愛普* 6531

半導體業

體質強，估值偏貴。

品質: 頂級
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

962.00

愛普*可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 93% 的個股。最新一季 ROE 約 5.4%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 88 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 75 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 5.8%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 150.8%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -2.6%

5 日漲跌 +0.2%

20 日漲跌 +10.2%

外資 20 日 +5.8%

投信 20 日 -2.4%

融資使用率 15.5%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 57 次 60 日勝率 64.9% 對大盤 +13.82 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把愛普* 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

愛普* 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

愛普* vs 南亞科、華邦電、力積電一鍵對比 →

vs 南亞科 vs 華邦電 vs 力積電

愛普*（6531）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 988 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 988

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在愛普*過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 34.8 倍，對應股價約 604 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 469 至 1,010 元）；以每股淨值倍數中位數 5.3 倍換算約 412 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，愛普*的應得價約 641 元；加上愛普*自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 684 至 878 元，現價高於慣常區間上緣約 13%。調整基本面後，愛普*目前比全市場約 80% 的股票貴（同業中約比 78% 貴）偏貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.43

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

凱基持 2749 張
派發者剩 2109 張、最長約 300 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +74% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者凱基自起點累積 2749 張（已賣 15%），仍在加碼
主要派發者摩根大通峰值囤過 2937 張、已倒 75%，剩 738 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +0.28pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -0.76pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -1127 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

凱基元大證券港商麥格理香港上海匯豐花旗環球群益金鼎

派發

摩根大通國泰證券美林永豐金證券統一永豐金-匯立

交易台

獨立尺度

富邦證券凱基-站前凱基-台北華南永昌

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

凱基 +2,749

已賣 15%· 仍在加碼
元大證券 +2,723

已賣 0%· 仍在加碼
港商麥格理 +1,351

已賣 0%· 仍在加碼
香港上海匯豐 +1,248

已賣 0%· 仍在加碼
花旗環球 +1,055

已賣 0%· 仍在加碼
群益金鼎 +1,053

已賣 0%· 仍在加碼

派發

摩根大通剩 738

已倒 75%· 近期停手
國泰證券剩 1,476

已倒 48%· 近期停手
美林剩 1,176

已倒 57%· 近期停手
永豐金證券剩 244

已倒 86%· 約 40 日倒完
統一剩 104

已倒 89%· 近期停手
永豐金-匯立剩 277

已倒 69%· 近期停手

交易台

富邦證券 -2,353

未分類
凱基-站前 -1,277

未分類
凱基-台北 -1,230

隔日沖·賣壓
華南永昌 -880

未分類

還在倒 2,109 張最長約 300 個交易日見底

近期買賣力道 +3,894 吸 / -655 倒買盤略勝

避險台淨空 -1,127 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 150.82%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 62 次（自 2016-05-31）

事件後 120 日，歷史上平均 +25.31%

20 日 +8.09%

60 日 +22.02%

120 日 +25.31%

20 日

60 日

120 日

勝率

64.4%

64.9%

59.3%

樣本數

中位數

+4.01%

+9.96%

+9.31%

超額

+5.3%

+13.82%

+10.61%

贏大盤勝率

50.8%

52.6%

50%

過去 54 次觸發，120 日後平均上漲 25.31%、超越大盤 10.61 個百分點，勝率 59.3%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +144.2%

20-40 +78.6%

40-60 +76.2%

60-80 -0.1% 現在

80-100 +61.3%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	92	+144.2%	+149.3%	100%	+119.6%
20-40	62	+78.6%	+63%	100%	+59.6%
40-60	220	+76.2%	+21.5%	85.5%	+41.4%
60-80 現在在這裡	563	-0.1%	-15.4%	38.7%	-14.7%
80-100	337	+61.3%	+43.5%	61.4%	+21.9%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 56.98，落在自身歷史第 75.3 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+74.7%

勝率 100% 超額 +56.2%

40 天

+18.4%

勝率 73.5% 超額 +7.1%

136 天

現在

+29.1%

勝率 61.1% 超額 +9.5%

645 天

向下

+51.4%

勝率 78.8% 超額 +41.8%

104 天

-7.8%

勝率 33.3% 超額 -10.4%

297 天

+49.1%

勝率 71.5% 超額 +32.9%

172 天

目前處於「昂貴（自身歷史後 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 645 天樣本中，120 日後平均上漲 29.1%、勝率 61.1%，超越大盤 9.5%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 21 次，觸發後 60 日平均 +25.01%，勝率 61.9%，平均贏大盤 +16.97 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 38 次，觸發後 60 日平均 +21.05%，勝率 50%，平均贏大盤 +15.7 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究愛普*。

帶入 Studio 研究 ↗

愛普*是做什麼的？公司基本資料

半導體業；無晶圓廠客製化記憶體 IC 設計、記憶體 IP 與先進封裝相關矽電容解決方案台灣證券交易所上市

公司簡介

6531 對應證券為台灣證券交易所上市普通股，名稱為愛普*，ISIN TW0006531007，上市產業別為半導體業。公司成立於 2011/08/04，2016/05/31 於臺灣證券交易所上市；總部位於新竹縣竹北市台元一街 1 號 10 樓之 1。公司定位為無晶圓廠客製化記憶體設計與 IP 解決方案半導體公司，營業據點含台灣新竹、中國杭州與美國波特蘭。董事長為陳文良，總經理為洪志勳，發言人為財務長林郁昕。Goodinfo 與公開資料顯示資本額約新台幣 8.14 億元、每股面額新台幣 5 元；2025 年報揭露普通股流通在外股數 162,846,540 股。員工規模：2025 年底合計 248 人，2026/03/10 合計 252 人，其中研發/工程人員 149 人、主管職 61 人、支援人員 42 人。2026/03/10 年報前十大主要股東包括山一投資有限公司 27,008,668 股、16.59%；智豐科技 6,365,000 股、3.91%；宇惠實業 4,325,470 股、2.66%；匯豐台灣受託保管三菱 UFJ 摩根士丹利證券相關專戶 4,139,000 股、2.54%；YAMAICHI HOLDINGS CO., LTD. 4,058,610 股、2.49%；吳郁展 3,989,000 股、2.45%；吉利 3,513,678 股、2.16%；黃崇仁 2,960,006 股、1.82%；李炫錫 2,720,192 股、1.67%；渣打託管瑞穗證券 2,315,000 股、1.42%。公司 2026Q1 法說揭露 2026/03/31 資產總額新台幣 155.67 億元、權益總計 120.09 億元、每股淨值 72.55 元。

主要業務

愛普為 fabless IC 設計公司，主要業務是記憶體相關 IC 產品之設計、生產委外與銷售，並提供記憶體 IP、委託設計/NRE、授權與先進封裝相關解決方案。2025 年營收新台幣 56.66498 億元，依會計項目：記憶體積體電路晶片銷貨收入 51.53005 億元、90.94%；勞務收入 4.30206 億元、7.59%；授權收入 0.62380 億元、1.10%；其他收入 0.20907 億元、0.37%。依公司產品線描述：IoTRAM 2025 年營收約 41.9 億元、約 74%，年增近三成，產品涵蓋 PSRAM、LPDDR、ApSRAM 等低功耗小尺寸記憶體，應用於連接裝置、穿戴裝置、影像/聲音、智慧家庭、行動連接、顯示器、邊緣 AI 與 IoT 設備；S-SiCap 2025 年開始量產並貢獻約 11 億元、約 20%，主要來自 S-SiCap 中介層 IPC，並布局分離式矽電容 IPD，可提升先進封裝中的電源完整性與訊號完整性，應用於 HBM、高階手機、AI/HPC 晶片與高速 I/O；VHM 2025 年營收約 3.7 億元、約 6%，包含 VHM、VHMStack、VHMInterposer 與相關 IP/NRE，目標為 AI 推理、AI 加速器與 HPC 的高頻寬低功耗記憶體方案。商業模式包含自有設計產品銷售、晶圓代工/封測委外、NRE 設計服務、IP 授權與客製化專案導入。2025 年主要供應商在年報中匿名為廠商甲，占進貨淨額 99.48%，主要原料為晶圓；主要客戶在年報中匿名為客戶 A（IoTRAM 客戶，2025 年占銷貨淨額 12.42%）與客戶 B（S-SiCap 客戶，2025 年占 11.32%），其餘客戶均未達 10%。

2025–2028 展望

2025 年已形成三條產品線：IoTRAM 為現金流與營收主體，受 IoT、穿戴、連接、顯示與 DRAM 供給結構變化支撐；S-SiCap 自 2025 年量產放量，成為第二成長曲線；VHM 仍以 AI/HPC 專案、NRE 與設計導入為主。2026 年公司 2026Q1 法說揭露營收 20.99951 億元、年增 115%，毛利率 46%，歸屬母公司業主淨利 6.76217 億元，EPS 4.15 元；公司展望指出 IoTRAM 市場需求非常強，部分來自廣義 DRAM 市場短缺，ApSRAM 已量產且高密度 ApSRAM 於 2026Q2 開始 design-in；S-SiCap 的 IPC 持續成長但受設備搬遷有輕微影響，IPD 於 2026Q2 開始量產，強勁需求將推動 2027 年快速拉升；VHM/VHMStack 採用持續推進，VHM-enabled AI Accelerator 產品設計進行中。富果整理 2026/03/03 法說指出公司預期 2026 年持續成長、訂單能見度高於過往六個月，整體毛利率約 45% 上下，2026 年產品線營收占比可能接近 IoTRAM:S-SiCap:VHM = 6:3:1；IPD 預計 2026 下半年快速成長，第二代 IPC 約 2026 年底至 2027 年初量產，VHM/VHMStack 量產時程可能落在 2027 年底至 2028 年。2027-2028 年主要動能在 S-SiCap 由 IPC 擴至 IPD、LSC/基板嵌入應用，並伴隨 AI/HPC 先進封裝電源完整性需求成長；VHM/VHMStack 若完成 AI 加速器客戶驗證並進入量產，可能提高 VHM 營收比重。主要風險包括：晶圓代工或封裝產能集中於少數供應商，2025 年供應商甲占進貨近 99%；力積電銅鑼廠/工具搬遷對部分 IPC 量產交期與 VHMStack 工程樣品可能造成時程影響；美元資金部位與 GDR 未支用資金造成匯兌損益波動；晶圓成本上漲與記憶體景氣循環；S-SiCap/IPD/VHM 客戶驗證、可靠度、量產良率與先進封裝生態導入進度不確定；AI/HPC 終端需求、HBM/先進封裝規格演進與國際競爭者技術替代風險。

產業上下游

上游

力晶積成電子製造股份有限公司 6770 公開新聞稿揭露，力積電提供愛普 VHM 客製化 DRAM 晶圓代工製造服務；2026 法說亦提及力積電工具/廠務搬遷對部分 IPC 與 VHMStack 交付時程有輕微影響。力積電同時也是國內 DRAM 製造商，具供應商與潛在同業雙重關係。
台灣積體電路製造股份有限公司 2330 公開新聞稿揭露，台積電在愛普 VHM 量產案例中提供邏輯製程晶圓代工及 3D 堆疊製造服務；屬先進製程與先進封裝生態重要合作方。
來頡科技股份有限公司 6799 愛普 2023 年以投資方式取得來頡股份，年報揭露 2026/03/10 持有來頡 4,987 千股、11.41%；公司年報與新聞稿指出雙方深化合作，將愛普 3D 堆疊/先進封裝經驗推展至電源管理、IVR 與 AI/HPC 供電應用。
廠商甲 2025 年報匿名揭露之主要晶圓供應商，2025 年占進貨淨額 99.48%；公司未公開名稱，故 stock_id 設為 null。
封裝測試與先進封裝供應鏈夥伴年報描述 IC 設計公司需經晶圓代工、封裝、測試後銷售，S-SiCap/IPC/IPD 需搭配先進封裝製程與基板/封裝夥伴；個別供應商多未由公司正式具名揭露。

下游

客戶 A 2025 年報匿名揭露之 IoTRAM 主要客戶，2025 年銷貨 7.03911 億元，占銷貨淨額 12.42%；公司未公開名稱。
客戶 B 2025 年報匿名揭露之 S-SiCap 主要客戶，2025 年銷貨 6.41306 億元，占銷貨淨額 11.32%；公司未公開名稱。
鯨鏈科技股份有限公司公開新聞稿揭露之 VHM 量產案例客戶，為無晶圓廠半導體及系統方案供應商；未查得台股上市櫃代號。
IoT、穿戴、連接、顯示與智慧家庭系統客戶群 IoTRAM 下游應用包含 Wi-Fi/通訊模組、物聯網、穿戴、智慧顯示、影音、智慧家庭、邊緣 AI 等；多為全球系統廠、模組廠或 SoC 客戶，公司未具名揭露。
AI/HPC、ASIC 與先進封裝客戶群 S-SiCap、VHM、VHMStack 下游瞄準 AI 加速器、HPC 晶片、HBM/高速 I/O、先進封裝電源完整性與訊號完整性應用；具名客戶多未公開，需以匿名客戶與應用領域表述。

競爭對手

南亞科技股份有限公司 2408 年報列為國內較具規模 DRAM 製造商；以標準型/利基型 DRAM 為主，與愛普客製化記憶體在部分市場存在競合。
華邦電子股份有限公司 2344 年報列為國內較具規模 DRAM 製造商；低功耗、利基型記憶體與 IoT/消費應用可能與愛普 IoTRAM 形成競爭。
力晶積成電子製造股份有限公司 6770 年報列為國內較具規模 DRAM 製造商，同時也是愛普 VHM/晶圓製造合作方，屬供應商與潛在競合對象。
晶豪科技股份有限公司 3006 台股上市記憶體 IC 設計公司，產品涵蓋 DRAM、NOR Flash、低功耗記憶體等，與愛普在利基記憶體/消費與 IoT 應用可能有部分重疊。
Samsung Electronics 韓國上市，全球主要 DRAM/HBM 製造商；年報列 Samsung 為全球主要 DRAM 製造廠之一，非台股上市櫃。
Micron Technology 美國上市，全球主要 DRAM/HBM 製造商；年報列 Micron 為全球主要 DRAM 製造廠之一，非台股上市櫃。
SK Hynix 韓國上市，全球主要 DRAM/HBM 製造商；年報列 SK Hynix 為全球主要 DRAM 製造廠之一，非台股上市櫃。

資料來源（20）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於愛普*（6531）的常見問題

愛普*(6531)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
愛普*股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 962 元，本益比 55.5、股價淨值比 12.5。目前本益比位於 2020 年以來自身分佈的第 75 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
愛普*的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 962 元與本益比 55.5 回推，愛普*近四季合計 EPS 約 17.3 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
愛普*合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 34.8 倍，對應股價約 604 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 469 至 1010 元）；另以每股淨值倍數中位數 5.3 倍換算約 412 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
愛普*目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：愛普*若回到五年中位評價，約對應 604 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。