根基 2546
- 品質
- 中上
- 估值
- 偏便宜
根基可以買嗎？先看體質與估值定位
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獲利能力中上。營業利益率位居全市場第 77 百分位。最新一季 ROE 約 15.2%。
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估值偏便宜。本益比落在全市場第 5 百分位，相對多數個股便宜。以自身歷史看，目前本益比約在第 2 百分位。
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外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 7.4%（買超）。
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營收衰退。最新月營收年增率約 -24.4%，較去年同月下滑。
今天有什麼變化？
行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算
1 日漲跌還原股價，收盤對收盤
5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌
20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月
外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超
投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資
融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重
根基（2546）合理價估算與估值河流圖
估值至 09-14
現價比根基過去五年的本益比慣常評價低了約 10%。
以過去五年的慣常評價換算合理價：若回到本益比中位數 8.6 倍，對應股價約 128 元（五年間偏低到偏高的評價，換算為 112 至 157 元）；以每股淨值倍數中位數 1.9 倍換算約 94.5 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。
依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，根基的應得價約 58.1 元；加上根基自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 74.2 至 94.3 元，現價高於慣常區間上緣約 7%。調整基本面後，根基目前比全市場約 84% 的股票貴（同業中約比 87% 貴）昂貴
目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。
以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。
籌碼流向
三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新
大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多
窗口 2026-04-11 起 · 股價 +18% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11
- 最大持有者台灣摩根士丹利 自起點累積 501 張（已賣 18%），近期略減
- 主要派發者元大證券 峰值囤過 296 張、已倒 53%，剩 140 張，依近期速度約 467 日倒完
- 集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +1.13pp、中實戶人數 +0 戶、散戶佔比 -0.91pp，籌碼往上集中
- 外資避險型分點淨空淨空 -35 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）
承接
- 台灣摩根士丹利 +501
- 元大-士林 +244
- 華南永昌-中正 +194
- 元大-敦化 +110
- (牛牛牛)亞-網路 +99
- 土銀-彰化 +88
派發
- 元大證券 剩 140
- 摩根大通 剩 216
- 新加坡商瑞銀 剩 171
- 永豐金證券 剩 38
- 美林 剩 19
- 中國信託 剩 42
交易台
- 台新 -179
- 永豐金-敦北 -146
- 土銀-建國 -142
- 台新-大昌 -137
方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。
描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。
歷史證據：接下來通常怎麼走
量化分析預計 22:10 更新
估值位階與後續報酬
把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。
| 本益比百分位區間 | 樣本日數 | 240 日平均報酬 | 中位數 | 上漲機率 | 平均超額（對大盤） |
|---|---|---|---|---|---|
| 0-20 現在在這裡 | 826 | +37.6% | +39.8% | 98.3% | +28.7% |
| 20-40 | 734 | +26.8% | +25.7% | 91.3% | +13.4% |
| 40-60 | 551 | +26.8% | +26.5% | 91.3% | +5.4% |
| 60-80 | 549 | +19.1% | +19.5% | 93.1% | -18% |
| 80-100 | 442 | +12% | +10.4% | 78.1% | -2.7% |
百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。
目前本益比約 6.76，落在自身歷史第 2.3 百分位，屬於 0-20 區間。
估值 × 動能的歷史對照
把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。
目前處於「便宜（自身歷史前 1/3） × 60 日動能向上」情境，歷史 974 天樣本中，120 日後平均上漲 18.2%、勝率 92.1%，超越大盤 13.8%。
天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。
這個訊號在全市場是否站得住腳
「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。
每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數
目前未成立的訊號（歷史統計供參）
這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照
股價創 252 日新高（突破日）
未觸發還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次
歷史 47 次，觸發後 60 日平均 +8.13%，勝率 73.9%，平均贏大盤 +4.6 個百分點。
月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）
未觸發單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊
歷史 130 次，觸發後 60 日平均 +7.85%，勝率 70.1%，平均贏大盤 +3.11 個百分點。
外資連續買超滿 5 個交易日
未觸發外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次
歷史 50 次，觸發後 60 日平均 +7.12%，勝率 65.3%，平均贏大盤 +2.4 個百分點。
帶著上方證據，繼續研究根基。
帶入 Studio 研究 ↗根基是做什麼的？公司基本資料
公司簡介
2546 對應證券為根基，為台灣證券交易所上市普通股，非 ETF、ETN、特別股、權證或 REIT。公司全名為根基營造股份有限公司，英文名 KEDGE CONSTRUCTION CO., LTD.，核心業務為綜合營造業，主要經營土木、建築、水利及整地工程承攬、基礎工程、橋樑與隧道工程承攬。公司成立於 1982 年 4 月 13 日，1998 年上櫃，2000 年 9 月 11 日掛牌上市，為冠德企業集團成員與甲級優良營造廠。總部地址依公開股市資料為台北市松山區民權東路三段 169 號 9 樓。董事長為袁藹維，總經理為陳俊明，發言人為范錦華。實收資本額依 2026 年初公開股市資料約新台幣 13.05 億元，已發行普通股約 130,524,193 股。2024 年股東會年報列示 2025 年 3 月 28 日主要股東包括：冠德建設 42,093,444 股、持股 34.18%；宇德投資 10,202,378 股、持股 8.29%；劉美朱 2.66%；馬銘嬭 2.15%；張柏文 1.99%；吳美金 1.79%；馬志綱 1.73%；莊素月 1.35%；馬紹齡 1.24%；張永信 1.01%。員工規模方面，2024 年永續報告書揭露截至 2024 年 12 月 31 日員工總數含全職、兼職、實習生、非本國勞工達 1,215 人；年報列示截至 2025 年 3 月 31 日工程人員 486 人、行政人員 138 人，合計 624 人，此年報口徑未含部分定期、實習與移工等永續報告口徑。
主要業務
根基為承攬型綜合營造公司，商業模式以投標、議價或統包方式取得政府公共工程、公民營機關與民間企業／建設公司工程，依工程進度認列工程收入，並透過發包採購、工程管理、品質／成本／工期／安全控管取得毛利。2024 年營業收入比重依年報為：其他工程 52.10%、土建工程 24.89%、建設工程 23.01%。建設工程包括民間建設開發、集合住宅、企業總部辦公大樓與都市更新；土建工程包括政府交通建設、道路、橋樑、車站、隧道、軌道等；其他工程包括政府公共工程、企業廠房、辦公大樓、高科技及民間廠房、園區基地開發、整地與基樁地工等。2024 年合併營業收入為 142.34 億元，2024 年全年承攬 31 個工程，承攬額 746 億元，新承攬或簽約案包括嘉義 C613 標、台積電 AP5B-CUP、F22P3-CUP、AP7P1-FAB 結構、AP7P1-Office、南科物流中心、冠德板橋府中段、冠德台電南港案等，合約金額約 228 億元。主要客戶依 2024 年年報主要銷貨名單包括台灣積體電路製造股份有限公司、交通部鐵道局／鐵路改建工程相關機關、冠德建設股份有限公司與其他政府及民間業主；2024 年銷貨占比中台積電約 33.74%、交通部鐵道相關機關約 24.89%、冠德建設約 23.01%。主要終端應用包括半導體與先進封裝廠房、企業辦公與總部、集合住宅與都更、社會住宅、軌道與橋梁、會展中心、醫院、運動中心、公共建築及城市基礎建設。公司技術特色包括 BIM、ISO 19650、PAS 1192-2、循環經濟、ERP／工務管理系統、BIM+AI、AR／VR、Dynamo 自動化建模、低碳工法、預鑄化、模組化、營建自動化與工地機器人導入。
2025–2028 展望
2025 年：公司 2024 年年報對 2025 年營業計畫指出，將聚焦永續建築與高附加價值工程標案，營收動能鎖定高科技業主新增產能與政府軌道建設案源，並透過優良協力包商、營建自動化、AI 協作、模組化與低碳建材提升管理效率；同時因應缺工、缺料與成本波動，善用移工政策、彈性採購與施工排程。2025 年實際營運依 2026 年 5 月公開新聞，根基 2025 年營收達 214.95 億元、年增 51.01%，稅後純益 12.43 億元、年增 42.14%，EPS 9.5 元，營收、獲利與股利創歷史新高。2026 年：依 2026 年 5 月公開新聞，公司在手工程案量約 869 億元，其中半導體廠房訂單約五成、冠德集團內案約兩成、公共工程長單約二至三成；2026 年新承攬工程內部目標約 200 億元，新承攬指標案包括台積電 AP7P2-FAB 結構、合作金庫商辦大樓、冠德北投軟橋段案、台積電 F22P5 CUP 及 AP8P2 試樁工程等。2027 至 2028 年：公司未公開逐年財測；以目前公開資料可合理推估，未來 2 至 3 年能見度主要來自高科技廠房、先進封裝與半導體供應鏈建廠、政府軌道與公共建設、都更與大型商辦住宅案，以及低碳／綠建築要求提高帶來的高附加價值工程需求。中長期成長動能包括 AI 與半導體資本支出、政府公共建設預算、軌道經濟、科技廠辦、BIM+AI 與營建自動化降本增效、低碳混凝土與循環建材導入、SBTi 減碳承諾提高ESG標案競爭力。主要風險包括鋼筋、水泥、預拌混凝土、砂石、鋼構與金屬建材價格波動，缺工與工資上升，工期展延與工程履約風險，高利率壓抑房市與土地交易，業主資本支出放緩，公共工程預算或發包時程變動，氣候變遷造成施工中斷，碳費與低碳材料要求提高成本，以及大型工程完工比例法下營收與獲利認列時點波動。
產業上下游
- 東和鋼鐵企業股份有限公司 2006 年報列為鋼筋主要供應商之一，供應營建工程用鋼筋等材料。
- 豐興鋼鐵股份有限公司 2015 年報列為鋼筋主要供應商之一，供應營建工程用鋼筋等材料。
- 海光企業股份有限公司 2038 年報列為鋼筋主要供應商之一，供應營建工程用鋼筋等材料。
- 羅東鋼鐵廠股份有限公司 年報列為鋼筋主要供應商之一；未確認為台股上市櫃公司。
- 志一企業股份有限公司 年報列為鋼筋主要供應商之一；未確認為台股上市櫃公司。
- 國產建材實業股份有限公司 2504 年報列為混凝土主要供應商之一，供應預拌混凝土等工程材料。
- 台灣水泥股份有限公司 1101 年報列為混凝土主要供應來源之一；公司亦屬水泥與建材供應鏈。
- 亞東預拌混凝土股份有限公司 年報以「亞東」列為混凝土供應商之一；此處判斷為亞東預拌混凝土，未單獨台股掛牌。
- 環球水泥股份有限公司 1104 年報以「環球」列為混凝土供應商之一；推定與環球水泥／其混凝土事業相關。
- 長榮鋼鐵股份有限公司 2211 年報列為鋼構主要供應商之一，供應營建鋼構材料或工程服務。
- 聖暉工程科技股份有限公司 5536 年報列為機電主要供應商之一，屬工程機電與廠務系統供應鏈。
- 台灣積體電路製造股份有限公司 2330 主要科技廠房客戶；2024 年年報列為主要銷貨客戶，占 2024 年銷貨淨額約 33.74%，承攬案含 AP5B-CUP、F22P3-CUP、AP7P1-FAB、AP7P1-Office、南科物流中心等。
- 冠德建設股份有限公司 2520 母集團關係企業與重要建設工程業主；2024 年年報列為主要銷貨客戶，占 2024 年銷貨淨額約 23.01%，承攬案含板橋府中段、台電南港、萬大線 LG08、秀朗橋站開發案等。
- 交通部鐵道局及鐵路改建工程相關機關 政府機關，非上市櫃公司；2024 年年報列為主要銷貨客戶之一，占 2024 年銷貨淨額約 24.89%，承攬嘉義鐵路高架化、台南車站地下化等軌道工程。
- 聯發科技股份有限公司 2454 年報與永續報告列示承攬聯發科銅鑼科學園區廠房，屬企業廠房／科技廠辦終端客戶。
- 大成長城企業股份有限公司 1210 年報與永續報告列示承攬大成長城集團新總部案，屬企業總部工程客戶。
- 合作金庫金融控股股份有限公司 5880 2026 年公開新聞提及新承攬合作金庫商辦大樓；屬金融業商辦工程客戶。
- 新北市政府、桃園市政府及其他地方政府機關 政府機關，非上市櫃公司；下游客戶包括社會住宅、會展中心、公辦都更、運動中心、道路橋梁等公共工程業主。
- 半導體設備供應商林口廠業主 年報列示半導體設備供應商林口廠新建工程；未揭露或未確認具體台股上市櫃證券代號。
競爭對手
- 達欣工程股份有限公司 2535 台股上市營造工程公司，承攬集合住宅、商辦、高科技廠房與公共工程，為根基在科技廠房與大型建築工程的主要同業。
- 潤弘精密工程事業股份有限公司 2597 台股上市營造／工程公司，具預鑄、機電整合與集團建設工程背景，常與根基、達欣工並列營造同業比較。
- 皇昌營造股份有限公司 2543 台股上市營造公司，承攬公共工程、土木與建築工程，與根基在公共工程與土建工程標案上具競爭關係。
- 中國工程股份有限公司 2515 台股上市大型工程與營造公司，承攬土木、建築、公共工程與開發相關業務。
- 新建工程股份有限公司 2516 台股上市營造工程公司，屬土木、建築與公共工程同業。
- 建國工程股份有限公司 5515 台股上市營造工程公司，承攬土木、建築與公共工程，為大型營造同業。
- 欣陸投資控股股份有限公司 3703 台股上市控股公司，旗下大陸工程為大型營造工程業者；因營造子公司本身未以大陸工程名稱掛牌，列母公司代號。
- 工信工程股份有限公司 5521 台股上市櫃工程營造相關公司，公共工程與土木標案領域同業。
- 雙喜營造股份有限公司 5516 台股上櫃營造公司，屬建築與土木工程承攬同業。
資料來源（13）
本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。
關於根基（2546）的常見問題
- 根基(2546)現在可以買嗎？
- 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質中上、估值偏便宜、外資買超，暫無量化訊號觸發。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
- 根基股價合理嗎？本益比多少？
- 截至 2026-09-14 收盤 102 元，本益比 6.8、股價淨值比 2.0。目前本益比位於 2013 年以來自身分佈的第 2 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
- 根基的每股盈餘（EPS）大約是多少？
- 以收盤價 102 元與本益比 6.8 回推，根基近四季合計 EPS 約 15.0 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
- 根基合理價是多少？
- 以近五年本益比的慣常評價換算：若回到中位數 8.6 倍，對應股價約 128 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 112 至 157 元）；另以每股淨值倍數中位數 1.9 倍換算約 94 元。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
- 根基目標價怎麼估？
- 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：根基若回到五年中位評價，約對應 128 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。
方法與限制
- 所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
- 超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
- 估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
- 營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
- 事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。
本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。