旭軟 3390
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 中性
旭軟可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 24% 的個股。最新一季 ROE 約 -1.8%。
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估值中性。本益比位居全市場第 56 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 61 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -9.8%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
旭軟（3390）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價落在旭軟過去五年的股價淨值比慣常評價範圍內。
以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1.3 倍換算約 22.7 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，旭軟的應得價約 24.5 元；加上旭軟自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 20 至 24 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，旭軟目前比全市場約 43% 的股票貴（同業中約比 42% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
主力派發中 — 偏空
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -12% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者台新-城東 自起點累積 528 張（已賣 16%），近期略減
- 主要派發者台新-西松 峰值囤過 1032 張、已倒 89%，剩 116 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -3.01pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 +0.95pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -257 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 台新-城東 +528
- 國票證券 +404
- 美林 +361
- 德信-和平 +313
- 統一-平鎮 +303
- 兆豐-鹿港 +287
派發
- 台新-西松 剩 116
- 凱基-台北 剩 212
- 美商高盛 剩 156
- 兆豐-東門 剩 126
- 台新-安南 剩 22
- 華南永昌-麻豆 剩 112
交易台
- 富邦-陽明 -1,269
- 群益金鼎-士林 -686
- 群益金鼎 -575
- 台新-北中壢 -439
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 175 | +5.6% | +1.3% | 52% | -10.6% |
| 20-40 | 265 | +22.5% | -5.7% | 44.5% | +2.5% |
| 40-60 | 170 | -1.4% | -13% | 28.2% | -13.8% |
| 60-80 現在在這裡 | 718 | +3.1% | -11% | 38.4% | -20.8% |
| 80-100 | 778 | +10.1% | +4.2% | 61.1% | -6.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 21.04，落在自身歷史第 61.3 百分位，屬於 60-80 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 270 天樣本中，120 日後平均下跌 10.5%、勝率 25.2%，落後大盤 13.4%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 23 次，觸發後 60 日平均 +1.75%，勝率 43.5%，平均贏大盤 -0.45 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 91 次，觸發後 60 日平均 +5.91%，勝率 58.3%，平均贏大盤 +3.65 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 48 次，觸發後 60 日平均 -0.44%，勝率 47.9%，平均贏大盤 -4.41 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究旭軟。
帶入 Studio 研究 ↗旭軟是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
旭軟電子科技股份有限公司為台灣上櫃營運公司，證券代號3390，非ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於1998年10月12日，1999年4月開始量產各類軟性印刷電路板，2004年10月29日登錄興櫃，2006年2月22日轉上櫃；總部位於桃園市龜山區南上路522號，並於中國深圳設生產基地，日本、東南亞、北美設服務據點。董事長為林永寶，總經理為蘇政仁；主要經營業務為軟性印刷電路板。公開資料顯示實收資本額約新台幣7.93億元，已發行普通股約7,932.97萬股；104人力銀行揭露員工數約320人。主要股東方面，鉅祥企業（2476）為最大股東／董事長法人代表，2025年9月董監持股資料顯示鉅祥持有約11,375張、約14.41%；早期法說資料及MoneyDJ亦提及鉅祥持股約15%。
主要業務
旭軟主要從事軟性印刷電路板（FPC/FPCB）的研發、製造與銷售，產品包含單面板、雙面板、多層板、軟硬結合板、純銅板、HDI FPC、長尺寸FPC及部分SMT／全製程服務，應用於智慧裝置、車載電子、工控、醫療設備、觸控面板、顯示模組、鏡頭模組、充電樁、車燈模組、半導體設備感測、智慧眼鏡、AI伺服器液冷散熱測漏板、無人機等領域。2025年度（民國114年）年報彙整資料顯示，產品營收幾乎全部來自各式軟性印刷電路板：各式軟性印刷電路板新台幣772,154千元、占97.46%，其他20,106千元、占2.54%；2025年合併營收792,260千元，年減7.45%。應用別方面，媒體引述公司展望資料指出2025年前三季工控應用占33.4%、車載占31.4%、消費性電子占26%，工控比重已超越車載。商業模式屬客製化少量多樣FPC製造與共同開發，客戶端需求包含車載、工控、醫療、半導體設備與高階電子模組；財報揭露2024年底前十大客戶占應收帳款比重約88.17%，顯示客戶集中度偏高，但公開資料未完整揭露客戶名單。
2025–2028 展望
2025年旭軟受終端消費復甦不如預期、美國關稅政策變動、客戶庫存控管、價格競爭及匯率波動影響，合併營收792,260千元、年減7.45%，營業結果由2024年營業利益27,109千元轉為營業損失32,740千元，稅後淨損42,243千元，EPS約-0.55元。2026年起的核心轉折在於新廠投產與產品升級：年報提及既有廠區毗鄰土地新廠預計2026年第三季投入生產，新聞報導則提到桃園龜山新廠約2026年5月完成建置並量產，投產後可再挹注約50萬平方公尺月產能，等同現有產能再加倍；此時間差異需以公司後續公告為準。技術升級方向包含6至8層板、盲埋孔、2米長尺寸、高階多層板、HDI FPC、濕製程設備更新、自動化設備與E-paper智慧工廠系統。2026年公司聚焦海外市場（美、日）、非紅供應鏈及利基型應用，主要成長動能包括工控自動化、車載、智慧眼鏡／穿戴、半導體設備熱系統HDI FPC、醫療診斷長尺寸FPC、AI伺服器液冷散熱測漏板、無人機等。媒體引述公司法說指出，與全球半導體加熱器大廠Watlow合作的軟板產品已完成驗證，目標2026年下半年批量、2027年正式量產；另有日系電動車、連接器大廠車載與醫療、美系高階應用等海外客戶開發。2026年多層板比重目標由2025年前三季約12%提升至15%至20%，若高階多層與HDI接單順利，有助於毛利率與產品組合改善。2027至2028年展望可概括為新產能稼動、半導體設備與AI伺服器液冷／智慧穿戴／醫療等新產品量產放大，但仍面臨新廠折舊與設備資本支出、客戶驗證時程、少量多樣接單效率、原物料與匯率波動、車載與工控需求循環、關稅與地緣政治、客戶集中度及FPC同業價格競爭等風險。
產業上下游
- 南亞 1303 PCB／FPC產業上游材料供應鏈代表廠，涵蓋玻纖布、銅箔、樹脂、銅箔基板等材料；依櫃買產業價值鏈列示，未確認為旭軟直接供應商。
- 台玻 1802 PCB上游玻璃纖維／玻纖布供應鏈代表廠；依櫃買產業價值鏈列示，未確認為旭軟直接供應商。
- 長興 1717 PCB上游環氧樹脂、酚醛樹脂、聚亞醯胺樹脂與銅箔基板供應鏈代表廠；依櫃買產業價值鏈列示，未確認為旭軟直接供應商。
- 達邁 3645 軟板用聚亞醯胺（PI）材料供應鏈代表廠；依櫃買產業價值鏈列示，未確認為旭軟直接供應商。
- 金居 8358 PCB上游銅箔供應鏈代表廠；依櫃買產業價值鏈列示，未確認為旭軟直接供應商。
- 台虹 8039 銅箔基板／軟板材料供應鏈代表廠；依櫃買產業價值鏈列示，未確認為旭軟直接供應商。
- 志聖 2467 PCB生產製程設備供應鏈代表廠；依櫃買產業價值鏈列示，未確認為旭軟直接設備供應商。
- 牧德 3563 PCB檢測設備供應鏈代表廠；依櫃買產業價值鏈列示，未確認為旭軟直接設備供應商。
- Watlow 全球半導體加熱器大廠，未上市／非台股；媒體引述公司指出旭軟與其就半導體設備熱系統所需HDI FPC／感測相關軟板合作，目標2026年下半年批量、2027年正式量產。
- 未具名日系電動車客戶 公司法說與媒體提及正在開拓日系電動車應用；客戶名稱未公開，非可確認台股掛牌公司。
- 未具名連接器大廠 公司法說與媒體提及連接器大廠車載應用軟板與醫療應用；客戶名稱未公開，無法確認掛牌地。
- 未具名美系高階應用客戶 公司法說與媒體提及美系大廠高階應用；客戶名稱未公開，推測為海外客戶，非台股。
- 鉅祥 2476 旭軟最大股東；MoneyDJ指出旭軟與鉅祥因部分客戶重疊，可互為整合金屬、塑膠機構件與軟板結合，屬關係企業協同而非單純下游客戶。
競爭對手
- 台郡 6269 台股上市FPC／軟板與PCB相關廠，櫃買產業價值鏈列為硬板、軟板、IC載板製造業者，為旭軟高階軟板同業。
- 嘉聯益 6153 台股上市軟性印刷電路板廠，為FPC同業競爭者。
- 毅嘉 2402 台股上市軟板及機構整合相關廠，櫃買產業價值鏈列為硬板、軟板、IC載板製造業者。
- 同泰 3321 台股上市PCB／軟板相關廠，櫃買產業價值鏈列為硬板、軟板、IC載板製造業者。
- 臻鼎-KY 4958 台股上市大型PCB／FPC集團，櫃買產業價值鏈列為硬板、軟板、IC載板製造業者，規模遠大於旭軟。
- 宇環 3276 台股上櫃軟板／PCB相關廠，櫃買產業價值鏈列為硬板、軟板、IC載板製造業者。
- 新復興 4909 台股上櫃PCB／軟板相關廠，櫃買產業價值鏈列為硬板、軟板、IC載板製造業者。
- 邑昇 5291 台股上櫃PCB／軟板相關廠，櫃買產業價值鏈列為硬板、軟板、IC載板製造業者。
- 日本旗勝 日本上市公司NOK集團旗下Nippon Mektron，為全球FPC大廠；非台股掛牌，櫃買產業價值鏈列為知名外國企業。
資料來源（16）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於旭軟（3390）的常見問題
- 旭軟(3390)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 旭軟股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 21.5 元，本益比 21.0、股價淨值比 1.2。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 61 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 旭軟的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 21.5 元與本益比 21.0 回推，旭軟近四季合計 EPS 約 1.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 旭軟合理價是多少？
- 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.3 倍，對應股價約 23 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 20 至 28 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 旭軟目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：旭軟若回到五年中位評價，約對應 23 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。