節；未由聯亞公開確認為直接客戶。
光聖 6442 台股上市光通訊連接與資料中心供應鏈公司，屬AI資料中心光通訊下游應用鏈；未由聯亞公開確認為直接客戶。
波若威 3163 台股上櫃光通訊元件、模組與CPO相關供應鏈公司，屬下游模組與系統整合環節；未由聯亞公開確認為直接客戶。
上詮 3363 台股上櫃光通訊被動元件與資料中心供應鏈公司，屬下游光通訊應用鏈；未由聯亞公開確認為直接客戶。
NVIDIA、Google、Meta、AWS、Microsoft等大型CSP/AI資料中心業者多數為美國上市或未以該名稱在台股掛牌；年報與市場資料指出AI資料中心、800G/1.6T與矽光子需求是終端成長來源，但未揭露其為聯亞直接客戶。

競爭對手

英特磊 IET-KY 4971 台股上櫃專業III-V族磊晶廠，年報列為專業磊晶片供應商同業之一；技術路線以MBE等為主，與聯亞在部分光通訊/磊晶應用具競爭或替代關係。
全新光電 2455 台股上市III-V族化合物半導體磊晶廠，產品涵蓋砷化鎵、磷化銦相關應用；在光通訊與化合物半導體材料供應鏈具競爭關係。
IQE plc 英國上市/海外公司，全球專業化合物半導體磊晶供應商；聯亞年報列為專業磊晶片供應商同業。
Coherent Corp. 美國上市光電整合元件製造商，具自有磊晶與光通訊元件能力；年報列為大型IDM競爭者，但其產能外包也可能形成合作機會。
Broadcom Inc. 美國上市大型半導體與光通訊元件供應商，具垂直整合能力；年報列為大型IDM競爭者類型。
Lumentum Holdings Inc. 美國上市光通訊與雷射元件供應商，具高階光源與光通訊元件能力；屬全球光通訊主動元件競爭者。
Sumitomo Electric Industries, Ltd. 日本上市公司，年報列為大型光電整合元件製造商之一；同時也是聯亞InP基板長約供應商，兼具供應鏈與潛在競合角色。
Mitsubishi Electric 日本上市大型電機與光電元件廠，年報列為大型IDM競爭者類型。
穩懋 3105 台股上櫃化合物半導體代工廠，主力為GaAs射頻與相關化合物半導體；與聯亞並非完全同一產品線，但同屬III-V族半導體製造供應鏈。
環宇-KY 4991 台股上市化合物半導體磊晶/晶圓相關公司，屬InP/GaAs供應鏈概念同業；與聯亞在部分材料與應用市場可能有競爭或替代關係。

資料來源（14）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於聯亞（3081）的常見問題

聯亞(3081)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏貴、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
聯亞股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 2745 元，本益比 236.2、股價淨值比 53.8。目前本益比位於 2018 年以來自身分佈的第 90 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
聯亞的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 2745 元與本益比 236.2 回推，聯亞近四季合計 EPS 約 11.6 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
聯亞合理價是多少？: 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 4.0 倍，對應股價約 207 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 140 至 468 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
聯亞目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：聯亞若回到五年中位評價，約對應 207 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。