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Help me set up FinLab and analyze 1234 黑松. Please read: https://finlab.finance/en/setup?stock=1234
1234
quality needs a look, fair valuation, no active signal today.
Is 黑松 a buy? Fundamentals and valuation first
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Weak profitability.Operating margin is in the 34th market percentile. Latest quarterly ROE ≈ 0.6%.
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Valuation is neutral.PE is in the 47th market percentile; within its own history, PE is around the 65th percentile.
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Foreign investors are net buying.Foreign 20-day net flow ≈ 8.3% of volume (net buy).
Chip flow
Institutional rotation, concentration steady — neutral
Window from 2026-01-17 · Price -6% · branches to 2026-06-17· TDCC to 2026-06-12
- Largest holder 富邦-建國 has accumulated 261 lots since the start (sold 0%), still adding.
- Main distributor 國泰-敦南 peaked at 134 lots, has sold 28%, 97 left, ~65 sessions to clear at the recent pace.
- TDCC big holders (absolute) >1000-lot holders -0.13pp, mid holders +0, retail +0.44pp — little change.
- Foreign hedge-desk net short Net short -824 lots (inferred from branch profile, mostly hedging — not necessarily bearish, not case-confirmed).
Accumulating
- 富邦-建國 +261
- 花旗環球 +145
- 國泰-高雄 +113
- 國泰-板橋 +107
- 群益金鼎-延平 +103
- 台新-城東 +98
Distributing
- 國泰-敦南 97 left
- 玉山-桃園 70 left
- 新光-高雄 66 left
- 元大-景美 67 left
- 富邦-新竹 22 left
- 美商高盛 15 left
Desks
- 台新 -597
- 凱基-台北 -586
- 台新證券 -482
- 元富-信義 -281
Weak direction: big-holder share fell while retail share rose.
Describes chip flow, not investment advice. Branch data discloses only high-volume branches with ~1-day lag; TDCC is weekly. Inventory is a relative reconstruction from the window start, not absolute holdings.
Historical evidence
Valuation regime and subsequent returns
Each day's PE is converted to its own-history percentile (as of that day), then we look at adjusted-close returns over the next 240 trading days by valuation regime.
| PE percentile band | Sample days | 240-day avg return | Median | Win rate | Avg excess (vs index) |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 591 | +4.9% | +3% | 72.6% | -15.8% |
| 20-40 | 1799 | +5.9% | +6.8% | 75.9% | -13.2% |
| 40-60 | 483 | +1.4% | -0.7% | 44.1% | -2.8% |
| 60-80 You are here | 66 | +14.2% | +15.5% | 95.5% | +10.7% |
| 80-100 | 52 | -27.4% | -27.4% | 0% | -40.1% |
Percentiles use an expanding own-history window (no look-ahead); forward return is 240 trading days on adjusted close. Sample days overlap; distribution is indicative only.
Current PE ≈ 20.96, at the 64.6th percentile of its own history (60-80 band).
Valuation × momentum historical grid
Every day in its own history is bucketed by valuation tercile (own-history PE) and 60-day momentum sign into six cells; we show adjusted-close returns over the next 120 trading days per cell.
Currently in “Mid × 60-day momentum down”: across 459 historical days, 120-day forward avg declined 0.8%, win rate 44.4%, lagged the market by 7.1%.
Days = trading days in this bucket; returns use adjusted prices, ex-costs. 60-day momentum: direction of this stock's price over the past 60 trading days.
Signals not active (historical stats for reference)
These are not occurring now; historical samples shown for comparison.
252-day price high (breakout)
PendingAdjusted close makes a new 252-day high; repeats within 20 days counted once.
34 times historically; 60-day forward avg +0.77%, win rate 58.8%, beating the market by +0.04 pts on average.
Monthly revenue YoY ≥ 20% (from filing deadline)
PendingMonthly revenue YoY ≥ 20%; event date is the first trading day after the filing deadline (no look-ahead).
51 times historically; 60-day forward avg +3.66%, win rate 59.2%, beating the market by +0.67 pts on average.
Foreign net buying for 5 straight days
PendingForeign net flow (ex-dealer) positive for 5 straight days; event on day 5; repeats within 20 days counted once.
59 times historically; 60-day forward avg -0.83%, win rate 45.6%, beating the market by -5.41 pts on average.
What does 黑松 do? Company profile
Overview
黑松股份有限公司為台灣上市普通股，股票代號1234，產業別為食品工業。公司前身可追溯至1925年創立之進馨商會，現行公司成立日為1969/12/13，1981年更名為黑松股份有限公司，1999/03/12上市。總部位於台北市大安區信義路四段296號3樓，主要生產據點為桃園中壢廠與雲林斗六廠。董事長張斌堂，總經理張智鈞。實收資本額4,018,710,940元，已發行普通股401,871,094股，無特別股與公司債。員工規模依113年年報，截至114/04/30合計595人，包含總公司225人、中壢廠345人、斗六廠25人。主要股東依113年年報揭露之前十大股東包括微風廣場實業17,250,000股、張斌堂12,555,446股、微風場站開發11,011,500股、張斌炎10,892,000股、長僑投資開發10,847,250股、上詠投資8,066,000股、國元投資6,528,000股、何世華6,508,790股、新邦投資6,434,433股、長源投資6,411,418股。公司長期投資包含100%持有松新、黑松資產管理、客集、客錸食品、松深食品、松佳飲料、松埔食品、松柏飲料、松彰食品、松泰飲料、松盈飲料、松揚飲料、黑松薩摩亞國際，另持有微風廣場實業24.46%。
Business
黑松主要業務為飲料、酒類與保健產品。113年度母公司個體營收結構為飲料產品含代工代銷4,638,620千元、營業比重51.7%；酒類產品4,473,438千元、49.8%；保健產品65,092千元、0.7%；銷貨退回及折讓201,984千元後，營業收入淨額8,975,166千元。合併營業收入113年為10,253,071千元，114年為9,511,151千元、年減7.24%；115年1至5月累計3,708,346千元、年減5.59%。飲料產品包括黑松沙士、黑松汽水、黑松C&C、茶花、茶尋味、果汁C、FIN補給飲料、韋恩咖啡、天霖純水、黑松純水，並代工代銷立頓系列茶飲。酒類產品主要代理或經銷50度以上金門高粱酒、CHOYA、KIRIN利口酒、人頭馬君度、麥克勞德、KIRIN威士忌、白鹿、高清水、劍菱清酒及葡萄酒、氣泡酒。保健產品以黑松生技H+為品牌，包含L-137植物乳酸菌、果寡糖順暢粉、人蔘精、葉黃素濃縮精、青汁酵素益生菌、蜜桃膠原蛋白、B群、龜鹿膠原、御樟芝、木鱉果葉黃素等。商業模式為自有品牌研發製造銷售、國內外酒品代理、飲料代工代銷、全台經銷與現代通路配送、自動販賣機、電商及保健品自有電商。113年自有品牌飲料營業淨額約40億元，以台灣整體飲料廠商銷售值678億元估算，市場占有率約5.9%。主要銷售地區以台灣內銷為主，亦外銷亞洲、歐美；通路包括便利商店、超市、量販店、傳統通路、餐飲與特殊通路、自動販賣機、PChome、momo、蝦皮等電商。113年度主要銷貨客戶為客集，銷貨2,394,874千元、占銷貨淨額26.68%。
Outlook 2025–2028
2025至2028年展望以穩健防守與結構轉型為主。已知2025年合併營收9,511,151千元、年減7.24%，反映酒類與飲料需求、通路競爭及高基期壓力；2026年1至5月累計營收3,708,346千元、年減5.59%，截至本研究日尚未見公司公布全年量化財測。成長動能包括：一、飲料產品朝健康、無糖、減糖、中高齡適飲、機能性、茶類與高附加價值新品發展，受惠高齡化、健康天然、低糖無糖、消化健康、美容成分與機能性食品趨勢；二、酒類代理業務仍為重要營收與毛利來源，50度以上金門高粱酒續約三年總經銷權有助穩定酒品基本盤，並透過麥克勞德等威士忌、清酒、梅酒與葡萄酒擴大品類；三、2026年公司提出三大布局，包含研發中高齡適飲與無糖飲料、跨足酒類實體通路、投資綠色生產，黑松酒覓等酒類實體通路若連鎖化成功，可望形成新銷售場景；四、中壢廠區再造、數位化與智能數據應用、綠色生產基地及能源效率提升，有助降低長期製造成本與支撐ESG要求；五、保健產品H+雖現階段營收占比小，但高齡化與自有電商CRM可作為2026至2028年選擇權。主要風險與挑戰包括：台灣包裝飲料市場成熟且高度競爭、手搖飲與便利商店自有咖啡茶飲排擠貨架與需求、人口老化與消費保守使總量成長有限、原物料與能源價格高檔、通路費用上升、含糖飲料減糖壓力、酒類代理權集中與金門酒廠供貨依賴、下游大型通路議價力提升、食品安全與包材永續法規成本。2027至2028年部分為依據公司長期計畫與產業趨勢推估，未找到公司逐年量化財測。
Supply Chain
- 金門酒廠實業股份有限公司 113年度占進料及進貨淨額51.90%，為50度以上金門高粱酒主要供應來源；非台股上市櫃，為金門縣政府所屬事業。
- 台灣糖業股份有限公司 砂糖供應商；非台股上市櫃，為國營事業。
- 芳源股份有限公司 砂糖供應商；未確認為台股上市櫃公司。
- 台榮產業股份有限公司 1220 果糖供應商，台股上市食品工業公司。
- 豐年豐和企業股份有限公司 果糖供應商；未確認為台股上市櫃公司。
- 大華金屬工業股份有限公司 9905 鋁罐供應商，台股上市公司。
- 芳泉工業股份有限公司 鋁罐供應商；未確認為台股上市櫃公司。
- 宏全國際股份有限公司 9939 塑蓋、PET瓶與瓶胚供應商，台股上市包材公司。
- 遠東新世紀股份有限公司 1402 PET瓶與瓶胚供應商；年報列示為遠東，推定為遠東新世紀相關PET供應，台股上市。
- 康美包 紙盒供應商；Tetra Pak集團相關包材供應商，非台股上市櫃。
- 順強紙器股份有限公司 紙箱供應商；未確認為台股上市櫃公司。
- 正隆股份有限公司 1904 紙箱供應商，台股上市造紙公司。
- 永豐餘投資控股股份有限公司 1907 紙箱供應商，台股上市造紙相關公司。
- 榮成紙業股份有限公司 1909 紙箱供應商，台股上市工紙公司。
- 加和紙業股份有限公司 紙箱供應商；未確認為台股上市櫃公司。
- 客集股份有限公司 113年度主要銷貨客戶，銷貨淨額占比26.68%；為黑松100%持有之被投資公司，未上市櫃。
- 統一超商股份有限公司 2912 便利商店與主要通路代表；7-ELEVEN為下游現代通路，台股上市。
- 全家便利商店股份有限公司 5903 便利商店通路代表，台股上櫃。
- 全聯實業股份有限公司 主要量販與超市通路代表；未上市櫃。
- 網路家庭國際資訊股份有限公司 8044 PChome電商通路代表，台股上櫃。
- 富邦媒體科技股份有限公司 8454 momo電商通路代表，台股上市。
- 蝦皮購物 電商通路代表；母公司非台股上市櫃。
- 餐飲、遊樂園、加油站等特殊通路 年報列示特殊通路之一，包含餐飲通路與封閉型賣場，個別客戶未完整揭露。
- 自動販賣機通路 公司自有與相關自販機通路，全台約6,500台，具行動支付與聯網機型。
Competitors
- 統一企業股份有限公司 1216 茶類、包裝水、飲料與食品大型競爭者，台股上市。
- 味全食品工業股份有限公司 1201 果蔬汁、乳品與飲料競爭者，台股上市。
- 大西洋飲料股份有限公司 1213 蘋果西打等碳酸飲料競爭者，台股上市。
- 味王股份有限公司 1203 食品飲料相關競爭者，台股上市。
- 泰山企業股份有限公司 1218 飲料與食品競爭者，台股上市。
- 愛之味股份有限公司 1217 食品飲料與罐頭飲品競爭者，台股上市。
- 維他露食品股份有限公司 茶類與運動飲料主要競爭者，未確認為台股上市櫃。
- 可口可樂系統 碳酸飲料主要競爭者，台灣營運公司未上市櫃；母公司為美國上市公司。
- 金車股份有限公司 咖啡與飲料競爭者，未上市櫃。
- 名牌食品股份有限公司 悅氏包裝水競爭者，未上市櫃。
- 久津實業股份有限公司 果蔬汁競爭者，未上市櫃。
- 中國旺旺控股有限公司 食品飲料競爭者，香港上市，非台股上市櫃。
- 康師傅控股有限公司 飲料與方便食品競爭者，香港上市，非台股上市櫃。
Sources（11）
This company profile is compiled from public sources (annual reports, filings, news and analyst reports), not finlab backtest data; the 2025–2028 outlook contains forward-looking estimates and is for reference only.
Method and limitations
- All returns use adjusted close (etl:adj_close), already adjusted for dividends and splits.
- Excess return is measured against the TAIEX total-return index (dividends included).
- Valuation regime and percentile stats use an expanding own-history window (no future data).
- Revenue-signal event dates align to the first trading day after the filing deadline, avoiding look-ahead.
- Event samples may overlap in time; stats describe historical distribution only and are less reliable when samples are few.
This page is historical statistics for educational purposes and is not investment advice. Investing involves risk; past performance does not indicate future results. Assess and bear the risk yourself before trading.