欣陸 3703
- 品質
- 偏弱
- 估值
- 偏便宜
欣陸可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 48% 的個股。最新一季 ROE 約 0.7%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 14 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 31 百分位。
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外資近期偏賣。外資近 20 日買賣超約佔成交量 -10.1%（賣超）。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
欣陸（3703）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比欣陸過去五年的本益比慣常評價低了約 1%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 14.1 倍，對應股價約 27.8 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 20 至 32.7 元）；以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 29.2 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，欣陸的應得價約 31.5 元；加上欣陸自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 19.7 至 21.4 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，欣陸目前比全市場約 20% 的股票貴（同業中約比 20% 貴）合理
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 -11% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者凱基-中山 自起點累積 7108 張（已賣 0%），仍在加碼
- 主要派發者台灣摩根士丹利 峰值囤過 6256 張、已倒 26%，剩 4643 張，依近期速度約 184 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -0.82pp、中實戶人數 +2 戶、散戶佔比 +0.05pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -3472 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 凱基-中山 +7,108
- 聯邦-忠孝 +4,183
- 凱基-大安 +2,925
- 元大-復北 +2,436
- 富邦-內湖 +1,285
- 凱基-永華 +1,135
派發
- 台灣摩根士丹利 剩 4,643
- 國泰-忠孝 剩 119
- 美林 剩 242
- 群益金鼎-士林 剩 88
- 玉山-景美 剩 42
- 港商野村 剩 189
交易台
- 統一 -9,214
- 新加坡商瑞銀 -6,967
- 港商麥格理 -6,761
- 兆豐證券 -4,268
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 | 612 | +8.2% | +0.7% | 52.8% | -7.6% |
| 20-40 現在在這裡 | 237 | +4.8% | +4% | 59.1% | -12.8% |
| 40-60 | 480 | +20.6% | +21.3% | 89.8% | +15.9% |
| 60-80 | 981 | +13.9% | +12.1% | 71.7% | -12.6% |
| 80-100 | 344 | +39% | +33.1% | 74.7% | +1.3% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 10.05，落在自身歷史第 31.4 百分位，屬於 20-40 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 187 天樣本中，120 日後平均下跌 4.8%、勝率 46.5%，落後大盤 11.6%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 22 次，觸發後 60 日平均 +3.21%，勝率 50%，平均贏大盤 +2.42 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 53 次，觸發後 60 日平均 +3.93%，勝率 60.4%，平均贏大盤 +0.48 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 63 次，觸發後 60 日平均 +0.66%，勝率 48.4%，平均贏大盤 -2.42 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究欣陸。
帶入 Studio 研究 ↗欣陸是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
3703 對應證券為欣陸投資控股股份有限公司，為台灣證券交易所上市普通股，股票簡稱欣陸。公司於2010年4月8日成立並上市，係由原大陸工程公司透過股份轉換成立之投資控股公司；同日大陸工程終止上市，原股東轉持欣陸股票。公司總部位於臺北市大安區敦化南路二段95號，主要經營業務登載為「投資」。董事長為殷琪，總經理／執行長為張方欣，發言人為童雅靖。實收資本額為新台幣8,232,159,800元，已發行普通股823,215,980股。2025年合併營收343.78億元，營業淨利16.53億元，稅後淨利14.81億元，EPS 1.80元。2025年底員工人數2,862人，至2026年3月29日為2,900人。前十大股東主要包括維達開發股份有限公司25.02%、英屬維京群島商坦摩頓有限公司10.40%、漢德建設股份有限公司7.74%、財團法人浩然基金會4.92%、曦暉股份有限公司3.10%、英屬維京群島商密瑞頓有限公司2.79%、巴拿馬商邦克工業公司1.57%、厚生股份有限公司0.89%、花旗（台灣）商業銀行受託保管iShares核心MSCI新興市場ETF投資專戶0.84%、陳啟源0.79%。主要子公司為大陸工程、大陸建設、欣達環工及欣陸管理顧問。
主要業務
欣陸為投資控股公司，本身以資本配置、治理架構與財務支援協助旗下營運公司競爭。三大核心事業為：一、營建工程：大陸工程承攬政府公共工程、民間工程及建設工程，產品涵蓋道路、橋梁、隧道、港灣、捷運、鐵路、油槽、液化天然氣貯槽、電廠、環保土木工程，以及住宅、商辦、廠房、醫院、旅館、電信機房等建築工程與機電工程。2025年大陸工程銷貨淨額約232.04億元；主要客戶包括大陸建設16.87%、台北市政府捷運工程局14.95%、南港國際一股份有限公司11.92%。二、不動產開發：大陸建設負責土地開發、都市更新、社區開發、不動產租賃管理，產品為住宅、商業辦公大樓與社區開發，市場以大台北、台中、新竹為主，並延伸馬來西亞與美國。2025年大陸建設銷貨淨額約61.52億元，主要收入來自房地出售，交易對象隨年度交屋建案不同而變動。三、環境工程及水資源處理：欣達環工從事污水、淨水、再生水、生質能、廢棄物等環境工程興建與營運，核心承攬包含污水下水道系統、再生水處理廠、科學園區及產業園區工業廢水、海水淡化、一般與事業廢棄物處理發電、生質能源及太陽能等。2025年欣達環工銷貨淨額約77.24億元，主要客戶為臺南市政府40.59%、高雄市政府28.64%。以主要子公司銷售規模觀察，營建工程為最大營收來源，其次為環工水務／廢棄物處理，再其次為不動產開發；惟子公司營收與合併營收間存在內部交易沖銷，精確合併部門占比需以合併財報附註為準。
2025–2028 展望
2025至2028年展望：一、營建工程動能來自政府公共建設、捷運與鐵路路網延伸、電纜能源洞道、貯水洞道，以及AI與半導體供應鏈擴廠帶動之科技廠房需求。公司2025年仍執行台北捷運環狀線及萬大線、桃園捷運綠線、桃園鐵路地下化、南港調車場都更案等工程；未來策略為維持捷運潛盾隧道工程優勢、參與最有利標、垂直整合土木／機電與建築／機電，並避免以低價標擴張案量。二、不動產開發方面，2025年房市受央行第七波信用管制、銀行不動產放款集中度控管、高價住宅貸款限制、利率與總體不確定性影響，交易量明顯萎縮；但都更危老、軌道經濟、科學園區、自住換屋、小宅、高端住宅與綠建築商辦仍提供結構性需求。公司2026年預期認列多項專案獲利，並透過都更、合建與購地擴充案源，產品重點包括大台北、新竹、台中都會區住宅與商辦，並規劃大安復興段、南屯楓溪段、竹北大學段、大安學府段等預售案。三、環工與水務為中長期成長重點。政府於2026至2028年間在桃園、新竹、臺中、嘉義等地推動多項再生水計畫；科學園區擴建與半導體產業用水需求提高，帶動高科技產業廢水、再生水與放流水零排放需求。焚化廠方面，2025至2030年間多座大型都市焚化廠需更新重置，並有BOT／ROT商機；2028年前生質能源及示範廠計畫亦有機會。欣達環工2026年預計台南城西焚化廠與高雄橋頭再生水廠投入營運，並已於2026年1月取得南科嘉義園區二期基地污水處理廠新建統包工程。四、技術面，公司持續深化BIM、LEBR隱含碳管理、潛盾施工、工業廢水高階處理、RO、AOP、ZLD、自動化遠端監控等能力。主要風險包括營建缺工、鋼材與混凝土等原物料成本高檔震盪、土方管制與工期不確定性、公共工程預算未即時反映成本、房市信用管制與購屋需求降溫、海外不動產投資匯率及利率風險、BOT／BTO專案長期營運與政策變動風險。
產業上下游
- 中鋼 2002 營建工程主要原料包含鋼板、鋼筋等鋼材；年報引用中鋼盤價作為鋼板價格觀察依據，但未揭露中鋼為直接供應商。
- 台泥 1101 水泥與混凝土為營建工程上游關鍵材料；此為產業供應鏈代表公司，年報未揭露為直接供應商。
- 亞泥 1102 水泥為預拌混凝土與營建工程上游材料；此為產業供應鏈代表公司，年報未揭露為直接供應商。
- 國產 2504 預拌混凝土為營建工程主要材料之一；此為台股預拌混凝土供應鏈代表，年報未揭露為直接供應商。
- 中鼎 9933 在欣達環工旗下藍鯨水科技、臨海水務等案場中為持股或合作關係企業之一，屬環工／水務工程合作夥伴；非單純原料供應商。
- 崑鼎 6803 在欣達環工旗下藍鯨水科技、臨海水務等案場中為持股或合作關係企業之一，屬水務／環保營運合作夥伴；非單純原料供應商。
- 台北市政府捷運工程局 政府機關，為大陸工程2025年主要銷貨客戶之一，占大陸工程銷貨淨額14.95%，主要來自捷運工程。
- 桃園市政府捷運工程局 政府機關，為大陸工程軌道交通工程業主之一，2024年曾為大陸工程主要銷貨客戶。
- 臺南市政府 政府機關，為欣達環工2025年主要銷貨客戶，占欣達環工銷貨淨額40.59%，主要與城西焚化廠等環境工程相關。
- 高雄市政府 政府機關，為欣達環工2025年主要銷貨客戶，占欣達環工銷貨淨額28.64%，主要與橋頭再生水等水務工程相關。
- 南港國際一股份有限公司 未上市公司，為大陸工程2025年主要銷貨客戶之一，占大陸工程銷貨淨額11.92%，與南港調車場都市更新案等工程相關。
- 大陸建設股份有限公司 欣陸旗下未上市子公司，為大陸工程2025年主要銷貨客戶，占大陸工程銷貨淨額16.87%，屬集團內不動產開發案承攬關係。
- 華固 2548 台股上市建商，年報列示大陸工程承攬華固學府、華固上文林、華固中央置地等機電工程案，為民間工程客戶。
- 國揚 2505 台股上市建商，年報列示大陸工程承攬國揚吉麟都更新建工程，為民間工程客戶。
- 勤美 1532 台股上市公司，年報列示大陸工程承攬勤美集團南港總部大樓新建工程，為民間工程客戶。
- 新美齊 2442 台股上市公司，年報列示大陸工程承攬新美齊臺中仁平段新建工程，為民間工程客戶。
競爭對手
- 中工 2515 上市營造工程公司，與大陸工程在公共工程、土木與建築承攬市場具競爭關係。
- 皇昌 2543 上市營造工程公司，業務涵蓋公共工程、交通建設與土木工程，與大陸工程部分標案市場重疊。
- 建國 5515 上市營造公司，承攬建築與公共工程，屬營建工程同業。
- 中鼎 9933 上市工程統包與環境工程公司，在水務、環保、工程統包等領域與欣達環工及大陸工程部分業務具競合關係。
- 崑鼎 6803 上市環保資源循環與焚化營運公司，在廢棄物處理、焚化與環保營運市場與欣達環工具競合關係。
- 冠德 2520 上市建設與營造集團，在不動產開發、住宅與商辦市場與大陸建設競爭。
- 華固 2548 上市建商，聚焦住宅與商辦開發，為大陸工程客戶之一，但在不動產開發市場亦與大陸建設競爭。
- 長虹 5534 上市建商，聚焦大台北住宅與商辦開發，與大陸建設目標市場部分重疊。
- 國建 2501 上市建商，在住宅、商辦與都市更新市場為大陸建設同業。
資料來源（10）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於欣陸（3703）的常見問題
- 欣陸(3703)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏便宜、外資賣超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 欣陸股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 19.65 元，本益比 10.0、股價淨值比 0.6。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 31 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 欣陸的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 19.65 元與本益比 10.0 回推，欣陸近四季合計 EPS 約 2.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 欣陸合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 14.1 倍，對應股價約 28 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 20 至 33 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.9 倍換算約 29 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 欣陸目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：欣陸若回到五年中位評價，約對應 28 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。