中工 2515

建材營造

體質待觀察，估值中性。

品質: 偏弱
估值: 中性

關鍵訊號

營收≥20%

12.00

中工可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 42% 的個股。最新一季 ROE 約 0.7%。
估值中性。本益比位居全市場第 65 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 34 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 9.3%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 28.8%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 +0.0%

5 日漲跌 +0.8%

20 日漲跌 +1.3%

外資 20 日 +9.3%

投信 20 日 -0.1%

融資使用率 7.3%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 67 次 60 日勝率 52.2% 對大盤 -1.73 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把中工加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

中工今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

中工 vs 工信、欣陸、建國一鍵對比 →

vs 工信 vs 欣陸 vs 建國

中工（2515）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 12 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 12

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在中工過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 26 倍，對應股價約 12.5 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 10.3 至 15 元）；以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 11 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，中工的應得價約 14.1 元；加上中工自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 8.93 至 12.5 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，中工目前比全市場約 40% 的股票貴（同業中約比 41% 貴）合理

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.23

偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

富邦-台北持 68735 張
派發者剩 1628 張、最長約 62 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -10% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者富邦-台北自起點累積 68735 張（已賣 0%），仍在加碼
主要派發者福邦證券峰值囤過 3410 張、已倒 67%，剩 1111 張、近期停手
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.36pp、中實戶人數 +44 戶、散戶佔比 +1.13pp，籌碼下沉散戶
外資避險型分點淨空淨空 -30523 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

富邦-台北凱基國泰-館前凱基-南崁元大-桃興臺銀-臺中

派發

福邦證券第一金-自由港商野村康和-仁愛富邦-港都國泰-敦南

交易台

獨立尺度

統一凱基-台北台灣摩根士丹利元大-敦化

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

富邦-台北 +68,735

已賣 0%· 仍在加碼
凱基 +5,601

已賣 1%
國泰-館前 +5,182

已賣 15%
凱基-南崁 +4,803

已賣 0%
元大-桃興 +4,077

已賣 5%
臺銀-臺中 +3,762

已賣 4%

派發

福邦證券剩 1,111

已倒 67%· 近期停手
第一金-自由剩 585

已倒 58%· 近期停手
港商野村剩 181

已倒 86%· 近期停手
康和-仁愛剩 347

已倒 62%· 約 6 日倒完
富邦-港都剩 629

已倒 27%· 約 62 日倒完
國泰-敦南剩 294

已倒 63%· 約 47 日倒完

交易台

統一 -95,444

未分類
凱基-台北 -17,615

隔日沖·賣壓
台灣摩根士丹利 -12,064

避險台·會回補
元大-敦化 -8,668

隔日沖·賣壓

還在倒 1,628 張最長約 62 個交易日見底

近期買賣力道 +9,118 吸 / -1,319 倒買盤略勝

避險台淨空 -30,523 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 28.83%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 77 次（自 2007-04-23）

事件後 120 日，歷史上平均 +5.7%

20 日 +1.25%

60 日 +3.2%

120 日 +5.7%

20 日

60 日

120 日

勝率

56.7%

52.2%

59.4%

樣本數

中位數

+1%

+0.91%

+2.05%

超額

-0.96%

-1.73%

-1.15%

贏大盤勝率

38.8%

50%

過去 64 次觸發，120 日後平均上漲 5.7%、落後大盤 1.15 個百分點，勝率 59.4%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +15.8%

20-40 +14.8% 現在

40-60 +6.1%

60-80 +0.6%

80-100 +15.7%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	610	+15.8%	+13.9%	65.6%	-2.6%
20-40 現在在這裡	699	+14.8%	+11%	73.4%	-12.4%
40-60	715	+6.1%	+0.6%	51.9%	-9.8%
60-80	602	+0.6%	-4.8%	35.9%	-12.7%
80-100	172	+15.7%	+16.3%	84.9%	-16.4%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 25.0，落在自身歷史第 34.0 百分位，屬於 20-40 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

+5.9%

勝率 58.3% 超額 -1.7%

424 天

+8.5%

勝率 64.9% 超額 -2.9%

781 天

-7.2%

勝率 23.8% 超額 -17.8%

340 天

向下

+7.7%

勝率 70.7% 超額 -4.5%

581 天

現在

+5.8%

勝率 63.3% 超額 -1%

539 天

-0.2%

勝率 49.4% 超額 -10.8%

253 天

目前處於「中等 × 60 日動能向下」情境，歷史 539 天樣本中，120 日後平均上漲 5.8%、勝率 63.3%，落後大盤 1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 23 次，觸發後 60 日平均 -1.05%，勝率 39.1%，平均贏大盤 -7.71 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 68 次，觸發後 60 日平均 +2.02%，勝率 48.5%，平均贏大盤 -0.59 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究中工。

帶入 Studio 研究 ↗

中工是做什麼的？公司基本資料

建材營造台灣證券交易所上市

公司簡介

2515 對應中華工程股份有限公司，股票簡稱中工，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1950/09/01，1993/03/02 掛牌上市，總部位於台北市松山區東興路12號6樓。公開資料顯示實收資本額為新台幣16,079,040,840元，已發行普通股1,607,904,084股。2026年5月21日股東會與董事會改選後，公開新聞與資料顯示新任董事長為鄭斯聰、總經理為馮敦承；公司發言人為程安慈、代理發言人為蘇育民，股務代理為統一綜合證券。公司歷史上曾為經濟部所屬國營事業，後民營化並長期屬威京集團體系；2025至2026年間寶佳集團透過堡新投資、大華建設等關係人加碼並取得董事會主導地位，形成寶佳與威京共治或寶佳主導的新治理格局。員工規模公開資料不一致，EMIS列2023年約951人，LinkedIn頁面列約840人，未查得截至2026-06-17公司官方最新精確員工數。主要股東方面，公開新聞指出寶佳系持股曾達16.6%以上並取得4席董事；威京體系及中石化仍為重要關係股東，其中中石化曾被報導持有中工約一成股權，中工亦持有中石化約4.84%，但最新股東名冊細項仍應以公開資訊觀測站與公司股東會資料為準。

主要業務

中工主業為國內外土木工程、建築工程、代辦工業區開發與社區工程，並延伸至房地產開發、都市更新、捷運聯合開發、工業區土地銷售與租售。MoneyDJ彙整公司年報與法說資料指出，2024年營收比重約為土木工程63%、建築工程18%、機電工程7%、開發工程5%，其餘為營建用地銷售收入及轉投資公司器材租賃、人力派遣、保全等。土木工程包含道路、橋梁、隧道、水壩、機場、港灣、鐵路、捷運及環保工程；建築工程包含住宅、商業大樓、科技廠房、醫院與休閒娛樂設施；機電工程包含給排水、電氣、照明、空調、電梯、消防安全設備等；開發業務包含工業區開發、都市更新與聯合開發。商業模式分為承攬公共工程及民間大型建築工程，按工程進度認列收入；自有或合建房地產案則於完工交屋或處分時認列收入與處分利益；工業區開發則透過土地出售、出租及開發工程取得收入。主要客戶與終端應用包括政府公共建設單位、交通建設、捷運與大型都更案業主、台塑總部都更工程、台北雙星C1D1開發案、房地產購屋客戶、工業區土地買方與承租企業。主要在建或規劃案包含台北雙星C1D1工程、台塑大樓總部都更工程、中工碧硯閣、中工雲宇宙AI園區、中工鳴森苑、南港雋詠案、板福案及彰濱工業區開發等。

2025–2028 展望

2025年營運受部分工程收尾、承攬工程量減少及新建案完工入帳遞延影響，前11月累計營收約176.76億元、年減約15%；2025年前三季合併營收約146.76億元、稅後淨利約4.18億元、EPS約0.27元。2026至2028年主要成長動能來自工程在手案、都更與房地產開發案進入完工交屋期，以及工業區土地開發銷售。公開法說與新聞指出，2025年底在手工程合約總額約1,768億元，尚待執行約1,032億元，主要包括台塑大樓總部都更工程、台北雙星C1D1工程等；2026年第一季中工碧硯閣預計交屋入帳，中工雲宇宙AI園區預計2026年6月取得使用執照並於下半年銷售移轉，市場預期2026與2027年有完工交屋潮。工業區方面，可出售土地面積約57.9公頃，已出租或出售約37.9公頃，彰濱工業區為主力；進行中工業區開發工程總額約44.45億元，待投入金額約36.2億元。中長期看點包括寶佳團隊進入後可能強化房地產開發、資產活化、工程管理與去化效率；AI與高科技產業擴張可能帶動廠辦、工業土地及智慧建築需求。主要風險包含營建缺工缺料、鋼筋水泥砂石混凝土等原物料價格波動、碳費與淨零轉型成本、工程追加減帳與工期延誤、都更審議進度與房市景氣循環、利率與融資成本、未來兩年投入工程及都更案帶來55至100億元籌資需求、股權與治理變動後的整合風險，以及大型工程或訴訟爭議可能影響認列時程與獲利。2027至2028年的具體財務數字尚未見公司明確公開指引，本段屬依在手工程、開發案時程與公開法說資料所作的情境整理。

產業上下游

上游

中鋼 2002 鋼筋與鋼材為中工主要原料之一；中鋼為台股上市鋼鐵上游代表，未查得截至本研究日中工與中鋼的特定採購合約。
台泥 1101 水泥為中工主要原料之一；台泥為台股上市水泥供應商代表，列為產業上游關係企業，未確認直接供應。
亞泥 1102 水泥為營建工程重要投入；亞泥為台股上市水泥供應商代表，未確認直接供應。
國產 2504 預拌混凝土、砂石與混凝土為營建主要投入；國產為台股上市預拌混凝土與建材供應商代表，未確認直接供應。
幸福水泥 1108 水泥為上游原料；幸福水泥為台股上市水泥供應商代表，未確認直接供應。

下游

交通部公路局政府機關，非上市櫃公司；中工2025年得標台61線新竹段平交路口改善工程，屬公共工程下游客戶。
台塑 1301 公開資料指出中工主要在手工程包括台塑大樓總部都更工程；台塑為台股上市公司，屬大型民間建築工程業主或關係案源。
台北雙星開發股份有限公司非台股上市櫃公司；中工在手工程包含台北雙星C1D1開發案工程，屬大型都更與交通樞紐開發下游客戶或案源。
工業區土地買方與承租企業多為未具名企業或非單一上市櫃公司；中工透過彰濱等工業區土地出售、出租及開發工程取得收入。
住宅與商辦購屋客戶包含自然人及法人買方，非單一上市櫃公司；中工碧硯閣、中工雲宇宙AI園區、陶朱隱園等完工銷售或移轉為房地產開發下游。

競爭對手

工信 5521 台股上市營造工程公司，MoneyDJ列為中工國內主要競爭者之一。
欣陸 3703 台股上市營建工程與建材集團，旗下大陸工程等與公共工程、民間工程競爭。
建國 5515 台股上市營造公司，MoneyDJ列為國內主要競爭者之一。
隆大 5519 台股上市營建公司，與住宅開發及營造工程市場競爭。
新建 2516 台股上市營造工程公司，與公共工程及建築工程承攬競爭。
達欣工 2535 台股上市營造公司，承攬建築與公共工程，為同業競爭者。
德昌 5511 台股上櫃營造工程公司，MoneyDJ列為國內主要競爭者之一。
潤弘 2597 台股上市營造與工程公司，具預鑄與整合工程能力，與建築工程市場競爭。
雙喜 5516 台股上櫃營造公司，MoneyDJ列為國內主要競爭者之一。
三洋實業 1472 台股上市公司，具營建工程相關業務，MoneyDJ列為中工國內主要競爭者之一。

資料來源（12）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於中工（2515）的常見問題

中工(2515)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值中性、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
中工股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 12 元，本益比 25.0、股價淨值比 0.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 34 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
中工的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 12 元與本益比 25.0 回推，中工近四季合計 EPS 約 0.5 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
中工合理價是多少？: 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 26.0 倍，對應股價約 12 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 10 至 15 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 11 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
中工目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：中工若回到五年中位評價，約對應 12 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。