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國揚 2505

建材營造

體質待觀察，估值偏便宜。

品質
偏弱
估值
偏便宜
關鍵訊號
營收≥20%
17.35

國揚可以買嗎？先看體質與估值定位

  • 獲利能力偏弱。營業利益率僅勝過全市場約 21% 的個股。最新一季 ROE 約 0.5%。

  • 估值偏便宜。本益比落在全市場第 9 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 28 百分位。

  • 外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 2.3%（買超）。

  • 營收高成長。最新月營收年增率約 24.5%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號-1
1 日漲跌 +0.3%
5 日漲跌 +0.6%
20 日漲跌 +2.0%
外資 20 日 +2.3%
投信 20 日 +0.0%
融資使用率 3.5%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績 營收≥20% 樣本 111 次 60 日勝率 54.1% 對大盤 -1.85 個百分點 勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。
觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把 國揚 加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

國揚 今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →
同業比較
國揚 vs 國建、太設、宏普 一鍵對比 →
vs 國建 vs 太設 vs 宏普

國揚（2505）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間） 現價 17.3 元

本益比換算（五年）淨值比換算（五年）模型慣常區間
現價 17.3
色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比國揚過去五年的本益比慣常評價低了約 3%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 14.4 倍，對應股價約 28.5 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 17.8 至 64.4 元）；以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 21.6 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，國揚的應得價約 26.8 元；加上國揚自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 10.8 至 19.4 元，現價位於慣常區間之內。調整基本面後，國揚目前比全市場約 22% 的股票貴（同業中約比 25% 貴）合理

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.60
偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

  • 統一-仁愛 持 3013 張
  • 派發者剩 94 張、最長約 68 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 -9% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

  • 最大持有者統一-仁愛 自起點累積 3013 張（已賣 0%），仍在加碼
  • 主要派發者中國信託-永康 峰值囤過 335 張、已倒 39%，剩 205 張、近期停手
  • 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.11pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.67pp，籌碼往上集中
  • 外資避險型分點淨空淨空 -393 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
分點庫存重建
承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。
派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。
交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。
承接
統一-仁愛康和-仁愛凱基-站前永豐金-中正台新-成功華南永昌-大安
派發
中國信託-永康土銀元大-博愛元大-內湖臺銀-臺南國泰-松江
交易台
獨立尺度
元大證券台灣摩根士丹利凱基-台北美商高盛
股價 承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線
分點明細 單位：張

承接

  • 統一-仁愛 +3,013
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 康和-仁愛 +1,917
    已賣 0%
  • 凱基-站前 +997
    已賣 2%
  • 永豐金-中正 +869
    已賣 0%· 仍在加碼
  • 台新-成功 +819
    已賣 3%· 仍在加碼
  • 華南永昌-大安 +557
    已賣 4%

派發

  • 中國信託-永康 剩 205
    已倒 39%· 近期停手
  • 土銀 剩 50
    已倒 76%· 近期停手
  • 元大-博愛 剩 15
    已倒 78%· 近期停手
  • 元大-內湖 剩 20
    已倒 70%· 近期停手
  • 臺銀-臺南 剩 12
    已倒 81%· 近期停手
  • 國泰-松江 剩 27
    已倒 56%· 約 68 日倒完

交易台

  • 元大證券 -1,693
    未分類
  • 台灣摩根士丹利 -1,178
    避險台·會回補
  • 凱基-台北 -916
    隔日沖·賣壓
  • 美商高盛 -750
    避險台·會回補
還在倒 94 張 最長約 68 個交易日見底
近期買賣力道 +331 吸 / -43 倒 買盤略勝
避險台淨空 -393 張 潛在回補買盤，非賣壓
集保大戶 · 絕對持股交叉驗證
千張大戶佔比 散戶(<400張)佔比 股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 24.46%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 129 次 （自 2007-04-23）
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）出現後的平均前瞻報酬走勢。20 日: 勝率 45.9%, 樣本數 111, 中位數 -0.7%, 超額 -0.83%, 贏大盤勝率 42.3%；60 日: 勝率 54.1%, 樣本數 111, 中位數 +1.87%, 超額 -1.85%, 贏大盤勝率 41.4%；120 日: 勝率 55.9%, 樣本數 111, 中位數 +2.87%, 超額 -6.12%, 贏大盤勝率 36.9%

事件後 120 日，歷史上平均 +2.09%

20 日 +0.75%
60 日 +2.23%
120 日 +2.09%
20 日
60 日
120 日
勝率
45.9%
54.1%
55.9%
樣本數
111
111
111
中位數
-0.7%
+1.87%
+2.87%
超額
-0.83%
-1.85%
-6.12%
贏大盤勝率
42.3%
41.4%
36.9%

過去 111 次觸發，120 日後平均上漲 2.09%、落後大盤 6.12 個百分點，勝率 55.9%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

本益比百分位區間樣本日數240 日平均報酬中位數上漲機率平均超額（對大盤）
0-20 404-22.9% -20.8% 0% -28.3%
20-40 現在在這裡340-12.3% -17.6% 14.7% -13.6%
40-60 357+15.4% +1.7% 54.9% -28.4%
60-80 832+6.7% +6.7% 57.3% -18.9%
80-100 422+42.2% +30.7% 78.4% +14.8%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 8.74，落在自身歷史第 28.3 百分位，屬於 20-40 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值
動能
便宜
中等
昂貴
向上
-18.2%
勝率 2.9% 超額 -25.7%
139 天
-1.1%
勝率 43.6% 超額 -15.9%
337 天
+13.7%
勝率 69.2% 超額 +1.6%
626 天
向下
現在
-8.5%
勝率 25.3% 超額 -14.9%
348 天
-2%
勝率 29.7% 超額 -11.2%
669 天
+15.2%
勝率 71.6% 超額 +2.1%
356 天

目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向下」情境，歷史 348 天樣本中，120 日後平均下跌 8.5%、勝率 25.3%，落後大盤 14.9%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 20 次，觸發後 60 日平均 +3.43%，勝率 55%，平均贏大盤 -0.14 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 65 次，觸發後 60 日平均 -0.24%，勝率 41.3%，平均贏大盤 -3.81 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究國揚。

帶入 Studio 研究 ↗

國揚是做什麼的？公司基本資料

建材營造／不動產開發 臺灣證券交易所上市

公司簡介

2505 對應證券為國揚實業股份有限公司，為臺灣證券交易所上市普通股，產業別為建材營造。公司成立於 1972-06-02，上市日期為 1979-11-14，總部位於台北市南港區經貿一路170號11樓之8，統一編號 11603817。TWSE 開放資料截至 2026-06-16 顯示董事長為侯西峰、總經理為彭邵齡、發言人為彭邵齡、代理發言人為王正怡，實收資本額新台幣 38 億元，已發行普通股 380,000,000 股，每股面額新台幣 10 元，簽證會計師事務所為資誠聯合會計師事務所。員工規模公開來源不一致，104 人力銀行揭露約 83 人，Google Finance 顯示約 90 人，故僅作參考。主要股東與董監結構以承啟股份有限公司、百地開發實業股份有限公司、吉贊實業股份有限公司等法人董事為核心；2026 年股東會完成董事改選，媒體報導侯西峰由承啟代表人身分回任董事長，侯嘉騏也以承啟代表人進入董事會。

主要業務

國揚為台灣中型建商，核心商業模式為取得土地或參與合建、都市更新、公辦都更，委託營造廠興建住宅、店鋪、辦公商業大樓與工業／科技廠辦，再以預售、成屋銷售或出租方式回收現金流。主要產品包含集合住宅、別墅、店舖、辦公大樓、商辦與廠辦大樓，業務以台灣市場為主。TWSE 2026 年 5 月累計營收備註顯示，2026 年 1-5 月累計營收 477,125 仟元，其中營建收入 474,371 仟元、租賃收入 2,754 仟元，推算營建收入約 99.42%、租賃收入約 0.58%；其他資料庫亦揭露營建收入約 99% 以上，顯示營收高度集中在不動產開發交屋認列。2025 年前三季因建案完工交屋，合併營收約 25.6 億元、營業毛利約 7.7 億元、本期淨利約 5.88 億元、EPS 約 1.54 元；2025 全年媒體報導營收約 43.7 億元、淨利逾 9 億元，並通過每股現金股利 1 元。客戶以住宅自住與置產買方、商辦／廠辦企業買方與承租方、都更案地主及公部門為主，終端應用為住宅居住、辦公、科技廠辦與商業空間。國揚亦被市場視為侯西峰相關集團成員之一，與漢神百貨、漢來飯店、漢來美食、雋揚等事業具集團關聯，但本公司主要收入仍來自建設開發本業。

2025–2028 展望

2025-2028 展望的核心在於建案完工交屋節奏、預售去化與房市政策環境。成長動能方面，2025 年因建案完工入帳而營收與獲利明顯回升；法說資料摘要指出公司約有 10 個預售案正在興建或銷售、另有 3 個開發中個案，成屋餘屋住宅及廠辦可售金額約 38 億元，提供未來數年入帳來源。產品線方面，住宅案包含東京 DUO、國揚吉麟都更案、國揚光和、早安國揚二期、國揚博硯、高雄楠梓案等；廠辦案包含三重國揚數位、潤陽原創、中和案、國揚前瞻、國揚創新等；開發中案包含高雄公辦都更、左營之心／特貿三、新店廠辦案。2026 年股東會媒體報導指出，公司預計推出總銷約 226 億元建案，包括土城廠辦案國揚創新約 128 億元、高雄住宅案國揚鉑御約 98 億元；高雄特貿三案量逾 200 億元，另有北投大業路都更案與左營高鐵科技之心案等中長期案源。產業趨勢方面，台灣都更與危老、公辦都更、科技產業聚落帶動之廠辦需求，均有利具土地整合與開發經驗的建商；但住宅市場受央行選擇性信用管制、房貸排撥、利率與買氣影響，營收認列可能高度波動。主要風險包括：建案完工與交屋遞延、預售去化不如預期、營建成本上升、缺工、機電與土方成本增加、土地取得成本高、政策限貸與房市交易量降溫、單一大型建案入帳造成年度營收波動，以及公司規模較小導致案量集中度較高。

產業上下游

上游
下游
  • 住宅自住與置產買方 國揚住宅建案的主要終端客戶，包含自住、換屋與置產需求者，非上市櫃公司。
  • 企業商辦與廠辦買方／承租方 商辦、工業大樓、科技廠辦產品的下游客戶，可能包含中小企業與科技服務業者；個別客戶未公開完整揭露。
  • 都市更新案地主與住戶 都更及合建案的重要利益關係人，提供土地或參與權利變換，非上市櫃公司。
  • 地方政府與公辦都更主管機關 公辦都更案如高雄左營特貿三、左營之心等之制度與案源相關方，屬公部門，非上市櫃公司。
  • 不動產代銷與房仲通路 協助預售與成屋銷售之通路類型；具體合作代銷公司需逐案查證，未列特定公司。

競爭對手

資料來源（12）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於國揚（2505）的常見問題

國揚(2505)現在可以買嗎？
本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質偏弱、估值偏便宜、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
國揚股價合理嗎？本益比多少？
截至 2026-09-14 收盤 17.35 元，本益比 8.8、股價淨值比 0.6。目前本益比位於 2014 年以來自身分佈的第 28 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
國揚的每股盈餘（EPS）大約是多少？
以收盤價 17.35 元與本益比 8.8 回推，國揚近四季合計 EPS 約 2.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
國揚合理價是多少？
以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 14.4 倍，對應股價約 28 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 18 至 64 元）；另以每股淨值倍數中位數 0.8 倍換算約 22 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
國揚目標價怎麼估？
本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：國揚若回到五年中位評價，約對應 28 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

  • 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
  • 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
  • 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
  • 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
  • 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。