陽程 3498

其他電子業

體質強，估值偏貴。

品質: 頂級
估值: 偏貴

關鍵訊號

營收≥20%

190.50

陽程可以買嗎？先看體質與估值定位

獲利能力頂尖。營業利益率贏過全市場約 92% 的個股。最新一季 ROE 約 8.8%。
估值偏貴。本益比落在全市場第 82 百分位，比多數個股貴。以自身歷史看，目前本益比約在第 63 百分位。
外資近期偏買。外資近 20 日買賣超約佔成交量 2.1%（買超）。
營收高成長。最新月營收年增率約 326.0%，超過 20% 的成長門檻。

今天有什麼變化？

行情至 09-14 · 三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

量化訊號 1 個訊號

1 日漲跌 -0.8%

5 日漲跌 +0.5%

20 日漲跌 +20.2%

外資 20 日 +2.1%

投信 20 日 +0.0%

融資使用率 40.3%

量化訊號歷史證據區的事件訊號數，每個交易日盤後重算

1 日漲跌還原股價，收盤對收盤

5 日漲跌近 5 個交易日累積漲跌

20 日漲跌近 20 個交易日累積漲跌，約一個月

外資 20 日外資近 20 日買賣超佔同期成交量，正值為買超

投信 20 日投信近 20 日買賣超佔成交量，口徑同外資

融資使用率融資餘額佔融資限額比例，越高代表散戶槓桿越重

觸發中訊號的歷史戰績營收≥20% 樣本 91 次 60 日勝率 48.4% 對大盤 +6.28 個百分點勝率與超額為該訊號歷史觸發後相對大盤的統計，點訊號名稱查看完整定義與各期樣本；歷史統計不代表未來表現。

觀察清單

本頁數據每天盤後更新。把陽程加入觀察清單，下次回來直接看訊號變化。

陽程今天 1 個訊號，全市場還有誰？ →

同業比較

陽程 vs 東捷、盟立、高僑一鍵對比 →

vs 東捷 vs 盟立 vs 高僑

陽程（3498）合理價估算與估值河流圖

估值至 09-14

估值數據更新：2026-09-13 22:11（夜間）現價 192 元

淨值比換算（五年）模型慣常區間

現價 192

色帶＝各估值方法換算出的慣常價位區，短豎線＝區間中點，黑線＝現價。現價越靠色帶右側，代表以該方法看相對越貴。

現價比陽程過去五年的股價淨值比慣常評價高出約 227%。

以過去五年的慣常評價換算合理價：以每股淨值倍數中位數 1 倍換算約 40.3 元。評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此這是估值定位，不是目標價。

依獲利能力、營收動能、公司規模與毛利率對同業推算，陽程的應得價約 252 元；加上陽程自己長期的溢價習慣後，慣常區間為 132 至 186 元，現價高於慣常區間上緣約 3%。調整基本面後，陽程目前比全市場約 33% 的股票貴（同業中約比 31% 貴）合理

目標價？本頁不提供喊價式目標價：估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%。上面的換算價是可重現的估值定位，把它當成價格承諾就過度解讀了。

這些數字可用 finlab 套件重現 → 安裝教學

以上為統計換算與歷史評價定位，非投資建議；投資一定有風險，進場前請自行評估。

籌碼流向

三大法人預計 21:30 更新 · 融資券預計 21:40 更新

偏多 +0.54

偏空中性偏多

大戶單向吸貨、集中度上升 — 偏多

元大-竹科持 1131 張
派發者剩 2258 張、最長約 220 日倒完

窗口 2026-04-11 起 · 股價 +119% · 分點至 2026-09-11· 集保至 2026-09-11

最大持有者元大-竹科自起點累積 1131 張（已賣 1%），仍在加碼
主要派發者台灣摩根士丹利峰值囤過 1961 張、已倒 63%，剩 722 張，依近期速度約 6 日倒完
集保大戶（絕對持股）千張大戶佔比 +7.89pp、中實戶人數 +1 戶、散戶佔比 -6.75pp，籌碼往上集中
外資避險型分點淨空淨空 -25 張（依分點身分推估、多為對沖，未必看空——非個案確認）

分點庫存重建

承接持有者 窗口內累積買進後仍留有正庫存的分點，可視為正在吸收籌碼的一方。

派發倒貨者 曾累積大量庫存、近期持續賣出的分點；「剩」是估計尚未出完的張數。

交易台淨空 交易台分點呈現負庫存或淨賣出，多見於避險、對沖或短線部位，不直接等同看空。

承接

元大-竹科元大-天母元大證券宏遠證券合庫-三重凱基

派發

台灣摩根士丹利新加坡商瑞銀摩根大通美商高盛富邦證券凱基-站前

交易台

獨立尺度

國泰-新莊永豐金-松山元大-土城元大-員林中山

股價承接與派發共用尺度可互比；交易台為獨立尺度。零為基準線

分點明細單位：張

承接

元大-竹科 +1,131

已賣 1%· 仍在加碼
元大-天母 +893

已賣 4%· 仍在加碼
元大證券 +520

已賣 23%· 仍在加碼
宏遠證券 +372

已賣 0%
合庫-三重 +293

已賣 2%
凱基 +283

已賣 0%· 仍在加碼

派發

台灣摩根士丹利剩 722

已倒 63%· 約 6 日倒完
新加坡商瑞銀剩 823

已倒 40%· 約 22 日倒完
摩根大通剩 663

已倒 49%· 近期停手
美商高盛剩 288

已倒 66%· 近期停手
富邦證券剩 132

已倒 82%· 近期停手
凱基-站前剩 222

已倒 68%· 近期停手

交易台

國泰-新莊 -191

未分類
永豐金-松山 -187

未分類
元大-土城 -180

未分類
元大-員林中山 -170

未分類

還在倒 2,258 張最長約 220 個交易日見底

近期買賣力道 +1,609 吸 / -2,207 倒賣壓略勝

避險台淨空 -25 張潛在回補買盤，非賣壓

集保大戶 · 絕對持股交叉驗證

千張大戶佔比散戶(<400張)佔比股價（右軸）

方向一致：大戶佔比上升，散戶佔比下降。

描述籌碼流向，非投資建議。分點僅揭露量大分點、約 1 日遞延；集保為週頻。庫存為自起點的相對重建，非絕對持股。交易台之避險/隔日沖分類係依分點身分推估，非個案確認；淨空未必代表看空。

歷史證據：接下來通常怎麼走

量化分析預計 22:10 更新

目前正在發生的訊號

以下訊號在最近一筆資料中成立，附這檔股票自身歷史上每次出現後的前瞻報酬統計

月營收年增率 ≥ 20%（公告截止日起算）

觸發中 · 目前 326.04%

單月營收年增率達 20% 以上；事件日為公告截止日後第一個交易日，避免提前用到未公告資訊

歷史事件 99 次（自 2007-09-11）

事件後 120 日，歷史上平均 +19.1%

20 日 +4.67%

60 日 +10.63%

120 日 +19.1%

20 日

60 日

120 日

勝率

46.2%

48.4%

48.9%

樣本數

中位數

-0.86%

-3.56%

-1.44%

超額

+3.8%

+6.28%

+9.22%

贏大盤勝率

45.2%

41.8%

38.6%

過去 88 次觸發，120 日後平均上漲 19.1%、超越大盤 9.22 個百分點，勝率 48.9%。

估值位階與後續報酬

把這檔股票每天的本益比，換算成「截至當天為止的自身歷史百分位」，再看不同估值位階之後 240 個交易日的還原股價報酬。

0-20 +7%

20-40 -13.2%

40-60 +119.6%

60-80 +118.8% 現在

80-100 -24.9%

本益比百分位區間	樣本日數	240 日平均報酬	中位數	上漲機率	平均超額（對大盤）
0-20	199	+7%	+7.6%	74.4%	-14.6%
20-40	118	-13.2%	-13.9%	15.3%	-29%
40-60	109	+119.6%	+120.1%	57.8%	+21.7%
60-80 現在在這裡	130	+118.8%	+17.4%	66.2%	+15.7%
80-100	452	-24.9%	-23.8%	9.1%	-74.4%

百分位以當天為止的自身歷史滾動計算（expanding），不含未來資訊；前瞻報酬為還原股價 240 交易日。樣本日重疊，僅供分布參考。

目前本益比約 43.74，落在自身歷史第 63.0 百分位，屬於 60-80 區間。

估值 × 動能的歷史對照

把自身歷史的每一天，依估值位階（本益比自身歷史三分位）與 60 日動能方向分成六格，看各情境之後 120 個交易日的還原股價報酬。

估值

動能

便宜

中等

昂貴

向上

-11.5%

勝率 29.3% 超額 -19.7%

82 天

現在

-21.3%

勝率 0% 超額 -25.8%

90 天

+52%

勝率 40.5% 超額 +16.5%

185 天

向下

+4.6%

勝率 54.9% 超額 -5.4%

226 天

+39.1%

勝率 43.1% 超額 +1%

123 天

+33.8%

勝率 38.2% 超額 -12.1%

422 天

目前處於「中等 × 60 日動能向上」情境，歷史 90 天樣本中，120 日後平均下跌 21.3%、勝率 0%，落後大盤 25.8%。

天數：歷史上落在此情境的交易日天數；報酬為還原股價計算，不含交易成本。60 日動能：以此股過去 60 個交易日的股價方向判斷，向上代表近期上漲趨勢，向下代表近期下跌趨勢。

這個訊號在全市場是否站得住腳

「月營收年增率 ≥ 20%」過去 245 個月，每月平均約 406 檔個股符合條件；這些個股之後 60 個交易日的還原股價報酬，等權平均為 6.95%，平均贏過大盤 2.25 個百分點，在 63.7% 的月份中跑贏發行量加權股價報酬指數。

每月對全市場符合訊號的股票取等權平均前瞻 60 日還原報酬，再對月份平均；超額相對發行量加權股價報酬指數

目前未成立的訊號（歷史統計供參）

這些訊號現在沒有發生，列出歷史樣本以供對照

股價創 252 日新高（突破日）

未觸發

還原股價首次站上過去 252 個交易日最高；20 日內重複觸發只計一次

歷史 21 次，觸發後 60 日平均 +35.37%，勝率 65%，平均贏大盤 +30.2 個百分點。

外資連續買超滿 5 個交易日

未觸發

外資（不含自營商）買賣超連續 5 日為正，事件日為第 5 日；20 日內重複觸發只計一次

歷史 53 次，觸發後 60 日平均 +11.89%，勝率 50%，平均贏大盤 +7.43 個百分點。

帶著上方證據，繼續研究陽程。

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陽程是做什麼的？公司基本資料

其他電子業／自動化設備、PCB/CCL製程設備、面板與先進製程設備上櫃

公司簡介

3498 對應證券為陽程科技股份有限公司，為櫃買中心上櫃普通股，非 ETF、ETN、權證或特別股。公司成立於 1981 年 4 月 7 日，總部位於桃園市大園區溪海里聖德北路 68 號，股票於 2007 年 9 月 11 日上櫃。公開資料顯示董事長與總經理均為黃秋逢，發言人為葉振祥；Yahoo 股市 2026/02/12 資料列示股本 612,730,080 元、已發行普通股 61,273,008 股。公司官網公司簡介列示資本額約新台幣 6.4 億元、總公司桃園，台灣據點含板橋研發中心、台中、台南，大陸據點含佛山、上海、深圳、成都，並設有泰國陽程；人力資源結構為生產技術 39%、研究開發 43%、後勤支援 18%，但未揭露員工總人數。公司屬鴻海集團相關投資版圖；2015 年鴻海參與私募。2026 年 4 月鴻海集團公告將約 9,420 張陽程私募股移轉／處分，交易後鴻揚創投與鴻元國際持股歸零，鴻海本體持股大幅降低；公開券商資料顯示 2026 年 5 月大股東華準投資股份有限公司持股約 9,470 張、約 15.46%，屬鴻準／鴻海集團關係企業。2024 年股東常會改選董事資料顯示黃秋逢、黃士軒、鴻海精密工業股份有限公司代表人藍瑗文等為董事，但 2026 年鴻海持股移轉後董事席次狀態應以公開資訊觀測站最新公告為準。

主要業務

陽程為專業自動化設備與製程整合供應商，營運模式以客製化設備設計、製造、整線自動化、安裝驗收、維修與售後服務為主，收入認列具有專案型設備特徵，會受客戶建廠、交機與驗收時程影響。主要產品包括 CCL 與 PCB 自動化設備、平面顯示器與觸控面板 FPD 自動化設備、物流與其他自動化設備、非標客製化自動化設備、智慧工廠整合、AMR／物流系統、光學貼合設備、Slit Coater 狹縫式塗佈設備、半導體先進封裝相關塗佈與乾燥設備、電池 PACK／鋰電池自動化設備等。MoneyDJ 引述公司年報資料顯示，2024 年產品營收比重約為 CCL 及 PCB 自動化設備 32%、FPD 及觸控面板設備 30%、其他自動化設備 11%；地區銷售約內銷 49%、外銷 51%，其中亞洲約 43%。官網列示 PCB/CCL 製程設備包括 CCL 含浸系統、自動檢片裁片、自動疊合與拆解系統、自動裁剪系統、PCB 投收板機、PCB 全自動撕開蓋機；先進製程設備包括 OCA/OCR 貼合、3D automatic laminator、G10 Glass Dense Unpack、Slit Coater、薄膜塗佈、VCD 真空乾燥、自動化視覺與缺陷檢測。經濟日報報導陽程在 PCB/CCL 領域與台燿、台光電、欣興、南亞、滬士電、勝宏等企業共同拓展東南亞市場；光電面板方面為 Apple、Google、Meta、Foxconn、字節跳動等全球科技企業供應高精度光學貼合設備；電池封裝方面與鴻華先進、裕隆等合作；半導體先進封裝方面自研 Slit Coater，並已導入日月光供應鏈；光通訊模組自動化方面與美商 AAOI 合作 800G 光通訊模組自動化組裝解決方案。2025 年全年合併營收約 13.37 億元，年增約 42.02%；2026 年 1 至 5 月累計營收約 7.51 億元，年增約 97.67%，顯示 2025 下半年至 2026 年上半年專案出貨與認列明顯放大。

2025–2028 展望

2025 至 2028 年主要成長動能來自四條主線。第一，AI 伺服器與高速運算帶動高階 PCB、CCL、載板與伺服器板規格升級，台系 PCB/CCL 廠在台灣、中國與東南亞擴產，對含浸、裁切、疊合、上下料、檢測與整線自動化設備需求增加，陽程作為 PCB/CCL 製程設備廠可受惠，但實際受惠程度取決於客戶資本支出與驗收進度。第二，供應鏈移轉與東南亞新廠建置帶動自動化產線需求；陽程已設泰國據點，且報導提及與台燿、台光電、欣興、南亞等共同拓展東南亞市場，2026 至 2027 年若泰國與東南亞 PCB/CCL 新廠裝機潮延續，可能支撐訂單與營收認列。第三，半導體先進封裝與面板級封裝 FOPLP／PLP 發展，AI 與 HPC 封裝需求推升大面積塗佈、乾燥、潔淨自動化與檢測設備需求；陽程 Slit Coater 已切入日月光供應鏈，若能擴大至更多封測與先進封裝客戶，2026 至 2028 年可成為高毛利新產品動能。第四，AR/VR、智慧眼鏡、車載顯示、光通訊 800G/1.6T 模組與電池 PACK 自動化，提供非 PCB 的多元應用。風險包括：專案型設備營收波動大，單月或單季成長不一定可線性外推；客戶建廠、驗收或資本支出遞延會延後認列；高階設備需持續研發與良率驗證，若技術未達客戶要求或競爭者追趕，毛利率可能受壓；原物料如鋼材、鋁材、加工件、伺服馬達、線性滑軌、PLC、電控元件價格與交期會影響成本；新台幣、人民幣、美元匯率及中國、東南亞營運管理也會影響獲利。2025 至 2028 年展望整體偏正向，但公開資料尚未揭露足以量化 2027、2028 年營收與獲利的在手訂單，因此中長期數字需保守看待。

產業上下游

上游

上銀科技 2049 自動化設備常用線性滑軌、滾珠螺桿、定位與傳動元件供應鏈代表；未查得陽程直接採購公告，列為可能上游類別公司。
台達電子 2308 伺服馬達、變頻器、電控與工業自動化元件供應鏈代表；未查得陽程直接採購公告，列為可能上游類別公司。
亞德客-KY 1590 氣壓元件、氣缸與自動化控制元件供應鏈代表；未查得陽程直接採購公告，列為可能上游類別公司。
東元電機 1504 馬達與機電系統供應鏈代表；未查得陽程直接採購公告，列為可能上游類別公司。
士林電機 1503 電控、配電與機電元件供應鏈代表；未查得陽程直接採購公告，列為可能上游類別公司。
一般鋼材、不鏽鋼、鋁材、塑膠材料與機械加工件供應商 MoneyDJ 引述年報列為陽程主要原材料，包括鐵材、不鏽鋼材、鋁料、塑膠材料、機械加工零件等；多數供應商未公開具名或未上市。

下游

台燿科技 6274 經濟日報報導列為陽程 PCB/CCL 設備相關合作與東南亞市場拓展客戶之一。
台光電子材料 2383 經濟日報報導列為陽程 PCB/CCL 製程設備相關合作與東南亞市場拓展客戶之一。
欣興電子 3037 經濟日報報導列為陽程 PCB/CCL 製程設備相關合作與東南亞市場拓展客戶之一，終端受惠高階 PCB、載板與 AI 伺服器需求。
南亞塑膠 1303 經濟日報報導列為陽程 PCB/CCL 製程設備相關合作與東南亞市場拓展客戶之一。
滬士電子經濟日報報導列為 PCB/CCL 相關合作企業；為中國掛牌公司，非台股上市櫃。
勝宏科技經濟日報報導列為 PCB/CCL 相關合作企業；為中國掛牌公司，非台股上市櫃。
鴻海精密 2317 經濟日報報導光電面板設備客戶含 Foxconn；亦為陽程歷史策略投資與集團關係企業，可能帶動智慧製造與自動化設備需求。
日月光投控 3711 經濟日報報導陽程自研 Slit Coater 已導入日月光 ASE 供應鏈，應用於半導體先進封裝／FOPLP。
鴻華先進 2258 經濟日報報導陽程電池 PACK／電池封裝設備與鴻華先進合作，對應新能源車與電池模組自動化應用。
裕隆汽車 2201 經濟日報報導陽程電池封裝領域與裕隆等企業合作，對應新能源車與電池模組自動化應用。
Apple 經濟日報報導列為光學貼合設備服務的全球科技客戶；美國上市公司，非台股。
Google 經濟日報報導列為光學貼合設備服務的全球科技客戶；母公司 Alphabet 為美國上市公司，非台股。
Meta 經濟日報報導列為 AR/VR 與光學貼合設備服務的全球科技客戶；美國上市公司，非台股。
字節跳動經濟日報報導列為光學貼合設備服務客戶；未上市，非台股。
AAOI 經濟日報報導陽程與美商 AAOI 合作 800G 光通訊模組自動化組裝解決方案；美國上市公司，非台股。

競爭對手

東捷科技 8064 MoneyDJ 列為國內自動化工程服務主要競爭者之一；產品涵蓋自動化與光電、半導體相關設備。
盟立自動化 2464 MoneyDJ 列為國內自動化工程服務主要競爭者之一；工廠自動化、物流與系統整合領域與陽程部分業務重疊。
高僑自動化科技 6234 MoneyDJ 列為國內自動化工程服務主要競爭者之一；自動化與輸送設備業務與陽程部分重疊。
均豪精密工業 5443 MoneyDJ 列為國內自動化工程服務主要競爭者之一；面板、半導體與檢測設備業務與陽程部分重疊。
迅得機械 6438 MoneyDJ 列為國內自動化工程服務主要競爭者之一；PCB、半導體與智慧製造設備領域與陽程有競爭關係。
廣運機械工程 6125 MoneyDJ 列為國內自動化工程服務主要競爭者之一；自動化物流、設備工程與系統整合領域與陽程部分重疊。
志聖工業 2467 PCB、半導體與面板製程設備供應商，與陽程在 PCB/CCL、塗佈、乾燥與製程設備部分應用有競爭或替代關係；此項為產業比較推估。
由田新技 3455 AOI 與檢測設備供應商，與陽程自動化視覺及缺陷檢測設備有部分競爭或互補關係；此項為產業比較推估。

資料來源（18）

本段公司基本資料整理自公開資訊（公司年報、財報、新聞與法人報告），非 finlab 回測數據；2025–2028 展望含前瞻推估，僅供參考。

關於陽程（3498）的常見問題

陽程(3498)現在可以買嗎？: 本頁不提供買賣建議，只整理截至 2026-09-11 的數據現況：品質頂級、估值偏貴、外資買超，1 個量化訊號觸發中。各項證據的歷史統計見本頁段落，投資一定有風險，進場前請自行評估。
陽程股價合理嗎？本益比多少？: 截至 2026-09-14 收盤 190.5 元，本益比 43.4、股價淨值比 4.6。目前本益比位於 2015 年以來自身分佈的第 63 百分位，歷史上同區間的後續報酬統計見「歷史證據」段。
陽程的每股盈餘（EPS）大約是多少？: 以收盤價 190.5 元與本益比 43.4 回推，陽程近四季合計 EPS 約 4.4 元。此為市場數據回推的近似值，精確數字以公司財務報告為準。
陽程合理價是多少？: 以近五年股價淨值比的慣常評價換算：若回到中位數 1.0 倍，對應股價約 40 元（五年間偏低到偏高的評價換算為 34 至 59 元）。這是歷史評價換算的估值定位，評價倍數會隨基本面與市場環境改變，因此不是目標價；視覺化的定位圖見本頁「合理價估算」段（截至 2026-09-11）。
陽程目標價怎麼估？: 本頁不提供喊價式目標價。可驗證的替代做法是估值換算：陽程若回到五年中位評價，約對應 40 元（詳見合理價估算段）。要注意估值能判斷的是相對貴或便宜，無法預測價格何時收斂，實測估值偏離在 60 日內平均僅收斂約 3%（截至 2026-09-11）。

方法與限制

所有報酬以還原股價（etl:adj_close）計算，已還原除權息與股票分割。
超額報酬以發行量加權股價報酬指數（含息）為基準。
估值位階與分位統計以「截至當天為止的自身歷史」滾動計算，不使用未來資訊。
營收訊號的事件日對齊到公告截止日後第一個交易日，避免提前用到尚未公開的資訊。
事件樣本之間日期可能重疊，統計僅描述歷史分布，樣本數較少時參考價值有限。

本頁內容為歷史資料統計與教育用途，不構成投資建議。投資一定有風險，過去績效不代表未來表現，交易前請自行評估並承擔風險。