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皇昌 2543

建材營造

體質穩，估值中性。

品質
中上
估值
中性
關鍵訊號
營收≥20%
37.60

皇昌可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 72 百分位。最新一季 ROE 約 5.2%。

  • 估值中性。本益比位居全市場第 30 百分位。以自身歷史看，目前本益比約在第 30 百分位。

  • 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 13.9%（買超）。

  • 營收高成長。最新月營收年增率約 51.5%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號
1 日漲跌 -0.8%
5 日漲跌 -2.7%
20 日漲跌 -3.0%
外資 20 日 +13.9%
投信 20 日 -0.1%
融資使用率 6.3%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 營收≥20% 樣本 73 次 60 日勝率 47.9% 對大盤 +5.97 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 皇昌 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

皇昌 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
皇昌 vs 工信、中工、欣陸 一鍵對比 →
vs 工信 vs 中工 vs 欣陸

皇昌（2543）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 37.9 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 37.9
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價落在皇昌過去五年的本益比慣常評價範圍內。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 18.6 倍，對應股價約 53.7 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 27.7 至 64.7 元）；以每股淨值倍數中位數 2.1 倍換算約 39 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，皇昌的應得價約 23.3 元；加上皇昌自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 46.5 至 63.6 元，現價低於慣常區間下緣約 18%。調整基本面後，皇昌目前比全市場約 81% 的股票貴（同業中約比 85% 貴）昂貴

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏空 -0.37
偏空中性偏多

大戶派發、籌碼倒給散戶 — 偏空

  • 統一 持 8553 張
  • 派發者剩 985 張、最長約 354 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -34% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者統一 自起點累積 8553 張（已賣 4%），近期略減
  • 主要派發者華南永昌-林口 峰值囤過 1578 張、已倒 69%，剩 488 張、近期停手
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -2.20pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 +2.23pp，籌碼下沉散戶
  • 外資避險型分點淨空淨空 -1537 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
統一元大-板橋台灣摩根士丹利美林新加坡商瑞銀凱基-屏東
派發
華南永昌-林口元大-大直永豐金-松山玉山證券港商野村國票證券
交易台
獨立尺度
台新-松江永豐金證券群益金鼎兆豐-南門
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 統一 +8,553
    已賣 4%
  • 元大-板橋 +6,090
    已賣 0%
  • 台灣摩根士丹利 +2,270
    已賣 6%· 仍在加碼
  • 美林 +1,512
    已賣 1%· 仍在加碼
  • 新加坡商瑞銀 +786
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 凱基-屏東 +471
    已賣 0%

派發

  • 華南永昌-林口 剩 488
    已倒 69%· 近期停手
  • 元大-大直 剩 191
    已倒 62%· 約 13 日倒完
  • 永豐金-松山 剩 95
    已倒 79%· 近期停手
  • 玉山證券 剩 248
    已倒 33%· 約 354 日倒完
  • 港商野村 剩 124
    已倒 59%· 約 43 日倒完
  • 國票證券 剩 186
    已倒 35%· 近期停手

交易台

  • 台新-松江 -4,326
    未分類
  • 永豐金證券 -3,907
    未分類
  • 群益金鼎 -3,634
    未分類
  • 兆豐-南門 -2,453
    未分類
還在倒 985 張 最長約 354 個交易日見底
近期買賣力道 +2,067 吸 / -549 倒 買盤略勝
避險台淨空 -1,537 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 51.5%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 92 次 （自 2007-04-23）
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 44%, 樣本數 75, 中位數 -0.65%, 超額 +0.63%, 贏大盤勝率 42.7%；60 日: 勝率 47.9%, 樣本數 73, 中位數 -0.74%, 超額 +5.97%, 贏大盤勝率 46.6%；120 日: 勝率 44.3%, 樣本數 70, 中位數 -1.79%, 超額 +15.05%, 贏大盤勝率 42.9%

事件後 120 日，歷史上平均 +20.37%

20 日 +1.91%
60 日 +8.83%
120 日 +20.37%
20 日
60 日
120 日
勝率
44%
47.9%
44.3%
樣本數
75
73
70
中位數
-0.65%
-0.74%
-1.79%
超額
+0.63%
+5.97%
+15.05%
贏大盤勝率
42.7%
46.6%
42.9%

過去 70 次觸發，120 日後平均上漲 20.37%、超越大盤 15.05 個百分點，勝率 44.3%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 233+106.4% +22.7% 97% +89.1%
20-40 現在在這裡411+130.8% +13.7% 63.7% +92%
40-60 732+82.8% +14.7% 68.9% +67.3%
60-80 575+13.2% +5.9% 57% -9.6%
80-100 185-15.3% -14.9% 0% -58.1%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 13.11，落在自身歷史第 29.6 百分位，屬於 20-40 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
+4.6%
勝率 67.5% 超額 +1%
166 天
+59.8%
勝率 75.8% 超額 +48.2%
828 天
-5.2%
勝率 20.3% 超額 -18.2%
202 天
向下
現在
-0.9%
勝率 48% 超額 -2.1%
175 天
-0.1%
勝率 49.3% 超額 -16.3%
481 天
-2.9%
勝率 33.2% 超額 -17.7%
401 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 175 天樣本中，120 日後平均下跌 0.9%、勝率 48%，落後大盤 2.1%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 17 次，觸發後 60 日平均 +13.43%，勝率 52.9%，平均贏大盤 +10.13 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 27 次，觸發後 60 日平均 +15.21%，勝率 53.8%，平均贏大盤 +10.05 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究皇昌。

帶入 Studio 研究 ↗

皇昌是做什麼的？公司基本資料

建材營造業／營建工程／預拌混凝土 台灣證券交易所上市

公司簡介

皇昌營造股份有限公司成立於1981年2月16日，股票於1999年10月15日在台灣證券交易所上市，總部位於台北市內湖區潭美街539號23樓。董事長為江程金，總經理為黃重雷，發言人為官心惠。主要營業項目為土木建築工程承攬。依公司2026年第1季合併財報，納入合併之子公司包括和昌國際工業股份有限公司（預拌混凝土產銷，皇昌持股49%，因具實質控制力納入合併）及宏昌基礎科技股份有限公司（擋土支撐及土方工程專業營造業，皇昌持股90%）。依公司主要股東名單，2026年4月18日主要股東包括豐鑫開發投資股份有限公司持股46.57%、順佳股份有限公司4.58%、江盧秀娥3.91%、環東投資股份有限公司2.55%、李錦貴1.47%、富謙投資股份有限公司1.01%、永豐金證券股份有限公司0.84%。依公司2024年年報，2025年1月31日員工合計2,143人；2024年底員工合計2,149人。依公開資料，2026年初股本因現金增資、盈餘轉增資及後續買回庫藏股註銷等因素變動；Yahoo股市於2026年2月資料列示股本約新台幣53.24億元，Win投資列示實收資本額約新台幣52.85億元，實際最新股本應以公開資訊觀測站與公司最新公告為準。

主要業務

皇昌是以公共工程與大型統包工程為核心的營造公司，業務涵蓋建築工程、土木工程、軌道工程、海事工程及子公司預拌混凝土銷售。依2024年年報，2024年度營收結構為營建工程91.73%、混凝土銷售8.16%、租賃收入0.11%；MoneyDJ彙整為基礎建設及住宅營建工程約92%、混凝土銷售約8%。主要工程類型包括捷運萬大線、環狀線北環段與東環段、台鐵桃園段地下化、社會住宅、國道交流道、觀塘接收站及協和電廠LNG相關海事工程。商業模式為投標政府機關、國營事業與民間大型工程，得標後依工程進度逐步認列收入；混凝土業務則由和昌國際提供普通混凝土、高性能混凝土、特殊混凝土、自充填混凝土、透水混凝土及輕質混凝土等產品，部分供應集團工程，部分對外銷售。2024年主要銷貨客戶為台灣中油53.39%、台北市政府14.70%、交通部高速公路局12.33%、新北市政府5.33%、其他14.25%；2026年第1季主要客戶收入占比為台北市政府40.55%、台灣中油25.19%、交通部鐵道局15.20%、交通部高速公路局7.73%。公司競爭力來自大型公共工程履約實績、海事工程船機與大型機具、和昌國際混凝土供應、宏昌基礎科技基礎工程能力、BIM與工程管理系統、公共工程金質獎等履約評分與品牌形象。

2025–2028 展望

2025至2028年展望偏向工程存量驅動與公共建設長週期認列。2025年公司公告或媒體報導顯示，皇昌手握在建工程約1,068億元，2025年再取得約380億元新簽工程，營收能見度延伸至未來數年；但該數字主要來自媒體及法說資訊彙整，仍應以公司公告及個別合約為準。成長動能包括：一、軌道工程，環狀線北環段、東環段、萬大線第二期、台鐵桃園地下化等工程工期長，將於2026至2030年代逐步認列；二、海事與能源基礎建設，觀塘接收站、協和電廠更新改建計畫之防波堤、圍堤造地及LNG卸收碼頭工程，受惠台灣天然氣發電、能源轉型與北部供電需求；三、社會住宅與都市更新型公共工程，符合政府住宅政策與公共設施需求；四、垂直整合，和昌國際提供混凝土、宏昌基礎科技切入擋土支撐與土方工程，可提升材料、基礎工程與施工排程掌控；五、船機大隊與大型機具可降低外包依賴並強化海事工程壁壘。2026年第1季合併營收為29.01億元，年增約21.27%，但部門損益低於2025年第1季，顯示工程組合與成本壓力仍需追蹤；2026年5月單月營收15.48億元、1至5月累計57.89億元、年增42.93%，顯示工程認列節奏加快。主要風險包括工料雙漲、缺工、工程進度遞延、驗收與追加減帳不確定性、公共工程低價競標或履約爭議、重大客戶集中於台灣中油與政府機關、海事工程環評與地方溝通、施工安全與環保罰鍰、利率與保證額度壓力。2027至2028年的具體財務數字無公開可確認預測，本研究僅能推估大型在建工程將支撐營收能見度，但毛利率取決於工程組合、物價調整條款、施工效率與驗收進度。

產業上下游

上游
  • 和昌國際工業股份有限公司 皇昌納入合併之子公司，從事預拌混凝土產銷，供應集團工程並對外銷售；未上市櫃。
  • 宏昌基礎科技股份有限公司 皇昌納入合併之子公司，從事擋土支撐及土方工程專業營造；未上市櫃。
  • 鋼筋、水泥、砂石、鋼構、模板、機電與協力廠商 年報揭露主要原料包括鋼筋、水泥、磁磚、鋁窗、鋼構等，但主要供應商以「其他」彙總，未揭露具名直接供應商。
  • 台灣水泥 1101 國內水泥與預拌混凝土同業及產業上游代表；未確認為皇昌直接供應商。
  • 亞洲水泥 1102 國內水泥上游代表；未確認為皇昌直接供應商。
  • 中國鋼鐵 2002 國內鋼材上游代表，鋼筋與鋼構為營造工程重要原料；未確認為皇昌直接供應商。
下游
  • 台灣中油股份有限公司 國營事業、未上市櫃；為皇昌2024年最大銷貨客戶，主要涉及第三接收站、觀塘接收站及LNG海事工程。
  • 台北市政府 政府機關、非上市櫃；為捷運、社會住宅及市政工程業主。
  • 新北市政府 政府機關、非上市櫃；為社會住宅、公共工程及捷運相關工程業主。
  • 交通部高速公路局 政府機關、非上市櫃；為國道交流道與道路改善工程業主。
  • 交通部鐵道局 政府機關、非上市櫃；為台鐵桃園段地下化等軌道工程業主。
  • 台北市政府捷運工程局 政府機關、非上市櫃；為環狀線、萬大線等捷運工程業主或主辦機關。
  • 民間建設與營造承包商客戶 混凝土銷售及部分建築工程客戶，包括泛亞工程、互助營造、宏碁營造、大成工程等；多數非台股上市櫃或未確認上市櫃身分。

競爭對手

資料來源（14）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於皇昌（2543）的常見問題

皇昌(2543)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值中性、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
皇昌股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-14 收盤 37.6 元，本益比 13.0、股價淨值比 2.1。目前本益比位於 2015 年以來自身分佈的第 30 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
皇昌的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 37.6 元與本益比 13.0 回推，皇昌近四季合計 EPS 約 2.9 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
皇昌合理價是多少？
以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 18.6 倍，對應股價約 54 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 28 至 65 元）；另以每股淨值倍數中位數 2.1 倍換算約 39 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
皇昌目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：皇昌若回到五年中位評價，約對應 54 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。