達麗 6177
- 品質
- 頂級
- 估值
- 偏便宜
達麗可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 88% 的個股。最新一季 ROE 約 5.6%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 3 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 16 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 11.7%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -8.7%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
達麗（6177）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比達麗過去五年的本益比慣常評價低了約 32%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 11.1 倍，對應股價約 100 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 69.7 至 150 元）；以每股淨值倍數中位數 1.9 倍換算約 48.3 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，達麗的應得價約 31.4 元；加上達麗自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 30.8 至 57.8 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，達麗目前比全市場約 79% 的股票貴（同業中約比 80% 貴）偏貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
法人輪動、集中度維穩 — 中性偏穩
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +2% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者永豐金證券 自起點累積 3319 張（已賣 1%），仍在加碼
- 主要派發者永豐金-高雄 峰值囤過 1325 張、已倒 64%，剩 472 張、近期停手
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 -1.88pp、中實戶人數 -2 戶、散戶佔比 +0.51pp，集中度維穩
- 外資避險型分點淨空淨空 -988 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 永豐金證券 +3,319
- 土銀-建國 +2,671
- 德信 +2,012
- 新加坡商瑞銀 +1,860
- 元大-東泰 +1,790
- 兆豐-忠孝 +1,077
派發
- 永豐金-高雄 剩 472
- 摩根大通 剩 168
- 國泰-敦南 剩 100
- 台新-建北 剩 328
- 美林 剩 119
- 新光-高雄 剩 190
交易台
- 凱基-台北 -2,574
- 凱基 -1,429
- 元大證券 -1,289
- 國泰證券 -1,250
方向偏弱：大戶佔比下降，散戶佔比上升。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 426 | +6.8% | +14.9% | 64.6% | -3.2% |
| 20-40 | 518 | +28.4% | +24.2% | 85.5% | +9.6% |
| 40-60 | 809 | +12.8% | +12.6% | 73.2% | -13.7% |
| 60-80 | 454 | +27.6% | +14.5% | 84.8% | +9.7% |
| 80-100 | 663 | +20.1% | +7% | 73.6% | +2.8% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 5.24，落在自身歷史第 15.7 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 436 天樣本中，120 日後平均上漲 4%、勝率 74.5%，落後大盤 1.1%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 34 次，觸發後 60 日平均 +4.99%，勝率 52.9%，平均贏大盤 -0.17 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 114 次，觸發後 60 日平均 +3.84%，勝率 60.4%，平均贏大盤 +0.58 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 73 次，觸發後 60 日平均 +5.36%，勝率 69.4%，平均贏大盤 +0.57 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究達麗。
帶入 Studio 研究 ↗達麗是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
達麗為台灣上市普通股，證券代號6177，公司全名為達麗建設事業股份有限公司，英文名稱DA-LI DEVELOPMENT CO., LTD.。公開資訊與股市資料顯示其成立日期為1977/10/04，興櫃日期2002/01/02，上櫃日期2002/04/22，上市日期2013/08/01；公司官網投資人頁另載明達麗建設成立於2008年，兩者可能涉及公司沿革或組織調整口徑差異，未能完全釐清。總部位於台北市中山區建國北路一段96號10樓，另有台中、台南、高雄與美國西雅圖辦事處。董事長為謝志長，總經理為李堯芳；2024年報刊印時發言人為廖政雄。實收資本額依近期股市資料約47.19億元、發行普通股約4.72億股；2024年報於2025/04/14列示流通在外448,852,811股，之後因2024年度股票股利每股0.5元使股本提高。2024年報列示2024年底員工合計204人，截至2025/03/31為217人。主要股東多為投資公司，2025/04/14前十大包含廣昕投資8.25%、欣合盛投資6.05%、萬佳興投資4.83%、昕合興投資4.75%、兆豐生投資4.31%、碩宏投資4.26%、昕合潤投資3.88%、昕順興投資3.83%、昕恒投資2.78%、達潤投資2.46%；年報揭露多名代表人或關係人具一親等、二親等或配偶關係。主要轉投資包括100%持有寶信營造、100%持有達鉅建設、60%持有達麗米樂開發，以及美國DA LI HOLDING與多家美國地產子公司。2024年度合併營收123.20億元、EPS 5.01元；2025年度合併營收95.31億元、EPS 3.84元；2026年第1季因建案入帳，公開報導與股市資料顯示EPS約3.53元、毛利率約50.06%。
主要業務
達麗屬營運公司，核心業務為不動產開發、建設與銷售，年報載明主要經營委託營造廠商興建商業大樓及國民住宅出租、出售、都市更新重建、不動產買賣及租賃。主要產品為住宅大樓、辦公大樓、店面、商場與停車位；產品用途包括住家、套房、店面、商場、停車位等。商業模式以土地開發、市場調查、規劃設計、行銷企劃、推案銷售、營建施工、完工交屋、大樓管理、售後服務與資產管理為主，營收認列高度受個案完工交屋時點影響，因此年度與季度營收波動大。營收結構未在公開來源找到完整百分比拆分；依公司年報與營業項目判斷，主要收入來自房地產銷售，另有商場出租、工程承攬或轉投資事業相關收入。2024年報列示主要銷貨客戶為其他100%，並說明銷售對象多為不特定個人或公司行號，符合住宅與商辦銷售特性。主要銷售區域涵蓋台北、台中、台南、高雄與美國西雅圖。2024年報列示重要案源與預計完工年度，包括台北陽明大苑、達麗天蒔、北投達麗河蘊，台中達麗創世紀、達麗冶翠、達麗新高鐵、達麗拾穗，台南達麗國家強棒、松丹達麗、達麗世界仁、平實段R10/R11/R12，高雄達麗上東京、橋頭達麗未來市、岡山達麗雙子星、橋頭達麗世界學，以及西雅圖KODA、富士松村合建住商案、派克案出租住宅公寓。公司策略聚焦六都、軌道經濟、產業發展區、公辦都更、捷運聯開、危老都更、地上權與商用不動產，並以100%子公司寶信營造協助控制工程品質、進度與成本。
2025–2028 展望
2025至2028展望呈現典型建設股個案入帳循環。2025年公司年報預期房市短期價穩量縮，買氣急速減弱，長期仍待觀察；主要壓力來自央行選擇性信用管制、新青安嚴審、囤房稅、房地合一稅、精華土地取得不易、土地與營建成本上升、少子化導致長期住屋需求減弱。2025年度實際營收95.31億元、EPS 3.84元，較2024年EPS 5.01元下滑，主因建案交屋入帳節奏差異。2026年成長動能主要來自達麗世界仁、達麗未來市、達麗冶翠、達麗河蘊等建案陸續完工交屋；公開法說與媒體資料指出2026年有較大交屋總銷可認列，2026年第1季已因世界仁等個案入帳帶動EPS約3.53元與高毛利率。2026年公司亦獲選高雄左營區部後段都市更新案最優申請人之一，若後續簽約、審議、設計與開發順利，可能成為2027年後案量來源。2027年依2024年報列示，台中達麗冶翠、達麗新高鐵、高雄達麗世界學等預計於民國116年完工，可能支撐2027交屋入帳；2028年則有台中西屯達麗拾穗、台南東區平實段R10等預計民國117年完工或規劃接棒。中長期成長主軸包括六都軌道經濟、台南平實段開發、台中高鐵與洲際周邊、北士科與雙北都更、橋頭科學園區與高雄左營大型都更、美國西雅圖住宅與商辦開發、商場租賃與達麗米樂開發帶來的穩定收益。主要風險包括政策信用管制使買方貸款成數下降、預售銷售率與交屋率不如預期、退戶與延遲交屋、土地庫存價格偏高、鋼筋與機電材料等營建成本上升、利率維持高檔提高財務成本、建照與都更審議時程不確定、美國開發案匯率與當地房市風險，以及建設股盈餘集中於完工年度而難以線性外推。
產業上下游
- 大同資產開發股份有限公司 2024年報列為113年度主要供應商，金額53.84億元、占全年進貨淨額64.01%；年報註明上列交易對象均為地主，屬營建用地取得，非固定原物料供應商。大同資產開發本身未查得台股掛牌代號。
- 台灣肥料股份有限公司 1722 2024年報列為112年度主要供應商，金額18.32億元、占全年進貨淨額27.36%；交易性質依年報註記為地主或土地取得相關。
- 寶信營造股份有限公司 達麗100%轉投資營造子公司，年報與董事會議案多次揭露新建工程委由寶信營造承攬，用於控管施工進度、工程品質與營建成本；未上市櫃。
- 地主、合建地主、都市更新權利人 土地為主要投入來源；公司以購地、合建、都市更新、捷運聯合開發與地上權等方式取得案源，個案交易對象分散且多非上市櫃公司。
- 營造廠商與建材供應商 年報說明營建工程以優良營造廠商為主要合作對象，材料採自行比價、包工包料或聯合方式發包，來源供應穩定；未揭露固定上市櫃供應商名單。
- 不特定個人購屋戶 年報說明主要銷售對象多為不特定個人或公司行號；住宅大樓客群包含首購、自住、換屋與老舊換屋需求。
- 不特定公司行號與商辦買方 辦公大樓、店面、商場與停車位等產品的銷售或租賃對象，年報未揭露單一重大客戶，主要銷貨客戶列為其他100%。
- 商場與店面租戶 公司未來策略包含商用不動產與商場租賃，透過商場組合調整提供租金收入；租戶多為非特定商業承租方。
- 海悅國際開發股份有限公司 2348 2024年報董事會議案揭露達麗擬與華友聯開發及海悅國際共同成立合資公司；海悅為台股上市不動產代銷與開發相關公司，屬合作夥伴而非一般終端客戶。
- 華友聯開發股份有限公司 1436 2024年報董事會議案揭露達麗擬與華友聯開發及海悅國際共同成立合資公司；華友聯為台股上市建設公司，屬合作開發夥伴。
競爭對手
- 興富發建設 2542 台股上市大型住宅與商辦建商，推案區域與達麗在六都住宅市場、公辦都更與商辦開發有競爭。
- 遠雄建設 5522 台股上市大型建商，具住宅、商辦與大型開發案經驗，與達麗在雙北、都更及高總銷案源競爭。
- 華固建設 2548 台股上市建商，聚焦雙北住宅、商辦與高端產品，與達麗在大台北開發案競爭。
- 長虹建設 5534 台股上市建商，雙北商辦與住宅開發能力強，為達麗在北部市場競爭者。
- 國泰建設 2501 台股上市老牌建商，品牌、土地與住宅開發實力強，屬全台住宅市場競爭者。
- 國城建設 2527 台股上市南部建商，與達麗在高雄、台南等南部住宅與都更案源競爭。
- 愛山林建設開發 2540 台股上市不動產開發與代銷公司，近年參與都更與大型開發，與達麗在都更、公辦都更及住宅推案競爭。
- 潤隆建設 1808 台股上市建設公司，於住宅開發與六都剛需市場與達麗競爭。
- 皇翔建設 2545 台股上市建商，主要在雙北住宅與商辦市場競爭。
- 太子建設 2511 台股上市建商，涵蓋住宅、商用不動產與土地開發，為同產業競爭者。
資料來源（12）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於達麗（6177）的常見問題
- 達麗(6177)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 達麗股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 46.85 元，本益比 5.2、股價淨值比 1.8。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 16 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 達麗的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 46.85 元與本益比 5.2 回推，達麗近四季合計 EPS 約 9.1 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 達麗合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 11.1 倍，對應股價約 100 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 70 至 150 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.9 倍換算約 48 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 達麗目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：達麗若回到五年中位評價，約對應 100 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。