皇龍 3512

建材營造

體質待觀察，估值偏便宜。

品質: 偏弱
估值: 偏便宜

關鍵訊號

營收≥20%

19.20

皇龍可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 45% 的個股。最新一季 ROE 約 -0.0%。
估值偏便宜。本益比落在全市場第 15 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 36 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 8.0%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 27442.5%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 +0.0%

5 日漲跌 +0.0%

20 日漲跌 -2.8%

外資 20 日 +8.0%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 2.6%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 85 次 60 日勝率 38.8% 對大盤 -5.07 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把皇龍加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

皇龍今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

皇龍 vs 興富發、國建、太子一鍵對比 →

vs 興富發 vs 國建 vs 太子

皇龍（3512）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 19.2 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）

現價 19.2

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在皇龍過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 9.3 倍，對應股價約 17.6 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 14.4 至 39.3 元）；以每股淨值倍數中位數 1.5 倍換算約 33.1 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.71

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

凱基-台南持 556 張
派發者剩 41 張、最長約 70 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -11% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者凱基-台南自起點累積 556 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者元大-金華峰值囤過 49 張、已倒 69%，剩 15 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.51pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.54pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -2 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

凱基-台南台新-台南台新-高雄合庫-台南新光華南永昌-高雄

派發

元大-金華合庫-自強玉山-台南臺銀-臺南口袋證券群益金鼎

交易台

獨立尺度

元大-博愛永豐金-松山美好-楊梅大展

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

凱基-台南 +556

已賣 0%· 仍在加碼
台新-台南 +202

已賣 0%
台新-高雄 +157

已賣 0%· 仍在加碼
合庫-台南 +128

已賣 0%· 仍在加碼
新光 +118

已賣 21%
華南永昌-高雄 +107

已賣 9%· 仍在加碼

派發

元大-金華剩 15

已倒 69%· 近期停手
合庫-自強剩 28

已倒 42%· 近期停手
玉山-台南剩 12

已倒 64%· 近期停手
臺銀-臺南剩 16

已倒 47%· 約 53 日倒完
口袋證券剩 4

已倒 86%· 近期停手
群益金鼎剩 7

已倒 67%· 約 70 日倒完

交易台

元大-博愛 -675

未分類
永豐金-松山 -664

未分類
美好-楊梅 -127

未分類
大展 -113

未分類

還在倒 41 張最長約 70 個交易日見底

近期買賣力道 +250 吸 / -12 倒買盤略勝

避險台淨空 -2 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 27442.5%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 86 次（自 2007-08-10）

事件後 120 日，歷史上平均 -3.69%

20 日 +0.91%

60 日 -2.19%

120 日 -3.69%

20 日

60 日

120 日

勝率

47.1%

38.8%

36.1%

樣本數

中位數

-0.94%

-2.85%

-7.3%

超額

-0.32%

-5.07%

-11.29%

贏大盤勝率

41.2%

36.5%

24.1%

過去 83 次觸發，120 日後平均下跌 3.69%、落後大盤 11.29 個百分點，勝率 36.1%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +2.9%

20-40 +2.9% 現在

40-60 -3.6%

60-80 -14.5%

80-100 樣本不足

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	627	+2.9%	+5.8%	60.4%	-3.9%
20-40 現在在這裡	186	+2.9%	-21.6%	45.7%	-25.4%
40-60	250	-3.6%	-6.7%	35.6%	-60.7%
60-80	40	-14.5%	-15.3%	0%	-95.5%
80-100	0	樣本不足

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 10.16，落在自身歷史第 36.0 百分位，屬於 20-40 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-3.6%

勝率 42.4% 超額 -5.6%

377 天

現在

+9.1%

勝率 73.7% 超額 -12.5%

198 天

樣本不足
(0 天)

向下

+2.4%

勝率 64.4% 超額 -2.4%

331 天

-1.8%

勝率 39.1% 超額 -30.4%

297 天

樣本不足
(20 天)

目前處於「中等 × 60 日動能向上」情境，歷史 198 天樣本中，120 日後平均上漲 9.1%、勝率 73.7%，落後大盤 12.5%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 16 次，觸發後 60 日平均 +12.48%，勝率 56.2%，平均贏大盤 +7.87 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 25 次，觸發後 60 日平均 -0.01%，勝率 50%，平均贏大盤 -3.99 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究皇龍。

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皇龍是做什麼的？公司基本資料

建材營造業上櫃

公司簡介

3512 對應證券為上櫃普通股「皇龍」，公司全稱皇龍開發股份有限公司，為營運公司而非 ETF/ETN/權證等非營運證券。公司設立於 1992/06/08，前身具電子零組件製造背景，2018 年由能緹精密工業更名為皇龍開發並轉向營建開發主軸；2006/04/12 公開發行、2006/04/27 興櫃、2007/07/25 上櫃。總部位於台北市信義區松德路171號16樓之2，董事長陳文宏、總經理魏文珍、發言人為財務長溫財炳。官方揭露實收資本額為新台幣 1,130,724 仟元，普通股每股面額新台幣 10 元。2025 年法說會資料列示集團員工人數 60 人。主要法人/董監相關股東包含皇均投資有限公司、皇峰投資有限公司、皇成投資有限公司、安裕投資股份有限公司；2026 年 6 月股東常會全面改選董事公告顯示皇均投資代表人陳文宏、皇成投資代表人陳文成、皇峰投資代表人陳江山、安裕投資代表人魏文珍等續列董事席次。公司關係企業包含皇龍建設、龍崎文衡殿、財團法人陳堅慈善基金會；其中皇龍建設屬未上市關係企業。

主要業務

皇龍目前以台南住宅建案開發、銷售與交屋認列為主要營收來源，商業模式為取得土地、產品定位、委託/協同營造施工、預售與成屋銷售，於交屋時認列房地收入；另保留電子事業，產品聚焦電子零組件及液冷相關零組件。依 114 年度年報摘要，營收分布為房地收入 1,415,537 仟元、占 98.75%；CDU 17,776 仟元、占 1.24%；其他 121 仟元、占 0.01%，顯示營運高度集中於房地產開發。公司建案主要位於台南市仁德、永康、安南、中西、安平、關廟等區域，銷售對象以自住型、換屋型、首購及低總價住宅需求為主。2025 年法說會列示已售/完工個案包含峰時代、天慕、山見晴、皇龍雲鼎、天席、天慕Ⅱ、天澍、皇龍捷士悅、皇龍大砌、皇龍六璽、東門 CASA 等；在建/推進個案包含植上東門、皇龍天韻、天龍品居、海興段，合計可售金額約 89.1 億元。建築特色包含 ASBD 隔震系統、銀級綠建築設計及國際建材品牌採用。電子事業方面，法說會揭露持續與晶片公司合作開發關鍵液冷零組件，並與 Intel 合作開發超流體冷卻技術，已於 2025 年第 3 季完成認證，液態金屬流體模組仍在測試階段。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年展望以建案完工交屋節奏與台南住宅需求為核心。短中期成長動能來自東門 CASA、皇龍六璽、植上東門、皇龍天韻、天龍品居、海興段等建案陸續完工、銷售與交屋認列；其中法說會列示植上東門預計 2026 年第 3 季完工、皇龍天韻預計 2026 年第 4 季完工、海興段預計 2027 年第 2 季完工、天龍品居預計 2028 年第 2 季完工，若銷售率提升，將成為 2026-2028 年主要營收認列來源。策略上，公司表示將積極進行潛力地段土地開發，掌握小坪數、低總價、首購族群等需求，並以 ASBD 隔震、綠建築、建築品質與安全作為差異化。電子事業的潛在上行來自 AI 伺服器/高功耗晶片帶動液冷需求，包含 CDU、超流體冷卻、液態金屬磁力泵等開發，但目前占營收比重極低，能否形成實質貢獻仍需觀察客戶認證、量產與訂單。主要風險包含台灣房市在 2024 下半年第七波選擇性信用管制後進入量縮，2025 年全台買賣移轉棟數明顯下滑，銀行不動產授信水位與房貸核貸速度可能壓抑購屋需求；台南近年房價漲幅、供給量與買方觀望也可能影響去化。成本面風險包含土地取得成本、營建工料、缺工、利率、工程進度、交屋時程與法規變動；公司營收以建案交屋認列，年度波動性大，單一或少數建案延後即可能造成營收與 EPS 大幅波動。

產業上下游

上游

土地地主與政府標售/開發案來源上游土地供給來源；皇龍營建事業需透過購地、合建或開發取得台南地區建案基地，實際地主多為個人、法人或政府機關，非單一台股掛牌公司。
皇龍建設股份有限公司皇龍官方列示之關係企業，屬未上市公司；與集團建設開發品牌及工程資源相關。
營造承攬商、建築師、結構技師與室內/景觀設計廠商建案開發上游專業服務與施工供應鏈；公開資料未完整揭露各案主要承包商，故不填台股代號。
LIXIL、Rinnai、Honeywell、SHIGERU、SANEI、WAFERLOCK、blum、TOTO、Panasonic 2025 年法說會列示之國際/台灣建材與設備品牌，多數為日本、美國、奧地利或未上市/非台股掛牌供應商；用於建案衛浴、廚具、五金、智慧門鎖等設備。
晶片公司與液冷技術合作夥伴電子事業上游/合作端；法說會揭露與晶片公司合作關鍵液冷零組件，並與 Intel 合作超流體冷卻技術，Intel 為美國上市公司，非台股掛牌。

下游

台南自住型、換屋型與首購購屋客戶主要下游客戶群；公司法說會與年報文字均強調深耕南台灣住宅市場，產品面向自住、換屋、小坪數與低總價需求。
房地產代銷、房仲與銀行房貸通路住宅銷售與交易完成所需通路/金融服務；公開資料未確認特定台股掛牌公司為主要通路。
液冷系統終端客戶電子事業潛在下游；法說會稱超流體冷卻技術將推廣於液冷系統終端客戶，但未揭露具名客戶，故 stock_id 為 null。

競爭對手

興富發 2542 上市建設公司，住宅與商辦開發規模大，為台灣建材營造/建設開發同業。
國建 2501 上市建設公司，住宅及商用不動產開發同業。
太子 2511 上市建設公司，具南部市場與住宅開發業務，與皇龍區域需求部分重疊。
華固 2548 上市建設公司，以住宅、商辦開發為主，屬高品質住宅開發競爭者。
遠雄 5522 上市建設公司，全台住宅、商辦與大型開發案同業。
長虹 5534 上市建設公司，住宅與商用不動產開發同業。
冠德 2520 上市建設公司，住宅、商場與不動產開發同業。
達麗 6177 上市建設公司，近年於南部與全台住宅市場均有推案，與皇龍部分區域競爭。
隆大 5519 上櫃營建公司，深耕高雄及南部市場，區域屬性與皇龍較接近。
永信建 5508 上櫃建設公司，南部住宅建案同業。
欣巴巴 9906 上市公司，具營建與建設開發業務，南部房市同業。

資料來源（15）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於皇龍（3512）的常見問題

皇龍(3512)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏便宜、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
皇龍股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 19.2 元，本益比 10.2、股價淨值比 0.9。目前本益比位於 2020 年以來自身分佈的第 36 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
皇龍的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 19.2 元與本益比 10.2 回推，皇龍近四季合計 EPS 約 1.9 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
皇龍合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 9.3 倍，對應股價約 18 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 14 至 39 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.5 倍換算約 33 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
皇龍目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：皇龍若回到五年中位評價，約對應 18 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。