中磊 5388

通信網路業

體質待觀察，估值中性。

品質: 偏弱
估值: 中性

關鍵訊號

營收≥20%

71.00

中磊可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 40% 的個股。最新一季 ROE 約 3.0%。
估值中性。本益比位居全市場第 44 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 53 百分位。
外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -41.2%（賣超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 45.0%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -1.0%

5 日漲跌 -5.7%

20 日漲跌 -10.5%

外資 20 日 -41.2%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 10.9%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 78 次 60 日勝率 57.7% 對大盤 +0.29 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把中磊加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

中磊今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

中磊 vs 智易、啟碁、合勤控一鍵對比 →

vs 智易 vs 啟碁 vs 合勤控

中磊（5388）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 71.7 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 71.7

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在中磊過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 15.9 倍，對應股價約 70.9 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 61 至 82.4 元）；以每股淨值倍數中位數 2.2 倍換算約 119 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，中磊的應得價約 162 元；加上中磊自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 77.7 至 125 元，現價低於慣常區間下緣約 8%。調整基本面後，中磊目前比全市場約 7% 的股票貴（同業中約比 11% 貴）便宜

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.41

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

土銀持 2574 張
派發者剩 2386 張、最長約 54 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -15% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者土銀自起點累積 2574 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者港商野村峰值囤過 2292 張、已倒 28%，剩 1646 張，依近期速度約 54 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -13.82pp、中實戶人數 -9 戶、散戶佔比 +14.00pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -12042 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

土銀元大-和平國泰-敦南元大-內湖民權群益金鼎-西松新光

派發

港商野村安泰大昌台新-三民國泰-板橋元大-台中

交易台

獨立尺度

元大證券新加坡商瑞銀凱基永豐金證券

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

土銀 +2,574

已賣 0%· 仍在加碼
元大-和平 +2,530

已賣 1%· 仍在加碼
國泰-敦南 +917

已賣 7%· 仍在加碼
元大-內湖民權 +866

已賣 0%· 仍在加碼
群益金鼎-西松 +746

已賣 0%
新光 +625

已賣 21%

派發

港商野村剩 1,646

已倒 28%· 約 54 日倒完
安泰剩 399

已倒 36%· 約 27 日倒完
大昌剩 62

已倒 80%· 近期停手
台新-三民剩 32

已倒 88%· 近期停手
國泰-板橋剩 52

已倒 80%· 約 6 日倒完
元大-台中剩 131

已倒 42%· 近期停手

交易台

元大證券 -7,312

未分類
新加坡商瑞銀 -6,720

避險台·會回補
凱基 -3,941

未分類
永豐金證券 -3,314

未分類

還在倒 2,386 張最長約 54 個交易日見底

近期買賣力道 +2,493 吸 / -890 倒買盤略勝

避險台淨空 -12,042 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 45.05%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 97 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +8.03%

20 日 +0.8%

60 日 +3.81%

120 日 +8.03%

20 日

60 日

120 日

勝率

56.2%

57.7%

57.3%

樣本數

中位數

+1.62%

+3.4%

+3.29%

超額

+0.07%

+0.29%

+2.43%

贏大盤勝率

50%

47.4%

46.7%

過去 75 次觸發，120 日後平均上漲 8.03%、超越大盤 2.43 個百分點，勝率 57.3%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +54.2%

20-40 +9.8%

40-60 -7% 現在

60-80 +17.1%

80-100 +6.4%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	435	+54.2%	+61.4%	92.6%	+34.3%
20-40	649	+9.8%	+4.9%	61%	-10.2%
40-60 現在在這裡	544	-7%	-9.7%	30.3%	-31.7%
60-80	574	+17.1%	+20.6%	85.2%	+6%
80-100	901	+6.4%	+5.1%	63.3%	-9.6%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 16.04，落在自身歷史第 52.8 百分位，屬於 40-60 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+25.2%

勝率 82.5% 超額 +18.2%

342 天

-0.3%

勝率 45% 超額 -10.9%

567 天

+3.1%

勝率 52.9% 超額 -2.8%

957 天

向下

+15.3%

勝率 80.6% 超額 +8.1%

489 天

現在

+0.4%

勝率 51.3% 超額 -14.1%

421 天

+4.3%

勝率 61.7% 超額 -8.6%

447 天

目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 421 天樣本中，120 日後平均上漲 0.4%、勝率 51.3%，落後大盤 14.1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 31 次，觸發後 60 日平均 +3.36%，勝率 58.1%，平均贏大盤 +2.89 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 66 次，觸發後 60 日平均 +3.23%，勝率 60%，平均贏大盤 -0.3 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究中磊。

帶入 Studio 研究 ↗

中磊是做什麼的？公司基本資料

通信網路業上市（台灣證券交易所）

公司簡介

中磊電子成立於1992年7月29日，總部位於台北市南港區園區街3-1號8樓，為網通與電信寬頻設備設計製造商。TWSE開放資料顯示公司代號5388、上市日期2007年12月3日、董事長王煒、總經理林斌、實收資本額新台幣3,043,425,420元、已發行普通股304,342,542股，普通股每股面額新台幣10元。公司2025年報顯示，2025年度從業員工合計6,586人，2026年截至年報刊印日為6,742人。董事及法人股東相關持股包括焯見投資、超越投資、怡和財務顧問、允周投資等法人股東，主要經營階層包括董事長王煒與總經理林斌；年報揭露法人股東主要股東包含王煒、蘇怡及相關投資公司等，但未在可讀資料中整理完整前十大普通股股東持股表。公司整合台灣、菲律賓、印度、墨西哥及中國五大生產基地；2026年前後持續擴充墨西哥廠以服務北美市場，菲律賓第二廠已完工並投入量產。

主要業務

中磊定位為電信寬頻與網通設備ODM/解決方案供應商，產品線涵蓋家用與商用寬頻終端設備、FWA CPE、FTTx光纖接取設備、DOCSIS cable設備、整合型IAD、Wi-Fi 7家庭連網設備、Small Cell小型基地台、企業AP/SD-WAN/交換器、智慧家庭監控、AI物聯網設備與分散式局端產品。2025年產品營收結構依公司年報為：寬頻終端設備新台幣301.99億元，占55.92%；商用網通設備112.77億元，占20.88%；網路基礎建設及物聯網104.24億元，占19.30%；其他21.00億元，占3.89%；合計539.99億元，年減4.91%。商業模式以替全球電信營運商、MSO有線電視業者、品牌商與系統整合商提供研發設計、軟硬體整合、製造與出貨服務為主，營收核心來自寬頻升級、電信商CPE汰換、光纖/5G FWA建設、企業網路與IoT應用。終端應用包括家庭寬頻、固定無線接取、光纖到戶、Cable DOCSIS、企業連網、智慧家庭監控、邊緣AI與電信基礎設施。

2025–2028 展望

2025年公司營收539.99億元、EPS 4.04元，受客戶庫存調整、關稅與匯率/成本因素影響，獲利較2024年下滑，但年報指出網通產業庫存調整逐步告一段落，市場需求回溫。2026年主要動能包括Wi-Fi 7導入、5G FWA固定無線接取、10G PON/FTTx光纖升級、DOCSIS 4.0、商用網通、AI物聯網與分散式局端產品；公司於2026年股東會表示5G FWA、10GPON、Cable DOCSIS 4.0、WiFi 7、商用網通、AI物聯網與分散式局端產品需求熱絡，將帶動營運。中期至2028年，成長假設來自全球電信商與政府推動寬頻基礎建設、北美BEAD等政策、FWA連線數成長、AI帶動高頻寬/低延遲/上行傳輸需求、Wi-Fi 7與後續規格升級、光纖與10G PON普及，以及公司墨西哥、菲律賓、印度等多地產能配置。主要風險包括記憶體與半導體零組件漲價或缺貨、美元/新台幣匯率、北美關稅與地緣政治、客戶集中與拉貨節奏、電信商資本支出循環、中國/印度/歐美設備商競爭、產品毛利率下滑、海外產能爬坡與品質交付風險。2027至2028年公司未提供量化財測，相關展望屬依年報產業趨勢與公司產品布局推估。

產業上下游

上游

聯發科 2454 網通、Wi-Fi、5G與邊緣AI晶片重要台股供應鏈公司；中磊產品需使用通訊SoC/射頻/網通晶片，惟公開年報未逐一揭露供應商，列為產業供應鏈關聯而非確認單一採購來源。
瑞昱半導體 2379 乙太網路、交換器、Wi-Fi與寬頻網通晶片供應鏈公司；與中磊產品類別高度相關，惟未由公開年報確認為指定供應商。
博通美國上市公司Broadcom，為寬頻、Wi-Fi、PON/DOCSIS與網通晶片重要國際供應商；列為中磊所處產業上游關鍵晶片供應鏈，非公司年報點名供應商。
高通美國上市公司Qualcomm，提供5G、Wi-Fi與通訊平台晶片；與FWA CPE及無線寬頻設備上游相關，非公司年報點名供應商。
台達電子 2308 電源供應器、電源管理與散熱相關台股供應鏈公司；網通設備需要電源模組與電源管理零組件，列為產業關聯供應鏈。
健鼎科技 3044 PCB印刷電路板台股供應鏈公司；網通終端與基礎設備需使用PCB，列為產業關聯供應鏈。
台光電子 2383 銅箔基板與高頻高速材料台股供應鏈公司；高速網通與Wi-Fi/5G設備對高頻材料需求提升，列為產業關聯供應鏈。

下游

全球一線電信營運商公司年報指出客戶遍及歐美及新興市場的一線電信營運商，產品用於FWA CPE、FTTx、DOCSIS、Small Cell等；多數為海外上市或未揭露個別名稱。
MSO有線電視與寬頻服務業者中磊寬頻終端、DOCSIS與家庭連網設備下游客戶類型；主要為北美與歐洲有線電視/寬頻服務商，公開資料多以類型揭露，非台股掛牌。
Verizon Communications 美國上市電信商；媒體報導曾列為中磊重要客戶之一，但公司年報未逐一確認客戶名單，故以媒體揭露並保守標註。
電信設備品牌商與系統整合商中磊提供ODM、軟硬體整合與製造服務，部分下游為國際品牌商、系統整合商或電信設備商；多為海外上市或未上市企業，公開資料未完整揭露名稱。

競爭對手

智易科技 3596 台股上市網通設備ODM，產品涵蓋寬頻接取、Wi-Fi、PON、DOCSIS、企業網通與電信商CPE，為中磊在北美/歐洲電信與寬頻客戶供應鏈的主要同業。
啟碁科技 6285 台股上市網通與無線通訊設備廠，布局5G、Wi-Fi、車聯網、企業網通與寬頻設備，與中磊在無線/企業/電信設備領域競爭。
合勤控股 3704 台股上市網通集團，旗下合勤科技、盟創等布局寬頻接取、企業網通、資安與服務供應商市場，與中磊在CPE、PON、閘道器及企業網通重疊。
明泰科技 3380 台股上市網通設備廠，產品涵蓋寬頻、交換器、無線網路、企業與電信設備，為網通ODM同業。
正文科技 4906 台股上市網通廠，布局Wi-Fi、寬頻接取與5G相關終端設備，與中磊在CPE與無線寬頻領域有競爭。
友訊科技 2332 台股上市網通品牌與設備商，偏品牌/通路與企業網通，與中磊部分企業網路、路由器與連網產品競爭。
仲琦科技 2419 台股上市寬頻網通設備廠，產品包含Cable modem、DOCSIS、PON與寬頻閘道器，與中磊在有線寬頻設備領域重疊。

資料來源（12）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於中磊（5388）的常見問題

中磊(5388)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資賣超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
中磊股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 71 元，本益比 15.9、股價淨值比 1.3。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 53 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
中磊的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 71 元與本益比 15.9 回推，中磊近四季合計 EPS 約 4.5 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
中磊合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 15.9 倍，對應股價約 71 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 61 至 82 元）；另以每股淨值倍數中位數 2.2 倍換算約 119 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
中磊目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：中磊若回到五年中位評價，約對應 71 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。